ТЕМА 2
ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
Сущность, функции, структура финансового рынка.
Финансовые инструменты как объект торговли на финансовом рынке.
Участники финансового рынка.
1 ВОПРОС. СУЩНОСТЬ, ФУНКЦИИ, СТРУКТУРА ФИНАНСОВОГО РЫНКА
Финансовая деятельность коммерческих организаций неразрывно связана с финансовым рынком, развитием его видов и сегментов, состоянием его конъюнктуры.
В современных условиях финансовый рынок — неотъемлемая часть любой рыночной экономики, связующее звено между основными участниками рыночного хозяйства — государственным сектором, коммерческими организациями и домохозяйствами.
В экономической литературе можно встретить различные определения финансового рынка. Приведем некоторые из них.
Финансовый рынок – совокупность рыночных институтов, в рамках которых происходит торговля финансовыми активами (рублями, иностранной валютой, ценными бумагами, кредитами, депозитами, производными финансовыми инструментами) и распределение ресурсов (сбережений и инвестиций).[1]
Финансовый рынок представляет собой механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал.1
Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами.[2]
Финансовый рынок — рынок, где производится обмен капиталами и кредитами в экономике.[3]
Финансовый рынок — организованная институциональная структура для создания финансовых активов и обмена финансовыми активами. Финансовый рынок ориентирован на мобилизацию капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций и рациональное размещение финансовых средств в товарном производстве.4
Обобщая приведенные выше определения, можно представить финансовый рынок как совокупность экономических отношений, складывающихся между его участниками по поводу купли-продажи денежных средств и их эквивалентов и проявляющихся в проведении операций с данными активами.
Финансовый рынок — чрезвычайно сложная система, в которой деньги и другие финансовые активы его участников обращаются самостоятельно, независимо от обращения реальных товаров. Этот рынок оперирует многообразными финансовыми инструментами, обслуживается специфическими финансовыми институтами, располагает разветвленной и разнообразной инфраструктурой.
Сущность любой категории, в том числе и финансового рынка, проявляется в ее функциях.
Основными функциями финансового рынка являются:
| Функции финансового рынка | Пояснения |
| 1. Мобилизация временно свободных денежных средств из различных источников. | Этот свободный капитал, находящийся в форме общественных сбережений, т.е. финансовых ресурсов населения, организаций, государственных органов, не истраченных на текущее потребление и реальное инвестирование, вовлекается через механизм финансового рынка отдельными его участниками для последующего эффективного использования в экономике страны. |
| 2. Перераспределение аккумулированных денежных средств между многочисленными конечными их потребителями за счет использования различных финансовых инструментов. | Механизм функционирования финансового рынка обеспечивает выявление объема и структуры спроса на отдельные финансовые активы и своевременное его удовлетворение в разрезе всех категорий потребителей, временно нуждающихся в привлечении капитала из внешних источников. |
| 3. Определение наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере. | Удовлетворяя значительный объем и обширнейший круг инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов, механизм финансового рынка через систему ценообразования на отдельные финансовые инструменты выявляет наиболее эффективные сферы и направления инвестиционных потоков с позиций обеспечения высокого уровня доходности используемого в этих целях капитала. |
| 4. Формирование рыночных цен на отдельные финансовые инструменты и услуги, объективно отражающих складывающееся соотношение между предложением и спросом. | Рыночный механизм ценообразования совершенно противоположен государственному, хотя и находится под определенным воздействием государственного регулирования. Этот рыночный механизм позволяет полностью учесть текущее соотношение спроса и предложения по разнообразным финансовым инструментам, формирующее соответствующий уровень цен на них; в максимальной степени удовлетворить экономические интересы продавцов и покупателей финансовых активов. |
| 5. Осуществление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов. | В системе финансового рынка действуют специальные финансовые институты, осуществляющие такое посредничество. Финансовые посредники хорошо ознакомлены с состоянием текущей финансовой конъюнктуры, условиями осуществления сделок по различным финансовым инструментам и в кратчайшие сроки могут обеспечить связь продавцов и покупателей. Финансовое посредничество способствует ускорению не только финансовых, но и товарных потоков, обеспечивает минимизацию связанных с этим общественных затрат. |
| 6. Формирование условий для минимизации финансового и коммерческого риска. | Финансовый рынок выработал свой собственный механизм страхования ценового риска (и соответствующую систему специальных финансовых инструментов), который в условиях нестабильности экономического развития страны и конъюнктуры финансового и товарного рынков позволяют до минимума снизить финансовый и коммерческий риск продавцов и покупателей финансовых активов и реального товара, связанный с изменением цен на них. Кроме того, в системе финансового рынка получило широкое развитие предложение разнообразных страховых услуг. |
| 7. Ускорение оборота капитала, что способствует активизации экономических процессов. | Обеспечивая мобилизацию, распределение и эффективное использование свободного капитала, удовлетворение в кратчайшие сроки потребности в нем хозяйствующих субъектов, финансовый рынок способствует ускорению оборота используемого капитала, каждый цикл которого генерирует дополнительную прибыль и прирост национального дохода в целом. |
Функции финансового рынка определяют его структуру.
