С развёртыванием очередного финансового кризиса перед странами возникает вопрос построения системы мониторинга финансовой стабильности и ёё основных показателей. Среди таких показателей, свидетельствующих о макроэкономическом благополучии страны, одно из важнейших мест занимает инфляция, которую экономическая наука определяет как некомпенсированный ростом заработной платы рост цен, обусловленный переполнением каналов денежного обращения и нарушением объективного закона количества денег, необходимых для обращения. Индикатором уровня инфляции является индекс потребительских цен. Какие факторы могут повлиять на движение цен в 2011 году? В экономической литературе на этот счёт высказываются различные мнения, обобщив которые мы предлагаем остановиться на семи важнейших факторах инфляции. Ознакомимся с первым фактором – эмиссия гривны.
НБУ утверждает, что “выпущенные в обращение деньги в 2010 году направлялись на обслуживание процессов реального роста экономики, сбережений населения и потребностей бизнеса”. В подтверждение того, что выпуск в обращение денег был обеспечен реальным ростом экономики и не провоцировал инфляционные процессы, НБУ привел данные официальной статистики. В частности, прирост потребительских цен в 2010 году составил 9,1%, значительно замедлившись по сравнению с 2009 годом - 12,3% - и 2008 годом - 22,3%. Аналитики некоторых инвестиционных компаний считает, и мы с ними согласны, что в 2011 году эмиссия денег будет умеренной и кардинально на инфляцию не повлияет. Это же декларируется правительством в программах реформ, в частности финансового сектора, где отмечается необходимость обеспечения низкого уровня инфляции и гибкого валютного курса.
Вторым фактором мы видим цены на горючее. В конце 2010 года и в январе 2011 года цены на топливо стали расти, с 1 января вступил в силу Налоговый кодекс в части повышения на 40% акцизного сбора, то есть на 50 копеек за литр за 1 л. бензина. Все это происходит на фоне стремительного повышения цен на нефть на мировых рынках, которая в середине января 2011 года достигла уровня 100 долларов за баррель, а в феврале продолжает находиться возле этой отметки.
К рискам дальнейшего роста топливных цен необходимо отнести дополнительное налоговое давление на отрасль. Нефтеперерабатывающие компании Украины требуют от правительства введения пошлин на импорт нефтепродуктов для увеличения объемов производства и повышение маржи нефтепереработки, которая сильно упала вследствие кризиса.
По прогнозам экспертов, пошлина на импорт бензина в размере 130 евро за тонну и 80 евро за тонну дизтоплива приведет к увеличению цен на 1,3 и 0,8 гривен за литр соответственно. Вероятно, возникновение дефицита горючего будет держать даже высокие цены в напряжении.
Суммарный рост цен на горючее на 15-20% процентов станет существенным фактором ускорения тарифов в наиболее зависимых отраслях, таких как транспортная и аграрная с последующим негативным влиянием на индекс потребительских цен.
Фактор третий - повышение цен на газ. МВФ требует от Украины повысить цены на газ для населения и уже не новость, осталось только дождаться, в каком месяце 2011 года этот произойдет. Газ будет дорожать каждые полгода, пока украинцы не начнут платить его полную стоимость. Далее повысятся цены на коммунальные услуги. Ни о каком дотировании плательщиков услуг не может быть и речи – госбюджет имеет значительный бюджетный дефицит, да и МВФ будет первым, кто укажет на это.
Четвёртым фактором, приведших к инфляции в 2011 году, мы отмечаем дорогие продукты. В 2011 году следует ожидать “пищевой инфляции”, убеждены эксперты. По словам некоторых экономистов, ожидаемый рост мировых цен на еду, а также расширение внутреннего спроса приведут к подорожанию продуктов в Украине.
Повышение акцизов на топливо и, как следствие, на транспортные расходы, также повлияет на рост цен на продукты питания.
Фактор пятый - курсовые колебания. Нацбанк имеет рычаги и средства для удержания курса гривны в определенных рамках. Однако необходимо соблюсти несколько условий, в частности, поддерживать отношения с МВФ, удовлетворять спрос в валюте со стороны правительства и “Нафтогаза”, которые должны оплачивать свои валютные займы и контракты, и все это без ущерба для рынка. Правительство также отвечает за приток иностранных инвестиций. И, наконец, Украине нужна благоприятная внешняя конъюнктура, например, на рынке металла, химической продукции и т.д. Если хотя бы на одном из сегментов мирового рынка конъюнктура ухудшится, сразу же усилятся валютные риски, которые все участники рынка захотят компенсировать за счет цен на свои товары и услуги. Это уже происходит на рынке кредитования - в процентных ставках скрывается значительная доля валютных рисков. Кроме того, правительство уже несколько раз инициировало резкий обвал курса гривны - вполне искусственный и значительный. Такое не забывается и держит в соответствующем напряжении инвесторов, имеющих временно свободные финансовые ресурсы.
Шестым фактор мы выделяем дорогие кредиты. Как известно, в настоящее время банки обладают избыточной ликвидностью. Им удалось в значительной степени восстановить доверие вкладчиков, в том числе благодаря высоким ставкам по депозитам. Следовательно, ставки по кредитам еще выше, и они недоступны для экономики. По этой причине правительство и НБУ “высасывают” излишнюю ликвидность путем выпуска государственных ценных бумаг. Поскольку для других субъектов экономики кредиты - тяжелая ноша, высокая стоимость денег ведет к тому, что расходы по кредитам перекладываются на потребителей. То есть проценты по кредиту закладываются в цену товара, произведенного за этот заем.
Фактор седьмой - налоговый пресс. Принятие Налогового кодекса не прибавило налогоплательщикам уверенности. Обещания снизить налоговое давление, ввести налоговые каникулы, упростить администрирование и исключить коррупционную составляющую пока только задекларированы.
На практике давление усилилось и ограничений для малого бизнеса стало больше. В 2010 году “упрощенцы” начали платить обязательный сбор в Пенсионный фонд, втрое больший единый фиксированный налог. Коррупция при возврате НДС не исчезла в новогоднюю ночь, в чем уверяли некоторые законодатели и «автоматическое» возмещение по НДС у многих вызывает недоверие.
По нашему мнению, для удержания уровня базовой инфляции в пределах однозначного числа 2010 года и снижение общего индекса потребительских цен до уровня не выше 5% в среднесрочной перспективе необходимо:
- утвердить важнейшие приоритеты работы НБУ – это поддержание стабильности финансовой системы. Главная проблема работы НБУ, по мнению экспертов, в том, что регулятор не имеет финансовой и операционной независимости, постоянно втягивается в бюджетный процесс, т.е. вынужден работать на правительство, когда последнему нужны деньги;
- гибко управлять курсом национальной денежной единицы с учётом первоочерёдности достижения ценовой стабильности;
- усилить координацию всех регуляторов финансового сектора и Кабинета Министров для решения задач поддержания ценовой стабильности;
- повысить политическую независимость НБУ, выработать новую стратегию развития регулятора, которая определит корпоративные ценности, миссию и цели на среднесрочную перспективу.
Доцент кафедры банковского дела,
