Капитал предприятия и его структура

Капитал это часть финансовых ресурсов авансируемых и инвестируемых в производство с целью получения прибыли.

С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Характеристики капитала предприятия:

1. Капитал предприятия является основным фактором производства.

2. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход.

3. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников.

Потребляемая в текущем периоде часть капитала направляется на удовлетворение текущих потребностей его владельцев, а накапливаемая часть призвана обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде.

4. Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости.

В этом качестве выступает прежде всего собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Объем используемого предприятием собственного капитала также характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.

5. Динамика капитала предприятия является важнейшим индикатором уровня эффективности его хозяйственной деятельности.

При формировании финансовых ресурсов важно обеспечить такую структуру капитала, при которой, с одной стороны, достигалось бы полное обеспечение хозяйственной деятельности необходимыми финансовыми ресурсами, с другой – обеспечивалось бы высоко стабильное использование этих ресурсов.

Управление капиталом предприятия должно быть стратегическим, направленным на укрепление собственной базы предприятия. Содержание формирования рациональной структуры капитала – это целенаправленная деятельность фирмы по определению форм и направлений вложения финансовых ресурсов, определения источников финансовых ресурсов, а так же выработка механизмов, соответствующих финансовой политике предприятия.

Существует 2 направления решения вопроса о том, существует ли оптимальная структура капитала и влияет ли она на стоимость капитала предприятия и стоимость самой фирмы:

1) Теория Модельяни-Миллера. В процессе своей работы они ввели ряд условных ограничений: наличие эффективных и совершенных рынков; полное отсутствие налогов; у всех компаний одинаковый производственный риск; вся прибыль идет на выплату дивидендов и др. Основываясь на этих допущениях авторы обосновали следующее:

- при отсутствии налогов стоимость фирмы не зависит от способа ее финансирования и определяется путем капитализации ее чистой операционной прибыли: V= Прибыль до налогообложения / WACC;

- цена акционерного капитала финансово зависимой фирмы равна цене акционерного капитала финансово независимой фирмы + премия за риск. Т.е. увеличение доли заемных источников в структуре капитала не увеличивает стоимость фирмы.

2) Традиционный подход – оптимальная структура существует и цена капитала зависит от его структуры, т.к. при изменении структуры капитала цена его источников меняется. С ростом доли заемных средств цена собственного капитала начинает увеличиваться возрастающими темпами, а цена заемного капитала сначала остается неизменной, а потом также начинает возрастать. Т.к. цена заемного капитала в среднем ниже цены собственного капитала, существует оптимальная структура капитала, при которой средневзвешенная цена капитала имеет минимальное значение и значит цена предприятия будет максимальной.