Ћекции.ќрг


ѕоиск:




 атегории:

јстрономи€
Ѕиологи€
√еографи€
ƒругие €зыки
»нтернет
»нформатика
»стори€
 ультура
Ћитература
Ћогика
ћатематика
ћедицина
ћеханика
ќхрана труда
ѕедагогика
ѕолитика
ѕраво
ѕсихологи€
–елиги€
–иторика
—оциологи€
—порт
—троительство
“ехнологи€
“ранспорт
‘изика
‘илософи€
‘инансы
’ими€
Ёкологи€
Ёкономика
Ёлектроника

 

 

 

 


—овременна€ (кризисна€) модель




—ущественные изменени€ в процесс стабилизации российской модели корпоративного управлени€ внес мировой финансовый кризис и законодательные нововведени€, направленные на поддержку финансового сектора российской экономики. Ёти нововведени€, де факто, привели к нарушению постепенно складывающегос€ баланса интересов, непропорциональному усилению власти кредиторов и разв€зыванию рук контролерам хоз€йственных обществ.

 


“аблица 5.5 Ц ќсновные характеристики стабилизационной модели управлени€

—ущественные параметры —одержание  омментарии
ќсновна€ черта ќграничение всевласти€ мажоритарных акционеров. ”силение вли€ни€ государства
”ровень концентрации капитала ¬ысокий –езультат предшествующего этапа концентрации собственности
 онтролеры јутсайдеры  онтролеры холдинговых компаний
÷елева€ функци€ контролеров  апитализаци€ —амый выгодный бизнес Ц продажа компаний
ќсновной объект управлени€ –ынки —тоимость компании определ€етс€ ее рыночной силой
ћониторинг качества управлени€ ѕр€мой контроль »сполнительна€ власть полностью подчинена контролерам
√оризонт планировани€ —редний ѕриоритет власти над собственностью, усиление давлени€ бюрократии на бизнес
—клонность к инноваци€м —редн€€ ќтсутствие действенных институтов внедрени€ технологических инноваций и защиты прав на их результаты
‘ормы инноваций –ыночные, продуктовые ”силение борьбы за рынки
–аспределение прибыли »нвестиции в новые проекты ќбщий экономический рост
ѕреобладающий тип инвестиций –асширение масштабов бизнеса и диверсификаци€ Ёкстенсивный путь развити€
»сточники инвестиций Ёмисси€ ценных бумаг и кредиты ѕостепенна€ интеграци€ в мировой финансовый рынок
ќбъемы производства –ост ќсвоение новых рынков
Ёкономическа€ эффективность —редн€€ ќсновна€ ориентаци€ Ц увеличение доходов при слабом контроле над затратами
 лючевые ценности –ыночна€ власть ќграничение возможностей иных видов вли€ни€
”частие в управлении:
собственника (акционеров) зависит от величины пакета акций ƒеление акционеров на контролеров и всех остальных
государства сильное ¬ключение бюрократии в число ключевых стейкхолдеров
трудового коллектива нет ѕолное бесправие
инвесторов зависит от способа привлечени€ капитала —ильное у крупных инвесторов и слабое у владельцев облигаций
       

–ассмотрим основные законодательные новации, обусловившие изменение модели корпоративного управлени€.

‘едеральный закон от 30.12.2008 года є 296-‘« Ђќ внесении изменений в ‘едеральный закон Ђќ несосто€тельности (банкротстве)ї.[19]

ќсновные нововведени€:

а) облегчен пор€док и сокращены сроки инициировани€ процедуры банкротства (право на обращение кредитора в арбитражный суд возникает с даты вступлени€ в силу решени€ суда о взыскании с должника денежных средств);

b) снова введена возможность назначени€ временного управл€ющего по предложению инициатора банкротства;

с) изменено регулирование положени€ кредиторов, требовани€ которых обеспечены залогом имущества должника;[20]

d) введена возможность погашени€ задолженности должника по об€зательным платежам третьими лицами.

ќсновные следстви€:

- баланс интересов участников процесса снова смещен в пользу кредиторов.

