Оценка коммерческой экономической эффективности проекта

 

Согласно п.4.2.2. «Методических рекомендаций по оценке инвестиционных проектов» № ВК 477 от 21.06.1999 года оценка эффективности инвестиционного проекта на действующем предприятии выполнена по приросту чистых доходов (чистый дисконтированный доход) на основе расчета изменения денежных потоков от инвестиционной и производственной деятельности предприятия по отношению к исходному состоянию. В целях моделирования инвестиционный проект рассматривается во временной развертке, причем анализируемый период (горизонт исследования) разбивается на несколько шагов планирования.

Для каждого шага расчета (временного периода) составляются бюджеты - сметы поступлений и платежей, отражающих результаты всех операций, выполнявшихся в этом временном промежутке.

Таблица 36 – Смета затрат на производство и реализацию

 

Наименование статей затрат	3 квартал 2010 г	4 квартал 2010 г	1 квартал 2011 г	2 квартал 2011 г	3 квартал 2011 г	4 квартал 2011 г	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Переменные расходы
Сырьевые затраты	23 485	46 969
Электроэнергия на производство
Итого переменные расходы
Вспомогательные материалы на охрану труда, обслуживание и текущий ремонт оборудования
Энергетические затраты:
Электроэнергия
прочие (тепло, вода)
Итого энергетические затраты
Заработная плата основных рабочих
Социальный налог
Амортизация	2 541	2 541	2 541	2 541	2 541	2 541	10 162	10 162	10 162
Услуги сторонних организаций по капитальному ремонту оборудования							1 350	1 350	1 350
Прочие расходы
Итого общепроизводственные расходы
Коммерческие расходы
Всего затрат

 

 

Таблица 37 – Отчет о прибылях и убытках

 

Наименование статей затрат	3 квартал 2010 г	4 квартал 2010 г	1 квартал 2011 г	2 квартал 2011 г	3 квартал 2011 г	4 квартал 2011 г	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Выручка от реализации, тыс. руб.
Затраты (включая коммерческие расходы), тыс. руб.
Прибыль от продаж, тыс.руб.
Налоги, относимые на прибыль, тыс. руб.
Прибыль к налогообложению, тыс. руб.
Налог на прибыль, тыс. руб.
Чистая прибыль, тыс. руб.
Рентабельность продаж, %

 

Сальдо такого бюджета - разность между поступлениями и платежами - есть чистый доход (ЧД) на данном интервале планирования. Основные показатели эффективности проекта основаны на учете стоимости денежных потоков во времени, которая определяется с помощью дисконтирования.

Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных (относящихся к различным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения и обозначается через t. Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта Е, выражаемая в долях единиц или процентах в год.

Оценка эффективности инвестиций произведена с принятой в проекте нормой дисконта 0,12 (ставка доходности 12%), соответствующая гарантированному уровню доходности для вложения собственных средств.

Как уже отмечалось, для определения коммерческой эффективности реализации инвестиционного проекта применяется система оценочных показателей, среди которых ключевыми являются следующие показатели:

- чистый дисконтированный доход (прирост чистых доходов);

- индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД);

- внутренняя норма доходности (ВНД);

- срок окупаемости инвестиций.

Расчет чистого дисконтированного дохода приведен в таблице 38.

Из расчета чистого дисконтированного дохода инвестиционного проекта видно, что для базового варианта он равен 177 988 тыс. руб., то есть положителен. Это свидетельствует о целесообразности принятия проекта к исполнению.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) – отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций (таблица 38).

 

Таблица 38 – Показатели эффективности инвестиционного проекта

 

