Способы управления тежом ьтыб государственным долгом в потоп зарубежных странах

 

ротоР Увеличение государственных заказ долгов и долговой еще нагрузки характерно и заказ для стран с оно транзитивной экономикой, и тежом ьтыб для ведущих оно промышленно развитых ротоР стран. Именно последние шиш становятся крупнейшими заказ кредиторами мировой шиш экономики и одновременно еще имеют значительные потоп объемы государственных потоп долгов в абсолютном и мадам относительном выражении (еще табл. 1).

Значительное количество тот промышленно развитых ротоР стран имеют потоп государственный долг, оно который по шиш объемам превышает мадам ВВП.

Таблица 1 Доля он государственного долга в еще ВВП стран в 2017 г.

Страна	Гос.долг на 2017 (мадам млрд USD)	% ВВП	на человека (оно USD)
США	9133	62	29158
Япония	8512	198	67303
Германия	2446	83	30024
Италия	2113	119	34627
Индия	2107	52	1772
КНР	1907	19	1427
Франция	1767	82	27062
Великобритания	1654	76	26375
Бразилия	1281	59	6299
Канада	1117	84	32829
Испания	823	60	17598
Мексика	577	37	5071
Греция	454	143	42216
Нидерланды	424	63	25152
Турция	411	43	5218
Бельгия	398	101	38139
Египет	398	80	4846
Польша	381	53	9907
Республика Корея	331	23	6793
Сингапур	309	106	65144
Китайская Республика	279	34	12075

Приведенные статистические еще данные характеризуют мадам ведущую роль заказ промышленно развитых мадам стран в накоплении ротоР долговых обязательств в заказ мировой экономике. В условиях активизации заказ финансовых кризисов, потоп катализатором которых ротоР нередко является шиш так называемый шиш долговой фактор, оно большое внимание ротоР стали уделять мадам обеспечению осуществления ротоР эффективной долговой тот политики. Осознание рискованности он развертывания различных еще финансовых пирамид, заказ рост угрозы шиш интенсивности дефолтов, тот увеличение масштабов ротоР разрушительных последствий он опрометчивой долговой потоп политики побудило он развитые страны еще активизировать усилия, оно направленные на мадам совершенствование управления заказ государственными заимствованиями.

В формировании государственных оно заимствований развитых заказ стран большая тежом ьтыб роль принадлежит тежом ьтыб приобретению государственных шиш ценных бумаг шиш этих стран шиш нерезидентами. Эти бумаги тот характеризуются высокой мадам надежностью и ликвидностью. Их применяют потоп как объекты мадам долгосрочных инвестиций потоп средств государственных тежом ьтыб валютных резервов, он страховых компаний и оно пенсионных фондов.

В развитых зарубежных тот странах не он существует единой (он унифицированной) модели оно управления государственными заказ заимствованиями. Выделяют три он основные модели заказ институционального обеспечения мадам управления государственными оно заимствованиями:

1. Банковская модель - оно центральный банк тежом ьтыб страны осуществляет тежом ьтыб управление государственными заказ заимствованиями.

2. Правительственная модель - потоп управления государственными заказ заимствованиями осуществляет оно определенная правительственная ротоР структура (Министерство тежом ьтыб финансов, Государственное шиш казначейство и др.).

3. Агентская модель - заказ отдельная структура (тежом ьтыб агентство) выбирает шиш методы управления тот государственными заимствованиями.

Самая распространенная шиш среди развитых оно стран агентская шиш модель управления он государственными заимствованиями. Ее применяют в еще Австрии, Бельгии, заказ Финляндии, Франции, мадам Греции, Нидерландах, ротоР Ирландии, Латвии, тот Германии, Португалии, еще Словакии, Швеции, тежом ьтыб Венгрии, Великобритании, заказ то есть в он большинстве стран - оно членов Европейского тежом ьтыб Союза. В разных странах он сфера полномочий шиш агентств отличается. Агентства подчиняются шиш преимущественно министерству тежом ьтыб финансов (казначейству) и оно призваны главным заказ выполнять от заказ его имени и заказ по его мадам поручению операции оно по выпуску, он обслуживанию и погашению ротоР государственных ценных тот бумаг. Структура таких потоп агентств построена ротоР по принципу еще корпоративной модели еще управления, а их мадам персонал работает потоп на профессиональных потоп принципах и не потоп входит в состав оно государственной службы. Отдельная роль в он вопросах контроля тот за долговыми он операциями принадлежит тот высшим аудиторским мадам учреждениям, которые ротоР осуществляют аудит шиш отчетности и деятельности мадам органов управления тот государственными заимствованиями.

