Опосредованная форма заключения сделок

- на страховом рынке: страховщики и страхователи;

- золота: продавцы золота и покупатели золота.

На кредитном рынке основными видами прямых участников финансовых операций являются:

- кредиторы, которые характеризуют субъектов финансового рынка, предоставляющих денежные средства во временное пользование за определенный процент. Основной функцией кредиторов является продажа денежных активов для удовлетворения разнообразных потребностей ссудополучателей в финан­совых ресурсах. Кредиторами на финансовом рынке могут выступать: государство, осуществляющее кредито­вание предприятий за счет средств федерального, региональных и местных бюджетов, а также государственных внебюджетных фондов; коммерческие банки, осуществляющие наибольший объем и широкий спектр кредитных операций; небанковские кредитно-финансовые учреждения;

- заемщики, которые характеризуют субъектов финансового рынка, получающих ссуды от кредиторов под определенные гарантии их возврата и за определенную пла­ту в форме процента. Основными заемщиками денежных активов на финансовом рынке выступают государство (получая кредиты от международных финансовых организаций и банков), коммерческие банки (получающие кредиты на межбанковском кредитном рынке), предприятия (для удовлетворения потребностей в денежных активах в целях пополнения оборотных средств и формирования инвестиционных ресурсов); население (в форме потребительского и других видов кредита).

На рынке ценных бумаг основными видами прямых участников финансовых операций являются:

- эмитенты – юридические лица или органы исполнительной власти или органы местного самоуправления, которые несут от своего имени обязательства перед владельцами финансовых активов по осуществлению прав закрепленных ими.

На финансовом рынке эмитенты выступают исключительно в роли продавцов ценных бумаг с обязательством выполнять все требования, вытекающие из условий их выпуска. Эмитентами ценных бумаг являются государство в лице уполномоченных им органов (исполнительные органы государственной власти и органы местного самоуправления), а также юридические лица, созданные, как правило, в форме акционерных обществ и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства. Кроме того, на национальном финансовом рынке могут обращаться ценные бумаги, эмитированные нерезидентами;

- инвесторы – юридические и физические лица, которые приобретают ценные бумаги на праве собственности или полного хозяйственного ведения. Инвесторы вкладывают свои денежные средства в разнообразные виды ценных бумаг с целью получения дохода. Этот доход формируется за счет получения инве­сторами процентов, дивидендов, прироста курсовой сто­имости финансовых активов, установления контроля над организациями.

Инвесторы, осуществляющие свою деятельность на финансовом рынке, классифицируются по ряду признаков:

- по статусу: индивидуальные (отдельные организации, фи­зические лица) и институциональные инвесторы, пред­ставленные различными финансово-инвестиционными институтами;

- по целям инвестирования: стра­тегические, приобретающие контрольный пакет акций для осуществления стратегического управления предприя­тием) и портфельные инвесторы, приобретающие от­дельные виды финансовых активов в целях получения дохода;

- по принадлежности к резидентам на национальном финансовом рынке: отечественные и иностранные инвесторы.

Инвестор – главный предприниматель рынка ценных бумаг. Именно его действиями, определяемыми постоянным выбором наиболее эффективного приложения находящихся в его распоряжении финансовых ресурсов, обусловлено совершенствование инфраструктуры рынка ценных бумаг, ключевых инвестиционных институтов, инструментов и механизмов, а главное – наполнение каналов перераспределения денежными средствами, превращающимися в инвестиции.

Каждый из перечисленных выше типов инвесторов (стратегических, портфельных, индивидуальных и др.) имеет свои особенности.

- профессиональные участники – это юридические лица, которые осуществляют виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

На валютном рынке основными видами участников финансовых операций являются:

- продавцы валюты. Основными продавцами валюты выступают:

- коммерческие банки, имеющие лицензию на осуществление валютных операций;

- небанковские финансовые учреждения (фонды хеджирования и пенсионные фонды), которые непосредственно на рынке не выступают, а используют посредничество коммерческих банков;

- предприятия, ведущие внешнеэкономическую деятельность (реализующие на рынке свою валютную выручку за экспортируемую продукцию);

- физические лица, реализующие имеющуюся у них валюту через сеть обменных валютных пунктов;

- Центральный банк, выступающий генеральным дилером, маркет-мейкером на валютном рынке;

- государство, реализующее на рынке через уполномоченные органы часть валютных резервов.

