Тема Операційний ліверидж. Підприємницький ризик

Тема Теоретичні основи фінансового менеджменту

показники ділової активності

1)К_{оборотності оборотних засобів}=Виручка від реаліз/Оборотні кошти(обороти)

2)Т_{одного обороту}=360/ К_{оборотності оборотних засобів}(дні)

3)К_{оборотності запасів}=Витрати на виробництво/Вартість всіх запасів

4)Т К_{оборотності запасів}=360/ К_{оборотності запасів}

5)К_дз= Виручка від реаліз/ДЗ

6)Т_{погашення дз}=360/ К_дз

7)Ф_в= Виручка від реаліз/∑ОЗ

8)К_{віддачі всіх активів}= Виручка від реаліз/Баланс

показники ліквідності

1)К_ал=Наявні грошові кошти/КЗ

2)Кпл=(Актив-ОЗ)/КЗ

3)К_{фінансової нестійкості}=∑Пасиву/(СК+Нерозп прибуток)

4)К_{фін незалежності}=1 розділ пасиву(СК+НП)/(Довгостр зоб+короткостр зоб)

показники рентабельності

1)Рвк=Прибуток/ВК(СК+НП)*100%

2)К_{ефективності використання стат фонду}= Прибуток/СК

3)К_{накопичення}=НП/ Баланс

показники фінансової стійкості

1)Кавтономії=1 розділ пасиву(СК+НП)/ Баланс

2)К_{маневрування власних коштів}=(ВК-ОЗ)/ВК

3)К_{забезпечення ВК}=(ВК-ОЗ)/(Актив-ОЗ)

4)К_{забезпеч запасів і тов власними обігов коштами}=(ВК-ОЗ)/Запаси

5)К_{заборгованості}=∑заборгованостей/ Баланс

6)К_{інвестування}=ОЗ/ВК

Задача

Початковий вклад становить 3000 гривень. Договір укладений на 4 роки. Ставка відсотків визначена наступним чином: 1 рік-9%, в кожному наступному півріччі ставка збільшується на 0,5%. Визначити загальну суму доходу. Відсотки вважати простими.

FV=3000*(1+0,09)*(1+0,095*0,5)*(1+0,1*0,5)*(1+0,105*0,5)*(1+0,11*0,5)*(1+0,115*0,5)*(1+0,12*0,5)*(1+0,125*0,5)=4476,64

Дохід=4476,64-3000=1476,64

Задача

Підприємство отримало в банку позику на суму 25000 гривень на 6 років під 9% річних (складні). По закінченню договору підприємство не змогло погасити позику. Банк погодився продовжити її на 4 роки під 12% річних. Яка остаточна сума погашення позики?

FV=25000*(1+0,09)⁶*(1+0,12)⁴=65940

Задача

Перед фінансовим менеджером стоїть задача розмістити 100000 гривень на депозитний вклад терміном на 1 рік. Один банк пропонує виплачувати доходи по складних відсотках в розмірі 23% в квартал, другий – в розмірі 30% один раз в чотири місяці, третій - в розмірі 45% два рази в рік, четвертий – в розмірі 100% один раз в рік. Який банк ви оберете?

1 FV=100*(1+0,23/4)^1*4=125,06

2 FV=100*(1+0,3/3)^1*3=133,1

3 FV=100*(1+0,45/2)^1*2=150,06

4 FV=100*(1+1)¹=200

Задача

Банк надає кредит на суму 100000 гривень на 3 роки. Номінальна ставка 6% річних. Проводяться переговори, щоб % нараховувалися і капіталізувалися не в кінці року, а в кінці кварталу. Який додатковий прибуток принесе банку ця угода?

FV1=100000*(1+0.06)³=119101.6

FV2=100000*(1+0.06/4)^3*4=119561,8

ДП=119561,8-119101,6=460,2

Задача

Ви дізнаєтеся, що банк-конкурент пропонує крупному клієнту вашого банку кредит на 4 роки під 7% річних. При цьому в даному банку прийнято застосовувати до кредитів такої тривалості ставку складних відсотків. Ваш банк застосовує в таких випадках ставку простих відсотків. Яку ставку Вам слід запропонувати клієнту, щоб його утримати?

1+n*r_n=(1+õ)ⁿ

Õ=[(1+r)ⁿ-1]/n=[(1+0.07)⁴-1]/4=0.078

Õ=7.8%

Задача

Вам треба взяти позику в сумі 20000$. При цьому є можливість звернутися в 2 банки. В одному з них Вам необхідно повернути 25000 через 6 років, а в другому 50000 через 12 років. При якому значенні дисконтної ставки вибір банку для Вас не матиме значення?

