Эмпирическая шкала уровня риска.

Вероятность нежелательного исхода (величина риска)	Наименование градаций риска
0,0 – 0,1	Минимальный
0,1 – 0,3	Малый
0,3 – 0,4	Средний
0,4 – 0,6	Высокий
0,6 – 0,8	Максимальный
0,8 – 1,0	Критический

 

2. В случае, когда риск представляет собой вероятность неудачи, критерием оценки является вероятность того, что полученный результат окажется меньше требуемого значения (желаемого, намечаемого, планируемого, прогнозируемого):

Кр= Р (D_тр – D),

где Кр – критерий оценки риска;

Р - вероятность;

D_тр -требуемое (планируемое) значение результата;

D - полученный результат.

Однако данный подход позволяет оценить уровень риска лишь после получения определенного результата, тогда как предпринимателя всегда интересует оценка риска на этапе принятия решения.

 

3. Множество экономистов предлагают в качестве критерия риска оценки риска использовать абсолютную величину, которая определяется как произведение ожидаемого ущерба (потерь) на вероятность того, что этот ущерб произойдет (будет нанесен).

Кр = Уо * р(Уо),

где Кр – критерий оценки риска;

Уо – ожидаемый ущерб;

р(Уо) – вероятность ущерба.

При возникновении ряда рисков возможно использовать совокупную оценку, которая базируется на данных о потерях и вероятности их возникновения по каждому виду риска. Обобщенный коэффициент риска в данном случае определяется как сумма средневзвешенных показателей риска каждого вида, т.е. из выражения:

R = Нпi Р = Ri

4. В инвестиционно-финансовой сфере в качестве критерия при количественной оценке риска проектов вложения капитала широко используются два показателя, рассчитывающиеся на основе статистического метода оценки риска.:

— среднее ожидаемое значение (ε) возможного результата (отдачи), которое является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения;

— среднее квадратическое отклонение (υ) как мера изменчивости (колеблемости) возможного результата.

В качестве отдачи могут выступать, например, доходы, прибыль, дивиденды и т.п.

5. Коэффициент риска, как отношение возможных потерь к возможному выигрышу (см. общеметодический подход к оценке риска). Как отмечалось, одним из недостатков данного коэффициента риска является невозможность с его помощью учесть субъективные факторы. Так, например, отношение субъекта к соотношению возможных потерь и выигрыша в значительной степени зависит от его имущественного состояния. Поэтому на практике часто используют коэффициент риска (r), определяемый как отношение возможных максимальных потерь (Нп_max) к объему собственных финансовых ресурсов (k) предпринимателя (организации)

r = Нп_mах / k

Величина этого коэффициента определяет риск банкротства.

В большинстве случаев указанные количественные оценки риска и методы их определения используются для оценки от дельных видов риска.

Вместе с тем, они могут быть использованы и для оценки риска проекта в целом. Это относится к случаям, когда имеются (определены) количественные данные по каждому риску или когда для оценки риска проекта используются экспертные методы, в процессе которых оценивается вероятность успешной реализации проекта и (или) величина возможных потерь вследствие наступления различного рода нежелательных исходов.

Так, например, если проект подвергается различным видам риска и имеются данные о величине потерь по каждому виду, то обобщенный коэффициент риска банкротства определяется из выражения*:

где N — число учитываемых видов риска;

Нп _{max i} — максимально возможные потери по i-му виду риска;

r_i — коэффициент определяющий риск банкротства по кi-му виду риска.

При оценке приемлемости рассматриваемого коэффициента, определяющего риск банкротства, существует несколько не противоречащих друг другу точек зрения. Одни авторы считают, что оптимальным является коэффициент риска, составляющий 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству – 0,7 и выше. В других источниках приводится шкала риска со следующими градациями указанного выше коэффициента:

до 0,25 – приемлемый риск;

от 0,25 до 0,50 – допустимый риск;

от 0,50 до 0,75 – критический риск;

свыше 0,75 – катастрофический риск.