‘едеральный закон от 30.12.2008 года є 306-‘« Ђќ внесении изменений в некоторые законодательные акты –оссийской ‘едерации в св€зи с совершенствованием пор€дка обращени€ взыскани€ на заложенное имуществої

ќсновные нововведени€:

а) существенно облегчено обращение взыскани€ на заложенное имущество в св€зи с уточнением пон€ти€ Ђнезначительный характер нарушени€ї;[21]

b) введена норма о возможности передачи предмета залога в собственность залогодержател€;

с) расширены возможности внесудебного пор€дка обращени€ взыскани€ на заложенное имущество;

d) усилены права кредиторов, требовани€ которых обеспечены предметом залога, в процессе производства по делу о банкротстве.[22]

ќсновное следствие Ц

- существенно облегчена возможность удовлетворени€ требований кредиторов за счет стоимости заложенного имущества.

‘едеральный закон є 205-‘« от 19.07.2009 года Ђќ внесении изменений в отдельные законодательные акты –оссийской ‘едерацииї.

ќсновные новации закона:

а) уменьшен срок обжаловани€ решений общего собрани€ акционеров и совета директоров общества (с 1 года до 3 мес€цев) и органов управлени€ общества с ограниченной ответственностью (с 1 года до 2 мес€цев);

b) существенно ограничена возможность признани€ недействительными совершенных хоз€йственными обществами (јќ и ќќќ) с нарушением требований законодательства крупных сделок и сделок с заинтересованностью.[23]

ќсновное следствие Ц

- усиление власти контролеров хоз€йственных обществ за счет ущемлени€ прав общества и мелких акционеров (участников).

‘едеральный закон є 352-‘« от 27.12.2009 года Ђќ внесении изменений в отдельные законодательные акты –оссийской ‘едерации в части пересмотра ограничений дл€ хоз€йственных обществ при формировании уставного капитала, пересмотра способов защиты прав кредиторов при уменьшении уставного капитала, Еї

ќсновные новации закона:

а) разрешено оплачивать увеличение уставного капитала хоз€йственного общества (јќ и ќќќ) путем зачета требований к обществу;

б) изменен пор€док уменьшени€ уставного капитала общества в св€зи с уменьшением стоимости чистых активов.

ќсновное следствие Ц

- облегчен процесс изменени€ конфигурации прав собственности в пользу кредиторов компании.

ѕопытки решить сиюминутные проблемы, св€занные с поддержанием финансового сектора, привели к очередному изменению модели корпоративного управлени€. ¬веденные законодательные нововведени€:

- изменили баланс сил в сторону защиты прав кредиторов за счет ослаблени€ прав акционеров (участников) общества:

а) облегчен пор€док инициировани€ дела о банкротстве;

б) усилено вли€ние кредиторов в процессе реализации процедур банкротства, в частности путем контрол€ над арбитражным управл€ющим;

в) облегчен процесс перехода прав собственности на имущество и акции хоз€йственных обществ за счет:

1) облегчени€ возможности обращени€ взыскани€ на заложенное имущество;

2) обеспечени€ дополнительных гарантий кредиторам, требовани€ которых обеспечены залогом имущества;

3) установлени€ возможности передачи заложенного имущества в собственность залогодержател€;

4) установлени€ возможности обмена прав требовани€ к обществу на долю в его уставном капитале.

- усилили вли€ние контролеров за счет ослаблени€ прав миноритарных акционеров - возникла возможность безнаказанно совершать крупные и сделки и сделки с заинтересованность, не соответствующие требовани€м закона и нарушающие законные права и интересы миноритарных акционеров и корпорации.

— точки зрени€ характера инновационного поведени€, сложивша€с€ модель корпоративного управлени€ характеризуетс€:

- коротким горизонтом планировани€;

- низкой склонностью к инноваци€м;

- организационным характером нововведений.

»нвестиции практически заморожены.

»ными словами, произошло резкое ухудшение параметров инновационного поведени€ компаний. „астично это св€зано с объективными причинами, порождаемыми мировым кризисом, в частности дефицитом финансовых ресурсов. ќднако значительное вли€ние оказывают и измен€ющиес€ правовые услови€ де€тельности российских компаний. ћеры, направленные на защиту интересов финансового сектора, привод€т к ослаблению защиты прав собственности и снижению качества модели корпоративного управлени€.

ќсновные характеристики модели управлени€ предпри€тием, сложившейс€ в насто€щее врем€, приведены в таблице 5.6.

—водные характеристики описанных в данном разделе моделей управлени€ представлены в таблице 5.7.

