ТЕМА 4: Антикирисизное финансовое управление.

1. Финансовая сущность несостоятельности и банкротства и ег виды

2. Функции ФМ в процедурах банкроства

3. Процедуры банкротства в системе российского законодательства

4. Принципы антикризисного управления

5. Содержание политики антикризисного финансового управления

6. Методы и модели диагностики возможного финансового банкротства

7. Механизм финансовой стабилизации

Несостоятельность характеризует неожиданные риски в процессе егофинансовой деятельности в следствии которой становится неспособным удовлетворить в установленные сроки предъявленные сос тороны кредиторов требования и не в состоянии выполнять свои обязательства перед финансовой системой и своими работниками.

Банкроство в отличии от несостоятельности является юридическим фактом поскольку только суд может признать факт банкротства и начать судопроизводство по этому делу

Основными причина ведущими к несостоятелньости и банкротству:

- серьезные нарушения финансовой устойчивости припятствуюющие нормальному осуществелению деятельности в ф инансовом кругообороте капитала;

- значительная или существенная несбалансированность денежных потоков в течении достаточного продолжительного периода времени;

- продолжительная неплатежеспособность вызвана частыми кассовыми разрывами и низкой ликвидностью;

- выпуск неконкурентноспособной продукции, не эффективный менеджмент.

Институт банкротства является обширным предметом исселедования. Поскольку генерирует отрицательные последствия финансовой несосотоятелньости, как конкретного для собственников, работников, общества и старны в целом.

Отрицательные последствия:

-Финансовая несостоятельное предприятия формирует сертезные финансовые риски для своих партнеров. Даже усиленно работающих.

-Финансовая несостоятельное предприятия доходной части государственного бюджета и внебюджетных фондов,сокращает финансовые возможности государства в реализации програмно-социального и экономического фонда.

-Не эффективное использование предоставленных предприятию банкроту кредитных ресурсов, товарных и денежных форм,влияет на снижение общей нормы прибыли на капитал использованный в предпринимательской фере.

-Вынужденно сокращать объемы финансовой деятельности в своей хозяйственной деятельности в связи с финансовыми трудностями приводит к сокращению рабочих мест и соответственно кооличественно занятых в общем производстве единиц, усиливая социальную напряженность.

В законод. Финансовой практики выделяют следующие виды банкроства:

- Реальное банкротство. Характеризует полную не дееспособность предприятия, восстановить свою финансововую устойчивость, платежеспособность, расчитаться сос всеми кредиторами.

- Техническое банкротство. Неплатежеспособнсть предприятия, существенной проссорочкой, размер которой при этом превышает размер кредиторской задалженности. Техническое банкроство обычно при эффективном антикризисном управлении неприводит к юридическому факту признанние предприятия банкротом.

- Умышленное банкроство. Преднамеренное создание ситуации неплатежеспособности. в результате чего наносится экономический ущерб предприятию в интересах третьих лиц.

- Фиктивное банкротство. Характеризует заведомо ложное предложение о его банкротстве для кредиторов с целью получения отсрочки платежей или в целях полного отказа от своих обязательств.

-Оценка имущества, Осуществляющаяся на основе полной инвентаризации имущества предприятия принадлежащего ему на правах собственности.

- Определение обьема и состава кнкурсной массы. Оценка по рыначной стоймости.

- Определение объемов реальных финансовых обязательств банкрота.

- Выбор наиболее эфеективных форм продажи имущества.

- Удовлетворение претензий кредиторов по результатам реализации имущества.

- Разработка ликвидационного баланса после реализации актитов, полное удовлетворение требований.

Система антикризисного финансового управления базируется на определенных принципах к числу которых относится:

- постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия предприятия. Возможное, его нарушения на любом этапе экономического развития. Предприятие определяется естесственной реакцией на изменение внешних и внутренних условий его хозяйственной деятельности. Ряд этих условий усиливает конкурентную позицию и рыночную стоймость предприятия. Объективность проявления этих условий в динамики определяет необходимость постоянной готовности финансовых менеджеров к возможному нарушению финансового равновесия предприятия на любом этапе его экономического развития;

- ранняя диагностика кредитных явлений финансовой деятельности предприятия, учитыая, что угроза банкротства предприятия,реализает самый высокий уровень риска катострафического риска,присущего финансовой деятельностипредприятия и связанно с наиболее ощутитыми потерями капитала, его собственником, на должна диагностироваться на самых ранних стадиях с целью своевременного использования его возможностей для ее нейтрализации;

- дифференциация индикаторов кризисных явлений по степени ихопасности для финансового развития предприятия финансовый менеджмент использует в процессе диагностики банкротства предприятия обширный арсенал индикаторов его кризисного развития. Быстрота реагирования на отдельные кризисные явления в финансовом развитии предприятия. В соответствии с теорией Антикризисного управления каждое появление кризисного явлвния не только имеет тенденцию к расширению с каждым новым хозяйствующим циклом предприятия, но и пораждает новые сопоставимые ему кризисные финансовые явления;

- адекватность реагирование предприятия, но степень реальной угрозы его финансовому равновесию. Используемая система механизмов по нейтрализации угрозы банкротваподавляющая своей частью связана с финансовыми затратами обънмов операционной деятельности, приоставление реаизации инвестиционных проектов;

- полная реализация внутренних возможностей выхода предприятия из кризного финансового состояния. В борьбе с угрозой банкротства особенно на ранних стадиях ее диагностики педприятие должно реагировать исключительно на внутринее финансовые возможности;

-использование при необходимости соответствующих форм санации предприятия для предотвращения его банкроства. Если угроза банкротства диагностирована лишь на поздей стадии и носит катосрафический характер, а механизмы ее внутреней нейтрализации не пзваляют достич нобходимого эффекта в востановлении финансового равновесия предприятия. Оно должно инсцинировать свою санацию избрав для этого наиболее эффективные ее формы.

