Финансовые рынки представляют собой организованную или 2 страница

Доля реинвестируемой прибыли, проц.	Достигаемый темп прироста прибыли, проц.	Требуемая норма прибыли, проц.

Какая политика реинвестирования прибыли наиболее оптимальна?

Составитель _____________________________________Е.Г. Тарханова ^{(подпись)} Заведующий кафедрой ___________________________О.Н. Баева ^{(подпись)} «____»__________________2015 г.

Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «БАЙКАЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И ПРАВА» (ФГБОУ ВПО «БГУЭП»)

38. 03. 02 Менеджмент ^{(код и наименование направления подготовки/специальности)} Менеджмент организации ^{(профиль подготовки/магистерская программа/специализация)} Менеджмента, маркетинга и сервиса ^{(наименование кафедры)} Дисциплина Финансовый менеджмент ^{(наименование дисциплины)}

ЗАДАНИЕ ДЛЯ ЗАЧЕТА №6

1. Итоговый тест. Вариант 2 ……………………………………..…(20 баллов)

2. Задачи реконструктивного уровня………………………………..(60 баллов):

2.1. Кредитное обязательство, равное 40 млн. р., со сроком погашения через 4 года, было учтено в банке по сложной учетной ставке 8% годовых, начисление дисконта – по полугодиям. Определить современную величину обязательства. (10 баллов)

2.2. Компания выплачивает дивиденды в размере 1 р. на акцию при цене акции 20 р. Если ожидается рост дивидендов на 12% постоянно, то чему равна цена этого источника капитала? (10 баллов)

2.3. Предполагаемый выход на зарубежные рынки характеризуется следующим денежным потоком: -190; 20; 90; 130 тыс. р. Определите дисконтированный срок окупаемости по проекту при требуемой доходности 12%. (10 баллов)

2.4. Предприятие имеет следующие параметры деятельности. Выручка от продаж – 1600 тыс. р. Переменные затраты – 1060 тыс. р. Постоянные затраты – 400 тыс. р. Определить, сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от продаж сократится на 20%. (10 баллов)

2.5. Акционерный капитал компании – 800 тыс. обыкновенных акций, цена каждой составляет 25 р. Чистая прибыль компании составила за отчетный период – 4720 тыс.р. К выплате в виде дивидендов объявлено 190 тыс.р. Определите чистую прибыль на акцию, дивиденд на акцию. (10 баллов)

2.6. Рассчитать величину собственных оборотных средств, если имеются следующие данные: запасы сырья – 1500 тыс. р., незавершенное производство – 500 тыс. р., запасы готовой продукции – 1000 тыс. р., дебиторская задолженность – 2500 тыс. р., денежные средства – 500 тыс. р., кредиторская задолженность – 3000 тыс. р., прочие краткосрочные обязательства – 750 тыс. р. (10 баллов)

3. Задание творческого уровня……………………………………….(20 баллов)

Поставщик может реализовать товар стоимостью 25 тыс. р. со скидкой 5% за оплату в установленный срок либо с отсрочкой в 30 дней, но без скидки. При этом предприятие вынуждено компенсировать увеличение дебиторской задолженности (при отсрочке) за счет краткосрочного кредита со ставкой 24% годовых, а полученные по предоплате денежные средства оно может вложить в финансовые операции с рентабельностью 3% в месяц. Ежемесячный темп инфляции равен 1%. При каких условиях предприятие потеряет меньше?

ЗАДАНИЕ ДЛЯ ЗАЧЕТА №7

1. Итоговый тест. Вариант 1 ……………………………………..…(20 баллов)

2. Задачи реконструктивного уровня………………………………..(60 баллов):

2.1. Найти современную стоимость аннуитета, состоящего из пяти полугодовых платежей по 8 тыс. р. каждый. Ссудная ставка – 20% годовых. Начисление полугодовое. (10 баллов)

2.2. Облигации продаются по цене, составляющей 94% от номинальной стоимости. Номинальная стоимость составляет 1000 р., купон 7%. Срок погашения облигаций наступает через 13 лет. Чему равна стоимость данного источника. (10 баллов)

2.3. Предполагаемый выход на зарубежные рынки характеризуется следующим денежным потоком: -190; 20; 90; 130 тыс. р. Определите индекс рентабельности инвестиций по проекту при требуемой доходности 12%. (10 баллов)

