Тема практического занятия: Интерпретация показателей экономической эффективности при проведении расчетов
Тапсырма / Задание
Задание: Рассчитайте внутреннюю норму прибыли от инвестиций в объеме 1 360 000 тенге, которые дают следующие притоки денежных средств:
| Год реализации проекта | Притоки денежных средств, тенге |
| 1 | 300 000 |
| 2 | 400 000 |
| 3 | 600 000 |
| 4 | 300 000 |
| 5 | 200 000 |
6.4 Әдәстемелік нұсқаулар / Методические рекомендации:
Методические рекомендации: поскольку приток денежных средств не является единым, внутренняя норма прибыли должна быть рассчитана методом проб и ошибок. Чтобы иметь приблизительное представление о такой норме прибыли, необходимо рассчитать «Фактор». Фактор (Factor, F) отражает те же отношения инвестиций и притоков денежных средств, что и в случае проведения расчета окупаемости и определяется по формуле:
,
где: IC (Invest Capital) – инвестиционный капитал, первоначальные затраты инвестора в объект вложения. В формуле в иностранной практике иногда используют понятие не инвестиционный капитал, а затраты на капитал (Cost of Capital, CC), что имеет аналогичный экономический смысл;
CF (Cash Flow) – годовой ожидаемый чистый денежный поток после налогообложения.
Подставив исходные данные в формулу, получим следующее значение фактора: F = 1 360 000 / 360 000 = 3.78
Рассчитанный таким образом коэффициент будет располагаться в графе текущей стоимости, получаемой ежегодно для таблицы соответственно расчетному сроку полезного использования актива. Это позволит использовать ожидаемую норму прибыли для дисконтирования притока денежных средств. В случае проекта ставка дисконтирования составляет 10%.
| Год реализации проекта | Приток денежных средств | Коэффициент дисконтирования, 10% | Текущая стоимость |
| 1 | 300 000 | 0.909 | 272 700 |
| 2 | 400 000 | 0.826 | 330 400 |
| 3 | 600 000 | 0751 | 450 600 |
| 4 | 300 000 | 0.683 | 204 900 |
| 5 | 200 000 | 0.621 | 124 200 |
| Всего | 1 382 800 |
Нынешняя стоимость составляет 10% или 1 382 800 тенге, что больше, чем сумма первоначальных инвестиций. Поэтому целесообразно предложить более высокую ставку дисконтирования, к примеру12%.
| Год реализации проекта | Приток денежных средств | Коэффициент дисконтирования, 12% | Текущая стоимость |
| 1 | 300 000 | 0.893 | 267 900 |
| 2 | 400 000 | 0797 | 318 800 |
| 3 | 600 000 | 0712 | 427 200 |
Внутренняя норма прибыли составляет, таким образом, более 10%, но менее 12%. Точную ставку можно получить путем интерполяции:
IRR = [10 + (
)] ˟ 2 = 10 + (
) = 10,7%.
Правило использование IRR в качестве критерия принятия решения об инвестировании капитала предполагает сравнение IRR с требуемой нормой прибыли. Проект должен быть принят, если IRR больше, чем требуемая норма прибыли. Если IRR равна норме прибыли, позиция фирмы по отношению к инвестиционному проекту нейтральна. Если IRR меньше, чем показатель прибыли, проект создает отрицательный эффект и его следует отклонить.