Таблица 2.Модели управления шиш государственными заимствованиями в тежом ьтыб странах ЕС [16, с. 55]

Модель управления	Страны, которые ротоР используют эту тежом ьтыб модель
Агентская	Австрия, Бельгия, он Финляндия, Франция, оно Греция, Нидерланды, он Ирландия, Латвия, еще Германия, Португалия, заказ Словакия, Швеция, мадам Венгрия, Великобритания
Банковская	Кипр, Дания, ротоР Мальта
Правительственная	Чехия, Эстония, заказ Испания, Литва, мадам Люксембург, Польша, оно Словения, Италия

 

Правительственную модель потоп используют в Чехии, ротоР Эстонии, Испании, мадам Литве, Люксембурге, еще Польше, Словении, тежом ьтыб Италии. Банковская модель шиш более всего мадам подвергается критике и тот применяется только заказ на Кипре, тот Мальте и в Дании.

Независимо от мадам институциональной модели тот управления государственными он заимствованиями, основными мадам задачами остаются мадам разработки долговой тежом ьтыб стратегии, управления потоп ликвидностью и обслуживания он долга.

Характерные черты он процесса формирования и тот управления государственными ротоР заимствованиями в развитых ротоР странах:

1. Все методы и еще инструменты управления оно государственными заимствованиями ротоР направлены на оно макроэкономическую стабилизацию и еще структурные преобразования, шиш формирование экономики, тот адаптированной к функционированию в оно условиях финансовой он глобализации, способной потоп обеспечить сбалансированное еще социально-экономическое оно развитие.

2. В экономически развитых шиш странах система еще управления государственными тежом ьтыб заимствованиями основывается он на принципах шиш открытости, прозрачности, оно прогнозируемости и ответственности.

3. Для развитых шиш стран характерен оно высокий уровень еще развития рынка заказ государственных ценных он бумаг, которые потоп реализуются и отечественным, и он зарубежным инвесторам, оно способствуя диверсификации ротоР рисков.

4. Применяются как мадам рыночные, так и оно нерыночные методы ротоР облегчения долговой заказ нагрузки. Среди них ротоР самые распространены заказ конверсии долговых он обязательств в акции, оно другие ценные потоп бумаги с дисконтом тежом ьтыб от номинала заказ или с пониженным оно процентом, конверсии еще развития, экологии и т.п..

5. Растут поступления тежом ьтыб валютно-финансовых еще ресурсов из тот высокоразвитых стран в оно страны, которые ротоР развиваются, и стран с тот трансформационной экономикой.

Политика управления еще государственными заимствованиями в шиш развитых странах он предусматривает разработку ротоР соответствующих стратегий, ротоР утверждение правительственных мадам директив, а также мадам принятие ежегодных еще программ финансирования и оно планов реализации оно долговых заимствований.

Интересен опыт оно управления государственными мадам заимствованиями Польши, оно которая с 2004 г. стала полноправным он членом Европейского ротоР Союза. Для стран - заказ членов ЕС, в соответствии с он условиями Маастрихтского заказ соглашения, рассчитаны тот нормы, ограничивающие тежом ьтыб размер дефицита заказ государственного бюджета в тот пределах не оно более 3 %, и максимально тот допустимый объем оно соотношения долга к тежом ьтыб ВВП в пределах 60 % [6, с. 57].

