Эффективность работы корпорации по экономическому содержанию соответствует рентабельности консолидированных активов корпорации. Поскольку сумма всех активов корпорации равна валюте баланса, то формулу рентабельности активов можно представить в виде формулы общей рентабельности:
,
где
РО – общая рентабельность корпорации;
ЧП – чистая прибыль корпорации за анализируемый период;
ВА – всего активов или валюта баланса.
Рассчитав рентабельность активов корпорации за исследуемый период, можно выяснить какую отдачу получила фирма на каждый вложенный рубль. Введем определения:
à показатель – исходный элемент формулы;
à фактор – рассчитываемый элемент формулы.
Для углубления анализа рентабельности и выявления степени влияния различных факторов на итоговую рентабельность составим мультипликативную модель рентабельности.
В модель должны корректно войти различные факторы, влияющие на итоговый показатель рентабельности. Мультипликативную модель рентабельности активов представим в следующем виде:
,
где
ВР – выручка от реализации продукции (без налога на добавленную стоимость);
ТА – текущие активы корпорации;
СК – собственный капитал корпорации;
ВА – всего активов или валюта баланса;
факторы:
ПП = ЧП / ВР – прибыльность продаж (показывает сколько рублей чистой прибыли получено с каждого рубля реализации);
Оа = ВР / ТА – оборачиваемость активов (показывает количество оборотов всего оборотного капитала за анализируемый период);
Км = ТА / СК – коэффициент маневренности в одной из своих модификаций (показывает долю собственного капитала в финансировании оборотного капитала);
Коп = СК / ВА – коэффициент общей платежеспособности (показывает долю собственного капитала в имуществе корпорации).
Выбор именно этих факторов обусловлен двумя причинами:
à во-первых, влияние данных факторов на рентабельность активов корпорации экономически очевидно;
à во-вторых, получить значения показателей можно непосредственно по данным внешней финансовой отчетности.
Обозначим:
ПП – х1;
Оа – х2;
Км – х3;
Коп – х4;
тогда
Y = х1 * х2 * х3 * х4.
Немного видоизменив формулу, мы сможем выяснить степень влияния изменения других факторов на изменение рентабельности активов
,
где
показатели:
РР – результат от реализации;
ЗПРП – затраты на производство реализованной продукции;
ТА – текущие активы корпорации;
ВА – всего активов или валюта баланса;
факторы:
Кип = ЧП / РР – коэффициент использования прибыли (показывает какая часть дохода от реализации может быть пущена на выплату дивидендов и на пополнение фондов накопления);
Ррп = РР / ЗПРП – рентабельность реализованной продукции (показывает сумму дохода на каждый рубль, вложенный в производство реализованной продукции);
Оп = ЗПРП / ТА – количество оборотов текущих активов в процессе производства реализованной продукции;
Са = ТА / ВА – структура активов корпорации (показывает какаю часть активов корпорации составляют оборотные средства).
Обозначим:
Кип – х1;
Ррп – х2;
Оп – х3;
Са – х4;
тогда
Y = х1 * х2 * х3 * х4.
Помимо анализа рентабельности всех вложений корпорации можно провести анализ отдачи на каждый рубль собственных средств или анализ рентабельности собственного капитала.