Ұсынылатын әдебиеттер тізімі / Список рекомендуемой литературы:
1. Погостинская Н.Н. Практикум по финансовому менеджменту. – Международный банковский институт. – Электронный ресурс: http://eos.ibi.spb.ru/umk/6_4/index.html (Тема 3. Управление инвестициями)
7. Аралық бақылау үшін тапсырмалар және олардың орындалуы бойынша әдістемелік нұсқаулар / Задания для рубежного контроля и методические рекомендации по их выполнению:
Ашықтықтан оқыту технологиялары бойынша оқитын студенттердің аралық баұылауды орындау тәртібі / График выполнения рубежного контроля студентами дистанционной формы обучения
| 1 аралық баұылау үшін тапсырмалар / Задания для 1 рубежного контроля | Бақылау түрі / Форма контроля | Тапсырманы орындаудың бағалау баллы және өлшемі / Критерии и оценочный балл выполнения задания | Тапсыру уақыты (апта) / Срок сдачи (неделя) |
| Задание 1. Выпишите существующие методические ловушки информационного сопровождения инвестиционных решений и способы их преодоления | Конспект | Четкость постановки проблемы – 10 баллов; Актуальность проблемы – 20 баллов; Приведение конкретного примера – 20 баллов. | 5 неделя |
| Задание 2. Сравните чистую приведенную стоимость (Net Present Value, NPV) инвестиционных проектов в Excel | Анализ данных в Excel | Использование формул – 20 баллов; Интерпретация результатов – 30 баллов. | 5 неделя |
| 2 аралық баұылау үшін тапсырмалар / Задания для 1 рубежного контроля | Бақылау түрі / Форма контроля | Тапсырманы орындаудың бағалау баллы және өлшемі / Критерии и оценочный балл выполнения задания | Тапсыру уақыты (апта) / Срок сдачи (неделя) |
2 тапсырманы орындау бойынша әдістемелік нұсқаулар / Методические рекомендации по выполнению задания 2:
Компания, которая в настоящее время анализирует предложения по капитальным затратам на покупку оборудования, использует метод чистой приведенной стоимости для оценки проектов. Капитальный бюджет ограничен 5 000 000 тенге, что, по мнению компании, является максимальным капиталом, который она может направить на приобретение оборудования. Первоначальные инвестиции и прогнозируемые чистые денежные потоки для каждого проекта показаны в таблице ниже. Стоимость капитала компании составляет 12%. Необходимо вычислить NPV различных проектов.
| Первоначальные инвестиции, тенге | Проект А | Проект Б | Проект В | Проект Г |
| 2 000 000 | 1 900 000 | 2 500 000 | 2 100 000 | |
| Приток денежных средств проекта, тенге Год 1 | 500 000 | 400 000 | 750 000 | 750 000 |
| Год 2 | 500 000 | 500 000 | 750 000 | 750 000 |
| Год 3 | 500 000 | 700 000 | 600 000 | 600 000 |
| Год 4 | 500 000 | 750 000 | 800 000 | 400 000 |
| Год 5 | 500 000 | 750 000 | 1 000 000 | 200 000 |
Ұсынылатын әдебиеттер тізімі / Список рекомендуемой литературы:
Алгоритм проведения расчетов экономической эффективности инвестиционных проектов с формулами и примерами в Excel приведен в стаье к.э.н. Жданова Ивана Юрьевича «6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel», размещенной в свободном доступе на информационном портале по следующей ссылке: http://finzz.ru/6-metodov-ocenki-effektivnosti-investicij-v-excel-raschet-na-primere-npv-pp-dpp-irr-arr-pi.html
Кеңес беру түрі / Вид консультаций:
Off-line посредством обмена сообщениями в разделе курса на информационно-образовательном портале DiLear или электронной почты.
Орытынды бақылау бойынша сұрақтар / Вопросы для итогового контроля
1. Сформулируйте определение инвестиций, которое на Ваш взгляд, наилучшим образом отражает современный экономический процесс.
2. Обоснуйте влияние мотивационного механизма на результаты инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования.
3. Раскройте дуалистическую природу инвестиционного капитала.
4. Разграничьте категории «инвестиционный капитал» и «инвестиционные ресурсы».
5. Перечислите особенности инвестиционного проекта, рассматриваемого в качестве инструментального средства управления.
6. В чем заключается необходимость проведения фазового обзора инвестиционного проекта.
7. Каков характер взаимоотношений этапов инвестиционного проекта по фазам жизненного цикла.
8. Назовите преимущества от разграничения типовых проблем управления проектом по этапам жизненного цикла.
9. Схематично изобразите взаимосвязь подсистем управления инвестиционными проектами.
10. Выделите основные методологические контуры оценки инвестиционных проектов.
11. Детализируйте каждый из этапов оценки экономической эффективности инвестиционного проекта.
12. Сформулируйте собственное определение термина «бюджетирование капитала».
13. Схематично изобразите процесс формирования предложений инвестиционных проектов.
14. Опишите связь дискреционных инвестиций с проводимой инвестиционной политикой.
15. Назовите правила интерпретации показателя чистой приведенной стоимости как результата количественного анализа.
16. Выделите основные этапы процесса управления капитальным бюджетом инвестиционного проекта.
17. Сформулируйте собственное определение термина «операционный денежный поток».
18. Какова зависимость совокупных операционных потоков денежных средств инвестиционного проекта от стадии жизненного цикла?
