Основными инструментами ДКП являются: операции на открытом рынке, изменение резервной нормы, изменение учетной ставки.

1. Операции на открытом рынке - покупка и продажа Центральным банком государственных ценных бумаг (облигаций). Таким образом, ЦБ регулирует величину денежной массы в народном хозяйстве страны.

Покупая ценные бумаги, ЦБ тем самым увеличивает резервы коммерческих банков, повышает их кредитные возможности, расширяя денежное предложение. Продавая ценные бумаги, ЦБ сокращает резервы коммерческих банков и их кредитные возможности, а, следовательно, и снижает денежное предложение.

Операции на открытом рынке не редко проходят в форме соглашений об обратном выкупе (РЕПО), когда ЦБ продает ценные бумаги с условием их обязательного выкупа по более высокой цене по истечении определенного времени.

2. Изменение норм обязательных резервов – метод воздействия на величину банковских резервов. Норма обязательных резервов устанавливается ЦБ в процентах от величины депозитов. Ее величина зависит:

а) от вида вкладов (по срочным вкладам она ниже в сравнении с вкладами до востребования);

б) от размеров банков

В результате увеличения норм обязательных резервов увеличиваются обязательные резервы, сокращается кредитная активность коммерческих банков, поскольку уменьшается денежное предложение. Уменьшение норм обязательных резервов, наоборот, увеличивает денежное предложение и стимулирует кредитную активность коммерческих банков.

Обязательные резервы хранятся в виде беспроцентных вкладов в ЦБ. Кроме обязательных резервов коммерческие банки могут хранить избыточные резервы – это суммы сверх обязательных резервов на непредвиденные случаи. Чем большая сумма хранится в избыточных резервах, тем больше теряется доход, который коммерческие банки могли бы получить в случае использования ее в обороте.

Величина обязательных резервов = Объем депозитов х Норма обязательных резервов

Величина избыточных резервов = Суммарная величина резервов - Величина обязательных резервов

3. Изменение учетной ставки – старейший метод денежно-кредитного регулирования. В основе его лежит возможность предоставления Центральным банком ссуды коммерческим банкам. Предоставляя ссуду, ЦБ увеличивает резервы коммерческого банка, которые последний использует для выдачи кредита физическим и юридическим лицам.

За ссуду коммерческий банк платит процент ЦБ. Ставка процента называется учетной. ЦБ может изменять ее. Повышение учетной ставки приводит к тому, что ссуды ЦБ становятся менее привлекательны для коммерческих банков. Они заимствуют меньше средств, что замедляет темпы роста денежной массы. Снижение учетной ставки побуждает коммерческие банки увеличивать свои избыточные резервы за счет средств ЦБ. Это расширяет их возможности к кредитованию и, следовательно, увеличивает предложение денег.

Кроме общих инструментов ДКП существуют и селективные. Они направлены на регламентацию отдельных форм кредита, условий кредитования. К ним можно отнести: ограничение размеров кредита для отдельных отраслей; изменение условий выдачи потребительских, ипотечных ссуд и др.

В зависимости от состояния экономики страны может проводиться политика «дорогих» или «дешевых» денег.

В период инфляции ЦБ осуществляет политику «дорогих» денег. Она направлена на сокращение предложения денег. Для этого ЦБ продает государственные ценные бумаги на открытом рынке, увеличивает норму обязательных резервов, повышает учетную ставку.

Политика «дешевых» денег проводится в периоды спада, когда необходимо стимулировать деловую активность. Она заключается в увеличении предложения денег: ЦБ покупает государственные Ц.Б. у коммерческих банков, населения; снижает резервную норму; понижают учетную ставку.

Используя названные инструменты денежно-кредитной политики, ЦБ воздействует на промежуточные цели – денежную массу, ставку процента, обменный курс. Эти действия преследуют достижение конечных целей кредитно-денежной политики.

Кредитно-денежная политика приводит к различным результатам в краткосрочном и долгосрочном периодах. В краткосрочном периоде в большей мере влияет на реальный выпуск и в меньшей – на цены. В долгосрочном периоде изменение денежной массы влияет главным образом на уровень цен и в небольшой мере – на реальный объем выпуска.

Различают кейнсианские и монетаристские взгляды на результативность денежно-кредитной политики.

В кейнсианской модели приоритет отдается фискальной политике, поскольку у монетарной политики достаточно сложный передаточный механизм. Трансмиссионный (передаточный) механизм - это планомерность действий экономических субъектов, возникающая при осуществлении денежно-кредитной политики.

Кейнсианский трансмиссионный механизм: изменение денежно кредитной политики → изменение резервов коммерческих банков → изменение предложения денег → изменение процентной ставки → изменение объема инвестиций →изменение объема производства.

Таким образом, роль «несущей конструкции» в трансмиссионном механизме выполняет процентная ставка, но этот механизм действует эффективно, по мнению Кейнса, только при осуществлении политики «дорогих» денег,  проводимой для предотвращения «перегрева экономки».

Политика «дешевых» денег, по мнению Кейнса малоэффективна, потому что в период экономического спада и высокого уровня безработицы трансмиссионный механизм может давать сбой в двух типичных для периода спада случаях: в случае инвестиционной ловушки, и случае ликвидной ловушки, поскольку в этот период процентная ставка низка, а спекулятивный спрос на деньги так высок, что способен поглотить весь прирост денежной массы.

В монетаристской модели, наоборот, приоритет отдается монетарной политике по сравнению с фискальной, где стимулирующий эффект может быть ослаблен из-за «эффекта вытеснения» инвестиций.

Монетаристский трансмиссионный механизм: изменение денежно-кредитной политики → изменение резервов коммерческих банков → изменение предложения денег → изменение совокупного спроса → изменение объема производства.

Причинно-следственная связь между предложением денег и ВНП осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно и механизм этого влияния скрыт. Поэтому монетаристы пытались объяснить этот механизм при помощи промежуточной категории – «портфеля активов», т. е. совокупности всех ресурсов, которыми обладает индивидуум. Изменение денежной массы отражается на изменении структуры портфеля активов.