Сравнительные характеристики систем управления капиталом

Ниже я предлагаю вам самим оценить сравнительные характеристики «кустарного» подхода к управлению капиталом и системы управления капиталом, основанной на специализации и разделении функций (таблица составлена специалистами УК «Арсагера»).

Характеристики системы	«Кустарный» подход к управлению капиталом, базирующийся на объединении функций в рамках конкретного управляющего портфелем	Система управления капиталом, основанная на специализации и разделении функций
Наличие обратных связей развивающих систему	Обратные связи практически отсутствуют. Выявить причину низкой эффективности и влиять на развитие конкретного человека практически не возможно. Единственный способ влияния: применение административных мер, но ситуация при этом качественно не меняется.	Существует два контура обратных связей: «длинный» и «короткий», обеспечивающих быстрое реагирование и долгосрочное развитие системы. Позволяет выявлять причины ошибок и усиливать слабые участки.
Принципы взаимодействия с клиентами	Клиенту не имеет возможности узнать, как осуществляется принятие инвестиционных решений, ему предлагается поверить (иррационально) в честность и эффективность управляющего. Клиент принимает на себя риски конкретного человека. Управляющий может с легкостью обосновать любые результаты управления и оценить реальное качество его работы крайне затруднительно	Клиент может познакомиться с системой и принципами принятия инвестиционных решений. Рационально на основе понимания принимает решение о сотрудничестве. Клиент принимает на себя риски системы управления капиталом, основанной на научном подходе, разделении труда и специализации.
Зависимость от человеческого фактора	Работа компании полностью зависит от конкретного управляющего. Выстраивать на этом принципе долгосрочный бизнес с клиентами практически невозможно. Если управляющий заболел или ушел к конкуренту, — клиент беззащитен в этой ситуации.	Зависимость от человеческого фактора резко снижается. Хотя уход конкретного специалиста может отразиться на качестве работы системы, но это не является критичным для системы и для бизнеса. Высокая степень формализации процедур позволяет со временем компенсировать потерю ресурса и обеспечивает долгосрочную выживаемость системы.
Стабильность деятельности	Результаты и эффективность управления нестабильны, так как основаны на эмоционально-интуитивном подходе.	Стабильность результатов обеспечивается дисциплиной и формализацией процесса принятия инвестиционных решений
Эффективность контроля	Ни клиент, ни менеджмент компании не способен эффективно контролировать и оценивать эффективность «управляющего». Могут иметь место злоупотребления.	Эффективность контроля со стороны менеджмента, клиентов и акционеров обеспечивается четкой и прозрачной системой количественных показателей.
Производительность труда и масштабируемость	Производительность труда ограничена. Управляющий не может в одиночку качественно проанализировать все инвестиционные возможности рынка ценных бумаг. Кроме того, ограничены возможности по управлению большим количеством портфелей. Как правило, предел производительности такого управляющего — 6–8 портфелей.	Разделение труда и специализация позволяет резко повысить производительность. Развитие системы находится в плоскости повышения качества методик анализа и повышении точности прогнозов. Работа управляющих трейдеров формализована и при необходимости их количество может быть увеличено при сохранении единого качества управления.
Обеспечение равных условий для клиентов	При одинаковых инвестиционных декларациях два разных управляющих могут выдать совершенно разные результаты управления.	Равные условия обеспечиваются единым «хит-парадом». Клиенты с небольшими портфелями могут не опасаться, что ими пренебрегут, отдав предпочтение крупным портфелям. Все портфели управляются по единой методике.
Конфликты интересов и эмоции	Высокая концентрация конфликтов интересов и возможность обосновать любой результат управления. Подверженность эмоциям и влиянию «рыночной толпы». Управляющему порой трудно признавать инвестиционные ошибки даже перед самим собой. Все это отражается на качестве управления и приводит к тому, что 80% управляющих проигрывает рынку (индексу).	Конфликты интересов минимизированы посредством разделения функций и определением количественных характеристик результативности. Формализация принятия решений обеспечивают высокую дисциплину, и снимает эмоциональные конфликты.
Возможность объединения усилий команды специалистов	Управляющие, как правило, «одиночки», могут долго и безрезультатно спорить друг с другом, оставаясь каждый при своем мнении.	Структурирование процесса анализа и подготовки прогнозов обеспечивает эффективное взаимодействие специалистов.

Выводы делайте сами, этот вопрос, как и определение комфортной для себя меры риска и составление инвестиционного плана зависит только от ваших собственных особенностей и предпочтений. Нет плохих и хороших систем, плохих и хороших компаний — есть подходящие, и не подходящие лично вам.

История успеха корреспондента «Комсомольской правды»

Алексей Овчинников рассказал на страницах газеты «Комсомольская правда» о том, как рынок поверил президенту, а сам Алексей стал пайщиком.

Целый день Алексей ломал голову, что же делать с высвобожденной суммой, пока не засел за таблицы и показатели доходности. В расчет брались опыт работы, место в рейтингах, соотношение риск — доходность... Да и текущие данные не менее значимы.

Алексей занялся изучением того, что происходило на рынках на текущей неделе. А она изобиловала всевозможными событиями, которые так или иначе влияли на стоимость «черного золота» на мировых рынках. Российскому рынку оставалось только копировать их поведение. То какие-то террористы распустили слухи о возможных нападках на нефтяные вышки, то иракский президент о своей ядерной программой начнет пугать и пр. Нефть вроде бы перестала падать, но и расти в цене особо не хочет.