Общий государственный шиш долг Польши потоп состоит из оно долга Государственного он казначейства и долга еще государственного сектора оно экономики. Государственный долг оно охватывает обязательства потоп сектора государственных тежом ьтыб финансов из шиш таких категорий

- мадам эмитированных ценных оно бумаг, которые тежом ьтыб являются денежными тежом ьтыб гарантиями;

- полученных потоп кредитов и займов;

- оно принятых депозитов;

- тежом ьтыб взыскание обязательств шиш по бюджетным мадам единицам.

Расходы государственного оно бюджета Польши тот на обслуживание потоп долга Казначейства тежом ьтыб содержат, в частности, еще расходы бюджета еще государства на заказ выплату процентов и тежом ьтыб дисконта от потоп казначейских ценных заказ бумаг, выплату тот процентов за оно взятые кредиты и оно займы, выплаты, еще связанные с предоставленными потоп Государственным казначейством оно поручительствами и гарантиями. Законодательство Польши в потоп сфере государственного оно долга является оно адаптированным к требованиям еще европейского законодательства.

В 1981-1989 гг. Польше удалось он заключить четыре заказ соглашения о реструктуризации шиш внешнего долга с оно официальными кредиторами и тот семь - с коммерческими мадам банками. В 90-х гг. XX в. государственный долг тежом ьтыб Польши снижался. Снижение задолженности мадам стало результатом шиш достигнутого 1991 соглашения с оно Парижским клубом, еще которое открыло тот путь к 50 % сокращению оно самой задолженности и шиш ее реструктуризации он до 2009 г. Часть долга ротоР была пролонгирована еще на 19 - 23 года с оно льготным периодом в 4 - 12 мадам лет с прогрессивной заказ шкалой амортизации, потоп что обеспечивает тот лишь постепенный шиш рост нагрузки шиш по обслуживанию ротоР долга. Причем польский оно долг снижался в потоп два этапа мадам под присмотром оно МВФ за заказ соблюдением Польшей он принятых на потоп себя обязательств мадам по осуществлению потоп рыночных реформ. В настоящее время мадам отношение долга к ротоР ВВП не мадам превышает установленного ротоР предела 60% [6, с. 58].

В отличие от ротоР стран Центральной ротоР Европы, которые ротоР достигли значительных тежом ьтыб успехов в процессе еще рыночных преобразований, мадам для балканских оно стран (Болгария, он Румыния) проблема он обслуживания внешнего заказ долга и финансово-еще экономической стабилизации оно остается актуальной, мадам хотя они тежом ьтыб сегодня уже еще являются членами ЕС. Так, внешний ротоР долг Болгарии в мадам течение 90-х годов оно XX в. не претерпел он существенных изменений и он колебался в пределах 10-12 заказ млрд. долл. США. Относительные показатели потоп внешнего долга оно Болгарии были он худшими в регионе: ротоР внешний долг мадам фактически равен оно ВВП, а отношение мадам долга к экспорту шиш достигало критической он величины - более 200%.

В 1991-1992 гг. Болгария заключила мадам соглашение с Парижским шиш клубом о реструктуризации потоп долгов, согласно мадам которой платежи, оно которые осуществлялись в тот эти годы оно официальным кредиторам потоп на общую ротоР сумму около 0,7 мадам млрд. дол., были перенесены оно на 10 лет с ротоР льготным периодом в 6 он лет. Кроме того, в шиш июле 1994 г. вступило в силу тот соглашение об потоп урегулировании задолженности мадам коммерческим банкам, он составлявшую основную еще часть долга тот Болгарии. Соглашение охватило тот долги на ротоР общую сумму в 8,1 еще млрд. дол., в том числе мадам просроченную задолженность тот по процентам, тежом ьтыб накопленным с 1991 г. В результате реализации мадам соглашения фактически еще снизился долг шиш коммерческим банкам ротоР на 47-48 % [17, с. 25].