- покупатели валюты. Основными покупателями валюты являются те же субъекты, что и ее продавцы.

На рынке FOREX в зависимости от степени влияния на рыночные цены участники рынка подразделяются на маркет-мейкеров и рядовых участников. Маркет-мейкер (от англ. market maker – тот, кто создает рынок) – организация, предоставляющая цены на покупку / продажу валюты и готовая, в случае согласия на ее условия второй стороны, совершить операцию. Маркет-мейкер фактически устанавливает рыночные цены.

Рядовой участник рынка (от англ. market-user – пользующийся рынком) – организация или частное лицо, соглашающееся на предложенные маркет-мейкером условия. По отношению к маркет-мейкеру он является пассивным участником.

По целям работы на рынке FOREX выделяются трейдеры и брокеры.

Трейдер – это лицо, которое на свой страх и риск принимает решения относительно покупки или продажи валюты. Частные трейдеры могут осуществлять операции через Дилинговые центры, например, FOREX CLUB.

Брокер – физическое лицо или организация, за вознаграждение содействующая трейдерам в осуществлении задуманных ими сделок. Брокер предоставляет трейдерам услуги, связанные с поставкой им данных о ценах, обеспечением бесперебойной работы специальных средств связи и четким и своевременным исполнением приказов трейдеров.

На страховом рынке основными видами прямых участников финансовых операций выступают:

- страховщики, которые характеризуют субъектов финансового рынка, реализующих различные виды страховых услуг (страховых продуктов). Основной функцией стра­ховщиков на финансовом рынке является осуществле­ние всех видов и форм страхования путем принятия на себя за определенную плату разнообразных видов рисков с обязательством возместить субъекту страхования убытки при наступлении страхового события. Основными страховщиками являются: страховые фирмы и компании отрытого типа (предоставляющие страховые услуги всем категориям субъектов страхования); кэптивные страховые фирмы и компании— дочерние компания в составе холдинговой компании (финансово-промышленной груп­пы), созданные с целью страхования преимущественно субъектов хозяйствования, входящих в ее состав (сов­падение стратегических экономических интересов стра­ховщика и его клиентов в этом случае создает широкие финансовые возможности для эффективного использования страховых платежей); компании по перестрахованию риска (перестраховщики), принимающие часть (или всю сумму) риска от других страховых компаний (основной целью операций перестрахования является дробление крупных рисков для сокращения сумм возмещаемого убытка первичным страховщиком при наступлении стра­хового события);

- страхователи - субъекты финансового рынка, покупающие страховые услуги у стра­ховых компаний с целью минимизации своих финансовых потерь при наступлении страхового события. Страхователями выступают как юридические, так и физические лица.

На рынке золота и других драгоценных металлов основными видами прямых участников финансовых операций являются:

- продавцы золота и других драгоценных металлов. В качестве таких продавцов могут выступать: государ­ство, реализующее часть своего золотого запаса; ком­мерческие банки, реализующие часть своих золотых авуаров; юридические и физические лица (при необходимости реинвестирования средств, ранее вложенных в этот вид активов (средств тезаврации)). Состав продавцов этого рынка требует соответствующего нормативно-правового регулирования, связанного с функционированием данного сегмента финансового рынка.

- покупатели золота и других драгоценных металлов. Основными покупателями этих металлов являются те же субъекты, что и их продавцы (при соответствующем нормативно-правовом регулировании их состава).

Финансовые посредники составляют довольно многочисленную группу основных участников финансового рынка, обеспечивающую посредническую связь между покупателями и продавцами финансовых инстру­ментов (финансовых услуг). Определенная часть финансовых посредников может выступать на финансовом рынке в роли продавцов или покупателей. Основные виды финансовых посредников, осуществляющих свою деятельность на финансовом рынке, представлены на рисунке 5.

Финансовые посредники, осуществляющие брокерскую деятельность, являются профессиональными участниками финансового рынка, деятель­ность которых подлежит обязательному лицензированию. Брокерская деятельность – это совершение гражданско-правовых сделок с финансовыми инструментами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии.