Наименование показателей	1 квартал 2010 г	2 квартал 2010 г	3 квартал 2010 г	4 квартал 2010 г	1 квартал 2011 г	2 квартал 2011 г	3 квартал 2011 г	4 квартал 2011 г	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Операционная деятельность
Поступление денежных средств
Выручка от реализации, тыс. руб.			33 650	67 299	100 950	100 950	100 950	100 950	403 800	403 800	403 800
Итого поступлений, тыс. руб.			33 650	67 299	100 950	100 950	100 950	100 950
Расход денежных средств, тыс. руб.
Оплата счетов поставщиков, тыс. руб.			25 381	49 884	74 386	74 386	74 386	74 386	297 094	297 094	297 094
Выплата заработной платы, тыс. руб.									1 392	1 392	1 392
Налоги, в том числе
социальный налог, тыс. руб.
налоги, относимые на прибыль, тыс. руб.			1 453	1 453	1 453	1 453	1 453	1 453	5 812	5 812	5 812
налог на прибыль, тыс. руб.				2 590	4 419	4 419	4 419	4 419	17 768	17 768	17 768
Прочие расходы, тыс. руб.
Итого расходов, тыс. руб.			28 068	54 400	80 732	80 732	80 732	80 732	322 568	322 568	322 568
Чистый доход от операционной деятельности, тыс. руб.
Инвестиционная деятельность
Инвестиции в основные средства, тыс. руб.
Продолжение таблицы 38
Инвестиции в оборотные средства, тыс. руб.
Итого расходов по инвестиционной деятельности, тыс. руб.
Чистый доход, тыс. руб.
Коэффициент дисконтирования
Чистый дисконтированный доход, тыс. руб.
Накопленный чистый дисконтированный доход, тыс. руб.
Дисконтированные инвестиции, тыс. руб.
Внутренняя норма доходности, %
Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД)
Индекс доходности дисконтированных затрат
Срок окупаемости проекта, квартал

 

Внутренней нормой доходности (рентабельности) или IRR называется такое положительное число i_в, что при норме дисконта i = i_в чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех больших значениях i - отрицателен, при всех меньших значениях i - положителен.

Внутреннюю норму доходности (IRR) определяем по исходным данным таблицы 38 подбором значения нормы дохода (дисконта) для расчета ЧДД (или NPV). Расчет представлен в таблице 39.

Таблица 39 –Чистый дисконтированный доход при изменении нормы дисконта

 

IRR, %							86,6
ЧДД	177 988	87 682	40 980				-1	-110	-3 833

 

В результате получим внутреннюю норму доходности (рентабельности) или IRR=86,6%.

Метод определения дисконтированного срока окупаемости инвестиций основан на определении периода возврата вложений в инвестиционный проект, который представляет собой календарный промежуток времени между началом вложения средств до полного возврата этих вложений. На основании данных таблицы 38 по строке «накопленный чистый дисконтированный доход» видно, что момент окупаемости проекта лежит во 2 квартале 2011 года (в 5 шаге). Для уточнения положения момента окупаемости обычно принимается, что в пределах одного шага (в данном случае шага 5) сальдо накопленного потока меняется линейно. Тогда «время» от начала шага до момента окупаемости (выраженное в продолжительности шага расчета) определяем следующим образом:

		= 0,64 квартала
10921 + 6011

 

Срок окупаемости, отсчитанный от начала нулевого шага, составляет 5,64 квартала.

На основании расчетов, приведенных в Таблице 40, определим индекс доходности дисконтированных затрат (рентабельность инвестиций), он будет равен 1209 871/1031 883 = 1,17.

 

Таблица 40– Данные для расчета индекса дисконтированных затрат, тыс. руб.

Шаги расчета	Поступление денежных средств	Дисконти-рованное поступле-ние денежных средств	Сальдо дисконтиро-ванных поступлений	Расхо ды	Дисконти-рованные расходы	Сальдо дисконти-рованных расходов
1 квартал 2010 г
2 квартал 2010 г					4 664	60 894
3 квартал 2010 г	33 650	31 718	31 718	28 977	27 313	88 207
4 квартал 2010 г	67 299	61 588	93 306	55 309	50 615	138 823
1 квартал 2011 г	100 950	89 693	182 999	81 642	72 538	211 361
2 квартал 2011 г	100 950	87 080	270 079	80 732	69 640	281 001
3 квартал 2011 г	100 950	84 544	354 623	80 732	67 612	348 612
4 квартал 2011 г	100 950	82 082	436 705	80 732	65 642	414 255
2012 г.	403 800	287 417	724 122	322 568	229 597	643 852
2013 г.	403 800	256 622	980 744	322 568	204 998	848 849
2014 г.	403 800	229 127	1 209 871	322 568	183 034	1 031 883

 

Анализ показателей таблицы 40 позволяет сделать вывод об эффективности выполнения проекта:

- внутренняя норма доходности проекта 86,6%;

- чистый дисконтированный доход за расчетный период достигает 177988 тыс. руб. и он положителен (ЧДД > 0);

- дисконтированный срок окупаемости проекта составляет 5,64 квартала (менее 1,5 года) с начала инвестирования и 3,64 квартала с начала работы цеха, индекс доходности дисконтированных затрат равен 1,17 (как и должно быть при ЧДД > 0).