Ѕыло бы неправильным утверждение, что модернизаци€ хоз€йственного механизма, осуществл€ема€ в течение последних двадцати п€ти лет, привела только к отрицательным результатам. Ѕезусловными достижени€ми этого периода стали: повышение адаптивных способностей российских компаний (переориентаци€ на нужды потребителей); развитие торговли и сферы услуг; насыщение потребительского рынка (в том числе за счет импортной продукции).

Ќо, достигнув определенных успехов в развитии потребительского сектора, российска€ экономика понесла огромные потери в наукоемких отрасл€х экономики, в тех сферах де€тельности, которые определ€ют будущую конкурентоспособность страны. Ќельз€ не отметить €вные пороки сложившейс€ системы: сырьева€ ориентаци€, короткий горизонт планировани€, отторжение значимых технологических нововведений.

ѕроведенный анализ позвол€ет сделать вывод о том, что наиболее негативное вли€ние на склонность бизнеса к инноваци€м оказывают следующие факторы:

- нестабильность законодательной среды;

- нарушение баланса прав участников хоз€йственной де€тельности;

- незащищенность прав собственности;

- отсутствие институтов, позвол€ющих осуществл€ть концентрацию ресурсов;

- бюрократизаци€ хоз€йственной де€тельности;

- подавление конкуренции.

 


“аблица 5.6 Ц ќсновные характеристики текущей (кризисной) модели управлени€

—ущественные параметры —одержание  омментарии
ќсновна€ черта Ќарушение баланса прав в пользу кредиторов корпорации
”ровень концентрации капитала ¬ысокий ѕреемственность с предыдущей моделью
 онтролеры јутсайдеры
÷елева€ функци€ контролеров —охранение бизнеса ”худшение экономических условий хоз€йственной де€тельности и усиление прав кредиторов
ќсновной объект управлени€ ‘инансовые средства —окращение предложени€ капитала, margin call
ћониторинг качества управлени€ ѕр€мой контроль »сполнительна€ власть полностью подчинена контролерам
√оризонт планировани€  ороткий ƒефицит капитала
—клонность к инноваци€м Ќизка€ √лавное Ц выжить, продержатьс€
‘ормы инноваций ќрганизационные
–аспределение прибыли «амещение заемных средств —окращение предложени€ капитала
ѕреобладающий тип инвестиций ‘актически отсутствуют
»сточники инвестиций —обственные средства
ќбъемы производства ѕадение —окращение платежеспособного спроса
Ёкономическа€ эффективность Ќизка€ —окращение доходов
 лючевые ценности —окращение расходов
”частие в управлении:
собственника (акционеров) зависит от величины пакета акций ѕреемственность с предыдущей моделью
государства сильное
трудового коллектива нет
инвесторов сильное ƒефицит финансовых средств, усиление прав кредиторов
       

“аблица 5.7 Ц ќсновные характеристики моделей управлени€

—ущественные параметры —оветска€ ѕерестроечна€ ѕостприватизационна€
ќсновна€ черта ќтсутствие права распор€жени€ продукцией и получаемыми доходами ¬севластие Ђкрасных директоровї ”щемление прав миноритарных акционеров и корпораций
”ровень концентрации капитала ¬ысокий ¬ысокий ‘ормально низкий
 онтролеры ћинистерства и ведомства »сполнительна€ власть компании »нсайдеры (топ-менеджмент)
÷елева€ функци€ контролеров ¬ыполнение планов ѕрисвоение доходов и имущества »зменение конфигурации прав собственности
ќсновной объект управлени€ ѕроизводство ƒенежные потоки »мущество
ћониторинг качества управлени€ ¬ышесто€щие органы ќтсутствует ‘ормальный
√оризонт планировани€ ƒлинный  ороткий  ороткий
—клонность к инноваци€м Ќизка€ Ќизка€ Ќизка€
‘ормы инноваций “ехнологические, организационные ќрганизационные, рыночные ќрганизационные, продуктовые
Ќаправлени€ распределени€ прибыли Ќакопление ѕрисвоение контролерами и работниками ѕрисвоение контролерами
ѕреобладающий тип инвестиций –асширение масштабов производства ¬ывод активов в дочерние общества ¬ывод активов в дочерние общества
»сточники инвестиций ÷ентрализованные капвложени€ —обственные средства предпри€тий —обственные средства предпри€тий
ќбъемы производства –ост ѕадение ѕадение
Ёкономическа€ эффективность Ќизка€ Ќизка€ Ќизка€
 лючевые ценности »сполнительность —вобода и деньги ¬ласть и богатство
”частие в управлении:
собственника (акционеров) нет формальное формальное
государства тотальное частичное опосредованное
трудового коллектива опосредованное формальное опосредованное
инвесторов нет нет слабое

