На величину стоимости предприятия оказывают влияние различные микро- и макроэкономические факторы.
Спрос на предприятие. Спрос определяется предпочтениями потребителей, которые зависят от полезности предприятия: от того, какую прибыль приносит это предприятие собственнику, в какое время, с какими рисками это сопряжено.
Прибыль, которую может получить собственник предприятия, зависит от характера операционной деятельности и возможности получить прибыль от перепродажи предприятия после использования.
Прибыль от операционной деятельности предприятия характеризуется соотношением потоков доходов и расходов.
На доходы предприятия влияют: объем выпускаемой продукции, который ограничивается производственными мощностями предприятия; объем продаж и цена реализации продукции, которые зависят от качества и стадии жизненного цикла продукции, платежеспособного спроса на продукцию, наличия на рынке товаров-заменителей, уровня конкуренции в отрасли и доли оцениваемого предприятия на рынке.
Расходы предприятия определяются себестоимостью продукции, величиной коммерческих и управленческих расходов.
Время. Большое значение для формирования стоимости предприятия имеет время получения прибыли. Одно дело, если собственник приобретает активы и быстро начинает получать прибыль от их использования, и другое дело, если инвестирование и возврат капитала отделены значительным промежутком времени.
Риск. Предприятие - имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. Предпринимательская деятельность связана с риском. Риск– вероятность получения в будущем дохода, совпадающего с прогнозной величиной. Проводя оценку стоимости предприятия, оценщик должен провести анализ факторов риска: уровня инфляции, темпов экономического развития страны, уровня политической стабильности, возможности изменения налогового законодательства и других факторов риска.
Существенным фактором, влияющим на стоимость предприятия, является степень контроля, которую получает собственник. Если предприятие покупается в индивидуальную частную собственность или если приобретается контрольный пакет акций (контрольный пакет акций - часть акций предприятия, сосредоточенная в руках одного акционера, включающая 50% плюс одна акция и дающих право голоса), то новый собственник получает существенные права. Он вправе назначать управляющих, определять величину оплаты их труда; влиять на стратегию и тактику работы предприятия; продавать или покупать его активы; реструктурировать и даже ликвидировать данное предприятие; принимать решение о поглощении других предприятий; определять величину дивидендов и т.д. В силу того, что покупаются большие права, стоимость контрольного пакета акций выше, чем в случае покупки неконтрольного пакета акций.
Одним из важнейших факторов, влияющих при оценке на стоимость предприятия и его имущества, является степень ликвидности этой собственности. Ликвидность – способность актива быстро переводиться в деньги с минимальным риском потери части стоимости. Стоимость предприятия, имеющего высоко ликвидные активы, выше, чем стоимость предприятия с низко ликвидными активами, поэтому стоимость закрытых акционерных обществ, как правило, ниже стоимости аналогичных открытых обществ.
На стоимости предприятия отражаются любые ограничения, которые имеет бизнес. Например, если государство ограничивает цены на продукцию предприятия, то его стоимость будет ниже, чем в случае отсутствия ограничений.
На стоимость любого объекта влияет соотношение спроса и предложения. Если спрос и предложение находятся в равновесии, то цены остаются стабильными и могут совпадать со стоимостью, особенно в условиях рынка совершенной конкуренции. Когда рынок предлагает незначительное число прибыльных предприятий, т.е. спрос превышает предложение, то цены на них могут превышать их стоимость. Верхняя граница цены спроса определяется текущей стоимостью будущих прибылей собственника от владения этим предприятием. Если предложение превышает спрос, то минимальная цена, по которой собственник может продать свой бизнес, определяется затратами на его создание.
При оценке стоимости предприятия необходимо учитывать перспективы развития данного бизнеса. Обычно стоимость предприятия в предбанкротном состоянии ниже стоимости предприятия с аналогичными активами, но финансово устойчивого.
На стоимость предприятия также оказывает влияние квалификация управленческого персонала, наличие научной базы, качества активов предприятия (изношенность зданий и оборудования, прогрессивность оборудования) и другие факторы.
