Задание. Необходимо рассчитать уровень премии за риск и необходимый общий уровень доходности по трем видам акций.
Методические рекомендации
Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска позволяет обеспечить четкую количественную пропорциональность этих двух показателей в процессе управления финансовой деятельностью предприятия.
1) При определении необходимого уровня премии за риск используется следующая формула:
RPn = (Rп – Аn) * β,(1)
где RPn – уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту;
Rп – средняя норма доходности на финансовом рынке;
An – безрисковая норма доходности на финансовом рынке;
β – бета-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.
Пример: Необходимо рассчитать уровень премии за риск по трем видам акций. Исходные данные и результаты расчета приведены в табл.5.1
Таблица 5.1 – Исходные данные и результаты расчета
| Варианты акций | Средняя норма доходности на фондовом рынке,% | Безрисковая норма доходности на фондовом рынке,% | Бета-коэффициент по акциям | Уровень премии за риск (определенный по формуле),% |
| Акция 1 Акция 2 Акция 3 | 12,0 12,0 12,0 | 5,0 5,0 5,0 | 0,8 1,0 1,2 | 5,6 7,0 8,4 |
Результаты расчета показывают, что уровень премии за риск возрастает пропорционально росту бета-коэффициента, т.е. уровня систематического риска.
2) При определении необходимой суммы премии за риск используется следующая формула:
RPs = CI*RPn, (2)
где RPs – сумма премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту в настоящей стоимости;
SI – стоимость (котируемая цена) конкретного финансового (фондового) инструмента;
RPn – уровень премии за риск конкретному финансовому (фондовому) инструменту, выраженный десятичной дробью.
Пример: Исходя из котируемой цены трех акций на фондовом рынке и результатов расчета уровня премии за риск по ним (см. предыдущий пример) определить сумму этой премии по каждой акции. Исходные данные и результаты расчета представлены в табл. 5.2.
Таблица 5.2 – Расчет необходимой суммы премии за риск по трем акциям
| Варианты акций | Котируемая цена акций на фондовом рынке, усл.ден.единиц | Уровень премии за риск | Сумма премии за риск (определенная по формуле) усл.ден.единиц |
| Акция 1 Акция 2 Акция 3 | 0,056 0,070 0,084 | 5,6 4,9 7,6 |
3) При определении (необходимого) общего уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска используется следующая формула:
RDn = An + RPn, (3)
где RDn – общий уровень доходности по конкретному финансовому (фондовому) инструменту с учетом фактора риска;
An – безрисковая норма доходности на финансовом рынке;
RPn – уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.
Пример: Следует рассчитать необходимый общий уровень доходности по трем видам акций. Исходные данные и результаты расчета приведены в табл.5.3.
Таблица 5.3 – Расчет необходимого уровня доходности по трем акциям
| Варианты акций | Безрисковая норма доходности на фондовом рынке,% | Уровень премии за риск, % | Необходимый общий уровень доходности (определенный по формуле), % |
| Акция 1 Акция 2 Акция 3 | 5,0 5,0 5,0 | 5,6 7,0 8,4 | 10,6 12,0 13,4 |
Изложенный выше методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска построен на «Ценовой модели капитальных активов», разработанной Г. Марковицем и У. Шарпом (за разработку этой модели она были удостоены в 1990 году Нобелевской премии).
Задача. Необходимо рассчитать уровень премии за риск и необходимый общий уровень доходности по трем видам акций. Исходные данные по каждому варианту по котируемой цене трех акций увеличиваются на номер варианта. Например, 100+№варианта.