 

 

Оценка рисков проекта

 

В общем случае под риском понимают возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери (например, получение физической травмы, потеря имущества, получение доходов ниже ожидаемого уровня и т.д.). Существование риска связано с невозможностью с точностью до 100% прогнозировать будущее. Исходя из этого, следует выделить основное свойство риска: риск имеет место только по отношению к будущему и неразрывно связан с прогнозированием и планированием,

Оценка эффективности проекта помимо интегральных показателей включает оценку рискованности проекта при помощи расчета точки безубыточности. Безубыточность является обязательным условием для реализации всех коммерческих проектов.

Цель анализа безубыточности определение объема производства и продаж в натуральном выражении, при котором поступления от продаж равны суммарным производственным издержкам.

Графически точка безубыточности находится на пересечении линий выручки и издержек производства, в разбивке последних на постоянные и переменные (рисунок 14).

 

 

Показанной на рисунке 14 зависимости финансовых результатов от объема продаж может быть дана следующая экономическая интерпретация. Там, где пересекаются линии Выручка и Себестоимость, достигается состояние безубыточности. При объеме продаж ниже этой точки предприятие не может покрыть все затраты и получит убыток. Напротив, при объеме продаж 41 327 кг в квартал и более, деятельность предприятия будет прибыльной уже в первый квартал работы цеха.

Для целей определения уровня рискованности проекта применим сочетание таких методов как:

- метод определения уровня чувствительности проекта к изменениям основных показателей;

- сценарный подход.

Для пищевой промышленности ключевыми факторами, оказывающими значительное влияние на показатели эффективности работы, являются следующие:

- физический объем производимой продукции;

- инфляционные процессы на рынке, влияющие на цену мясопродуктов, заработную плату работников.

Еще на этапе маркетинговой проработки емкости рынка сырокопченых изделий мы определились на стратегию заполнения рынка продукцией ЗАО «Деликатесы», то есть на максимальный спрос продукции. В действительности, ориентироваться на рассчитанный выше оптимистический вариант продаж очень рискованно.

В общем случае процедура использования метода сценариев в сочетании с определением уровня чувствительности в процессе анализа инвестиционных рисков включает выполнение следующих шагов:

1) определяют несколько вариантов изменений ключевых исходных показателей:

- оптимистический с объемом производства 300 000 кг в квартал;

- вероятный (объем производства 200 000 кг в квартал);

- пессимистичный при объеме производства в 120 000 кг в квартал.

2) уровень инфляции, принимаемый при расчете коэффициента дисконтирования – 2,5% в квартал;

3) каждому варианту изменений приписывают его вероятностную оценку.

4) для каждого варианта рассчитывают вероятное значение критерия ЧДД, индекса доходности (рентабельности) затрат, срока окупаемости, а также оценки его отклонений от среднего значения.

В таблице 41 представлены результаты анализа чувствительности проекта по величине чистого дохода к изменению объема производства.

В процессе анализа чувствительности изменяются значения выбранного критического фактора – чистого дисконтированного дохода. Из таблицы 41 видно, что наиболее чувствителен проект к изменению объема продаж, то время как влияние инфляции не так значительно по значению ЧДД (177 988 тыс. руб. – базовый вариант 144 320 тыс. руб. при 10% годовой инфляции). Но в пищевой промышленности не все так однозначно, потому что инфляционные процессы сильно сказываются на объемах продаж.

Изменение же объема продаж оказывает очень сильное влияние на ЧДД. Так при снижении объема продаж в 1,5 раза (с 300 000 кг в квартал до 200 000 кг) ЧДД снижается в 2 раза, а при снижении объема продаж в 2,5 раза (до 120 000 кг в квартал) ЧДД снижается в 12,2 раза (с 144 320 тыс. руб. до 11 787 тыс. руб.).

На основании данных Таблицы 41 видно, что срок окупаемости проекта по оптимистическому варианту лежит в 3 квартале 2011 года (в 6 шаге).

 

	842	= 0,06 квартала
842 + 12988

 

Срок окупаемости оптимистического варианта, отсчитанный от начала нулевого шага, составляет 6,06 квартала.

