ДЗ - 9. Медленная оборачиваемость дебиторской задолженности ограничивает краткосрочную ликвидность компании, с другой стороны, короткий период сбора задолженности может указывать на кредитную политику, ограничивающую продажи. Ориентировочное нормативное значение — 8 (45 дней).
Запасов – 21. Медленная оборачиваемость товарно-материальных запасов указывает на наличие устаревших запасов. В то же время высокий показатель оборачиваемости запасов может быть связан с их дефицитом.
Ориентировочное нормативное значение — 3.5. Коэффициенты обеспеченности СОКом выше нормативного значения(0,1), а значит у предприятия достаточно собственных средств, но к концу прогнозного периода этот показатель снижается, т.е предприятию будет не хватать средств.
Временной аспект – коэффициенты рентабельности статичны, отражают результативность работы отдельного отчетного периода и не учитывают перспективную отдачу от долгосрочных инвестиций, поэтому при переходе на новые технологии их значения могут ухудшаться. В таких случаях необходимо оценивать показатели рентабельности в динамике.
Несопоставимость расчетов – числитель и знаменатель рентабельности выражены в «неравноценных» денежных единицах. Прибыль отражает текущие результаты, а сумма капитала (активов) складывалась в течение нескольких лет, является книжной (учетной) и не совпадает с текущей оценкой. Поэтому для принятия решений необходимо учитывать также индикаторы рыночной стоимости компании.
Проблема риска – высокая рентабельность быть может достигнута ценой рискованных действий, поэтому параллельно для полноценного анализа эффективности деятельности компании анализируют структуру текущих затрат, коэффициенты финансовой устойчивости, операционный и финансовый рычага
| План(прогноз) доходов и расходов | ||||||
| млн.руб. | ||||||
| Показатели | ||||||
| 1. Выручка от продаж | ||||||
| 2. Себестоимость продукции | ||||||
| 3. Валовая прибыль | – | |||||
| 4. Управленческие, коммерческие и прочие расходы | – | |||||
| 5. Прибыль от продаж | – | |||||
| 6. Процеты к получению | – | – | – | – | – | – |
| 7. Проценты к уплате | ||||||
| 8. Доходы от участия в других организациях | – | – | – | – | – | – |
| 9. Прочие расходы | – | |||||
| 10. Прибыль до налогообложения | ||||||
| 11. Отложенные налоговые обязательства | – | – | – | – | – | – |
| 12. Налог на прибыль | – | |||||
| 13. Чистая прибыль | – |
| План(прогноз) денежных потоков | ||||||
| млн.руб. | ||||||
| Показатели | ||||||
| I. Операционная (текущая) деятельность | ||||||
| Поступление денежных средств | ||||||
| 1. Выручка от реализации нефти и газа | ||||||
| Оттоки денежных средств | ||||||
| 1. Потребленные товары и работы | × | |||||
| 2. Оплата труда | ||||||
| 3. Прочие расходы | × | |||||
| 4. Выплата процентов по займам | ||||||
| 5. Внереализационные расходы | ||||||
| 6. Выплаты налогов и сборов | ||||||
| 7. Налог на прибыль | ||||||
| 8. Выплата дивидендов | ||||||