2.4. Активы предприятия равны 11,5 млн. долл., пассивы – 11,5 млн.долл., в т.ч. собственные средства – 6,8 млн.долл., заемные средства – 4,7 млн. долл. Прибыль до налогообложения составляет 4,5 млн. долл., финансовые издержки – 0,8 млн.долл., ставка налога на прибыль равна 30%. Предприятие собирается увеличить заемные средства до 10 млн. долл. Как при этом изменится значение эффекта финансового рычага? (10 баллов)

2.5. Компания А имеет следующие показатели: чистая прибыль – 40 млн.р., количество акций в обращении – 2000, сумма дивидендов – 20 млн.р. Определите величину дивиденда на акцию, чистую прибыль на акцию, дивидендный выход. (10 баллов)

2.6. Годовая потребность в сырье, определяющая объем его закупки, составляет 10 тыс. р., средняя стоимость размещения одного заказа – 120 р., средняя стоимость хранения единицы товара – 6 р. Определить оптимальный размер партии поставки. (10 баллов)

3. Задание творческого уровня……………………………………….(20 баллов)

Четыре года назад компания платила дивиденд в размере 0,8 р. на акцию. Последний выплаченный дивиденд составил 1,66 р. Ожидается, что такой же среднегодовой темп прироста дивидендов сохранится и в последующие 5 лет, затем темп прироста стабилизируется на уровне 8%. Текущая рыночная цена акции 30 р. Следует ли покупать эту акцию, если требуемая норма прибыли составляет 18%?

ЗАДАНИЕ ДЛЯ ЗАЧЕТА №8

1. Итоговый тест. Вариант 2 ……………………………………..…(20 баллов)

2. Задачи реконструктивного уровня………………………………..(60 баллов):

2.1. Через пять лет предприятию необходимо выплатить банку 2 млн. р. Данная операция обеспечивает банку реальную доходность в размере 18% годовых по сложной ставке ссудного процента. Найти сумму займа предприятия, если средний годовой уровень инфляции прогнозируется на уровне 10% годовых. (10 баллов)

2.2. Количество облигаций в обращении 75 млн. шт. Облигации продаются по цене 90 коп. за штуку. Доходность облигации составляет 16%. Ставка налога на прибыль 20%. 2,5 млн. акций продаются по 42 р. за штуку. Ожидаемая норма доходности по акциям составляет 25%. Определить средневзвешенную стоимость капитала компании. (10 баллов)

2.3. Предполагаемый выход на зарубежные рынки характеризуется следующим денежным потоком: -300; 120; 200 тыс. р. Определите внутреннюю норму доходности по проекту. (10 баллов)

2.4. Цена единицы продукции составляет 100 р. Удельные переменные расходы 12 р. Условно-постоянные расходы 78 млн. р. Среднегодовой объем производства 1500 тыс. ед. Как изменится прибыль от реализации при снижении выручки на 15%? (10 баллов)

2.5. В прошлом компания «Портал» имела чистую прибыль на акцию в размере 6 р. и выплатила дивиденды в сумме 3 р. на акцию. В текущем году чистая прибыль на акцию выросла до 8 р. Если политика компании заключается в поддержании постоянного процентного распределения прибыли, то чему будет равен дивиденд на акцию? (10 баллов)

2.6. У предприятия потребность в наличных составляет 1000 тыс.р. в месяц. Ожидается, что наличные будут оплачиваться равномерно. Годовая ставка составляет 10%. Транзакционные затраты - 900 р. на сделку. Определите оптимальную величину остатка денежных средств на счете (модель Баумоля). (10 баллов)

3. Задание творческого уровня……………………………………….(20 баллов)

Компания никогда не выплачивала дивидендов. В настоящее время ее свободный денежный поток составляет 100 тыс. р., но предполагается, что он будет расти с постоянной скоростью 7% в год. Средневзвешенная стоимость капитала компании составляет 11%. Компания держит 325 тыс. р. в неоперационных ликвидных ценных бумагах. Какова стоимость компании?

