(expectations hypothesis), , .
, S, E(Sj) ,
F=E(S,) (14.11)
. 14.9 - 9 1991 , The Wall Street Journal. , , , - . , 180- - , 0,007289/0,007302 = 0,99822, , 180 0,178%
14.9.
( . ) | |
() 30- 90- 180- | 0,007302 0,007299 0,007291 0,007289 |
- 1 , Bankers Trust Co 3 -
14.11 , (14.10) , :
(14.12)
, ( ) , ( 14.11), 14.12. , , -. , , 14.12.
, , . , . , , . 8. , 14.11 , . , / /. .
|
|
: , .
, , , .
, :
F-SC
, , :
F=(l+r+s)S
F , 5" , s . .
, .
, , , 1 , :
F =S(l+r)-D
, , , .
/ :
F , S , , .
, (financial futures), 444
() (forward contract), 444
(margin call), 446
(spread), 447
(hedger), 448
(speculators), 448
- (forward-spot price-parity relations), 451
(implied dividend), 459
(expectations hypothesis), 460
14.1. , , 7 1/4 , ?
. 7 1/4 5000 , 362,50 ., , . , .
14.2. , 3 . , 3,10 . , 0,15 . ?
. , . , .
|
|
14.3. , ?
. , , 14.1 .
14.4. , r=0,06, S=400 . s=0,02. ? , , , .
. 424 . :
F = (1 + + s) S = 1,06 400 = 424 .
424 . , . 424 . , (.. ), .
14.5. , 300 . , 324 . ? -cue , 7% ?
. F S = 324 .
300 . = 24 . .
(F - S)/S - == 0,08 - 0,07 ==0,1, 1% .
14.6. , S&P 100 ., 107 . ? , , 8% , .
. , , -;
8%, 100 . 107 . 1 . .
14.7. , S&P 7% , 6%. , , - 8% ? ?
. S&P 14% . 100 . , 114 . , S&P 14% 14% . S&P 108 .
14.8. . ?
. , .
14.9. , /- = 0,06, = 0,03 S = 0,01 . ? , , , . . 0,0102913 :
|
|
F = 0,01 106 =0,0102913
, , 6%, 3% . , , 3%, 6% . , 14.10.
(14.10)
14.10 , , , .
M 14.1-14.3,14.6-14.11
1. , . , , 50 . . 1,50 . 1 .
. , .
. , / = 0,12 == 0,08. S = 1,50 ., ?
. , F . 0,10 . , (), .
2. , , 7% ( ).
. 30- 8% , ?
. ?
. , , 1 . , , (), .
3. 100 .; 7% ( ), 3 . .
. ?
. 1 . ,
(), ?
4. . , , ?
5. , , . , 7,45 . , , 7,60 . , , 0,10 . ?
|
|
6. , , 435,00 91- 1%, -' 0,002 .
7. , , . , 180,00 . , 205,20 . , 4% .
. , , ?
. , , 5%? ?
8. , 425,00 . , 273 460,00 ., 91- 2%, .
9. , 182 , 410,00 ., , 91 2%. , ?
10. , Kramer, Inc., - , , 45,00 ., , 41,00 . , 5%, :
. , , ?
. ? ?
11. , 273- , Mifune and Associates 4750 , 273 5000 .
12. , Giap Industries 54000 , 60000 . , 15%? , . , 0' .
13. Schleifer and Associates, , , 10000 , 182 11000 . , Schleifer and Associates , 182 15%.
14. 113 , 110 . , 2,21%.
11, , , , . (notional, principal amount). , , , - .
, . - , .
|
|
, , , . , . 100 . , , - , 100 .
. , , 0,01 ., 0,0104 . , 100 , , 100 . 1 ., 1,04 .
, . ?
, 8% , . F . 100000000/'. .
, , 0,01 . 0,0104 . , 1 . 1,04 . . , , , , F. , , :
1 . /1,08 +1,04 . /1,082 = 100000000F (1 /1,08 +1 /1,08)2
F = 0,010192307 .