По условиям обращения финансовых инструментов различают первичный и вторичный рынки.

ТЕМА 2

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

Сущность, функции, структура финансового рынка.

Финансовые инструменты как объект торговли на финансовом рынке.

Участники финансового рынка.

1 ВОПРОС. СУЩНОСТЬ, ФУНКЦИИ, СТРУКТУРА ФИНАНСОВОГО РЫНКА

Финансовая деятельность коммерческих организаций неразрывно связана с финансовым рынком, развитием его видов и сегментов, состоянием его конъюнктуры.

В современных условиях финансовый рынок — неотъемлемая часть любой рыночной экономики, связующее звено между основными участниками рыночного хозяйства — государственным сектором, коммерческими организациями и домохозяйствами.

В экономической литературе можно встретить различные определения финансового рынка. Приведем некоторые из них.

Финансовый рынок – совокупность рыночных институтов, в рамках которых происходит торговля финансовыми активами (рублями, иностранной валютой, ценными бумагами, кредитами, депозитами, производными финансовыми инструментами) и распределение ресурсов (сбережений и инвестиций).[1]

Финансовый рынок представляет собой механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал.1

Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами.[2]

Финансовый рынок — рынок, где производится обмен капиталами и кредитами в экономике.[3]

Финансовый рынок — организованная институциональная структура для создания финансовых активов и обмена финансовыми активами. Финансовый рынок ориентирован на мобилизацию капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций и рациональное размещение финансовых средств в товарном производстве.4

Обобщая приведенные выше определения, можно представить финансовый рынок как совокупность экономических отношений, складывающихся между его участниками по поводу купли-продажи денежных средств и их эквивалентов и проявляющихся в проведении операций с данными активами.

Финансовый рынок — чрезвычайно сложная система, в которой деньги и другие финансовые активы его участников обращаются самостоятельно, независимо от обращения реальных товаров. Этот рынок оперирует многообразными финансовыми инструментами, обслуживается специфическими финансовыми институтами, располагает разветвленной и разнообразной инфраструктурой.

Сущность любой категории, в том числе и финансового рынка, проявляется в ее функциях.

Основными функциями финансового рынка являются:

Функции финансового рынка	Пояснения
1. Мобилизация временно свободных денежных средств из различных источников.	Этот свободный капитал, находящийся в форме общественных сбережений, т.е. финансовых ресурсов населения, организаций, государственных органов, не истраченных на текущее потребление и реальное инвестирование, вовлекается через механизм финансового рынка отдельными его участниками для последующего эффективного использования в экономике страны.
2. Перераспределение аккумулированных денежных средств между многочисленными конечными их потребителями за счет использования различных финансовых инструментов.	Механизм функционирования финансового рынка обеспечивает выявление объема и структуры спроса на отдельные финансовые активы и своевременное его удовлетворение в разрезе всех категорий потребителей, временно нуждающихся в привлечении капитала из внешних источников.
3. Определение наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере.	Удовлетворяя значительный объем и обширнейший круг инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов, механизм финансового рынка через систему ценообразования на отдельные финансовые инструменты выявляет наиболее эффективные сферы и направления инвестиционных потоков с позиций обеспечения высокого уровня доходности используемого в этих целях капитала.
4. Формирование рыночных цен на отдельные финансовые инструменты и услуги, объективно отражающих складывающееся соотношение между предложением и спросом.	Рыночный механизм ценообразования совершенно противоположен государственному, хотя и находится под определенным воздействием государственного регулирования. Этот рыночный механизм позволяет полностью учесть текущее соотношение спроса и предложения по разнообразным финансовым инструментам, формирующее соответствующий уровень цен на них; в максимальной степени удовлетворить экономические интересы продавцов и покупателей финансовых активов.
5. Осуществление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов.	В системе финансового рынка действуют специальные финансовые институты, осуществляющие такое посредничество. Финансовые посредники хорошо ознакомлены с состоянием текущей финансо­вой конъюнктуры, условиями осуществления сделок по различным финансовым инструментам и в кратчайшие сроки могут обеспечить связь продавцов и покупателей. Финансовое посредничество способствует ускорению не только финансовых, но и товарных потоков, обеспечивает минимизацию связанных с этим общественных затрат.
6. Формирование условий для минимизации финансового и коммерческого риска.	Финансовый рынок выработал свой собственный механизм страхования ценового риска (и соответствующую систему специальных финансовых инструментов), который в условиях нестабильности экономического развития страны и конъюнктуры финансового и товарного рынков позволяют до минимума снизить финансовый и коммерческий риск продавцов и покупателей финансовых активов и реального товара, связанный с изменением цен на них. Кроме того, в системе финансового рынка получило широкое развитие предложение разнообразных страховых услуг.
7. Ускорение оборота капитала, что способствует активизации экономических процессов.	Обеспечивая мобилизацию, распределение и эффективное использование свободного капитала, удовлетворение в кратчайшие сроки потребности в нем хозяйствующих субъектов, финансовый рынок способствует ускорению оборота используемого капитала, каждый цикл которого генерирует дополнительную прибыль и прирост национального дохода в целом.