Как видно, в границах коэффициента, определяющего риск банкротства от 0,30 до 0,70 находится зона повышенного риска. Принятие решений о реализации рискового мероприятия в границах этой зоны определяется величиной возможного выигрыша в случае, если нежелательный исход (рисковое событие) не произойдет, и склонностью к риску лиц, принимающих решение.

По мнению ряда специалистов в области исследования риска, первые три градации вероятности нежелательного исхода соответствуют нормальному, разумному риску, при котором рекомендуется принимать обычные предпринимательские решения.

6. Определенный интерес для выяснения степени экономического риска (как вероятности технического и коммерческого успеха) представляет собой подход, предложенный американскими экономистами при оценке технических нововведений. Ценным в данном методе является стремление учесть вероятностный характер ожидаемого результата в условиях неопределенности, все затраты и весь ожидаемый эффект.

Э = (П*С*Т*Рт*Рк) / Ез,

где Э – эффективность реализации нововведения;

П – ежегодный объем продаж нового изделия;

С – продажная цена изделия;

Т – жизненный цикл новшества (предполагаемый срок производства нового

изделия или период от его освоения до снятия с производства);

Рт – вероятность технического успеха (вероятность практического повторения

исследовательских идей в новой продукции);

Рк -вероятность коммерческого успеха (возможность сбыта продукции на

рынке и получение ожидаемых прибылей);

Ез – сумма затрат на реализацию, включая затраты на разработку, освоение производства и текущие производственные затраты.

7. Идея формирования комплексного показателя оценки риска всего проекта в целом включает учет всей совокупности исходных данных об инвестиционной ситуации: состав субъектов риска, а также набор и вероятности возможных для каждого из них событий, связанных с возможным ущербом; масштаб ущерба для субъекта при их наступлении. Вместе с тем существует возможность формирования общей оценки риска проекта другим способом — через интегральную составляющую уже произведенных количественных оценок рисков отдельных субъектов.

Предлагаем процедуру построения общей оценки.

«Обозначим через г_i, комплексные оценки риска каждого из участников проекта и через общую оценку “пакета рисков” г = (r₁, …, r_n). Тогда

G = f (r₁, …, r_n),

где r₁, …, r_n - риски отдельных участников; n — их число.

Варианты выбора функции f.

1. f = max (r₁, …, r_n).

Эта функция соответствует оценке риска проекта по риску максимально рискующего участника, скажем, инвестора.

2. f = min (r₁, …, r_n).

Функция соответствует оценке риска проекта по риску минимально рискующего участника, скажем, арендодателя помещений под реализацию проекта.

3.

Функция выражает средний риск всех субъектов проекта. Важно понимать, что в случаях 1 и 2 эластичность взаимозаменяемости рисков отдельных участников равна 0, т.е. риски отдельных участников невзаимозаменяемые, в то время как в случае З эта эластичность равна ¥: общая величина оценки риска может быть сохранена при изменении рисков любого участника за счет со ответствующего изменения риска произвольно выбранного другого участника проекта.

Более общее выражение для оценки риска, объединяющее три предыдущие формулы, имеет вид

4. f = (a₁ r₁^b +…+a_n r_n^b)^1/b

Существенное значение для общей характеристики инвестиционного проекта с точки зрения связанного с ним пакета рисков имеет так называемый “коэффициент равномерности риска”, определяемый как

k = 1 – min (r₁, …, r_n) / max (r₁, …, r_n).

Коэффициент равномерности, принимающий значения от О до 1, показывает, насколько равномерно распределяется риск по субъектам проекта. Если величина , то риск распределяется равномерно; чем величина , тем больше различие между отдельных рисками или рисками участников проекта и (в принципе) выше риск мероприятия (проекта) в целом.

Этот коэффициент может использоваться как поправочный при формировании полной оценки пакета рисков.

 

* для исключения дублирования потерь, при их расчете следует учитывать возможное влияние одних и тех же факторов на различные риски.