Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта

Показатели эффективности проекта определены по типовым формулам, с использованием данных, приведенных в табл. 4.

 

Накопленный денежный поток (НДП) определяется по формуле:

 

Т = Р Т = Р

НДП = å (Д_т – К_т) = å (ДП_т), (12)

Т = О Т = О

 

где Д_т – доход в год Т;

К_т – капиталовложения за счет собственных средств в год Т;

Т – порядковый номер года с начала расчетного периода;

Р – длительность расчетного периода;

ДП_т – денежный поток в год Т.

Накопленный денежный поток показывает прирост собственных свободных средств. НДП не учитывает норму дохода вложений. Для оценки проекта с учетом нормы дохода необходимо дисконтирование денежного потока.

 

 

Чистая нынешняя стоимость (ЧНС,NPV,ЧДД) определяется по формуле:

 

Т = Р Т = Р

ЧНС = å (Д_т - К_т)/(1+Е) ^т = å (ДП_т)/(1+Е) ^т , (13)

Т = О Т = О

 

где Д_т – доход в год Т;

К_т – капиталовложения за счет собственных средств в год Т;

Е – ставка дисконтирования (норма дохода, базовая ставка) в десятичных дробях, 0,1;

Т – порядковый номер года с начала расчетного периода;

Р – длительность расчетного периода;

ДП_т – денежный поток в год Т.

Чистая нынешняя стоимость характеризует эффект капиталовложений за расчетный период с учетом нормы дохода. Капиталовложения выгодны при ЧНС не меньше нуля.

На практике используются и другие названия показателя ЧНС, например, чистый дисконтированный доход (ЧДД), чистая нынешняя ценность, чистая текущая стоимость.

Показатели НДП и ЧНС, определенные с использованием данных, приведенных в табл. 4, представлены в табл. 5.

 

Таблица 5. Показатели проекта, тыс. руб.

Показатель	Год
НРП*
Капвложения
Увеличение годовой прибыли		8,4	8,4	8,4	8,4	8,4
Годовой доход		8,9	8,9	8,9	8,9	8,9
Годовой денежный поток	-15	8,9	8,9	8,9	8,9	8,9
Накопленный денежный поток	-15	-6,1	2,8	11,7	20,7	19,6
Чистая нынешняя стоимость	-15	-6,9	0,5	7,2	13,3	18,8

* Начало расчетного периода

 

ЧНС (ЧДД) 18,8 тыс. руб. означает, что реинвестирование дохода в течение расчетного периода обеспечивает создание новых внеоборотных активов, дисконтированная стоимость которых затратным методом превышает капвложения на 18,8 тыс. руб.

 

Индекс рентабельности капиталовложений (Крк) определяется по формуле

 

Крк = 1 + ЧНС/ К_н = 1+18,8/ 15 = 2,25, (14)

где ЧНС – чистая нынешняя стоимость, тыс. руб.;

Кн – дисконтированные капиталовложения за расчетный период, тыс. руб.

Индекс рентабельности показывает, во сколько раз увеличиваются вложенные собственные средства за расчетный период в сравнении с нормативным увеличением на уровне базовой ставки. Капиталовложения целесообразны при коэффициенте не меньше единицы.

Внутренняя норма дохода (ВНД, IRR) определяется путем нахождения величины Е в уравнении, составленном на основе формулы чистой нынешней стоимости (13). Уравнение решается при условии, что ЧНС = 0. Внутренняя норма дохода не зависит от базовой ставки.

ВНД данного проекта составляет 52 %. По содержанию ВНД представляет граничный показатель для определения целесообразности проектов. Так, внутренняя норма дохода проекта 52 % означает, что вложения собственных средств в этот проект неприемлемы для инвесторов с нормой дохода выше 52 %.

По содержанию ВНД представляет граничный показатель для определения целесообразности проектов. Например, внутренняя норма дохода проекта 52 % означает, что вложения собственных средств в этот проект неприемлемы для инвесторов с нормой дохода выше 52 %.

Срок окупаемости определяет время, за которое инвестор вернет вложенные в проект собственные средства. Срок окупаемости с учетом нормы дохода определяет время, за которое инвестор при условии реинвестирования дохода получит новые внеоборотные активы, дисконтированная стоимость которых затратным методом равна капвложениям в проект. Первый показатель называют также простым сроком окупаемости, второй – динамическим. Простой срок окупаемости проекта меньше динамического.

Простой срок окупаемости определяется путем нахождения величины Р в уравнении, составленном на основе формулы накопленного денежного потока (12). Уравнение решается при условии, что НДП = 0.

Простой срок окупаемости капвложений равен 1,7 года.

Динамический срок окупаемости определяется путем нахождения величины Р в уравнении, составленном на основе формулы чистой нынешней стоимости (13). Уравнение решается при условии, что ЧНС = 0.

Динамический срок окупаемости капиталовложений равен 2 года.

Технико-экономические показатели проекта представлены в табл. 6.

Таблица 6.Технико-экономические показатели проекта

Показатели	Варианты	Изменения, (3–2)
базовый	новый
Капиталовложения с НДС, тыс. руб.		17,2	17,2
Капвложения без НДС, тыс. руб.
Годовой расход электроэнергии, тыс. кBт∙ч/год	1337,2	1337,2
Годовые затраты на электроэнергию, тыс. руб.	1016,3		-9,3
Годовые издержки*, тыс. руб.		1009,5	-8,5
Увеличение годовой балансовой прибыли, тыс. руб.		8,5
Увеличение годовой прибыли, тыс. руб.		8,4
Годовой доход от проекта, тыс. руб.		8,9
Чистая нынешняя стоимость, тыс. руб.		18,8
Индекс доходности проекта, отн. ед.		2,25
Внутренняя норма дохода, %
Простой срок окупаемости капвложений, лет		1,7
Динамический срок окупаемости капвложений, лет

* Годовые издержки представляют сумму затрат по птичнику на электроэнергию, амортизационных отчислений по оборудованию для учета электроэнергии, отчислений на ремонт и обслуживание данного оборудования.

Заключение

Рассматриваемый инвестиционный проект целесообразен, и экономически эффективен. Простой срок окупаемости капвложений – 1,7 года.

Годовое снижение затрат на электроэнергию – 9,3 тыс. руб. Увеличение годовой прибыли предприятия в результате проекта – 8,4 тыс. руб. Следовательно проект можно рекомендовать к внедрению на предприятии.