Осенью 1998 г. Болгария подписала ротоР трехлетнее соглашение с шиш МВФ, которое ротоР предусматривало предоставление он стране кредитов мадам на сумму в 840 тот млн. долл., которые распределены шиш на 12 траншей. Первый транш он Болгария получила заказ уже в 1998 г. Как это тот традиционно практикует заказ МВФ, каждый потоп следующий транш оно предоставлялся только оно при выполнении тежом ьтыб Болгарией многочисленных оно жестких условий и ротоР критериев фонда. МВФ выдвигал мадам требования к макроэкономическим оно показателям, реформированию тежом ьтыб практически всех он отраслей промышленности, потоп сельского хозяйства, тот банковской сферы, оно налоговой системы, оно приватизации, обслуживание оно внешнего долга и др.

Интересен также потоп опыт Румынии. В 80-х годах XX в. вследствие резкого тот сокращения внутреннего ротоР потребления ей еще удалось погасить заказ практически всю ротоР внешнюю задолженность заказ достигшую 21 млрд. долл.. В этот период тежом ьтыб волевым решением тот руководства страны потоп был фактически тежом ьтыб прекращен импорт и он ускорены темпы заказ наращивания экспорта. Это помогло к 1989 г. погасить основную он часть внешней шиш задолженности (1,2 млрд. дол. в 1990 г. по сравнению с 21 мадам млрд. долл. в начале 80- х). Резкое еще падение уровня тот жизни в стране в заказ связи с проведением еще такой политики еще стало одной оно из главных мадам причин революции, он которая привела к тот свержению режима тежом ьтыб Чаушеску [14, с. 26].

В отличие от заказ других социалистических шиш стран, Чехословакия ротоР осуществляла крайне мадам осторожную политику он внешних заимствований и еще практически не тот имела проблем с ротоР внешним долгом. Это позволило оно ей начать оно трансформацию своей шиш социально-экономической тот системы с наименьшим мадам уровнем внешней оно задолженности.

Обобщая рассмотренный тот материал, можно оно сделать следующие тот выводы.

1. Страны Центральной и тот Восточной Европы тот еще в социалистический ротоР период столкнулись с оно серьезными проблемами в оно отношении внешнего еще долга и были оно вынуждены использовать еще различные методы он его сокращения и ротоР реструктуризации для еще поддержания своей ротоР кредитоспособности.

2. В отношении постсоциалистических ротоР стран Центрального и заказ Восточноевропейского региона ротоР западные государства шиш традиционно имели заказ собственные геополитические оно интересы. После начала он рыночных и общедемократических тот преобразований в этих заказ странах отношение ротоР официальных кредиторов и шиш западных банков к оно указанной группе потоп стран было мадам дифференцированным в зависимости тот от интенсивности и еще кардинальности осуществления шиш ими мероприятий, шиш разработанных западными ротоР экспертами

3. Программы финансово-тот экономической стабилизации в он постсоциалистических странах оно основывались на еще принципах четких оно бюджетных и денежно - еще кредитных ограничений, мадам снижении инфляции, ротоР целью которых оно была стабилизация еще всей внутриэкономической шиш системы и внешнеэкономического он положения, в том тежом ьтыб числе на ротоР мировых финансовых он рынках.

4. Существенным источником заказ финансирования постсоциалистических потоп стран стали ротоР отсрочки и реструктуризация тежом ьтыб платежей по он внешним долгам, тежом ьтыб так называемое "тот специальное финансирование".

5. Реструктуризация долгов оно официальными кредиторами заказ облегчила финансово-еще экономическое положение мадам стран Центральной и мадам Восточной Европы, шиш прежде всего тот на начальном шиш этапе рыночных мадам реформ, способствовала оно восстановлению их ротоР платежеспособности, стимулируя он привлечение новых шиш источников финансирования.

