, ( ) , . , . , . .
, . . , . , . . (), () :
, (5.3.1)
;
N .
, 5 . 1 . . 20% (1 / 5). , -, ( ), -, ( ), , , . . , , 10 . 18%. , 1,8 . (10 * 0,18).
, :
, (5.3.2)
P ( ).
, 20% 925 , 21,62% (200 / 925). . . .
|
|
, . , 2 . . 500 6 , 1000 . , , m . . , . : . . , .
, , . : (YTM) , . (, , ) , . , , . . , . , .
, 3 . 92,5. 750 . , YTM , , : 3000 * 0,925 = 2775 . : -2775, 750, 750, 3750. (5.2.2) YTM :
YTM ≈ 29,08%. 25% (750 / 3000), ≈ 27,03% (750 / 2775). , YTM (5.2.3):
, . 2990 . : -2775, 750, 3740, YTM :
|
|
( YTM ) 30,39%.
(, call) . (yield to call, YTC). : , , . , () -. (PC), (kC). . , , .
, YTM . , , . , 750 , 375 . : -2775, 375, 375, 375, 375, 375, 3375. , YTM:
.
≈ 30,99%.
, . , . , , : . , , . YTM ( YTC) . , (IRR).
( ). . , () , . : . (, ) , ( 1 ) . , . : 10 . 78. , 2 . 200 (10000 7800). :
, (2.2.15). , YTM = 13,228% ((10000 / 7800)1/2 1). , 7800 13,228%, 2 10 . (7800 * (1 + 0,13228)2). , (-7800, 0, 10000). , YTM , : (2.2.15).
|
|
, , :
, (5.3.3)
C ;
P .
, , - . , , . . , 46 , 4 , 8,696% (4 / 46). , 50 , (, ) :
irr ( , ) ≈ 12,78%. (5.2.3), :
. , , , . ( ) () . , :
, (5.3.4)
div 1 ,
P .
, , , YTM.
. ( ), , . :
, (5.3.5)
P ;
D0 ;
D1 , ;
g .
, 250 1 . , 30 1 . 2% . :
, , , . 100%- . (, ) , : , . , ( ), , . , , . , . , .
|
|
, , , . . , . . , .
, . , . , . . . , . , .
, , , . , , . , () ( ). , .
. , : , , , , . , (. 5.4.1). , , , . . 3 , .
. , , : . , . , , . , . , () . , , , . , , 40 , , 40 .
|
|
, . , , , , : . , DJIA S&P 500. ( NYSE) . , , , .
. , , . ( +1) ; . , , , , . , . .
5.4.1.