19. Назовите условия, необходимые для формирования оптимальной структуры капитала проекта с помощью операционных денежных потоков.
20. Перечислите причины, по которым инфляция выступает как многоплановый фактор риска при проведении инвестиционного анализа.
21. Перечислите прямые и косвенные социально-экономические эффекты инвестиционных проектов.
22. Назовите особенности анализа социально-экономических издержек.
23. Раскройте содержание блоков модели оценки социально-экономической эффективности.
24. Проведите сравнительный анализ методов оценки экономической эффективности и смоделируйте сценарий инвестиционного проекта.
25. Выпишите методические ловушки информационного сопровождения инвестиционных решений и способы их преодоления.
26. Опишите взаимосвязь постоянных и переменных затрат.
27. Сравните категории маржинальной и валовой прибыли.
28. Обоснуйте необходимость расчета точки безубыточности инвестиционного проекта.
29. Приведите пример обоснованного применения стратегии увеличения запаса финансовой прочности.
30. Изобразите влияние эффекта операционного рычага на получение максимальной прибыли.
31. Охарактеризуйте методы долгосрочного финансирования инвестиционных проектов.
32. Соотносите инструментарий экономических расчетов с методами инвестиционного финансирования.
33. Опишите механизм финансирования инвестиционных проектов в рамках государственно-частного партнерства.
34. Схематично изобразите механизм действия налогового щита.
35. Обоснуйте выбор схемы начисления процентов на заемный капитал в зависимости от стадии жизненного цикла проекта.
36. Сравните доступные источники финансирования инвестиционных проектов в зависимости от предпочтений инвестора.
37. Назовите необходимые условия для проявления эффекта финансового рычага.
38. Охарактеризуйте взаимосвязь структуры и стоимости капитала.
39. Обоснуйте целесообразность предпочтения заемного капитала взамен собственного.
40. Раскройте сущность проблемы «финансовых резервов».
41. Определите влияние проблемы «прибыльности компании» на финансовое состояние.
42. Раскройте взаимосвязь проблемы «кредитоспособности компании» с ее ликвидностью.
43. Предложите возможные пути решения проблемы «нижней границы эффективности инвестиционных решений».
44. Схематично изобразите механизм сопряженного эффекта финансового и операционного рычагов.
45. Прокомментируйте правила компромиссов.
Глоссарий
1. Температура (лат. temperatura – араластырылуға тиісті, өлшемдес болу, қалыпты күй)-макроскопикалық жүйенің термодинамикалық тепе-теңдік күйін сипаттайтын физикалық шама.
2. Кельвин температуралық шкаласы - температура бірлігі ретінде кельвин алынатын термодинамикалык температуралык шкала.
3. Ремюр темературалық шкаласы – қалыпты қысымда мұздың еру нүктесі нөл градуска, ал судың кайнау нүктесі 80 градуска сәйкес келетін температуралык шкала.
4. Фаренгейт темературалық шкаласы – қалыпты қысымда мұздың еру нүктесі 32 градуска, ал судың кайнау нүктесі 212 градуска сэйкес келетін температуралық шкала.
5. Дененiң молекулалық-кинетикалық құрылымы ескерiлмегенде макроскоптық дене күйiн сипаттайтын шамаларды макроскоптық параметрлер деп атайды (көлем V, қысым P, температура T).
6. Жүйенiң жылулық тепе-теңдiгi деп оның барлық макроскоптық параметрлерi қай уақытта да ұзақ өзгерiссiз қалуын айтады.
7. Идеал газ деп молекулалардың өзара әсерлесуi ескерусiз аз шама болғанда айтады. Молекулалардың өзара әсерлесуi олардың соқтығысуы кезiнде серпiмдi ұрылуы түрiнде байқалады.
8. Жұмыс жасалынбай-ақ, бiр денеден екiншi денеге энергияның берiлу процесi жылу алмасу немесе жылу берiлу деп аталады.
9. Жылу алмасу кезiндегi iшкi энергияның өзгеруiнiң мөлшерлiк шамасын жылу мөлшерi деп атайды. Жылу алмасудың үш түрi бар – жылуөткiзгiштiк, конвекция және сәуле шашу(сәулелi жылу алмасу).
10. Меншiктi жылу сыйымдылығы деп температурасы 1o К -ге өзгергендегi массасы 1 кг дененiң алған немесе берген жылу мөлшерiн айтамыз.