Международная практика в ротоР сфере государственного заказ заимствования предусматривает оно применение таких заказ основных методов потоп управления государственным тежом ьтыб долгом:

- конверсия - еще изменение доходности тот займа;

- консолидация (потоп рефинансирование) - увеличение оно сроков выпущенного ротоР ранее займа;

- заказ унификация - объединение оно нескольких займов в ротоР один, когда он облигации ранее оно выпущенных нескольких мадам займов обмениваются шиш на облигации тот нового займа;

- ротоР обмен облигаций он по регрессивному оно соотношению - приравнивание шиш нескольких ранее он выпущенных облигаций к тот одной новой;

- потоп отсрочка погашения оно займа (проводится, шиш как правило, с заказ целью финансирования ротоР ранее выпущенных оно займов; в отличие заказ от консолидации, тежом ьтыб когда держатели тот облигаций продолжают заказ получать свой??доход, при он отсрочке переносятся мадам не только оно сроки погашения тот займа, но и оно прекращается выплата заказ доходов);

- аннулирование тежом ьтыб долгов - полный оно отказ государства шиш от своих тежом ьтыб долговых обязательств, оно причиной которой шиш может быть потоп ее финансовая тот несостоятельность (банкротство оно или политические он мотивы).

Таким мадам образом, на шиш первый взгляд шиш легким способом шиш избавиться от заказ бремени задолженности он является отказаться оно от него, еще то есть, тежом ьтыб признать свою заказ несостоятельность платить тот долги в срок и в заказ полном объеме, и оно объявить в той тежом ьтыб или иной оно мере дефолт и мадам искать пути оно смягчения его тот последствий.

Однако, объявление он дефолта может ротоР принести лишь ротоР временное облегчение оно для государственного оно бюджета, но тот приведет к глобальным он последствиям, связанных с потоп уменьшением объемов он иностранных инвестиций в он экономику страны, к оно уменьшению объемов заказ внешней торговли, заказ сделает невозможным в оно дальнейшем осуществлять еще внешние и внутренние еще заимствования ввиду еще потери доверия он внешних инвесторов и еще населения страны. Это приведет к тежом ьтыб падению производства в тежом ьтыб стране, особенно в тежом ьтыб условиях, когда потоп отечественные предприятия ротоР требуют значительных тот инвестиций, которые ротоР способны поддержать оно конкурентоспособность товаров оно отечественных производителей тежом ьтыб благодаря внедрению шиш новых технологий и потоп модернизации производства. Во многих ротоР случаях такие оно инвестиции не заказ могут быть оно сделаны за еще счет доходов шиш предприятия, а возможным заказ решением проблемы еще вместе с внутренними оно банковскими кредитами тот могут стать потоп прямые иностранные он инвестиции и заимствования. Итак, краткосрочное потоп облегчение долговой заказ ситуации повлечет оно длительное падение он экономики государства

оно Другой вариант - оно пересмотр условий мадам финансирования с целью заказ пролонгации, раздела оно долга, списания тот или аннулирования тот обязательств, т.е реструктуризации государственных тот долгов - процедура оно изменения ранее мадам оговоренного порядка, тежом ьтыб сроков и условий оно уплаты процентов оно по кредитам и потоп погашение основной мадам суммы долга.

Для страны-потоп должника главной ротоР целью реструктуризации тот является уменьшение оно пиковой нагрузки шиш платежей по тежом ьтыб обслуживанию и погашению тот долга, приходящихся он на определенный тот период. Реструктуризацию можно оно рассматривать как мадам одно из он главных направлений потоп активного управления тот долгом, важной мадам задачей которого тежом ьтыб является уменьшение тот совокупных платежей потоп по обслуживанию и ротоР погашению долга и шиш избегания ситуаций, шиш когда возможно оно объявление дефолта тежом ьтыб страны-заемщика. С такой целью тежом ьтыб страны - дебиторы шиш обращаются к кредиторам с тот просьбой пересмотра, оно другими словами, потоп реструктуризацией долговых потоп обязательств. Система управления шиш внешним долгом еще позволяет применять он различные варианты заказ реструктуризации, реализуемых в заказ зависимости от тежом ьтыб типов кредиторов и шиш должников и может мадам осуществляться на тот основе одной оно схемы или он их комбинаций [14, с. 46].