Срок окупаемости проекта по вероятному варианту лежит в 4 квартале 2011 года (в 7 шаге).

	8911	= 0,28 квартала
8911 + 23176

 

Срок окупаемости, отсчитанный от начала нулевого шага, составляет

7,28 квартала (почти 2 года).

 

Таблица 41 – Чувствительность инвестиционного проекта

 

Наименование показателей	1 квартал 2010 г	2 квартал 2010 г	3 квартал 2010 г	4 квартал 2010 г	1 квартал 2011 г	2 квартал 2011 г	3 квартал 2011 г	4 квартал 2011 г	2012 г.	2013 г.	2014 г.
1 вариант (оптимистический)
Объем производства, кг			100 000	200 000	300 000	300 000	300 000	300 000
Операционные доходы (денежные поступления)			33 650	67 299	100 950	100 950	100 950	100 950	403 800	403 800	403 800
Операционные расходы			28 068	54 400	80 732	80 732	80 732	80 732	322 568	322 568	322 568
Инвестиционные расходы
Чистый доход	-56230	-4804	4 673	11 990	19 308	20 218	20 218	20 218	81 232	81 232	81 232
Коэффициент дисконтирования с учетом инфляции		0,9472	0,8972	0,8498	0,8049	0,7624	0,7222	0,6840	0,6479	0,5348	0,4341
Чистый дисконтированный доход	-56 230	-4 550	4 192	10 189	15 542	15 415	14 601	13 830	52 631	43 441	35 260
ЧДД (оптимистический) накопленный		-60 780	-56 588	-46 399	-30 857	-15 442	-842	12 988	65 619	109 060	144 320
II вариант (вероятный)
Объем производства, кг			100 000	200 000	200 000	200 000	200 000	200 000
Операционные доходы (денежные поступления)			33 650	67 299	67 299	67 299	67 299	67 299	269 197	269 197	269 197
Операционные расходы			28 220	54 400	54 400	54 400	54 400	54 400	219 672	219 672	219 672
Инвестиционные расходы
Продолжение таблицы 41
Чистый доход	-56230	-4804	4 521	11 990	11 989	12 899	12 899	12 899	49 525	49 525	49 525
Коэффициент дисконтирования с учетом инфляции		0,9472	0,8972	0,8498	0,8049	0,7624	0,7222	0,6840	0,6479	0,5348	0,4341
Чистый дисконтированный доход	-56 230	-4 550	4 056	10 189	9 651	9 835	9 315	8 824	32 087	26 484	21 497
ЧДД (вероятный) накопленный		-60 780	-56 725	-46 535	-36 885	-27 050	-17 734	-8 911	23 176	49 661	71 158
III вариант (пессимистичный)
Объем производства, кг			60 000	120 000	120 000	120 000	120 000	120 000
Операционные доходы (денежные поступления)			20 190	40 380	40 380	40 380	40 380	40 380	161 520	161 520	161 520
Операционные расходы			17 535	33 334	33 334	33 334	33 334	33 334	133 336	133 336	133 336
Инвестиционные расходы
Чистый доход	-56230	-4804	1 746	6 137	6 136	7 046	7 046	7 046	28 184	28 184	28 184
Коэффициент дисконтирования с учетом инфляции		0,9472	0,8972	0,8498	0,8049	0,7624	0,7222	0,6840	0,6479	0,5348	0,4341
Чистый дисконтированный доход	-56 230	-4 550	1 566	5 215	4 939	5 372	5 088	4 820	18 261	15 072	12 234
ЧДД (пессимистичный) накопленный		-60 780	-59 214	-53 999	-49 060	-43 688	-38 599	-33 780	-15 519	-447	11 787

Срок окупаемости проекта по пессимистичному варианту лежит в 2013 году (12 шаге).

	447	= 0,04 квартала
447 + 11787

 

Срок окупаемости, отсчитанный от начала нулевого шага, составляет 2,5 года. Следовательно, при возможном снижении объемов продаж на сырокопченые изделия инвестиционный проект останется безубыточным.

Рассмотрим возможные сценарии реализации нашего проекта при изменении показателя наиболее чувствительного для проекта. Построение сценариев и расчет ЧДД по вариантам наглядно показан в таблице 42.