| Итого расходов | ||||||
| Свободный денежный поток по текущей деятельности | ||||||
| II. Инвестиционная деятельность | ||||||
| Поступление денежных средств | ||||||
| Оттоки денежных средств | ||||||
| 1. Эксплуатационное бурение | ||||||
| 2. ГРР | ||||||
| 3. Строительство | ||||||
| 4. Программа повышения нефтеотдачи | ||||||
| Итого оттоки | ||||||
| Свободный денежный поток по инвестиционной деятельности | -2638 | -2713 | -3769 | -5100 | -5100 | |
| III. Финансовая деятельность | ||||||
| Поступление денежных средств | ||||||
| 1. Краткосрочные кредиты | ||||||
| 2. Долгосрочные кредиты | ||||||
| Итого поступление денежных средств | ||||||
| Оттоки денежных средств | ||||||
| 1. Погашение кредитов | ||||||
| Свободный денежный поток по финансовой деятельности | -400 | -400 | -400 | -200 | ||
| Свободный денежный поток по предприятию | ||||||
| IV. Изменение балансовых статей | ||||||
| 1. Запасы | ||||||
| 2. Дебиторская задолженность | ||||||
| 3. Кредиторская задолженность | ||||||
| Итого чистое изменение оборотных активов | -520 | -526 | -526 | -1046 | -1052 | |
| Чистый денежный поток по предприятию | ||||||
| Дисконтированный денежный поток |
| План(прогноз) налоговых платежей на 2011-2015 | ||||||
| Показатели | ||||||
| 1. Реализация нефти, млн.т. | 13,7 | 14,7 | 15,7 | 16,7 | 18,7 | 20,7 |
| 2. Ставка налога, руб./т | ||||||
| 3. НДПИ нефть | 6110,2 | 6556,2 | 7002,2 | 7448,2 | 8340,2 | 9232,2 |
| 4. Реализация газа, млрд. м3 | 1,5 | 1,5 | 1,6 | 1,7 | 1,8 | |
| 5. Ставка налога | ||||||
| 6. НДПИ газ, руб./тыс.м3 | 763,5 | 763,5 | 814,4 | 865,3 | 916,2 | |
| Итого НДПИ | 6873,7 | 7319,7 | 7816,6 | 8313,5 | 9256,4 | 10250,2 |
| 7. Сборы (отчисления во внебюджетные фонды) | ||||||
| 8. Налог на имущество | ||||||
| Итого налоги | ||||||
| Итого налоги и сборы | ||||||
| 9. Налог на прибыль | ||||||
| Всего налогов и сборов |
| План(прогноз) движения заемных средств на 2011-2015 | ||||||
| Показатели | ||||||
| Долгосрочные кредиты | ||||||
| Кредит №1 | ||||||
| 1. Остаток на начало периода | 600,00 | 400,00 | 200,00 | |||
| 2. Поступило | ||||||
| 3. Выплата процентов | 90,00 | 60,00 | 30,00 | |||
| 4. Выплата долга | 200,00 | 200,00 | 200,00 | |||
| 5. Остаток на конец периода | 400,00 | 200,00 | 0,00 | |||
| Кредит №2 | ||||||
| 1. Остаток на начало периода | 800,00 | 600,00 | 400,00 | 200,00 | ||
| 2. Поступило | ||||||
| 3. Выплата процентов | 120,00 | 90,00 | 60,00 | 30,00 | ||
| 4. Выплата долга | 200,00 | 200,00 | 200,00 | 200,00 | ||
| 5. Остаток на конец периода | 600,00 | 400,00 | 200,00 | 0,00 | ||
| Облигационные займы | ||||||
| 1. Остаток на начало периода | ||||||
| 2. Поступило | ||||||
| 3. Купонные выплаты | ||||||
| 4. Остаток на конец периода | ||||||
| Краткосрочные кредиты | ||||||
| 1. Остаток на начало периода | ||||||
| 2. Поступило | ||||||
| 3. Выплата процентов | ||||||
| 4. Выплата долга | ||||||
| 5. Остаток на конец периода | ||||||