Функции финансового рынка определяют его структуру.

Структура финансового рынка - это его внутреннее строение, определяемое взаимодействием и удельным весом отдельных элементов рынка. Для классификации элементов финансового рынка используются различные критерии.

Понятие «финансовый рынок» является в определенной мере собирательным, обобщенным. В реальной практике оно характеризует обширную систему отдельных видов финансовых рынков с разнообразными сегментами каждого из этих видов. Каждый из сегментов финансового рынка выполняет определенные функции в экономике. В отечественной литературе выделяются несколько подходов к структуре финансового рынка.

1. По территориальному признаку (ареалу распространения) можно выделить международный, региональный, национальный, местный.

Международный рынок охватывает финансовые рынки всех стран мира, на котором обращаются инструменты, номинированные в иностранных валютах и вне рамок национального законодательства. Резкий толчок к ускоренному формированию современного международного финансового рынка дало развитие новейших систем международных телекоммуникаций.

Региональный рынок объединяет рынки отдельных регионов мировой торговли, например, Северо-Американский, Европейский, Азиатский и т.п.

Национальный (внутренний) рынок определяется границами отдельных стран и функционирует по законодательству определенного государства.

Местный рынок охватывает часть рынка одного государства. Например, в Российской Федерации принято выделять столичные рынки (г.г. Москва, Санкт-Петербург и рынки субъектов Федерации) в силу высокой концентрации денежных потоков именно в столичных центрах.

2. По срокам обращения финансовых активов финансовый рынок подразделяется на денежный рынок и рынок капиталов (рисунок 1).

 

Финансовый рынок

Денежный рынок

Рынок капиталов

Краткосрочный (до 1 года)

Средне- и долгосрочный (год и более)

Валютный рынок

Рынок ценных бумаг

Рынок ссудных капиталов

Фондовый рынок

Рынок производных ценных бумаг

Рынок акций

Рынок облигаций

Рынок краткосрочных ценных бумаг

 

 

Рисунок 1 - Структура финансового рынка

На денежном рынке обращаются краткосрочные (до одного года) накопления: казначейские, товарные, банковские векселя, банковские акцепты, дисконтные облигации и т. д., на рынке капиталов – средне- и долгосрочные (свыше одного года) накопления: купонные облигации, акции, банковские кредиты и т.д.

Кроме того, различия между рынком капиталов и денежным рынком определяются назначением привлеченных средств. Денежный рынок обслуживает сферу обращения, финансовые инструменты функционируют на нем как средство обращения и платежа. Рынок капиталов обслуживает процесс расширенного воспроизводства, на котором капитал функционирует как самовозрастающая стоимость.

На рынке капиталов аккумулируются и обращаются долгосрочные капиталы. Он является основным рынком, где компании изыскивают источники финансирования капитальных вложений, для расширения действующего производства, создания новых предприятий и производств, реализации крупных научно-технических проектов. Средства на данном рынке могут быть мобилизованы на возвратной основе в форме кредита или выпуска долговых ценных бумаг (облигаций) либо на безвозвратной основе путем эмиссии долевых ценных бумаг (акций).

Следовательно, рынок капиталов является частью финансового рынка и представляет собой экономические отношения по поводу привлечения временно свободных денежных средств на рынке ценных бумаг или рынке средне- и долгосрочного кредитования экономическими субъектами. Рынок капитала с сопутствующей ему системой финансовых институтов представляет собой ту сферу, в которой формируются основные источники экономического роста, концентрируются и распределяются необходимые экономике инвестиционные ресурсы.

Деление финансового рынка на денежный рынок и рынок капиталов имеет важное теоретическое значение, поскольку отражает значение каждого сегмента финансового рынка для финансирования деятельности хозяйствующих субъектов. В тоже время, деление финансового рынка на денежный рынок и рынок капиталов является достаточно условным, поскольку сегменты финансового рынка могут относиться как к рынку капиталов, так и к денежному рынку. На практике инструменты рынка капиталов, которые должны финансировать основной капитал организаций, используются в качестве финансирования оборотного капитала, а инструменты денежного рынка могут использоваться в качестве привлечения долгосрочных средств.

 

По видам обращающихся финансовых активов (инструментов, услуг) выделяются кредитный рынок, рынок ценных бумаг, валютный рынок, страховой рынок, рынок драгоценных металлов и драгоценных камней.