Структура финансового рынка - это его внутреннее строение, определяемое взаимодействием и удельным весом отдельных элементов рынка. Для классификации элементов финансового рынка используются различные критерии.
Понятие «финансовый рынок» является в определенной мере собирательным, обобщенным. В реальной практике оно характеризует обширную систему отдельных видов финансовых рынков с разнообразными сегментами каждого из этих видов. Каждый из сегментов финансового рынка выполняет определенные функции в экономике. В отечественной литературе выделяются несколько подходов к структуре финансового рынка.
1. По территориальному признаку (ареалу распространения) можно выделить международный, региональный, национальный, местный.
Международный рынок охватывает финансовые рынки всех стран мира, на котором обращаются инструменты, номинированные в иностранных валютах и вне рамок национального законодательства. Резкий толчок к ускоренному формированию современного международного финансового рынка дало развитие новейших систем международных телекоммуникаций.
Региональный рынок объединяет рынки отдельных регионов мировой торговли, например, Северо-Американский, Европейский, Азиатский и т.п.
Национальный (внутренний) рынок определяется границами отдельных стран и функционирует по законодательству определенного государства.
Местный рынок охватывает часть рынка одного государства. Например, в Российской Федерации принято выделять столичные рынки (г.г. Москва, Санкт-Петербург и рынки субъектов Федерации) в силу высокой концентрации денежных потоков именно в столичных центрах.
2. По срокам обращения финансовых активов финансовый рынок подразделяется на денежный рынок и рынок капиталов (рисунок 1).
| Финансовый рынок |
| Денежный рынок |
| Рынок капиталов |
| Краткосрочный (до 1 года) |
| Средне- и долгосрочный (год и более) |
| Валютный рынок |
| Рынок ценных бумаг |
| Рынок ссудных капиталов |
| Фондовый рынок |
| Рынок производных ценных бумаг |
| Рынок акций |
| Рынок облигаций |
| Рынок краткосрочных ценных бумаг |
Рисунок 1 - Структура финансового рынка
На денежном рынке обращаются краткосрочные (до одного года) накопления: казначейские, товарные, банковские векселя, банковские акцепты, дисконтные облигации и т. д., на рынке капиталов – средне- и долгосрочные (свыше одного года) накопления: купонные облигации, акции, банковские кредиты и т.д.
Кроме того, различия между рынком капиталов и денежным рынком определяются назначением привлеченных средств. Денежный рынок обслуживает сферу обращения, финансовые инструменты функционируют на нем как средство обращения и платежа. Рынок капиталов обслуживает процесс расширенного воспроизводства, на котором капитал функционирует как самовозрастающая стоимость.
На рынке капиталов аккумулируются и обращаются долгосрочные капиталы. Он является основным рынком, где компании изыскивают источники финансирования капитальных вложений, для расширения действующего производства, создания новых предприятий и производств, реализации крупных научно-технических проектов. Средства на данном рынке могут быть мобилизованы на возвратной основе в форме кредита или выпуска долговых ценных бумаг (облигаций) либо на безвозвратной основе путем эмиссии долевых ценных бумаг (акций).
Следовательно, рынок капиталов является частью финансового рынка и представляет собой экономические отношения по поводу привлечения временно свободных денежных средств на рынке ценных бумаг или рынке средне- и долгосрочного кредитования экономическими субъектами. Рынок капитала с сопутствующей ему системой финансовых институтов представляет собой ту сферу, в которой формируются основные источники экономического роста, концентрируются и распределяются необходимые экономике инвестиционные ресурсы.
Деление финансового рынка на денежный рынок и рынок капиталов имеет важное теоретическое значение, поскольку отражает значение каждого сегмента финансового рынка для финансирования деятельности хозяйствующих субъектов. В тоже время, деление финансового рынка на денежный рынок и рынок капиталов является достаточно условным, поскольку сегменты финансового рынка могут относиться как к рынку капиталов, так и к денежному рынку. На практике инструменты рынка капиталов, которые должны финансировать основной капитал организаций, используются в качестве финансирования оборотного капитала, а инструменты денежного рынка могут использоваться в качестве привлечения долгосрочных средств.
По видам обращающихся финансовых активов (инструментов, услуг) выделяются кредитный рынок, рынок ценных бумаг, валютный рынок, страховой рынок, рынок драгоценных металлов и драгоценных камней.