 

 


ѕродолжение таблицы 5.7

—ущественные параметры –ейдерска€ —табилизационна€ —овременна€
ќсновна€ черта Ќизка€ защищенность прав собственности ќграничение всевласти€ мажоритарных акционеров. ”силение вли€ни€ государства Ќарушение баланса прав в пользу кредиторов корпорации
”ровень концентрации капитала ѕереход от среднего к высокому ¬ысокий ¬ысокий
 онтролеры јутсайдеры јутсайдеры јутсайдеры
÷елева€ функци€ контролеров –аздел сфер вли€ни€  апитализаци€ —охранение бизнеса
ќсновной объект управлени€ —в€зи –ынки ‘инансовые средства
ћониторинг качества управлени€ ѕр€мой контроль ѕр€мой контроль ѕр€мой контроль
√оризонт планировани€  ороткий —редний  ороткий
—клонность к инноваци€м Ќизка€ —редн€€ Ќизка€
‘ормы инноваций ќрганизационные –ыночные, продуктовые ќрганизационные
Ќаправлени€ распределени€ прибыли ѕрисвоение контролерами »нвестиции в новые проекты «амещение заемных средств
ѕреобладающий тип инвестиций –ынок корпоративного контрол€ –асширение масштабов бизнеса и диверсификаци€ ‘актически отсутствуют
»сточники инвестиций —обственные и заемные средства Ёмисси€ ценных бумаг и кредиты —обственные средства
ќбъемы производства –ост –ост ѕадение
Ёкономическа€ эффективность Ќизка€ —редн€€ Ќизка€
 лючевые ценности ¬ласть (вли€ние) –ыночна€ власть —окращение расходов
”частие в управлении:
собственника (акционеров) зависит от величины пакета акций зависит от величины пакета акций зависит от величины пакета акций
государства опосредованное сильное сильное
трудового коллектива нет нет нет
инвесторов сильное зависит от способа привлечени€ капитала сильное

Ќестабильность законодательной среды оказывает парализующее воздействие на инновационное развитие бизнеса, поскольку не дает возможности заинтересованным лицам прогнозировать будущее. ¬ итоге уменьшаетс€ горизонт планировани€, развиваетс€ бо€знь долгосрочных инвестиций, предпочтение начинает отдаватьс€ организационным, в лучшем случае Ц продуктовым, инноваци€м.

Ќарушение баланса прав участников хоз€йственной де€тельности ведет к перераспределению предпринимательской активности в сторону изменени€ конфигурации прав собственности. √лавным рынком становитс€ рынок корпоративного контрол€. —амым выгодным видом бизнеса Ц захват чужого (рейдерство). ќдновременно резко повышаютс€ затраты на частную защиту своих прав.  ак показывает проведенное нами исследование, исключение из законодательства норм, позвол€ющих осуществл€ть перманентное изменение конфигурации прав собственности, немедленно привело к повышению инвестиционной и инновационной активности бизнеса.

Ќезащищенность прав собственности Ц еще один фактор дестимулировани€ инвестиционной и инновационной активности бизнеса. ќтсутствие уверенности в правах на будущие доходы обесценивает будущие деньги, повышает требовани€ к внутренней норме окупаемости (IRR) реализуемых проектов. —ледствием этого €вл€етс€ отказ от долгосрочных технологических инвестиций. ¬ лучшем случае речь может идти о технологических заимствовани€х.

ќтсутствие институтов, позвол€ющих осуществл€ть концентрацию ресурсов, не позвол€ет создавать заделы дл€ развити€ будущего. »сключение государства из финансировани€ научных исследований и опытно-конструкторских работ в услови€х отсутстви€ частных институтов развити€ привело к проеданию имеющихс€ знаниевых заделов, создало реальные риски потери конкурентоспособности наукоемких отраслей экономики.