Таблица 42 – Показатели оценки инвестиционного проекта методом сценариев

Сценарии	Оптимистический	Вероятный	Пессимистичный
Объем производства в квартал, кг	300 000	200 000	120 000
Вероятности	0,2	0,7	0,1
ЧДД, тыс. руб.	144 320	71 158	11 787
Внутренняя норма доходности, %	72,2	45,5	14,3
Срок окупаемости, с начала инвестирования, квартал	6,06	7,28
Индекс доходности затрат	1,16	1,11	1,0
Среднее значение ЧДД, тыс. руб.	79 853
Квадраты разностей	4 155 989 111	75 609 134	4 633 043 480
Среднее квадратичное отклонение	36 707
Коэффициент вариаций	0,459 (45,9%)

 

Проведённый риск-анализ инвестиционного проекта по вариантам позволяет сделать следующие выводы:

- наиболее вероятный чистый дисконтированный доход 79 853 тыс. руб. несколько выше, чем при реализации вероятного варианта;

- вероятность того, что ЧДД будет меньше нуля 0,2 %;

- коэффициент вариации равный 0,459 означает, что на рубль среднего дохода (ЧДД) от инвестиционного проекта приходится 45,9 копеек возможных отклонений по вариантам;

- проект имеет достаточно сильный разброс значений показателя ЧДД, о чем говорят коэффициент вариации и величина квадратичного отклонения, что характеризует данный проект как рискованный по отношению к оптимистическому варианту. При этом несомненными факторами риска выступают снижение объёма продаж сырокопченых изделий.

Теперь мы видим, что возможны три варианта осуществления инвестиционного проекта, все они осуществимы и принесут прибыль. В целом расчет базируется на оптимистическом варианте прогнозов конъюнктуры рыка сбыта сырокопченой продукции комбината. При этом основной акцент необходимо сделать на те мероприятия, которые помогут этого достичь:

1. разработка программы по продвижению сырокопченой продукции ЗАО «Деликатесы»;

1.1 формирование интереса населения г. Тюмени (и других городов) к продукции комбината до начала его массового выпуска. Для этого необходимо использовать организовать рекламную компанию о новой продукции Особое внимание необходимо уделять широкому ассортименту и качеству продукции;

1.2 стимулирование продаж оптовым покупателям с использованием системы скидок в зависимости от партии;

1.3 совместно с крупными супермаркетами создание специальных отделов по продаже продукции комбината. При соответствующей информационной поддержке эта программа будет достаточно популярной и эффективной;

2. организовать более тщательный местный контроль за качеством входного сырья и материалов;

3. разработать план создания цеха сырокопчения с учетом возможности использование его мощностей для полукопченых колбас.

Учет данных фактов позволит повысить эффективность реализуемого проекта. В целом проект можно считать экономически эффективным и рекомендовать к реализации.

На основе составленного отчета о прибылях и убытках (таблица 37) может быть сформирован бухгалтерский баланс на проектный период. Процедура составления проекта баланса заключается в следующем.

Увеличение суммы основных средств, запасов производим в соответствии с инвестиционным проектом. Увеличение статьи «НДС по приобретенным ценностям» увеличивается на сумму увеличения оборотных средств умноженную на средний % НДС по комбинату.

2728 х 19% = 518 тыс. руб.

Денежные средства на расчетном счете повышаются на величину среднемесячной выручки от реализации по проекту.

Нераспределенная прибыль (убыток) прошлого года уменьшается на величину инвестиционных затрат (63 762 тыс. руб.). Нераспределенная прибыль (убыток) текущего года увеличивается на величину чистой прибыли от реализации (71 070 тыс. руб.).

Кредиторская задолженность увеличивается на сумму среднемесячных затрат на поставки и услуги сторонних организаций, на сумму среднемесячной заработной платы и налогов.

24 758+ 116 + 1986 = 26 860 тыс. руб.

Экономическое содержание сумм, аккумулированных на счете 83 «Добавочный капитал», равноценно суммам, аккумулированным на счете 84 «Нераспределенная прибыль», а именно представляет собой сумму чистой прибыли, использованную в качестве финансового обеспечения производственного развития организации в виде осуществления капитальных вложений, то есть экономически обосновано увеличение добавочного капитала.

Баланс на проектный период представлен в таблице 43.