25000/(1+d)⁶=50000/(1+ d)¹²

50000*(1+d)⁶⁼25000*(1+ d)¹²

2=(1+d)⁶

D=12%

Задача

Ви фінансовий менеджер і Вам необхідно вибрати доцільний варіант фінансування діяльності фірми (використовуючи ефект фінансового лівериджу).

Варіант 1 Вкладається власний капітал в сумі 1 млн.грн., а балансовий прибуток при цьому становитиме 200 тис.грн.

Варіант 2 Вкладається власний капітал в сумі 500 тис. грн.,і береться кредит в сумі 500 тис.грн під 15% річних. Балансовий прибуток 200 тис.гривень.

1.рентаб вк =200000*0,75/1000000=0,15

2.(200000-500000*0,15)*0,75/500000=0,1875 +

Задача

Власний капітал фірми 20000 гривень. Балансовий прибуток 3000 гривень. Ставка відсотку на прибуток 25%. В зв’язку з розширенням масштабів діяльності підприємству потрібно збільшити вартість активів з 20000 до 30000. Які джерела фінансування доцільно залучити (власні чи позичені) для покриття додаткової вартості активів. Проценти за кредит- 20% річних. Розширення масштабів діяльності забезпечить додатковий прибуток в сумі 2000 гривень.

Якщо залучити власні кошти

ВК=30000 БП=3000+2000=5000 Пр=5000*0,25=1250

Рвк=1250/30000*100=4,17%

Якщо залучити позичені кошти

ВК=20000 БП=5000 ПК=10000 Пр=(5000-10000*0,2)*0,25=750

Рвк=750/20000*100=3,75

Δ=4,17-3,75=0,42%

Отже,доцільно залучити власні кошти

Задача

Ваше підприємство володіє власним капіталом в сумі 600 тисяч гривень. За рахунок позиченого капіталу можна суттєво збільшити обсяг господарської діяльності. Норма рентабельності активів 10%. Мінімальна ставка проценту за кредит (без ризику) 85 і мінімальна величина кредиту 150 тисяч гривень. При збільшенні обсягу кредиту на 150 тисяч гривень банк з метою страхування від ризику збільшує відсоток за кредит на 0,5%. Визначіть, при якій фінансовій структурі капіталу буде досягнутий максимальний ефект фінансового лівериджа та розрахувати рентабельність власного капіталу для кожного варіанту.

Ефл1=(1-0,25)*(10-8.5)*150/600=0,28

ЕФЛ2=(1-0,25)*(10-9)* 300/600 =0,375

ЕФЛ3=(1-0,25)*(10-9,5)*450/600=0,281

Задача

Розрахуйте ефект фінансового лівериджу для підприємства А, якщо власні кошти складають 500тис. гривень, позичені кошти 700 тис. гривень, балансовий прибуток 200 тис. грн., економічна рентабельність активів 20%, фактичні фінансові витрати по кредитах 75 тис. грн.

ЕФЛ=(1-0,25)*(20-75000/700000)*500000/700000=4,96

Задача

Фірма П спеціалізується на оптовій торгівлі замороженими продуктами і просить кредит на придбання холодильників, друга фірма Е – на виробництві електротоварів. Кредит потрібен для часткового переоснащення одного з цехів.

Фірма П:

Активи без врахування кредиторської заборгованості 20 млн. грн. В пасиві 10 млн. позичених і 10 млн. власних коштів. НРЕІ – 3,44 млн.грн. Фінансові витрати по заборгованості дорівнюють 1,7 млн. грн.

Ра=3,44/20*100=17,2%

СРСК=1,7/10*100=17%

ЕФЛ=(17,2-17)*10/10=0,2 зупинити,оскільки подальші залучення позикових коштів не принесе результату

Фірма Е:

Активи без врахування кредиторської заборгованості 10,5 млн. грн. В пасиві 3,7 млн. позичених і 6,8 млн. власних коштів. НРЕІ – 4,2 млн.грн. Фінансові витрати по заборгованості дорівнюють 0,65 млн. грн.

Ра=4,2/10,5*100=40%

СРСК=0,65/3,7*100=17,6%

ЕФЛ=(40-17,6)*3,7/6,8=12,2 продовжити

Чи потрібно продовжувати кредитування для двох підприємств?

Тема Операційний ліверидж. Підприємницький ризик.

Задача

Керівництво підприємства намагається збільшити виручку від реалізації на 10% (з 40000 грн. до 44000 грн.). Загальні змінні витрати становлять для початкового варіанту 31000 гривень. Постійні витрати дорівнюють 3000 гривень. Розрахуйту суму прибутку, який відповідає новій виручці від реалізації традиційним способом і з допомогою операційного лівериджу. Порівняйте результати.