Ѕюрократизаци€ хоз€йственной де€тельности ведет к подавлению предпринимательской активности бизнеса и увеличению бюрократической нагрузки на экономику (административной ренты). ќсобенно негативно это про€вл€етс€ в услови€х разворачивающейс€ в насто€щее врем€ квазинационализации, про€вл€ющейс€ в построении длинных цепочек владени€ и непрозрачных схем движени€ ресурсов.

ѕодавление конкуренции ведет к монополизации, уничтожающей экономические стимулы к нововведени€м. —нижаетс€ эффективность хоз€йственной де€тельности, возрастают текущие затраты, инновационна€ активность сосредотачиваетс€ в организационной и продуктовых сферах.


«ј Ћё„≈Ќ»≈

¬ результате выполнени€ первого этапа Ќ»– показано, что на практике модернизаци€ того или иного типа обычно осуществл€етс€ не в рафинированном виде, а сочетаетс€ с изменени€ми, которые могут трактоватьс€ как другой вариант модернизации.

¬ отличие от распространенной точки зрени€, обосновано, что разные трактовки пон€ти€ модернизации допустимо рассматривать не в качестве альтернативных ее вариантов, но как отдельные стороны, аспекты многогранного процесса инновационного развити€.

¬ыработаны принципы модернизации, отвечающие историческому опыту инновационного развити€:

1. ”чет Ђокон возможностейї, открывающихс€ вследствие неравномерности технологического развити€.

2. »спользование базисных нововведений дл€ модернизации некоторых зрелых отраслей и превращени€ их в несущие отрасли следующего технологического уклада.

3. ѕовышение способностей экономики абсорбировать чужие научные достижени€ и генерировать собственные.

4. »спользование структурной политики дл€ активизации процессов модернизации на основе повышени€ внутреннего спроса на отечественные прикладные исследовани€ и разработки.

5. ¬ыделение приоритетных и критических технологий с учетом комбинированного характера российской модернизации, необходимости сочетани€ базисных и улучшающих нововведений.

6. »спользование частно-государственного партнерства дл€ решени€ сложных задач модернизации.

ќбоснованы принципы институционального обеспечени€ модернизации:

1. ќбеспечение соответстви€ между составом институтов развити€ и той стадией жизненного цикла технологического уклада, в которой находитс€ страна.

2. »нституциональна€ система должна отвечать возрастающей роли человеческого фактора в услови€х позднеиндустриальной и постиндустриальной модернизации.

јргументировано, что экономическа€ интеграци€ стран —Ќ√ €вл€етс€ важным фактором их модернизации.

ќпределены актуальные меры институционального характера, призванные обеспечить приспособление национальной инновационной системы к потребност€м опережающего развити€ нового технологического уклада.

ѕоказано, что промедление с формированием системы индикативного планировани€ способно обернутьс€ ориентацией уже созданных институтов развити€ не на радикальные, а лишь на улучшающие инновации, на обслуживание инновационных интересов других стран, и даже на воспроизводство сложившейс€ неэффективной структуры отечественной экономики.

ѕроведен историко-институциональный анализ р€да экономических реформ, показавший, что –осси€ не €вл€етс€ типичной страной догон€ющей модернизации.

ќбращение к опыту современных рыночных преобразований в –оссии вы€вило до сих пор преобладающее их негативное вли€ние на инновационные процессы в отечественной экономике.

Ќа основе анализа эволюции корпоративного управлени€ в российской экономике разработана нова€ классификаци€ практиковавшихс€ моделей этого управлени€. ¬ыделены их наиболее существенные параметры. ѕоказано, каким образом происходила трансформаци€ моделей корпоративного управлени€. –аскрыто вли€ние этих моделей на инновационные процессы.

 

 


ѕ–»Ћќ∆≈Ќ»≈ ј





ѕоделитьс€ с друзь€ми:


ƒата добавлени€: 2015-11-05; ћы поможем в написании ваших работ!; просмотров: 432 | Ќарушение авторских прав


ѕоиск на сайте:

Ћучшие изречени€:

Ћюди избавились бы от половины своих непри€тностей, если бы договорились о значении слов. © –ене ƒекарт
==> читать все изречени€...

1569 - | 1376 -


© 2015-2024 lektsii.org -  онтакты - ѕоследнее добавление

√ен: 0.04 с.