| Итого выплаты процентов по ЗС | ||||||
| Итого возврат кредитов |
| План(прогноз) дивидендных выплат | |||||||
| млн.руб. | |||||||
| Показатели | |||||||
| 1. Чистая прибыль | |||||||
| 2. Выплаты по привелигированным акциям | |||||||
| 3. Объявленный дивиденд, в % от ЧП | |||||||
| 4. Сумма дивидендов | |||||||
| Прогноз изменения балансовых статей на 2010-2011 гг. | |||||||
| млн.руб. | |||||||
| Показатели | |||||||
| 1. Внеоборотные активы | |||||||
| ▪ внеоборотные активы на начало года | × | ||||||
| ▪ минус амортизация | × | ||||||
| ▪ плюс капитальные вложения | × | ||||||
| ▪ внеоборотные активы на конец годы | |||||||
| ▪ прирост внеоборотных активов | × | ||||||
| 2. Запасы | |||||||
| ▪ затраты | |||||||
| ▪ коэффициент оборачиваемости | 21,0 | 21,1 | 21,2 | 21,3 | 21,4 | 21,4 | |
| ▪ прогнозные запасы | |||||||
| ▪ прирост запасов | – | ||||||
| 3. Дебиторская задолженность | |||||||
| ▪ выручка от реализации | |||||||
| ▪ коэффициент оборачиваемости | |||||||
| ▪ прогнозная дебиторская задолженность | |||||||
| ▪ прирост дебиторской задолженности | – | ||||||
| 4. Кредиторская задолженность | |||||||
| ▪ затраты | |||||||
| ▪ коэффициент оборачиваемости | |||||||
| ▪ прогнозная кредиторская задолженность | 5240,7 | 5630,5 | 6023,1 | 6418,1 | 7171,9 | 7931,2 | |
| ▪ прирост кредиторской задолженности | – | 389,8 | 392,6 | 753,8 | 759,3 | ||
| Итого чистое изменение оборотных активов | – |
| Прогнозный агрегированный баланс (на конец периода) | ||||||
| млн.руб. | ||||||
| Показатели | ||||||
| I. АКТИВЫ | ||||||
| 1. Внеоборотные активы | ||||||
| 2. Оборотные активы, из них: | ||||||
| ▪ запасы | ||||||
| ▪ дебиторская задолженность | ||||||
| ▪ денежные средства | ||||||
| Активы всего | ||||||
| II. ПАССИВЫ | ||||||
| 1. Собственные средства | ||||||
| 2. Долгосрочные кредиты | ||||||
| 3. Долгосрочные займы | ||||||
| 4. Краткосрочные кредиты | ||||||
| 5. Кредиторская задолженность | ||||||
| Пассивы всего |
| Оценка результатов эффективности прогноза | ||||||||
| Показатели | Прирост, % | |||||||
| 1. Добыча нефти, млн.т. | 13,7 | 20,7 | 51,1 | |||||
| 2. Добыча газа, млрд. м3 | 1,5 | 2,0 | 33,3 | |||||
| 3. Активы, млн. руб. | 25,3 | |||||||
| 4. Инвестированный капитал, млн. руб. | 22,4 | |||||||
| 5. Реализация (выручка), млн. руб. | 48,3 | |||||||
| 6. Затраты, млн.руб. | 51,3 | |||||||
| 7. EBITDA | 5,0 | |||||||
| 8. Прибыль от операционной деятельности, млн. руб. | 5,8 | |||||||
| 9. Прибыль чистая, млн. руб. | 10,4 | |||||||
| 10. Свободный денежный поток, млн. руб. | ||||||||
| ▪ по операционной деятельности | 6386,7 | 7034,6 | 10,1 | |||||
| ▪ по инвестиционной деятельности | – | -4100 | – | |||||
| ▪ по финансовой деятельности | -400 | |||||||
| ▪ по компании в целом | -51,0 | |||||||
| 11. Чистый денежный поток | -68,5 | |||||||
| 12. Рентабельность | ||||||||
| ▪ активов | 14,5 | 12,3 | -15,6 | |||||
| ▪ активов по чистой прибыли | 10,9 | 9,6 | -11,9 | |||||