Кредитный рынок (рынок ссудного капитала) – это механизм, с помощью которого устанавливаются экономические отношения между организациями и гражданами, испытывающими потребность в денежных средствах, и организациями и гражданами, которые их могут предоставить (одолжить) на условиях возвратности, срочности и, как правило, платности. Объектом купли-продажи на данном рынке являются свободные кредитные ресурсы и отдельные обслуживающие их финансовые инструменты, обращение которых осуществляется на условиях возвратности и уплаты процента. В свою очередь, кредитный рынок имеет сложную структуру и включает рынок долговых ценных бумаг, рынок межбанковских кредитов, рынок лизинговых и факторинговых услуг и др.
Основными участниками кредитного рынка являются кредитно-финансовые институты: центральные банки, коммерческие банки, специализированные кредитно-финансовые институты.
Рынок ценных бумаг (РЦБ) – это механизм, с помощью которого устанавливаются экономические отношения между поставщиками и покупателями финансовых ресурсов по поводу купли-продажи ценных бумаг. Сегментами рынка ценных бумаг выступают рынки отдельных видов ценных бумаг: акций, облигаций, векселей, производных ценных бумаг и т.п.
Гражданский Кодекс РФ определяет ценную бумагу как «документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности».1
В свою очередь, рынок ценных бумаг включает фондовый рынок, рынок краткосрочных и производных ценных бумаг.
Валютный рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются экономические отношения между участниками данного рынка по поводу купли-продажи иностранной валюты, ценных бумаг в иностранной валюте, а также при инвестировании иностранного капитала в экономику определенной страны или стран.
Валютный рынок подразделяется на сегменты в зависимости от видов валют, которые выступают объектом купли-продажи (рынок долларов, рынок евро и т.п.). Особым сегментом валютного рынка является рынок FOREX.
FOREX (от англ. Foreing Exchange) – это международный валютный рынок, включающий весь спектр операций по купле-продаже иностранной валюты и предоставлению ссуд на конкретных условиях (сумма, обменный курс, период). FOREX как рынок свободно конвертируемых валют в своем нынешнем виде существует с 1971 г., когда была введена система плавающих валютных курсов. Курсы свободно-конвертируемых валют (СКВ) определяются под влиянием спроса и предложения, но тем не менее государство продолжает играть довольно активную роль в рыночном процессе.
Достоинства рынка FOREX:
- FOREX функционирует круглосуточно. Эта возможность обеспечена постоянным присутствием на рынке финансовых институтов Азии, Европы и Америки;
- высокие обороты (объемы сделок), достигающие 1-3 трлн. долл. в день, что позволяет всегда найти покупателя или продавца валюты и означает высокую ликвидность рынка;
- рынок всегда находится в движении, так как на нем присутствует огромное количество участников, каждый из которых имеет свой интерес;
- торговые операции не имеют единого центра – FOREX является внебиржевым рынком, т.е. физически его основной центр определить невозможно. Операции осуществляются через глобальные информационные системы, участники совершают сделки при помощи компьютера и телефона. Для получения доступа к торгам достаточно только иметь доступ в Интернет.
Основными участниками рынка FOREX являются центральные банки, коммерческие банки, участники валютных бирж, инвестиционные фонды, брокерские компании, фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, частные лица.
Страховой рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются экономические отношения между поставщиками (специализированными страховыми организациями) и потребителями (юридическими и физическими лицами) страховых услуг по защите имущественных интересов от различных рисков.
Рынок драгоценных металлов и драгоценных камней - это механизм, с помощью которого устанавливаются экономические отношения по поводу купли-продажи золота, серебра, платины, драгоценных камней и т.п.
По условиям обращения финансовых инструментов различают первичный и вторичный рынки.
Первичный рынок – это рынок первых и повторный эмиссий (выпусков) финансовых инструментов, на котором осуществляется их первоначальное размещение среди инвесторов. Отличительной чертой данного рынка является необходимость наиболее полного раскрытия информации об эмитенте. Его назначение заключается в мобилизации временно свободных денежных средств одних участников рынка для использования в качестве внешних финансовых ресурсов других. Этот вид рынка дает возможность эмитентам влиять на курсы ценных бумаг и на их распределение среди инвесторов.
Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке финансовые инструменты. Важнейшей чертой данного вида рынка выступает ликвидность – способность к успешной и обширной торговле, возможность поглощать значительные объемы финансовых активов в короткое время при небольших колебаниях курсов и низких издержках на реализацию объектов торговли. Назначение вторичного рынка – перераспределение денежных средств, имущественных и неимущественных прав. Курсы финансовых активов на вторичном рынке складываются под влияние спроса и предложения со стороны участников торговли.