Основной функцией таких посредников является оказание помощи как продавцам, так и покупателям финан­совых инструментов (финансовых услуг) в осуществлении сделок на финансовом рынке. Финансовый посредник, осуществляющий брокерскую деятельность, участвует в заключении сделок в качестве поверенного (на основании договора поручения от клиента) или в качестве комиссионера (на основании договора комиссии).

Рисунок 5 - Основные виды финансовых посредников, осуществляющих деятельность на финансовом рынке

При осуществлении сделок по договору поручения финансовый посредник (брокер) выступает исключитель­но от имени клиента и за его счет, т.е. стороной сделки является сам клиент, который несет полную финансо­вую ответственность за ее исполнение.

При осуществлении сделок по договору комиссии финансовый посредник (брокер) выступает от своего имени, но за счет клиента, т.е. стороной сделки является в этом случае брокер, который несет ответственность за ее исполнение, возмещая все финансовые расходы по сделке за счет клиента.

Эту группу финансовых посредников представляет многочисленный институт финансовых брокеров, осуществляющих свою деятельность как на организованном (биржевом), так и на неорганизованном (внебиржевом) финансовом рынке. В составе общего института финан­совых брокеров выделяют:

- инвестиционных брокеров;

- валютных брокеров;

- страховых брокеров (агентов) и т.п.

Каждая из этих групп финансовых брокеров осуще­ствляет свою деятельность исключительно на соответствующем сегменте финансового рынка.

Основу доходов финансовых брокеров составляют ко­миссионные выплаты от суммы заключенных ими сделок.

Финансовые посредники, осуществляющие дилерскую деятельность, также являются профессиональными участниками финансового рынка. Дилерская деятельность – это совершение сделок купли-продажи финансовых инструментов от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательным условием покупки и (или) продажи финансовых инструментов по объявленным ценам покупки или продажи. Основной функцией таких посредников является купля-продажа финансовых инструментов от своего имени и за свой счет с целью получения прибыли от разницы в ценах. За счет осуще­ствления спекулятивных дилерских операций во мно­гом обеспечивается страхование ценового риска на фи­нансовом рынке.

Дилер должен публично объявлять цены покупки и (или) продажи оп­ределенных финансовых инструментов с обязательством совершения сделок по объявленным ценам (объем сделок также оговаривается в предложении). Дилерскую деятельность на финансовом рынке может осуществлять исключительно юридическое лицо, прошедшее лицензирование. В процессе такого лицензирования предъявля­ются определенные требования к минимальному размеру капитала, аттестации отдельных специалистов и другие. Финансовые посредники, осуществляющие дилерские операции, могут при наличии соответствующей лицензии осуществлять и брокерскую деятельность, а также выступать в качестве эмитентов, институциональных ин­весторов и т.п.

Эту группу финансовых посредников представляют разнообразные кредитно-финансовые и инвестиционные институты, основными из которых являются:

- коммерческие банки;

- инвестиционные компании, которые кроме ведения посредни­ческих операций на фондовом рынке могут привлекать средства для осуществления совместного инвестирования путем эмиссии и размещения собственных ценных бумаг;

- инвестиционные фонды, аккумулирующие средства индивидуальных инвесторов для осуществления совместного инвестирования. Инвестиционные фонды делятся на открытые, создаваемые на неопределенный период и осуществляющие выкуп собственных ценных бумаг в сроки, установленные инвестиционной декларацией, и закрытые, создаваемые на определенный срок и осуществляющие расчеты по своим ценным бумагам по истечении периода деятельности;

- инвестиционные дилеры или андеррайтеры - специальные банковские учреждения или компании, занимающиеся первичной продажей эмитированных акций и облигаций путем покупки эмиссий и организации подписки (реализации) их участникам вторичного фондового рынка мелкими партиями;

- трастовые компании или доверительные управляющие - финансовые посредники, осуществляющие доверительное управление ценными бумагами или денеж­ными средствами, переданными им во владение третьими лицами с целью инвестирования в ценные бумаги. Управление ценными бумагами – это осуществление юридическим лицом от своего имени и за вознаграждение в течение определенного времени доверительного управления ценными бумагами и деньгами, принадлежащими другому лицу и переданными во владение доверительному управляющему;