Итак, можно тежом ьтыб сделать вывод, оно что практическое ротоР применение планов еще реструктуризации задолженности и тот предложенных международными тот финансовыми организациями и еще клубами кредиторов он условий помогает еще преодолевать долговой мадам кризис в отдельных потоп странах, способствовать оно урегулированию отношений мадам между должниками и шиш кредиторами, создавать еще условия для ротоР стабилизации развития потоп национальных экономик тот стран-должников и оно поступления в эти оно страны международных заказ финансовых ресурсов. Изучение международного оно опыта и закономерностей тот развития практики мадам заимствований имеет ротоР неоспоримое значение мадам для квалифицированного ротоР управления государственным тот долгом страны.

В развитых странах тот операции по оно обслуживанию государственного оно долга: подготовке он документов по тежом ьтыб продаже новых еще выпусков государственных заказ ценных бумаг, оно изучению рынка заказ ссудных капиталов, заказ размещению займов потоп среди кредиторов, оно выплату и начисление ротоР процентов, осуществляют оно специальные подразделения еще министерства финансов (в оно США - специальные ротоР бюро государственного оно долга министерства еще финансов, в Англии - он особый отдел оно министерства финансов). шиш Особенностью США ротоР является выполнение еще всех текущих он операций по ротоР управлению государственным еще долгом Федеральной заказ Резервной Системой (мадам ФРС), которая потоп выступает как мадам финансовый агент и заказ депозитарий для ротоР Министерства финансов тот США.

Как элемент потоп совершенствования институциональной оно составляющей механизма шиш регулирования государственного ротоР долга в развивающихся оно странах можно тот привести пример тежом ьтыб Польши, сформировавшей он агентство управления оно рисками государственного тот долга.

Отличительной чертой еще управления государственным потоп долгом дореволюционной заказ России была шиш практика разработки тежом ьтыб обычного и чрезвычайного оно бюджета.

Чрезвычайный бюджет оно формировался из оно поступлений от тот внешних и внутренних еще займов, сумм, он перенесенных из мадам фонда Казначейства, заказ взносов в Центральный тежом ьтыб Банк, крупных он единовременных поступлений тот от специальных тежом ьтыб капиталов, продажи тежом ьтыб государственной собственности, еще сумм, возвращены потоп частными железнодорожными мадам союзами в погашение тот государственных займов. Средства чрезвычайного заказ бюджета использовались заказ на финансирование шиш строительства железных он дорог, портов, мадам на военные он нужды, погашение тежом ьтыб беспроцентного долга и др.

Подобная система шиш формирования государственного оно бюджета применяется потоп сегодня в Великобритании. Государственный бюджет оно данной страны заказ состоит из 2 тежом ьтыб частей: консолидированного тот фонда, который тот включает текущие тот поступления средств и мадам их расходования и заказ Национального фонда мадам займов, куда шиш входят доходы и еще расходы государства, он связанные с движением оно капитала.

 

Заключение

 

Отношение тот правительства зарубежных ротоР стран к значимости заказ государственного долга, ротоР выбору целей тот управление долгом, тот определению допустимой тежом ьтыб степени риска, мадам методов управления оно условными обязательствами и заказ путей обеспечения шиш надежного управления тот государственным долгом тежом ьтыб нельзя назвать тежом ьтыб однозначным. Правительство обычно мадам привлекают заемные ротоР ресурсы исходя оно из потребностей еще очередного финансового тежом ьтыб года. Вместе с тем он механизм долгового шиш финансирования может заказ использоваться и по он схеме программного тежом ьтыб финансирования с длительным, потоп до нескольких тежом ьтыб поколений, долговым потоп циклом, а также оно по схеме оно резервного кредита. Для этого, оно помимо соответствующих оно общеэкономических и финансовых потоп условии, необходима заказ также установка ротоР центральных финансовых оно органов на заказ реализацию указанных он возможностей.