| ▪ продаж | 6,9 | 4,9 | -28,7 | |||||
| ▪ собственных средств | 13,6 | 14,5 | 6,9 | |||||
| ▪ инвестированнного капитала | 17,4 | 15,1 | -12,8 | |||||
| 13. Собственный оборотный капитал (СОК), млн. руб. | 8192,0 | 8752,6 | 6,8 | |||||
| 14. Обеспеченность СОК: | ||||||||
| ▪ оборотных активов | 0,6 | 0,4 | -27,9 | |||||
| ▪ запасов | 2,2 | 1,6 | -27,9 | |||||
| 15. Соотношение ЗС/СС | 4,1 | 4,2 | 3,5 | |||||
| 16. Обеспеченность процентов по заемным средствам | 17,1 | 47,6 | 177,8 | |||||
| 17. Защищенность кредитов и займов | ||||||||
| 18. Оборачиваемость, раз | ||||||||
| ▪ запасов | 21,0 | 21,4 | 2,1 | |||||
| ▪ дебиторской задолженности | 9,0 | 9,0 | 0,0 | |||||
| ▪ кредиторской задолженности | 14,1 | 14,4 | 2,1 | |||||
| 19. Платежеспособность: | ||||||||
| ▪ абсолютная | 0,11 | 0,11 | 0,0 | |||||
| ▪ быстрая | 0,11 | 0,11 | 0,0 | |||||
| ▪ промежуточная | 1,80 | 1,80 | 0,0 | |||||
| ▪ текущая | 1,69 | 1,69 | 0,0 | |||||
| Годы | Инвестированный капитал | Источники финансирования | ||||||||
| Инвестиции | Прирост ОА | Итого | ДК | ДО | КК | Амортизация | Реинвестированная прибыль | Итого амортизация + реинвестированная прибыль | ||
| – | – | – | ||||||||
| – | – | – | ||||||||
| – | – | – | ||||||||
| – | – | – | ||||||||
| – | – | – | ||||||||
| Итого | – | – | – |
Кредиты и займы.
| Транш 1 | |||||
| Период | Сумма долга на начало периода | Выплаты | Сумма на конец периода | ||
| Проценты | Основная сумма | Срочная уплата | |||
| 1000,00 | 150,00 | 200,00 | 200,00 | 800,00 | |
| 800,00 | 120,00 | 200,00 | 200,00 | 600,00 | |
| 600,00 | 90,00 | 200,00 | 200,00 | 400,00 | |
| 400,00 | 60,00 | 200,00 | 200,00 | 200,00 | |
| 200,00 | 30,00 | 200,00 | 200,00 | 0,00 | |
| Итого: | — | 450,00 | 1000,00 | 1000,00 | — |
| Транш 2 | |||||
| Период | Сумма долга на начало периода | Выплаты | Сумма на конец периода | ||
| Проценты | Основная сумма | Срочная уплата | |||
| 1000,00 | 150,00 | 200,00 | 200,00 | 800,00 | |
| 800,00 | 120,00 | 200,00 | 200,00 | 600,00 | |
| 600,00 | 90,00 | 200,00 | 200,00 | 400,00 | |
| 400,00 | 60,00 | 200,00 | 200,00 | 200,00 | |
| 200,00 | 30,00 | 200,00 | 200,00 | 0,00 | |
| Итого: | — | 450,00 | 1000,00 | 1000,00 | — |
| Сумма долга | Срок | % | Аннуитет |
| 200,000 |
| Транш 1 + Транш 2 | |||||
| Период | Сумма долга на начало периода | Выплаты | Сумма на конец периода | ||
| Проценты | Основная сумма | Срочная уплата | |||
| 1000,00 | 150,00 | 200,00 | 200,00 | 800,00 | |
| 1800,00 | 270,00 | 400,00 | 400,00 | 1400,00 | |
| 1400,00 | 210,00 | 400,00 | 400,00 | 1000,00 | |
| 1000,00 | 150,00 | 400,00 | 400,00 | 600,00 | |
| 600,00 | 90,00 | 400,00 | 400,00 | 200,00 | |
| 200,00 | 30,00 | 200,00 | 200,00 | 0,00 | |
| Итого: | — | 900,00 | 2000,00 | 2000,00 | — |
| Период | Сумма долга на начало периода | Купонные выплаты | Итого выплаты | % по облигации | 13,7 | |
| Итого: | - | 1292,00 | 2584,00 |
СВСК 2010 Г.