Традиційно Виручка=40*1,1=44 ЗВ=31000*1,1=34,1 П=44-34,1-3=6,9

З допомогою операційного лівериджу СОВ=(В-ЗВ)/П₀=(40-31)/(40-31-3)=1,5

Якщо виручка зросте на 10%,то прибуток зросте на 1,5*10=15%

П=(40-31-3)*1,15=6,9

Задача

Визначити структуру витрат підприємства, якщо найбільша сума витрат була в січні-18000 гривень, найменша- в березні (15000 гривень); максимальна сума доходу відповідно була 25000 грн., мінімальна – 20000 гривень.

 

 

Задача

Виходячи з нищенаведених даних визначити:

1. Скільки відсотків прибутку вдасться зберегти підприємству, якщо виручка від реалізації знизиться на 25%? СОВ=(1500-1050)/(1500-1050-300)=3 3*25=75%;

П знизиться на 75% П=150000*0,75=112500

2. Відсоток зниження виручки, при якій підприємство не має прибутку і знову стає на поріг рентабельності?

Кількість прод*ціна=ПВ+ЗВ*К-істьпрод

В=300+1050=1350 тис.грн ΔВ=(1350-1500)/1500*100=-10%

3. На скільки % потрібно знизити постійні витрати, щоб скорочення виручки на 25% і при попередньому значенні сили впливу операційного лівериджу(3) підприємство зберегло 75% очікуваного прибутку

Квм=450/1500=0,3

СОР=1500*0,75*0,3/112,5=3

ВМ=0,3*1125=337,5

ПВ скоротити до 337,5-112,5=225 тис,що складе зниження на 75 тис відносно попередньго рівня

4. Рівень ефекту фінансового лівериджу. Ставка оподаткування 25%.

ЕФЛ=(1-0,25)*(150/(600+150+60)-0,4)*(150+60)/600=-0,056

Тобто підприємство має підвищений рівень фінансового ризику.За наявної рентабельності підприємство не може покрити витрати по залученому капіталі

Виручка від реалізації Змінні витрати	1500 тис. грн. 1050 тис. грн.
Валова маржа Постійні витрати Прибуток	450 тис. грн. 300 тис. грн. 150 тис. грн.
Власні кошти Довгострокові кредити	600 тис. грн. 150 тис. грн.
Короткострокові кредити Середня розрахункова ставка процента	60 тис. грн.   40%

Задача

Підприємство займається пошиттям чоловічих сорочок і штанів. В прогнозованому періоді може бути відпрацьовано 2000 людино-годин. При цьому за 1 люд.-год. можна зшити або 1 сорочку або 3 штанів. Який товар для підприємства є вигіднішим, якщо відома наступна інформація

	сорочки	штани
Ціна реалізації, грн.
Змінні витрати на 1-цю, грн.

ВМ=В-ЗВ

Для сорочок ВМ=(50-22)*1*2000=560 тис.грн

Для брюк ВМ=(100-80)*3*20000=1200 тис.грн вигідніше

Задача

Магазин займається продажем взуття. Закупівельна вартість 1-ці 80 гривень, продажна вартість 130 гривень. За місяць ЗП директора 1000 гривень, продавця 300 гривень. Підприємство з кожною парою взуття дає рекламний буклет ціною 0,5 гривень.

Знайти:

- скільки пар взуття за місяць треба реалізувати, щоб покрити витрати;

- скільки пар взуття потрібно продати, щоб отримати чистий прибуток 1000 гривень;

- запас фінансової міцності при запланованому прибутку;

- коефіцієнт запасу міцності.

ПВ=1000+300=1300

1.ПР=1300/(130-80,5)=27 пар взуття

2.1300+1000*1,25=Q*(130-80.5)

Q=52 од

3.ЗМ=52-27=25 од

 

Задача

Марія М. планує продаж плакатів для туристів по 3,5 грн. за штуку. Вона закуповує плакати у оптовика за ціною 2,1грн. і повертає непродані плакати за повну вартість. Оренда палатки 700 грн. в місяць.

Дайте відповіді на наступні питання:

1. Який поріг рентабельності? ПР=700/(3,5-2,1)=500 од у вартісному вимірі 500*3,5=1750 грн

2. Яким стане поріг рентабельності, якщо орендна плата збільшиться до 1050 грн.?

ПР=1750/(3,5-2,1)=750од у вартісному 750*3,5=2625 грн

3. Яким буде поріг рентабельності, якщо вдасться збільшити ціну реалізації до 3,85 грн?ПР=700/(3,85-2,1)=400од 400*3,85=1540

4.Яким буде поріг рентабельності, якщо закупівельна ціну зросте до 2,38 грн?

ПР=700/(3,5-2,38)=625 625*3,5=2187,5

5. Скільки плакатів потрібно продати для того, щоб отримати прибуток в сумі 490 грн?

