ослідовність виконання задачі № 3

1.Розглянемо варіант лізингового фінансування придбання обладнання.

Розрахунок приведеної вартості потоків грошових втрат, пов'язаних із придбанням обладнання на лізинговій основі, наведено в табл. 3.1.

Як відомо, важливою особливістю, яку треба врахувати, аналізуючи лізинговий варіант фінансування інвестиційного проекту, є коректне визначення дисконтної ставки, за допомогою якої розраховується наведена вартість грошових потоків. У цьому випадку за дисконтну ставку береться ставка відсотків, скоригована на податкові платежі, за якою компанія може залучити банківський кредит:

= k_зз (1 – Т)

Отже, сума приведених до теперішньої вартості потоків витрат грошових коштів, що відповідає вартості одержання обладнання з лізингу для підприємства, порівнюється з вартістю альтернативи під час купівлі обладнання за рахунок банківських кредитів.

Розмір лізингових платежів (методом ануїтету) визначається так:

)

S = ПІ*РВО = 690 000 * 0,345 = 238 050 грн.

Таблиця 3.1

Схема погашення лізингових платежів

Період	Залишок заборгованості, (гр.2-гр.3)	Погашення вартості майна, (гр.5-гр.4)	Проценти, (гр.2*ставка лізингу)	Лізинговий платіж, (гр.3+гр.4)
	690000,00	22526,84	174570,00	197096,84
	667473,16	28226,13	168870,71	197096,84
	639247,03	35367,34	161729,50	197096,84
	603879,68	44315,28	152781,56	197096,84
	559564,40	55527,05	141569,79	197096,84
	504037,35	69575,39	127521,45	197096,84
	434461,96	87177,97	109918,88	197096,84
	347283,99	109233,99	87862,85	197096,84
Залишок	238050,00

 

Таблиця 3.2

Розрахунок суми приведених до теперішньої вартості потоків грошових витрат для варіанта лізингового фінансування

№	Показники	Роки
	Лізингові платежі з ураху­ванням ТО (ум. гр.од.)	197096,84	197096,84	197096,84	197096,84	197096,84	197096,84	197096,84	197096,84
	Податковий ви­граш за раху­­­нок скорочен­ня бази оподат­ку­­вання (ум.гр.од)	37448,40	37448,40	37448,40	37448,40	37448,40	37448,40	37448,40	37448,40
	Лізингові пла­те­жі після враху­вання по­дат­ко­во­го ви­гра­шу(ум.гр.од)	159648,44	159648,44	159648,44	159648,44	159648,44	159648,44	159648,44	159648,44
	Можливість при­д­бання облад­нання вкінці терміну лізин­­гової уго­ди(ум. гр.од.)
	Усього (3ряд+4ряд)	159648,44	159648,44	159648,44	159648,44	159648,44	159648,44	159648,44	397698,44
	Коефіцієнт дисконтув., Кззеф	0,6464	0,5159	0,4117	0,3286	0,2623	0,2041	0,1670	0,1333
	Приведена вартість потоків грошових витрат(ум.гр.од)	103204,5	82365,92	65734,97	52462,07	41869,17	32590,07	26668,11	53018,85
	Загальна поточна вартість лізингу	457913,67

 

2. Розглянемо варіант купівлі обладнання за рахунок банківського кредиту.

При “амортизаційному погашенні кредиту платежі здійснюють рівними сумами регулярно і включають визначену суму кредиту та відсоток. Разом з останнім внеском суму кредиту погашають.

Для того, щоб розрахувати платежі щодо погашення боргу (І1К), необхідно розв’язати щодо ПК таке рівняння:

де ПІ- початкові інвестиції;

ПК - платежі по кредиту.

Розраховуємо платежі по кредиту, які будуть рівними протягом усіх років:

ПК = ПІ*(k_зз*(1+k_зз)^t)/((1+k_зз)^t-1)

ПК = 690000*(0,23*(1+0,23)⁸)/(1+0,23)⁷ = 196138, 87

 

Розрахунок сум щодо погашення боргу, динаміку і структуру щорічної залишкової заборгованості наведено в табл. 3.2.

Таблиця 3.2

Графік обслуговування боргу за банківським кредитом, ум, гр. од.