| Виды финансовых средств | Сумма, млн. руб. | Доля | Стоимость источников средтв, % |
| 1. Собственный капитал, всего | 0,92 | ||
| из него: | |||
| ▪ уставный и добавочный капитал | 0,58 | 13,6 | |
| ▪ резервный капитал | 0,01 | 13,6 | |
| ▪ нераспределенная прибыль | 0,33 | 13,6 | |
| 2. Заемный капитал | 0,08 | ||
| из него: | |||
| ▪ долгосрочные кредиты | 0,04 | 12,0 | |
| ▪ облигационный займ | 0,04 | 13,7 | |
| ▪ краткосрочные кредиты | 0,00 | 16,0 | |
| ▪ кредиторская задолженность | — | — | |
| СВСК | — | — | 13,50 |
СВСК 2015 г.
| Виды финансовых средств | Сумма, млн. руб. | Доля | Стоимость источников средтв, % |
| 1. Собственный капитал, всего | 0,97 | ||
| из него: | |||
| ▪ уставный и добавочный капитал | 0,48 | 14,5 | |
| ▪ резервный капитал | 0,01 | 14,5 | |
| ▪ нераспределенная прибыль | 0,48 | 14,5 | |
| 2. Заемный капитал | 0,23 | ||
| из него: | |||
| ▪ долгосрочные кредиты | 0,00 | 12,0 | |
| ▪ облигационный займ | 0,03 | 13,7 | |
| ▪ краткосрочные кредиты | — | 16,0 | |
| ▪ кредиторская задолженность | — | — | |
| СВСК | — | — | 14,47 |
Вывод
1. Объем инвестиционного капитала за пятилетний период увеличился на 22,4 %, а его рентабельность на 2015 год и вовсе составила 15,1%.
2. Прирост объема реализации продукции достиг 48, 3%. Однако прибыль по операционной деятельности и чистая возросли несколько ниже. В основе этого роста лежит увеличение объемов добычи, увеличение цен на продукцию.
3. Вместе с тем наблюдается прирост затрат на 51,3%. Это негативно сказывается на деятельности компании.
4. Также в компании образовался свободный денежный поток который увеличился с 6386,7млн.руб. до 7034,6млн. руб.
5. Чистая прибыль имеет незначительный прирост за прошедшие пят лет и составляет 10,4%.
Прирост собственных средств позволяет направить некоторую сумму на реализацию инвестиционных программ, по снижению затрат в последующие периоды. Возможно придется привлечь краткосрочные кредиты для стимулирования деятельности компании. И решить основную проблему-увеличение затрат наряду с постоянным уровнем прибыли компании.
6. Чистый денежный поток по предприятию снизился к 2015 году. Это не позволяет нам обеспечить в полной мере выплаты по кредитам в долгосрочной перспективе.
7. Показатели эффективности производства: рентабельность, платежеспособность, кредитоспособность находятся на том же уровне, что и в 2010 году. Не превышают среднеотраслевые показатели. вместе с тем они возможно будут иметь тенденцию к снижению в будущем.
8. Причиной тенденции замедленного роста или застоя, является:
-увеличение затрат связанных с вводом дорогостоящего оборудования.
-рост затрат превышает увеличение объем производство
-рост отраслевых налогов связанных с опережающим увеличение добычи нефти над добычей газа.
Добыча нефти, газа, активы, инвестированный капитал, реализация (выручка), затраты, EBITDA увеличиваются за счет увеличения прибыли.
Свободный денежный поток, чистый денежный поток резко снижаются в связи с увеличением инвестиционных потоков.
Обеспеченность процентов по заемным средствам выросла на 177% из-за экономии на кредитах.
Собственный оборотный капитал растет вследствие увеличения финансовой устойчивости компании.
Если оценить результаты прогнозов по компании, можно отметить что наряду с постоянным увеличением затрат, прибыль компании остается на одном и том же уровне. Это может привести к ухудшению деятельности, и дальнейшей неплатежеспособности компании по своим обязательствам.
Чистую прибыль компании необходимо направить либо на реинвестирование(инвестиционные программы, только без кредитов), либо на выплату дивидендов.
Реинвестирование прибыли позволит избежать дополнительных расходов, которые имеют место при выпуске новых акций. Позволит сохранить сложившуюся систему контроля за деятельностью предприятия, поскольку в этом случае количество акционеров практически не изменится.