Q*(3,5-2,1)=700+490 1,4 Q=1190 Q=850

6. Який запас фінансової міцності має бізнес Марії при сумі прибутку 490 грн. в місяць? 850-500=350 од

Вибір фінансування придбання обладнання

Оперативний лізинг ГП=∑ГПі/(1+r)ⁿ

Кредит під певну % на певну к-ість років

S=S₀*(1+i)ⁿ ГП=S/(1+r)ⁿ

За рахунок власних коштів

S=S₀*(1+депоз ставка)ⁿ ГП=S/(1+r)ⁿ

Обираємо,де ГП найменший

Показник
Поточні активи підприємства
Поточні пасиви п-ства
Грошові кошти
Короткострокові цінні папери
ДЗ
Довгострокові пасиви
ВК
Товари
Зобовязання акціонерам
Загальна сума джерел
Прибуток
Виручка
Відсотки за кредит

1.Коефіцієнт рентабельності ВК та проміжної ліквідності на п-ві

Кр=130/800=0,16

Кпл=(50+150+100+250)/300=1,83

2.Коефіцієнт забезпеченості по кредитах та та к рентабельності п-ва

Кз к=(130+20)/20=7,5

Кр=130/400=0,325

3.К фінансової незалежності та к загальної ліквідності

Кфн=800/(500+300)=1

Кзл=600/300=2

4.К стійкості економічного зростання та к оборотності майна

Кст=(130-25)/800=0,131

К0=400/1600=0,25

5.К абсолютної ліквідності та фін стійкості

К ал=(250+100)/300=1,17

К фс=(500+300)/800=1

6.К автономії та к активів

К а=800/1600=0,5

Какт=130/1600=0,08

Задача

Який з варіантів є привабливішим для підприємства якщо річна ставка 10%

1 варіант 4500 одразу після 4 років

2 варіант 1200 отримати щороку протягом 4-ох років

1 в МВ=4500*(1+0,1)⁴=6588,45

2 в МВ=1200*[(1+0.1)⁴-1]/0.1=5569.2

Задача

Використовуючи ефект фін ліверинджу вибрати варіант

1в Вкладається власний капітал 3500 тис.грн,а балансовий прибуток при цьому 400 тис

2в ВК 3000 тис грн,кредит в сумі 500 тис грн під 12% річних БП=400 тис

Рвк1=400*0,75/3500=0,08

Рвк2=(400-500*0,12)*0,75/3000=0,079

Задача

Згідно вихідних даних визначіть скільки % прибутку вдасться зберегти п-ву,якщо виручка зменшилась на 25%.Виручка від реал 1500 тис,ЗВ=1050.ПВ=300 тис.Прибуток 150 тис

СОР=(1500-1050)/150=3 валова маржа (виручка-пост витрати)/прибуток

Прибуток знизиться на 25*3=75%

25% прибутку підприємство збереже,а це 37,5 тис.грн

Задача

ВК=500,мін ставка по кредиту 7%,мін вел кредиту 120 тис.грн.При збільшенні обсягу кредиту на 150 банк збільшує ставку на 0,5%.Рентаб ВК 10%.При якій фін структурі буде найбільший ефект фін ліверинджу

ЕФЛ1=(1-0,25)*(10-7)*120/500=0,48

ЕФЛ2=(1-0,25)*(10-7,5)*270/500=1,01

ЕФЛ3=(1-0,25)*(10-8)*420/500=1,26

ЕФЛ4=(1-0,25)*(10-8,5)*570/500=1,28 найкраща структура ПК=570 ВК=500

ЕФЛ5=(1-0,25)*(10-9)*720/500=1,08

Задача

П-во виготовляє прод Б.В цьому році п-во виготовило 5000 од продукції.Ринкова ціна 100 грн за штуку.ЗВ 35000 грн.ПВ=1200 тис.грн.При якому обсязі п-во досягне порогового рівня

ЗВ1=350000/5000=70 грн

Qб=1200/(100-70)=40 тис =120/130-70=2

ЗФС=10-2=8 8/10=80% від виручки

Задача

Зробити висновок щодо додаткового кредитування

П=200 тис ВК=700 тис ДК=100 тис КК=30 КЗ=18 тис СРСП=35%

Р=200/(700+100+30+18)=0,24=24%

ЕФЛ= (1-0,25)*(24-35)*148/700=-1,5

Недоцільно п-во має підвищений фін ризик

Задача

Чому буде дорівнювати сила впливу операційного лівериджу, якщо при скороченні виручки на 10%, якщо обсяг виручки від реалізації за попередній період становив - 16000 грн; загальна сума умовно-змінних витрат – 10000 грн (0,625); валова маржа – 6000 грн (0,375 – коефіцієнт валової маржі); (в т.ч. загальна сума умовно-постійних витрат – 4000 грн; прибуток – 2000 грн).

Рішення: Визначаємо силу впливу операційного ричага по формулі:

ВМ

С о.р = ----- * 100 %, де

Пр ВМ – валова маржа Пр -- прибуток

С о.р = -------- = 3