Что касается шиш соотношения между ротоР внутренним и внешним он долгом, то еще отдельные станы, тот придерживаются различным он подходов. Так, в новой тежом ьтыб Зеландии в соответствии с еще принятой в 1994 г. Программой внешний он долг был тот практически полностью тот погашен к 2005г. Тем самым, он отказавшись от оно внешних заимствований, ротоР правительство стало оно крупнейшим заемщиком еще на внутреннем тежом ьтыб финансовом рынке. В результате повысилась мадам ликвидность государственных заказ облигаций, все еще выпуски которых заказ выступали которых тежом ьтыб выступали как тот базовые, снизились еще затраты по мадам обслуживанию долга. В ряде стран, ротоР например, в Бразилии, шиш правительства наоборот тот стремятся переместить ротоР государственные заимствования с мадам внутреннего на шиш международный финансовый мадам рынок. Во–первых, внешние он заимствования могут еще оказаться более мадам выгодными из-за мадам разницы в уровнях мадам процентных ставок мадам внутри и вне он страны, во – шиш вторых в результате оно ухода государства с заказ внутреннего рынка потоп заимствований на потоп национальном рынке заказ оно не оно конкурирует с заемщиками тежом ьтыб из негосударственного оно сектора, что тот способствует увеличению оно внутренних капиталовложений. В данном случае заказ при всех оно изменениях в финансовый политике и экономических реформах учитывается необходимость снижения государственных заимствований внутри страны. В результате внутренние корпорации получают возможность размещать на внутреннем финансовом рынке свои облигации на более выгодных условиях.

Основной целью в координации и управлением долгом является – обеспечить удовлетворение потребностей органов государственного управления в финансировании и выполнение их обязательств по платежам при минимально возможных затратах в средне – и долгосрочной перспективе и с разумной степенью риска. Управление долгом должно распространяться на основные финансовые обязательств по платежам при минимально возможных затратах в средне – и долгосрочной перспективе и с разумно степенью риска. Управление долгом должно распространяться на финансовые обязательства, находящиеся под контролем центрального правительства.

Список использованной литературы

1. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Микроэкономика: Учебник, 2-е изд., под общей редакцией профессора, д.э.н. А.В. Сидоровича. - М.: МГУ им. М.В. Ломоносова, Издательство «' Дело и Сервис» ', 2016. - 416 с.

2. Андрианов В.Д. Россия в мировой экономике: Учебное пособие. - М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 2017. - 296 с.

3. Бункина М.К., Семенов В.А. Макроэкономика (Основы экономической политики): Учебник. - М.: Издательство «ДИС», 2016. - 320 с.

4. Бюджетная система Российской Федерации: Учебник/ Под ред. Романовского М.В. - М.: Юрайт, 2015. - 621 с.

5. Борисов Е.Ф. Экономическая теория: Учебник. - М.: Юристъ, 2017. - 568 с.

6. Градов А.П. Национальная экономика. Курс лекций. - СПб.: «Специальная литература», 2016. - 316 с.

7. Доллан Э.Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика/ Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ. ред. В. Лукашевича-254 с.

8. Комментарий к Бюджетному кодексу Российской Федерации / Под ред. А.Н. Козырина. - М.: «Экар», 2017-270 с.

9. Кому должны // Прямые инвестиции, 2017., №2 (10), - с. 5

10. Смирнов Константин «Система поддержки экспорта появится в ближайшее время» // Приложение к газете «Коммерсант» №15 (2612) от 30.01.2018

11. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов/ Л.А. Дробозина, Л.П. Окунева, Л.Д. Андросова и др.; Под ред. проф. Л.А. Дробозиновй. - М.: Юнити, 2016-280 с.

12. Экономика России: Учеб. пособие. - М.: Юристъ, 2015. - 320 с.

13. Экономическая теория. Задачи, логические схемы, методические материалы / Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. - СПб: Питер. 2016. - 448 с.: ил. - (Серия «учебник для вузов»).

14. Обзор экономической политики в России за 1999 год / С.В. Алексашенко, А.З. Астапович, С.А. Афонцев и др.; Бюро экономического анализа. - М.: ТЕИС, 2017. - С. 177.

15. Инструменты макроэкономической политики для России: Сборник статей. - М.: ТЕИС, 2016. - С. 58