Необходимо уделять большое внимание диверсификации бизнеса, сегодня большую долю выручки компании составляет реализация нефти. Положительным моментом стал прирост объемов добычи нефти на 51,1 %. Сегодня необходимо активно занимается разработками месторождений углеводородов за пределами РФ (Сирия, Ливия).То есть, компании следует в перспективе увеличить добычу сырья за счет зарубежных проектов. Однако для развития этого направления необходимо нормализовать финансовые показатели и направить все усилия на снижение затрат.
Необходима реализация стратегии вертикальной интеграции, расширяя свою географию деятельности и осуществляя диверсификацию бизнеса. Наращивать запасы за счет разведки и добычи на внешних территориях,, а также проводить опытно-промышленных работы на месторождениях сверхвязкой нефти, формируя качественный портфель нефтегазовых активов. Наряду с расширением ресурсной базы и повышением уровня добычи, к приоритетным задачам компании должны относиться: развитие нефтегазоперерабатывающих и нефтехимических мощностей, расширение рынка сбыта нефти, газа и нефтехимической продукции, развитие собственной сети АЗС.
Заключение
Подводя итоги реферата, охарактеризуем финансовую стратегию как генеральный план действий по обеспечению предприятия денежными средствами. Финансовая стратегия охватывает вопросы теории и практики формирования финансов, их планирования и обеспечения, решает задачи, обеспечивающие финансовую устойчивость предприятия в рыночных условиях хозяйствования. Теория финансовой стратегии исследует объективные закономерности рыночных условий хозяйствования, разрабатывает способы и формы выживания в новых условиях, подготовки и ведения стратегических финансовых операций.
Финансовая стратегия предприятия охватывает все стороны его деятельности, в том числе оптимизацию основных и оборотных средств, распределение прибыли, безналичные расчеты, налоговую и ценовую политику, политику в области ценных бумаг.
Всесторонне учитывая финансовые возможности предприятия, объективно рассматривая характер внутренних и внешних факторов, финансовая стратегия обеспечивает соответствие финансово-экономических возможностей предприятия условиям, сложившимся на рынке продукции. В противном случае предприятие может обанкротиться.
Финансовая стратегия предприятия в соответствии с главной стратегической целью обеспечивает:
• формирование финансовых ресурсов и централизованное стратегическое руководство ими;
• выявление решающих направлений и сосредоточение на их выполнении усилий, маневренности в использовании резервов финансовым руководством предприятия;
• поэтапное решение задач;
• соответствие финансовых действий экономическому состоянию и материальным возможностям предприятия;
• объективный учет финансово-экономической обстановки и реального финансового положения предприятия в году, квартале, месяце;
• создание и подготовку стратегических резервов;
• учет экономических и финансовых возможностей самого предприятия и его конкурентов;
• определение главной угрозы со стороны конкурентов, мобилизацию сил на ее устранение и умелый выбор направлений финансовых действий;
• маневрирование и борьбу за инициативу для достижения решающего превосходства над конкурентами.
Для достижения главной стратегической цели в соответствии с требованиями рынка и возможностями предприятия разрабатывается генеральная финансовая стратегия предприятия. В ней определяются задачи формирования финансов и распределяются по исполнителям и направлениям работы.
Стратегическое планирование не может дать полной, исчерпывающей картины будущего. Формируемая им картина будущего — это не детальное описание внешнего и внутреннего положения организации, а, скорее, его сценарное описание, носящее вероятностный характер. В целом стратегическое планирование — это симбиоз интуиции и искусства высшего руководства организации по постановке и достижению стратегических целей, опирающийся на владение конкретными методами предпланового анализа и разработки стратегических планов.
[1] Оптимальное соотношение СС и ЗС
[2] Кассовые разрывы из-за малого количества денег - между потребностью в деньгах на финансирование и наличием денег
[3] Средств хватит только на то, чтобы выплачивать проценты по кредиту
[4] Может вызвать дефицит денежных средств, а это в свою очередь вызовет необходимость в приобретение кредита