ЗАДАНИЕ ДЛЯ ЗАЧЕТА №9

1. Итоговый тест. Вариант 1 ……………………………………..…(20 баллов)

2. Задачи реконструктивного уровня………………………………..(60 баллов):

2.1. Если номинал трехлетней облигации равен 1000 р., купонная ставка – 10%, ставка по альтернативному инвестированию равна 15%, то какова теоретическая стоимость облигации и стоит ли ее приобретать, если продается на рынке за 800 р. (10 баллов)

2.2. Целевая структура капитала: 35% обыкновенных акций, 10% привилегированных акций, 55% заем. Стоимость собственного капитала – 18%, стоимость привилегированных акций – 8%, стоимость займа – 10%. Налоговая ставка – 35%. Какова WACC компании? (10 баллов)

2.3. Предполагаемый выход на зарубежные рынки характеризуется следующим денежным потоком: -300; 320; 200 тыс. р. Определите чистую приведенную стоимость по проекту при ставке дисконтирования, равной 7%. (10 баллов)

2.4. Активы предприятия равны 10,5 млн. долл., пассивы – 10,5 млн.долл., в т.ч. собственные средства – 6,8 млн.долл., заемные средства – 3,7 млн. долл. Прибыль до налогообложения составляет 4,2 млн. долл., финансовые издержки – 0,65 млн.долл., ставка налога равна 33%. Рассчитать величину эффекта финансового рычага и сделать выводы. (10 баллов)

2.5. В результате деятельности в истекшем году компания «АВС» может осуществить выплату дивидендов в размере 40 млн.р. Руководство компании рассмотрело несколько инвестиционных проектов, требующих вложений в размере 25 млн.р. Если в обращении находится 2 млн. обыкновенных акций компании, то какова величина дивиденда на акцию, при условии, что руководство компании придерживается политики выплаты дивидендов по остаточному принципу? (10 баллов)

2.6. Компания «Север» желает определить величину приемлемой скидки для покупателей своей продукции, если срок кредита установить в 40 дней, срок действия скидки – 10 дней, ставка альтернативного дохода – 10%. (10 баллов)

3. Задание творческого уровня……………………………………….(20 баллов)

Коммерческая организация рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии, стоимость которой составляет 10 млн. р. Срок ее эксплуатации 4 года, износ на оборудование начисляется линейным методом. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам в следующих объемах (в тыс. р.): 6000, 7300, 8000, 7900. Текущие расходы по годам оцениваются следующим образом: 3400 тыс. р. в первый год эксплуатации линии с последующим ежегодным приростом на 2%. Ставка налога на прибыль – 20%. Стоимость авансированного капитала – 21%. Оцените целесообразность реализации проекта.

ЗАДАНИЕ ДЛЯ ЗАЧЕТА №10

1. Итоговый тест. Вариант 2 ……………………………………..…(20 баллов)

2. Задачи реконструктивного уровня………………………………..(60 баллов):

2.1. Вам необходимо накопить 25 тыс. долл. за 8 лет. Каким должен быть ежегодный взнос в банк, если банк предлагает 10% годовых? (10 баллов)

2.2. Обыкновенные акции продаются за 40 р. и имеют бета-коэффициент 1,2. Рыночная надбавка за риск 6%, прибыльность казначейских векселей – 4%. Определить цену источника капитала. (10 баллов)

2.3. Определите дисконтированный срок окупаемости для проекта, рассчитанного на 4 года, требующего инвестиций в размере 10 млн. р. и имеющего предполагаемые денежные поступления в размере 3 млн. р., 4 млн. р., 7 млн. р. и 8 млн. р. при ставке дисконтирования 10%. (10 баллов)

2.4. Рассчитать операционный леверидж при следующих условиях: объем реализации продукции – 5000 штук, цена за единицу – 100 р., переменные расходы на единицу – 30 р., постоянные расходы – 200 тыс. р. (10 баллов)

2.5. Компания «ВС» выплатила в прошедшем году на каждую акцию дивиденды в сумме 10 р. при чистой прибыли на акцию 800 р. В текущем году ожидается, что чистая прибыль составит только 300 р. на одну акцию. Если дивидендная политика фирмы состоит в выплате постоянной величины дивидендов, то на какую величину дивидендов могут рассчитывать акционеры? (10 баллов)

2.6. Годовая потребность в сырье 2000 ед. затраты по хранению единицы сырья – 150 р., затраты по размещению и исполнению заказа – 300 р. Определите оптимальный размер заказа. (10 баллов)

3. Задание творческого уровня……………………………………….(20 баллов)

Соотношение заемного и собственного капитала у предприятия 50:50. При таком соотношении оно имеет валовую прибыль 90 тыс. р., проценты за кредит составляют 30 тыс. р. Величина собственного капитала – 300 тыс. р. Предприятие решило увеличить в 2 раза размер заемного капитала, при этом экономическая рентабельность вырастет на 2%, но проценты за использование кредита вырастут до 15%. Определите, выгодно ли предприятию принятие данного решения.

