Анализ инвестиционной деятельности

 

Существует множество определений инвестиций, т.к. их рассматривают с различных точек зрения. В общем виде инвестиции – это краткосрочные или долгосрочные вложения капитала в какое-либо дело, предприятие с целью реализации уставных задач и получения прибыли, т.е. достижения эффекта. С точки зрения системы управления инвестиции могут рассматриваться в качестве финансового рычага – специфического приема финансового менеджмента. С другой точки зрения инвестиции – это часть актива бухгалтерского баланса, отражающая сумму собственного капитала и долгосрочных обязательств организации.

Процесс инвестирования рассматривается как стратегически направленное вложение различных экономических ресурсов организацией с целью реализации уставных задач и приобретения конкретных выгод на рынке.

Причины, побуждающие осуществлять процессы инвестирования, условно можно сгруппировать в три основные вида:

1) Обновление продукции и повышение ее качества, освоение новых товаров, новых видов и направлений деятельности,

2) наращивание объемов производства и продаж,

3) модернизация и обновление имеющейся материальной базы, приведение ее в соответствие с требованиями мировых стандартов

 

Принятие решений по инвестированию представляет собой сложный процесс, который зависит от следующих основных факторов:

- вида инвестиций,

- стоимости и окупаемости инвестиционного проекта,

- множественности доступных проектов,

- ограниченности финансовых ресурсов,

- риска с принятием того или иного решения и т.д.

 

Как показала практика, задача инвестирования осложняется, если речь идет о расширении основной деятельности, т.к. в этом случае необходимо учесть целый ряд проблем, например:

1) возможность изменения положения предприятия на рынке товаров,

2) доступность дополнительных объемов ресурсов необходимого качества,

3) освоение новых рыночных ниш и осуществление прогнозов на будущие периоды времени.

 

В специфику процесса организации инвестиций вносит многообразие их форм:

- земельные участки, объекты природопользования, капитальные вложения на коренное улучшение земель,

- денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах предприятий, ценные бумаги, кредиты и т.п.),

- имущество – здания, сооружения, машины и оборудования, транспортные средства и т.п.,

- имущественные права, оцениваемые денежным эквивалентом (патенты, товарные знаки и т. п.).

Все инвестиции условно можно поделить на два вида:

1) капитальные вложения – капиталообразующие инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство фондов,

2) финансовые вложения – портфельные инвестиции, обеспечивающие размещение денежных средств в виде финансовых активов.

 

В российской учетной и финансовой системе используется классификация капитальных вложений, предполагающая деление инвестиций на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.

Субъектами инвестиций являются реципиенты – организации, которые используют инвестиции, а объектами инвестиций могут быть:

а) строящиеся и реконструируемые предприятия или организации, расширяемые свою деятельность,

б) комплексы строящихся или реконструируемых объектов, ориентированных на решение конкретной задачи,

в) производство новых изделий на имеющихся производственных площадях,

г) разработка новых изделий, внедрение нового оборудования и технологий, модернизация действующего оборудования.

Объекты инвестиций могут различаться:

- масштабами и направленностью проекта (коммерческие, социальные, экологические и т.п.),

- характером и содержанием инвестиционного цикла,

-характером и степенью участия государства, территорий и муниципалитетов,

- эффектом и эффективностью использования вложенных средств.

Многообразие источников инвестиций позволяет условно разделить их на пять основных групп:

1) собственные финансовые вложения (амортизация, прибыль, накопления, суммы, полученные от страховых компаний и т.п.),

2) иные виды активов и привлеченных средств: основные средства,

земельные участки, средства от продажи излишнего имущества,

3) целевые средства из бюджетов различных уровней,

4) заемные средства и кредиты банков,

5) дополнительный выпуск акций, облигаций и других ценных бумаг.

 

Принятие оптимальных инвестиционных решений базируется на исследовании экономических явлений, использовании количественных и качественных индикаторов, показывающих целесообразность тех или иных инвестиционных решений, поэтому основополагающими принципами комплексного анализа инвестиций являются:

1) объективность результатов, полученных на основе исследований,

2) научная обоснованность, системность и комплексность намеченных аналитических процедур,

3) оптимальность принятия управленческих решений и их существенность,

4) оперативность получения аналитических данных и их достоверность,

5) количественная определенность, вариантность и сравнимость результатов анализа.

 

Экономический анализ инвестиционных проектов может осуществляться несколькими этапами в зависимости от цели и задач исследования.

Под инвестиционным проектом понимают детально запланированную последовательность осуществления инвестиций, которая включает:

1) само мероприятие, предполагающее комплекс действий, обеспечивающих достижение конкретной цели, определенного результата (проект, комплекс работ),

2) систему организационно-правовых, расчетных, финансовых мероприятий, основанных на документах, необходимых для реализации проекта.

Таким образом, инвестиционный проект представляет собой обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, включает необходимую проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Получение инвестиций под проект предполагает оценку проекта путем обязательного расчета экономического эффекта.

Экономическая эффективность отражает относительную величину соизмерения результата и затрат.

 

Е = Р / З, где:

 

Е – абсолютная эффективность проекта,

Р – результат от внедрения проекта,

З – затраты на внедрение проекта.

 

Экономический эффект от внедрения инвестиционного проекта определяется как разность между результатом и затратами

Э = Р – З - абсолютный эффект.

Можно исчислить показатели сравнительной эффективности и сравнительного эффекта по следующим формулам:

а) показатель сравнительной эффективности

d P

Ec = ------, где:

d З

d P – дополнительные результаты по сравниваемым вариантам,

d З – дополнительные затраты по сравниваемым вариантам.

б) показатель сравнительного эффекта

Эс = d P – d З

Различают следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:

1) показатели коммерческой эффективности – они учитывают финансовые последствия реализации проекта для непосредственных организаторов, участников,

2) показатели бюджетной эффективности – они отражают финансовые последствия реализации проекта для бюджетов соответствующего уровня,

3) показатели экономической эффективности – они учитывают результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, выходящие за пределы прямых интересов его организаторов и участников.

 

При экономических расчетах необходимо учесть, что одинаковые по величине затраты, осуществляемые в разное время, неравнозначны. Эту зависимость можно описать следующей формулой:

t

FV = PV (1 + E)

 

FV - будущая стоимость,

PV - настоящая стоимость,

t - число лет

Е – ставка процента

 

В основу процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера заложены оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций, объективная необходимость определения денежных потоков, произведенных в различные периоды времени. Упростить эту задачу можно с помощью представления денежных потоков в виде аннуитета и оценки его с помощью специальных формул.

Аннуитет – представляет собой денежные потоки, равные по величине, за определенный период времени. Поступления или выбытия средств могут происходить как в начале (обязательный аннуитет), так и в конце каждого конкретного периода (обыкновенный аннуитет). В финансовых расчетах наиболее часто используют обыкновенный аннуитет. Будущую стоимость обыкновенного аннуитета, продолжающегося в течение n периодов, можно исчислить по следующей формуле:

БСА = Р х Фбса, где:

Р – периодическое поступление равных по величине денежных потоков, руб.,

Фбса – фактор будущей стоимости аннуитета в виде коэффициента, он исчисляется:

n

(1 + r) - 1

Фбса = ---------------

r

 

Указанный коэффициент отражает будущую стоимость одной денежной единицы в конце срока реализации инвестиционного проекта.