Спрос и предложение на рынке заемных средств. Равновесие на рынке заемных средств. Номинальная и реальная ставка процента.

 

Понятие капитала: под капиталом на рынке факторов производства пони­мается физический капитал, или производственные фонды. К капитальным благам отно­сятся: 1)жилые здания; 2)производственные сооруже­ния, машины, оборудование, инфраструктура; 3)товарно-мате­риальные запасы.

Капитал в широком смысле можно определить как ценность, при­носящую поток дохода. Капиталом можно назвать и производственные фонды предприятия, и землю, и ценные бумаги, и депозит в банке, и «человеческий капитал» (накопленные профессиональные знания).

Капитал как запас – накопленные блага произв назначения на опред момент времени. же

Капитал как поток– инвестиции, благодаря им проис­ходит приумножение существующего запаса капитальных благ. Инвестиции увеличивают запас физического капитала (Инвестиции в жилые здания; в машины и оборудование; в товарно-материальные запасы).

Капитал и услуги капитала. Капитал представлен как запас, а его услуги– как по­ток.

Цена капитальных благ – цена станков, машин, зданий. Цена услуг капитала – денежные единицы за количество машино-часов (арендная плата).

Три сегмента рынка капитала: рынок капитальных благ, рынок услуг капитала, рынок заемных средств (ссудного капи­тала). Доход, порождаемый ссудным капиталом, называется про­центом.

 

Спрос и предложение на рынке заемных средств (ссудного капитала).

Субъектами предложения капитала являются домашние хозяйства, они пред­лагают заемные средства, кот бизнес использует для приобретения производственных фондов (абстрагируемся, что посредниками являются КБ).

Спрос на рынке заемных средств определя­ется потребностью бизнеса в приобретении физического капитала для осу­ществления инвестиционных проектов. График будет иметь отрицательный наклон. И объясняется это убывающей предельной производительностью инвестиций по мере роста количества привлекаемого ссудного капитала.

Норма дохода от инвестиций рассчитывается как отношение до­хода от инвестиций к объему инвестированных средств, выраженное в процентах.

Кривая предложения заемных средств будет иметь положительный наклон из-за растущих пре­дельных издержек упущенных возможностей. Эта кривая отражает предложение сбережений до­машних хозяйств.

Межвременной выбор – выбор эк субъекта во времени м/у текущим и будущим потреблением денежного дохода домашнего хозяйства. Домашнее хозяйство рассчитывает на поток доходов в будущем. % является платой за то, что владелец заемных средств предо­ставляет другим субъектам возможность сегодняшнего, текущего ис­пользования капитала. Временное предпочтение – склонность индивидов при прочих равных условиях оценивать текущее потребление или доход выше, чем потребление или доход в будущем.

Предельная норма временного предпочте­ния, МRТР (marginal rate of time preference). МRТР - отношение дополнительного потребления в будущем (будущего дополнительного дохода) к дополнительной денежной единице текущего потребления, от которой субъект отказывается. –если С1 – сегодняш потреб, С2 – будущее, то MRTP = ∆С2/∆С1.

Кривая безразличия– различные комбинации расходования денежных средств (текущего дохода). Наклон кривой безразличия определяется предель­ной нормой временного предпочтения, умноженной на-1: –∆С2/∆С1.

Ставкой (нормой) процента называется отношение дохода, полу­ченного от предоставления в ссуду капитала, к величине ссужаемого ка­питала, выраженное в процентах.

Реальная теория процента (неоклассики)

Согласно реальной теории процента %(цена равновесия на рынке капитала) определяется убывающей пре­дельной производительностью (предельной доходностью) капитала и возрастающими предельными издержками упущенных возможностей (временными предпочтениями, связанными с нетерпением и ожидания­ми).

Денежная теория про­цента. (Кейнс)– Норма процента есть вознаграждение за лишение денег и ликвидности на определенный период. Процент есть плата за расставание с ликвидностью. Если сторонники реальной теории процента видят его суть в реальных факторах (производительности и нетерпении), то сторонники денежных теорий сводят природу процента к чисто денеж­ному явлению.

Кто прав? процентная ставка работает в области потребительских решений, в области инвестиционных решений, в области реше­ний, определяющих структуру портфеля финансовых активов. Иными словами, ставка процента - это и награда за ожидание, и показатель чистого дохода на капитал, и компенсация за отказ от ликвидности.

Какая теория актуальнее? реальная теория процента определяет норму процента применительно к рынку товаров, а денежная теория определяет ее либо для рынка ценных бумаг, либо для кредитного рынка (рынка заемных средств).

Факторы изменения спроса на рынке заемных средств: изменение предельной произв-ти капитала(НТП) (повышение производительности – вправо вверх); изменение вкусов; инфляция и инфляционные ожидания(рост цен > рост прибыли – вправо); изменение налогового законодательства(увеличиваются – влево, снижаются, льготы – вправо)

Факторы изменения предложения заемных средств: инфляция (влево); фаза цикла(при спаде люди стремятся сберегать > вправо); налоговая политика; кредитно-денежная политика.

 

Номинальная ставка процента– текущая рыночная ставка, не учитывает уровень инфляции.

Реальная ставка процента – номинальная ставка за вычетом ожидаемых темпов инфляции.

Эффект Фишера– номинальная ставка процента изменяется так, чтобы реальная оставалась постоянной. i = r + p, где i – номинальная ставка, r – реальная, p - ожидаемый темп инфляции

 

Причина различия ставок на рынках ценных бумаг, заемных средств и т.д.– степень риска капиталовложений, различные сроки, степень монополизации рынка заемных средств.

Безрисковые активы – денежные поступления в заранее обусловленном объеме(гос цб, 4-8%)

Рисковые активы- ден поступления не определены, зависят от случая.