Кредитный рынок (рынок ссудного капитала) – это механизм, с помощью которого устанавливаются экономические отношения между организациями и гражданами, испытывающими потребность в денежных средствах, и организациями и гражданами, которые их могут предоставить (одолжить) на условиях возвратности, срочности и, как правило, платности. Объектом купли-продажи на данном рынке являются свободные кредитные ресурсы и отдельные обслуживающие их финансовые инструменты, обращение которых осуществляется на условиях возвратности и уплаты процента. В свою очередь, кредитный рынок имеет сложную структуру и включает рынок долговых ценных бумаг, рынок межбанковских кредитов, рынок лизинговых и факторинговых услуг и др.

Основными участниками кредитного рынка являются кредитно-финансовые институты: центральные банки, коммерческие банки, специализированные кредитно-финансовые институты.

Рынок ценных бумаг (РЦБ) – это механизм, с помощью которого устанавливаются экономические отношения между поставщиками и покупателями финансовых ресурсов по поводу купли-продажи ценных бумаг. Сегментами рынка ценных бумаг выступают рынки отдельных видов ценных бумаг: акций, облигаций, векселей, производных ценных бумаг и т.п.

Гражданский Кодекс РФ определяет ценную бумагу как «документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности».1

В свою очередь, рынок ценных бумаг включает фондовый рынок, рынок краткосрочных и производных ценных бумаг.

Валютный рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются экономические отношения между участниками данного рынка по поводу купли-продажи иностранной валюты, ценных бумаг в иностранной валюте, а также при инвестировании иностранного капитала в экономику определенной страны или стран.

Валютный рынок подразделяется на сегменты в зависимости от видов валют, которые выступают объектом купли-продажи (рынок долларов, рынок евро и т.п.). Особым сегментом валютного рынка является рынок FOREX.

FOREX (от англ. Foreing Exchange) – это международный валютный рынок, включающий весь спектр операций по купле-продаже иностранной валюты и предоставлению ссуд на конкретных условиях (сумма, обменный курс, период). FOREX как рынок свободно конвертируемых валют в своем нынешнем виде существует с 1971 г., когда была введена система плавающих валютных курсов. Курсы свободно-конвертируемых валют (СКВ) определяются под влиянием спроса и предложения, но тем не менее государство продолжает играть довольно активную роль в рыночном процессе.

Достоинства рынка FOREX:

- FOREX функционирует круглосуточно. Эта возможность обеспечена постоянным присутствием на рынке финансовых институтов Азии, Европы и Америки;

- высокие обороты (объемы сделок), достигающие 1-3 трлн. долл. в день, что позволяет всегда найти покупателя или продавца валюты и означает высокую ликвидность рынка;

- рынок всегда находится в движении, так как на нем присутствует огромное количество участников, каждый из которых имеет свой интерес;

- торговые операции не имеют единого центра – FOREX является внебиржевым рынком, т.е. физически его основной центр определить невозможно. Операции осуществляются через глобальные информационные системы, участники совершают сделки при помощи компьютера и телефона. Для получения доступа к торгам достаточно только иметь доступ в Интернет.

Основными участниками рынка FOREX являются центральные банки, коммерческие банки, участники валютных бирж, инвестиционные фонды, брокерские компании, фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, частные лица.

Страховой рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются экономические отношения между поставщиками (специализированными страховыми организациями) и потребителями (юридическими и физическими лицами) страховых услуг по защите имущественных интересов от различных рисков.

Рынок драгоценных металлов и драгоценных камней - это механизм, с помощью которого устанавливаются экономические отношения по поводу купли-продажи золота, серебра, платины, драгоценных камней и т.п.

По условиям обращения финансовых инструментов различают первичный и вторичный рынки.

Первичный рынок – это рынок первых и повторный эмиссий (выпусков) финансовых инструментов, на котором осуществляется их первоначальное размещение среди инвесторов. Отличительной чертой данного рынка является необходимость наиболее полного раскрытия информации об эмитенте. Его назначение заключается в мобилизации временно свободных денежных средств одних участников рынка для использования в качестве внешних финансовых ресурсов других. Этот вид рынка дает возможность эмитентам влиять на курсы ценных бумаг и на их распределение среди инвесторов.

Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке финансовые инструменты. Важнейшей чертой данного вида рынка выступает ликвидность – способность к успешной и обширной торговле, возможность поглощать значительные объемы финансовых активов в короткое время при небольших колебаниях курсов и низких издержках на реализацию объектов торговли. Назначение вторичного рынка – перераспределение денежных средств, имущественных и неимущественных прав. Курсы финансовых активов на вторичном рынке складываются под влияние спроса и предложения со стороны участников торговли.