Рассмотренные принципы служат основной организации антикризисного финансового управления предприятия при угрозе банкротства и формировании собственной политики.

Политика антикризисного финансового управления представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающегося в разработке системы методов предварительной диагностики угрозы банкротства и включение механизмов финансового оздоравления предприятия обеспечивающих его выход из кризисного состояния.

Формирование и реализация политики антикризисного финансового управления предприятия при угрозе банкротства представляет следующие этапы:

1. Осуществление постоянного мониторинга финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития. В этих целях в системе общего мониторинга финансовое состояние предприятия выделяется особоая группа объетов наблюдения, формирующих возможное кризисное поле, реализующая угрозу его банкротства. В процессе наблюдения используются традиционные и специальные индикаторы кризисного развития.

2.Определение масштабов кризисного сосотояния предприятия. При обнаружении в процессе мониторинга существенных отклонений от нормативного хода финансовой деятельности определяется направление его финансовой стратегии и системой плановых и нормативных показателей. Выявившиеся масштабы кризисного состояния предприятия, т.е. его глубина с позиции угрозы банкротства. Такая идентификация масштабов кризисного состояния предприятия позволяет осуществить соотношений силиктивный подход к выбору системы механизмов защиты от возможного банкротства.

3. Исследование основных факторов. Обуславливающих кризисное развитие предприятия. Разработка политики антикризисного финансового управления определяет необходимость предпварительной группировки таких факторов по основным определяющим признакам:

- исследование степени влияния отдельных факторов н формы и мастабы кризисного финансового развития;

- прогнозирование развития факторов, оказывающих такое негативное влияние.

4. Формирование систем и целей выхода предприятия из кризисного состояния, адекватных его масштабам. Цели антикризисного финансового управления конкретизация в соотношении с масштабами кризисного состояния предприятия. Они должны учитывать так же прогнозное развитие основных факторов, определяющего угрозы банкротства предприятия. С учето этих условий ФМ на данном этапе может быть направлен на реализацию 3 ех принципиальных целей, адекватных масштабам кризисного состояния предприятия:

- устранение неплатежеспособности предприятия;

- восстановление финансовой устойчивости;

- изменение финансовой стратегии с целью обеспчение устойчивого экономического роста

5. Выбор и использование действительных функциональных механизмов финансовой стабилизации предприятия, соответственных его масштам кризисного состояния. Внутрении механизмы финансовой стабилизации призваны обеспечить реализаци. Срочных мер по возобновлению платежеспособности и восстановление финансового равновесия предприятия за счет внутренних ресурсов. Выбор эффективных форм санации предприятия, если масштабы кризисного финансового состояния предприятия не позволяют выйти из нее за счет использования внутренних механизмов и финансовых результатов, предприятие вынужденно прибегнуть к внешней помощи, принимающей форму его санации.

Санация предприятия может проводиться ак до так и в процессе производства о банкротстве.

6. Обеспечение контроля за результатами разработанных мероприятий по выводу предприятия из финансового кризиса учитывая важностьт реализации мероприятий для последующией жизнедеятельности предприятия, такому контролю уделяется первостепенное внимание. Он возлагается как правило непосредственно на руководителя предприятия. Основная часть этих мероприятий контролируется в системе оперативного контролинга,организованного на предприятии. Результаты контроля переодически обсуждаются с цель. Внесения необходимых корректив направленных на повышение эффективности антикризисных мер.

Основная роль в системе антикризисного управления предприятия отводится к широкому испоьзованию внутренихних механизмов финансовой стабилизации. Это связаноо с тем, что применение этих механизмов позволяет нетолько снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимосит в использование заемного капитала, ускорить темпы его экономеского развития. Финансовая стабилизация предприятия в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:

1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался по результатам диагностики банкротства масштаб кризисного состояния предприятия наиболее неотложной задачей в системе мер его финансовой стабилизации является востановление способности к осуществлению платежей по своим неотложным финансовым обязательствам с тем,чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.

2. Восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия). Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение короткого периода за счет осуществления ряда аварийных финансовых операций, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно более продолжительном промежутке времени.

3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего предстоящего экономического развития, т.е. создало предпосылки стабильного снижения стоимости используемого капитала и постоянного роста своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в отдельные параметры финансовой стратегии предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы устойчивого роста его операционной деятельности при одновременной нейтрализации угрозы его банкротства в предстоящем периоде.

Этапы финансовой стабилизации	Внутренние механизмы финансовой стабилизации
Оперативный	Тактический	Стратегический
1. Устранение неплатежеспособности	Система мер, основанная на использовании принципа “отсечения лишнего”	–	–
2. Восстановление финансовой устойчивости	–	Система мер, основанная на использовании принципа “сжатия предприятий”	–
3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде	–	–	Система мер, основанная на использовании “модели устойчивого роста