Роки	Початковий баланс боргу (гр.2-гр.3)	Погашення боргу (гр.5-гр.4)	Відсотки (Кзз) (гр..2 * %)	Щорічні виплати щодо погашення боргу (основний борг + відсотки)	Кінцевий баланс боргу (гр.2-гр.5)
		37438,87	158700,00	196138,87	493861,13
	652561,13	46049,82	150089,06	196138,87	456422,25
	606511,31	56641,27	139497,60	196138,87	410372,43
	549870,04	69668,77	126470,11	196138,87	353731,16
	480201,27	85692,58	110446,29	196138,87	284062,39
	394508,69	105401,88	90737,00	196138,87	198369,81
	289106,81	129644,31	66494,57	196138,87	92967,93
	159462,50	159462,50	36676,37	196138,87	-36676,37
Сума		690000,00		1569111,00

 

На основі наведених розрахунків і врахування податкового виграшу внаслідок зменшення бази оподаткування за рахунок амортизаційних відрахувань і відсоткових виплат за кредитом можна розрахувати суму приведених до теперішньої вартості потоків грошових витрат (табл. 3.3)

Розмір амортизаційних відрахувань:

АВ = ПІ/n

АВ = 690 000 / 8 = 86250 грн.

 

 

Таблиця 3.3

Розрахунок суми під час купівлі обладнання за рахунок приведених до теперішньої

№	Показники	Кінець року
	Щорічні платежі щодо погашення боргу	196138,87	196138,87	196138,87	196138,87	196138,87	196138,87	196138,87	196138,87
	Нараховані відсотки, ум.гр.од	158700,00	150089,06	139497,60	126470,11	110446,29	90737,00	66494,57	36676,37
	Відсотковий податковий виграш (ряд2*0,3) ум.гр.од.	30153,00	28516,92	26504,54	24029,32	20984,80	17240,03	12633,97	6968,51
	Амортизаційні відрахування ум.гр.од.	86250,00	86250,00	86250,00	86250,00	86250,00	86250,00	86250,00	86250,00
	Амортизаційний податковий виграш, ум.гр.од. (ряд 4*0,25)	16387,50	16387,50	16387,50	16387,50	16387,50	16387,50	16387,50	16387,50
	Вартість технічного обслуговування (ум.гр.од.)	11500,00	11500,00	11500,00	11500,00	11500,00	11500,00	11500,00	11500,00
	Вартість технічного обслуговуання після оподатку­вання,ум.гр.од. (ряд 6*(1-Т))	9315,00	9315,00	9315,00	9315,00	9315,00	9315,00	9315,00	9315,00
	Потік грошових витрат, ум.гр.од. (ряд1-ряд3-ряд5+ряд7)	158913,37	160549,45	162561,83	165037,05	168081,58	171826,35	176432,41	182097,86
	Приведена вартість грошових витрат, ум.гр.од.(Кззеф)	104650,27	85957,47	70760,07	58404,46	48359,25	40192,42	33552,71	28154,58
	Загальна поточна вартість придбання, ум.гр.од.	470031,23

вартості потоків грошових витрат банківських кредитів

 

 

Висновок: загальна поточна вартість лізингу становить 457913,67 грн., а загальна вартість придбання за рахунок банківського кредиту є дещо вищою і становить 470031,23 грн. Таким чином, вигіднішим для підприємства є варіант фінансування придбання обладнання на засадах лізингу.

 

Список використаних джерел

1. Інвестиційний менеджмент: Методичні вказівки до виконання розрахунково-графічної роботи для студентів спеціальності 7.0502 та 8.0502 «Менеджмент організацій» // Укл.// В.Я. Гавран В., Й.С.Ситник – Львів: Видавництво Національного університету «Львівська політехніка», 2005. – 16с.

2. Гавран В.Я., Струтинська Л.Р., Андрусів С.В. Інвестиційний менеджмент: Конспект лекцій для студентів спеціальностей 7.050201 і 8.050201 „Менеджмент організацій”, 8.050209 «Менеджмент інноваційної діяльності». – Львів: Видавництво Національного університету “Львівська політехніка”, 2008. –131с.

3. [Електронний ресурс] Методи розрахунку лізингових платежів Режим доступу: http://leasinginukraine.com/ua/publications/financial_issues/?pid=330