ЗАДАНИЕ ДЛЯ ЗАЧЕТА №11

1. Итоговый тест. Вариант 1 ……………………………………..…(20 баллов)

2. Задачи реконструктивного уровня………………………………..(60 баллов):

2.1. Определить множитель наращения, если ссуда получена на 5 лет под сложную ставку 12% годовых, начисление ежеквартальное. (10 баллов)

2.2. Целевое соотношение займа и акций компании составляет 50%. Стоимость займа до уплаты налогов – 8%. Стоимость акций – 14,5%. Каково значение средневзвешенной стоимости капитала при 34% налоговой ставке. (10 баллов)

2.3. Определите значение внутренней нормы доходности для проекта, рассчитанного на 4 года, требующего инвестиций в размере 10 млн. р. и имеющего предполагаемые чистые денежные поступления в размере 3 млн. р., 4 млн. р., 7 млн. р. и 8 млн. р. (10 баллов)

2.4. Рассчитать финансовый леверидж при следующих условиях: прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль – 10 тыс. р., проценты по долгу 1 тыс. р., дивиденды по привилегированным акциям – 1 тыс. р., налог – 20%. (10 баллов)

2.5. Компания ожидает на протяжении следующих 5 лет получать чистую прибыль и нести капитальные расходы, тыс. р.:

Год
Чистая прибыль
Капитальные расходы

В настоящее время акционерный капитал компании состоит из 1 млн. акций, дивиденды выплачиваются в размере 1 р. на акцию. Определите дивиденды на акцию и объем внешнего финансирования в каждом году, если дивидендная политика останется на прежнем уровне. (10 баллов)

2.6. Определите продолжительность финансового и операционного циклов компании на основе следующих данных: период обращения средств в запасах – 2,3 дн., период погашения дебиторской задолженности – 24,75 дн., период погашения кредиторской задолженности – 16,82 дн. (10 баллов)

3. Задание творческого уровня……………………………………….(20 баллов)

Компания планирует получить в будущем году такую же прибыль, как и в отчетном, – 400тыс. р. Анализируются варианты ее использования путем реинвестирования:

Доля реинвестируемой прибыли, проц.	Достигаемый темп прироста прибыли, проц.	Требуемая норма прибыли, проц.

Какая политика реинвестирования прибыли наиболее оптимальна?

ЗАДАНИЕ ДЛЯ ЗАЧЕТА №12

1. Итоговый тест. Вариант 2 ……………………………………..…(20 баллов)

2. Задачи реконструктивного уровня………………………………..(60 баллов):

2.1. Клиент разместил вклад на два года: первый год процентная ставка – 10% годовых, каждое следующее полугодие ставка возрастает на 2%. Проценты начисляются на первоначальную сумму вклада. Определить сумму вклада, если вкладчик получит на этих условиях 500 тыс. р. (10 баллов)

2.2. Целевое соотношение займа и акций компании составляет 50%. Стоимость акций – 14,5%. Значение средневзвешенной стоимости капитала составляет 11% при 34% налоговой ставке. Какова стоимость займа до уплаты налогов? (10 баллов)

2.3. Определите значение чистой приведенной стоимости для проекта, рассчитанного на 4 года, требующего инвестиций в размере 10 млн. р. и имеющего предполагаемые чистые денежные поступления в размере 3 млн. р., 4 млн. р., 7 млн. р. и 8 млн. р. при требуемой доходности 10%. (10 баллов)

2.4. Чему равна сила финансового рычага (американская концепция), если известно, что чистая прибыль равна 20 тыс. р., а финансовые издержки составляют 10 тыс. р.? (10 баллов)