Таблица 43 – Бухгалтерский баланс ЗАО «Деликатесы» на проектный период

Наименование показателей	На 01.01.09	Проект	Отклонение
Актив
Внеоборотные активы, в т. ч.	931 142	992 176	61 034
Нематериальные активы
Основные средства	811 280	872 314	61 034
Незавершенное строительство	119 353	119 353
Долгосрочные финансовые вложения
Отложенные налоговые активы
Прочие внеоборотные активы
Оборотные активы, в т. ч.	615 247	652 143	36 896
Запасы	210 176	212 904	2 728
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	8 956	9 474
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	358 828	358 828
Краткосрочные финансовые вложения	30 181	30 181
Денежные средства	7 106	40 756	33 650
Итого	1 546 389	1 644 319	97 930
Пассив
Собственный капитал, в т. ч.	631 386	702 456	71 070
Уставный капитал	392 000	392 000
Добавочный капитал		63 762	63 762
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	239 386	246 694	7 308
Заемный капитал, в т. ч.	915 003	941 863	26 860
Долгосрочные кредиты и займы	355 659	355 659
Краткосрочные кредиты и займы	244 431	244 431
Кредиторская задолженность	301 330	328 190	26 860
Прочие обязательства	13 583	13 583
Итого	1 546 389	1 644 319	97 930

Анализ изменения состава и структуры баланса в проектном периоде показал:

- рост стоимости имущества на 97 930 тыс. руб. или на 6,3% свидетельствует о наращивании производственного потенциала предприятия и расширении его деятельности;

- возрастание величины собственного капитала на 71 070 тыс. руб. или 11,3 % за счет роста прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, и добавочного капитала является позитивным фактором финансового состояния;

- увеличение стоимости оборотных активов на 36 896 тыс. руб. или 6% произошло за счет роста запасов на 2728 тыс. руб. или 1,3% и денежных средств на 33650 тыс. руб.;

- несмотря на увеличение стоимости основных средств доля оборотных активов практически не снизилась (39,8% и 39,7 соответственно в базовом и проектном периоде);

- увеличение размера краткосрочных коммерческих обязательств на 26 860 тыс. руб. или 8,9 % указывает на то, что предприятие в качестве финансовых ресурсов использует только кредиторскую задолженность, не привлекая ни долгосрочных, ни краткосрочных заемных источников, обходясь в большей степени собственными средствами.

Проведем анализ показателей, характеризующих ликвидность, платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую активность и рентабельность, с учетом предложенных мероприятий и сопоставим их с базовым периодом (таблица 44).

Таблица 44 – Показатели финансового состояния ЗАО «Деликатесы» после реализации инвестиционного проекта

Показатели	Норматив	2008 год (базовый)	Проектный период	Отклонение
Коэффициент абсолютной ликвидности	> 0,2	0,068	0,123	+0,055
Коэффициент (покрытия) текущей ликвидности	> 2	1,121	1,135	+0,014
Коэффициент критической ликвидности	>1	0,722	0,748	+0,026
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	≤ 0,7	1,449	0,746	-0,703
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	≥ 0,1	-0,487	-0,444	+0,043
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	≥ 0,6	0,408	0,427	+ 0,019
Коэффициент маневренности	≥ 0,5	0,475	0,412	-0,063
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, обороты /год		78,6	72,9	-5,7
Рентабельность продаж, %		5,2	7,5	2,3
Рентабельность собственного капитала, %		11,2	20,2

Таким образом, реализация предложенных мероприятий позволит ЗАО «Деликатесы» повысить уровень финансовой устойчивости и это будет способствовать его дальнейшему развитию.

Рост всех показателей ликвидности в проектном периоде свидетельствует о повышении уровня ликвидности и платежеспособности предприятия, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.

Соотношение собственных и заемных средств снизилось на 0,703 пункта и приблизилось к нормативному соотношению. Положительна также динамика коэффициента финансовой независимости, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами.

Незначительное снижение коэффициента маневренности (на 0,063 пункта), связанное с увеличением труднореализуемых активов (основных средств комбината) не оказывает отрицательного влияния на улучшение финансового состояния.

На рост эффективности управления основной деятельностью предприятия указывает повышающийся уровень рентабельности продаж (с 5,2% до 7,5%), т.е. предприятие будет иметь возможность самостоятельно финансировать свою деятельность и получать прибыль.

Рентабельность собственного капитала предприятия имеет тенденцию стремительного роста (с 11,2% до 20,2%), что свидетельствует о выгодности вложений в предприятие.