Инвестиционная политика корпорации

Инвестиционная политика предприятия является частью выбранной им инвестиционной стратегии. Стратегия инвестирования выражает систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, определяемых общими задачами его развития, а также систему наиболее эффективных путей их достижения.

Для уточнения сроков осуществления мероприятий в рамках инвестиционной политики и обеспечения их финансовыми ресурсами составляют бизнес-планы капитальных вложений и риска.

Бизнес-план инвестиционного проекта содержит следующие основные разделы:

- введение (резюме);

- обзор состояния отрасли (производства), к которой относится предприятие;

- производственный план реализации проекта;

- организационный план реализации проекта, включая менеджмент;

- план маркетинга и сбыта продукции;

- финансовый план реализации проекта;

- оценка экономической эффективности капитальных вложений, осуществляемых в ходе реализации проекта (по показателям срока окупаемости, доходности инвестиций и другим параметрам).

Для предприятия, осуществляющего инвестиционную деятельность, экономический эффект от реализации проекта выражается суммой годовых значений общего сальдо за расчетный период. Сопоставление разновременных платежей и поступлений в период реализации проекта достигается через их приведения к первому году (дисконтирование).

Дисконтирование денежных потоков платежей и поступлений и определение их сальдо в форме чистого дисконтированного дохода (ЧДД) необходимо для более точной оценки будущего эффекта реализации проекта.

Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности определяются на базе денежного потока (ДПm), конкретные составляющие которого зависят от вида объекта, который оценивают.

На разных стадиях расчета, исходя из их целей и финансовой реализуемости, инвестиционные проекты оцениваются в текущих и прогнозируемых ценах.

Чистым доходом (ЧД - Net Value - NV) считают накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

 

ЧД = (8.1)

m

где суммирование распространяется на все этапы расчетного периода.

 

Наибольшее практическое распространение имеет показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД - Net Present Value - NPV), то есть накопленного дисконтированного эффекта за определенный период времени.

ЧДД расчитывается по формуле:

 

, (8.2)

m

где аm - коэффициент дисконтирования, доли единицы.

Коэффициент дисконтирования (аm) рассчитывается по формуле:

где tm - момент окончания этапа т;

r - норма дисконта, доли единицы в год;

tm - to - период времени, лет;

to - начальный этап расчета.

После этого определяют абсолютный дисконт проекта (АДП):

 

 

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД был положительным числом (ЧДД > 0).

При сравнении альтернативных проектов предпочтение отдается тому из них, который имеет наиболее высокое положительное значение ЧДД.

В случае привлечения различных источников финансирования проектов, осуществляемых в рамках инвестиционной политики предприятия, наряду со снижением сроков их реализации, учитывают приемлемый для всех участников способ распределения платежей на протяжении периода жизни проекта. Если привлекают заемные средства, целесообразно обеспечить минимальные процентные платежи и максимальные сроки их погашения.