Год
Чистая прибыль
Капитальные расходы

В настоящее время акционерный капитал компании состоит из 1 млн. акций, дивиденды выплачиваются в размере 1 р. на акцию. Определите дивиденды на акцию и объем внешнего финансирования в каждом году, которые имели бы место при показателе дивидендного выхода, равном 50%. (10 баллов)

2.6. Определите число оборотов оборотного капитала и длительность его оборота по данным: стоимость реализованной продукции 80 млн.р.; среднегодовая стоимость оборотного капитала 25 млн.р. (10 баллов)

3. Задание творческого уровня……………………………………….(20 баллов)

Поставщик может реализовать товар стоимостью 35 тыс. р. со скидкой 5% за оплату в установленный срок либо с отсрочкой в 40 дней, но без скидки. При этом предприятие вынуждено компенсировать увеличение дебиторской задолженности (при отсрочке) за счет краткосрочного кредита со ставкой 20% годовых, а полученные по предоплате денежные средства он может вложить в финансовые операции с рентабельностью 3% в месяц. Ежемесячный темп инфляции равен 1%. При каких условиях предприятие потеряет меньше?

ЗАДАНИЕ ДЛЯ ЗАЧЕТА №13

1. Итоговый тест. Вариант 1 ……………………………………..…(20 баллов)

2. Задачи реконструктивного уровня………………………………..(60 баллов):

2.1. Вы имеете возможность делать ежеквартально взнос в банк в размере 100 долл. Банк начисляет проценты ежеквартально по ставке 16% годовых. Какая сумма будет на счете к концу года? (10 баллов)

2.2. Рассчитайте стоимость акционерного капитала, если его удельный вес в общей сумме источников 80%, средневзвешенная стоимость капитала равна 12%; стоимость долгосрочных долговых обязательств – 6,5%. (10 баллов)

2.3. Номинал привилегированной акции равен 100 р., их рыночная цена – 80 р., фиксированный дивиденд равен 5%. Какова цена источника капитала? (10 баллов)

2.4. Активы предприятия равны 10,5 млн. долл., собственные средства – 6,8 млн.долл. Прибыль до налогообложения составляет 4,2 млн. долл., финансовые издержки – 0,65 млн.долл., ставка налога равна 33%. Предприятие собирается увеличить заемные средства до 10 млн. долл. Как при этом изменится значение эффекта финансового рычага? (10 баллов)

2.5. Как изменится структура источников собственных средств предприятия, объявившего о выплате дивидендов акциями в размере 25%, если рыночная цена его обыкновенных акций составляет 3 тыс. р.? (10 баллов)

Показатель	Сумма, тыс. р.
Уставный капитал – всего	117 000
привилегированные акции (1 тыс. шт. по 7 тыс. р.)	7 000
обыкновенные акции (110 тыс. шт. по 1 тыс. р.)	110 000
Другие фонды	25 500
Нераспределенная прибыль	95 000
Итого	237 500

2.6. Рассчитать величину собственных оборотных средств, если имеются следующие данные: запасы сырья – 1400 тыс. р., незавершенное производство – 600 тыс. р., запасы готовой продукции – 900 тыс. р., дебиторская задолженность – 2300 тыс. р., денежные средства – 450 тыс. р., кредиторская задолженность – 3100 тыс. р., прочие краткосрочные обязательства – 850 тыс. р. (10 баллов)

3. Задание творческого уровня……………………………………….(20 баллов)

Компания не выплачивала дивиденды в отчетном году, но в следующем году планирует выплатить дивиденд в размере 5 долл. В последующие годы ожидается постоянный рост дивидендов с темпом 13%. Текущая рыночная цена акции 30 р. Следует ли покупать эту акцию, если требуемая норма прибыли составляет 18%?

ЗАДАНИЕ ДЛЯ ЗАЧЕТА №14

1. Итоговый тест. Вариант 2 ……………………………………..…(20 баллов)

2. Задачи реконструктивного уровня………………………………..(60 баллов):

2.1. Долг в 864 тыс. р. необходимо возмещать равными суммами в конце каждого месяца в течение трех лет. Кроме этого необходимо возмещать финансовые издержки за неоплаченную сумму в размере 36% годовых. Составить расписание гашения долга, показывающее, суммы выплат всего и в том числе финансовые издержки за первые два месяца первого года. (10 баллов)