- финансово-промышленные группы или финансовые холдинговые компании - материнские компании, которым принадлежат организации, инвестиционные и страховые фирмы, кредитно-финансовые учреждения и другие участники, функционирующие в виде дочерних ее структур. Материнской компании, возглавляющей финансово-промышленную группу, принадлежит обычно контрольный пакет акций дочерних организаций;

- финансовый дом или финансовый супермаркет - финансовый институт, осуществляющий посредническую деятельность на различных финансовых рынках — кредитном, валютном, инвестиционном, страховом — и оказывающий комплексные финансовые услуги своим клиентам;

- страховые компании;

- пенсионные фонды;

- другие кредитно-финансовые и инвестиционные ин­ституты.

Участники, осуществляющие вспомогательные функции на финансовом рынке, представлены многочисленными субъектами его инфраструктуры. Инфраструктура финансового рынка представляет собой комплекс организаций, обслуживающих непосредственных его участников с целью повышения эффективности осуществляемых ими операций. В составе этих субъектов инфрастуктуры финансового рынка выделяются следу­ющие основные учреждения:

- фондовые биржи, являющиеся организаторами торговли ценными бумагами и способствующие заключению сделок основными участниками этого рынка;

- валютные биржи, выполняющие те же функции, что и фондовые биржи, действуя соответственно на валютном рынке и являясь его организаторами;

- депозитарии - юридические лица, предоставляющие услуги основным участ­никам фондового рынка по хранению ценных бумаг независимо от формы их выпуска с соответствующим депозитным учетом перехода прав собственности на них. Взаимоотношения между депозитарием ценных бумаг и депонентом регулируются соответствующими правовыми нормами и условиями депозитарного договора;

- специализированные регистраторы ценных бумаг (держатели реестров владельцев ценных бумаг) - юридические лица, осуществляющие сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Реестр представляет собой список всех зарегистрированных владельцев ценных бумаг с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им ценных бумаг на определенную дату. Использование услуг регистратора является для эмитента обязательным, если чис­ло владельцев превышает 50, и в некоторых другие случаях, регулируемых правовыми нормами. Кроме вла­дельцев ценных бумаг в составе реестра могут отражаться и номинальные их держатели — брокеры, доверительные управляющие и депозитарии;

- расчетно-клиринговые организации, деятельность которых заключается в сборе, сверке и корректировке информации по заключенным сделкам с ценными бумагами, в подготовке бухгалтерских документов по ним, зачете взаимных обязательств по поставкам ценных бумаг и в расчете по ним. Такие организации создаются обычно при фон­довых и товарных биржах и играют важную роль в организации торговли ценными бумагами;

- информационно-консультационные центры, которые обслуживают основных участников всех видов финансовых рынков как индивидуальных, так и ин­ституциональных. В составе таких центров имеются квалифицированные маркетологи, юристы, финансовые эксперты, инвестиционные консультанты и другие спе­циалисты по операциям на финансовом рынке. Система таких центров получила широкое развитие в странах с развитой рыночной экономикой.

[1]Зверев В.А. Финансовые инструменты рынка ценных бумаг. Практическое пособие для инвесторов / В.А. Зверев [и др.] – М.: ИнтерКрим-пресс, 2007. – С.11.

1 http//www.1fund.ru/finance/.

[2] Попков В.П. Организация и финансирование инвестиций / В.П. Попков, В.П. Семенов. – СПб.: Питер, 2001. – С. 102.

[3] http://cnews.ru/lib/glossary/rus/20.shtml.

4 http://www.am.icbank.ru/?p=dictionary.

1 Гражданский кодекс РФ (часть первая).: от 30 нояб. 1994 г. №51-ФЗ (в ред. федер. закона от 29 июня 2009 г. №132-ФЗ). – Гл.7. – Ст.142. – (http//www.consultant.ru).

1 МСФО: учеб. пособие / [под ред. И.А. Смирновой]. – М.: Финансы и статистика, 2005. – С. 193.