11. 1 кг сұйықты тұрақты температурада буға айналдыру үшiн қажет болатын жылу мөлшерiн заттың буға айналуының меншiктi жылуы деп атайды. Бұл шама r символымен белгiленедi және СИ жүйесiнде Дж/кг -мен өлшенедi. Массасы m сұйықты буға айналдыру үшiн мынадай жылу мөлшерi қажет: Qбу = r · m.
Конденсация кезiнде дәл сондай жылу мөлшерi бөлiнедi: Qбу = – rm.
12. 1 кг затты сол температурадағы сұйыққа айналдыруға қажет болатын жылу мөлшерiн балқудың меншiктi жылуы λ (Дж/кг) деп атайды. Массасы m болатын кристаллдық дененi балқыту үшiн мынадай жылу мөлшерi қажет: Qбал = λ · m.
13. Термодинамиканың екiншi заңы энергетикалық түрленулердiң бар болу мүмкiндiгiнiң бағытын көрсетедi. Салқынырақ денеден ыстығырақ денеге жылуды тасымалдау, екi жүйеде де немесе қоршаған ортада бiр мезгiлде басқа өзгерiстер жасамайынша, мүмкiн емес.
14. Iс-әрекетi жұмыс атқарушы дененiң механикалық энергиясын iшкi энергияға түрлендiруге негiзделген двигательдер жылу двигателдерi деп аталады.
15. Термодинамиканың бiрiншi заңы: iшкi энергияның өзгерiсi жүйеге берiлген жылу мөлшерi мен сыртқы күштердiң жұмысының қосындысына тең: ΔU = A + Q.
16. Атомдары немесе молекулалары реттелiп орналасқан және периодты түрде қайталанып тұратын iшкi структурасын түзетiн қатты денелер кристаллдар деп аталады. Бөлшектердiң орналасуының салыстырмалы түрде орныққан скелетi кристалдық торлар деп аталады, ал сол торлардың орналасқан орындары түйiндер деп аталады.
17. Көптеген кiшкентай кристаликтерден тұратын қатты дене поликристалдық дене деп аталады, ал монокристалдар деп аталады.
18. Конденсация – заттың салқындау немесе сығылуының салдарынан газ тектес күйден сұйық күйге айналу процессi. Сұйық бетiндегi будың қысымы неғұрлым жоғары болса, сол температурада конденсацияға ұшырайтын молекулалар саны да соғұрлым көп болады.
19. Өз сұйығымен динамикалық тепе-теңдiкте болатын буды қаныққан бу деп атайды. Температура тұрақты болған жағдайда қаныққан будың қысымы оның алатын көлемiне байланысты болмайды.
20. Сұйықтың булануы конденсациядан басым болса немесе сұйық толық буланып кетсе, онда оның устiндегi буды қанықпаған бу деп атайды.
21. Сыртқы күштердiң әсер етуiнiң нәтижесiнде дененiң сыртқы пiшiнi мен көлемiнiң өзгеруi деформация деп аталады
22. Сыртқы күштердiң әсерi тоқтатылғаннан кейiн жоғалып кететiн деформациялар – серпiмдi деформациялар деп, ал жоғалмайтын деформациялар- пластикалық деформациялар деп аталады.
23. Бiртектi металл стерженнiң екi ұшына шамасы жағынан тең, бағыттары жағынан қарама – қарсы күштермен әсер етсек, онда стерженнiң деформациясы созылу деформациясы деп аталады
24. Дене қабаттарының бiр-бiрiмен салыстырмалы түрде ығысуына әкелiп соғатын деформацияны жылжу деформациясы деп аталады.
25. Дене құрылымының молекулалық кинетикалық теориясы деп барлық денелер жеке бейберекет қозғалыстағы бөлшектерден тұрады деген көзқарас негiзiнде макроскоптық денелердiң қасиеттерi мен жылу процестерiне түсiнiк беретiн iлiмдi айтады. Молекулалық-кинетикалық теория (МКТ) негiзi үш қасиеті:
1. барлық денелер бөлшектерден – атомдардан, молекулалардан, оң және терiс зарядталған иондардан – тұрады;
2. бұл бөлшектер барлық уақытта үздiксiз және бейберекет қозғалыста болады;
3. бөлшектер арасында өзара әсерлесу күштерi – тартылу және тебiлу күштерi бар. Ол күштер электрлiк сипатқа ие. Бөлшектердiң өзара гравитациялық әсерлесуi өте аз.
Дәріс кешені
