Основное преимущество крупной акционерной компании (корпорации) как формы организации бизнеса
1) простота передачи прав собственности;
2) сравнительно быстрое получение дополнительных денежных средств с помощью эмиссии новых пакетов акций. Данное преимущество реализуют на финансовом (фондовом) рынке, который играет важную роль в корпоративном финансировании индустриально развитых стран (США, Великобритании, Японии и др.). На фондовом рынке представлены эмитенты корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций) и инвесторы, приобретающие эти бумаги самостоятельно или через финансовых посредников (дилеров).
Корпорации-эмитенты стремятся привлечь дополнительные средства для развития своего бизнеса (промышленного, строительного, торгового и др.). Компании-инвесторы преследуют собственные коммерческие цели: получение приемлемого текущего дохода (в форме дивидендов и процентов) или дохода от прироста курсовой стоимости ценных бумаг. Стратегические инвесторы ставят цель приобрести контрольные пакеты акций или большую их долю в уставном капитале других предприятий для реального управления их делами. Они осуществляют также политику поглощения сторонних компаний.
Способы привлечения капитала акционерной компанией (корпорацией):
1)посредством использования собственных доходов (выручки от продаж),
2) через выпуск акций,
3) путем привлечения кредитов и займов в различных формах.
Внутреннее (за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений) и внешнее (за счет кредитов, займов и эмиссии акций) финансирование тесно взаимосвязаны. Однако это не означает взаимозаменяемости источников средств. Так, внешнее долговое финансирование не должно подменять привлечение и использование собственных средств. Только достаточный объем собственного капитала (свыше 50%) способен обеспечить развитие корпорации, укрепить ее финансовую независимость и усилить доверие к ней акционеров, кредиторов и других контрагентов. В критиче ской ситуации только собственные средства способны обеспечить возврат кредитов и займов. Однако на отдельных этапах жизненного цикла компании возникает потребность во внешнем заимствовании (например, при сезонных колебаниях объема производства и продаж, досрочном завозе материально-производственных запасов и др.). Задолженность смягчает возможность конфликта между руководством (менеджментом) акционерной компании и ее собственниками, понижает акционерный риск. С другой стороны, задолженность обостряет конфликт между собственниками и кредиторами. Причина заключается в дивидендной политике. Увеличение суммы дивидендных выплат акционерам при снижении чистой прибыли приводит к относительному уменьшению собственного капитала по сравнению с заемным в его общем объеме, что требует от корпорации новых заимствований у банков и иных кредиторов и роста расходов по обслуживанию долга (в форме уплачиваемых процентов).
Основные способы внешнего финансирования:
а) закрытая подписка на акции;
б)открытая подписка на акции;
в) привлечение заемных средств в форме кредитов и займов (эмиссии корпоративных облигаций);
г) смешанный (комбинированный) способ.
Первый способ ограничен в применении из-за возможного дефицита денежных средств у акционеров или уклонения их от дальнейшего финансирования закрытого акционерного общества. Критерием выбора между вторым и третьим вариантами является сведение к минимуму риска утраты контроля над акционерной компанией. Смешанное финансирование отличает преобладание тех или иных преимуществ или недостатков, характерных для указанных выше способов.
Денежные средства, полученные корпорацией с финансового рынка, используют на следующие цели:
1) денежные средства, поступившие от первичной эмиссии акций обеспечивают образование уставного капитала, предусмотренного учредительными документами;
2) средства, полученные от дополнительной эмиссии акций, направляют на увеличение уставного капитала;
3) средства, вырученные от размещения корпоративных облигаций, могут быть направлены на финансирование внеоборотных активов (капиталовложений);
4)эмиссионный доход акционерного общества (превышение цены размещения акции над номинальной стоимостью) служит источником пополнения добавочного капитала;
5) коммерческие векселя выступают в форме платежного средства во взаимоотношениях с партнерами;
6) средства, полученные по депозитным сертификатам, могут служить источником пополнения оборотного капитала.
Следовательно, средства, поступившие акционерным компаниям с рынка, повышают их финансовую устойчивость и платежеспособность, а также создают дополнительный финансовый потенциал для экономического роста.