Рынок акций показывал смешанную динамику, оставшись на прежних ценовых уровнях. На инвесторов положительно повлияли комментарии ФРС США, которая, достаточно благоприятно отозвалась о состоянии экономики и ситуации с инфляцией: «В итоге рынок был волотилен (то плавно поднимался, то опускался на прежний уровень, не демонстрируя каких-либо тенденций). Небольшое оживление произошло после беседы Владимира Путина с народом. Но все равно — оно было не таким сильным, как после его Послания к Федеральному собранию». Из ответов президента на вопросы граждан рынок сделал вывод о том, что политическая стабильность сохранится и после выборов 2008 года. В целом рынку пока не хватает сил для нового рывка наверх (опасения связаны с возможным продолжением падения цен на нефть).

В итоге выбор был сделан в пользу трех разных управляющих компаний, куда Алексей отнес кровные 15 тысяч рублей и пополнил ряды пайщиков. Через пять месяцев, подводя итоги, Алексей обнаружил доход в 933 рубля и стал анализировать: хороший это результат, или не очень.

Один ПИФ, в который были инвестированы сбережения Алексея, его откровенно подвел — цены его паев снизились на 1,47%. Да и среднегодовой показатель в 4,23% (в плюсе) куда ниже банального банковского вклада. Хотя на высокую прибыль Алексей, выбирая этот фонд, и не рассчитывал, поскольку этот фонд относится к числу ПИФов смешанных инвестиций: риск куда меньше, чем в фондах акций, и задача его состоит в другом — отбить деньги у инфляции. Не вышло... А посему настало время для решительных действий — пай был беспощадно продан.

Паи в двух других фондах, даже с учетом потерь по первому фонду за 5 месяцев подросли на 933 рубля и денежки Алексея увеличились в среднем на 6%.

За эти 5 месяцев, Алексей, конечно же не стал фантастически богат в результате своего первого инвестиционного опыта, но все же 933 рубля дохода — лучше, чем если бы финансы бесцельно лежали под матрасом, да и инфляцию удалось победить.

Внимательно изучив текущую ситуацию и прошлый опыт, Алексей выбрал одну управляющую компанию и фонд облигаций. Глядя на итоги работы этого фонда за прошедшие пять месяцев, Алексей с грустью заметил: «Если бы Алексей доверился им 5 месяцев назад, сейчас не пришлось бы подсчитывать потери — вложенные в него денежки подросли на 4,8%. И поскольку минимальный взнос для этого ПИФа составляет 10 тысяч рублей, сейчас бы запросто имел плюс еще 480 рубликов».

Практикум: Кто управляет моим капиталом

Прежде чем приступить к практике и начать увлекательный процесс инвестирования, осталось выполнить только один практический шаг — выбрать управляющего своим капиталом. Возможно, Вы решили управлять самостоятельно, в таком случае вам понадобятся услуги брокера.

Если же Вы решили инвестировать с помощью профессионалов, следует выбрать компанию наиболее подходящую для решения тех задач, которые вы для себя определили в Личном инвестиционном плане.

Поный список Управляющих компаний, результаты их деятельности. Имеющиеся у компаний фонды и инструменты, а так же координаты, ссылки на сайты и прочую необходимую для принятия решения информацию Вы найдете на специализированных сайтах:

· www.investfunds.ru Новости, аналитика, компании. Все о паевых фондах.

· http://www.nlu.ru/ Национальная Лига Управляющих. Новости, аналитика подробная информация об игроках рынка;

· www.FundsHub.ru — Информационно-аналитический портал Пенсионной индустрии;

· www.PensionLine.ru — сайт информационной поддержки введения накопительных принципов в пенсионную систему России;

· www.RealtyInvestments.ru — портал об инвестициях в недвижимость, в том числе, о коллективном инвестировании в недвижимость;

· http://www.rich4you.ru/ — Rich Consulting — ПИФы, акции, аналитика;

· http://www.stockportal.ru/ — StockPortal.ru — StockPortal.ru — всё о ценных бумагах — для «Чайника»: акции, облигации, паевые фонды, банковские фонды (ОФБУ), доверительное управление; биржевой трейдинг;

· http://www.beafnd.org/ Бюро Экономического Анализа — Фонд “Бюро экономического анализа”;

· http://www.pbroker.ru/ Ваш Пенсионный Брокер — профессиональное создание и администрирование пенсионных планов и социальных программ; расчет и оптимизация финансовых потоков и нагрузки предприятия (включая затраты на пенсии, страховки, медицину, кредитование и т. д.); подбор пенсионного фонда и построение взаимоотношений с фондом (включая документооборот и отчетность);

· http://www.cbonds.info/rus/ ИА Cbonds — ИА Cbonds — вся информация о российском и мировом рынке облигаций, еврооблигаций и векселей. Лента новостей, база данных по эмиссиям и эмитентам, аналитика, котировки;

· http://www.nwab.ru/ Комитет Ассоциации Банков Северо-Запада — Комитет Ассоциации Банков Северо-Запада по работе с фондами коллективного инвестирования;

· http://www.pensionreform.ru/ Лаборатория Пенсионной Реформы — Ресурс «Лаборатория Пенсионной Реформы» с 1998 года предоставляет оперативную информацию в области пенсионного обеспечения; основная цель проекта — содействовать формированию открытого информационного пространства, позволяющего каждому специалисту познакомиться с мнением других коллег и высказать свою точку зрения по актуальным вопросам пенсионной реформы и развития негосударственных пенсионных фондов;

· http://www.ra-national.ru/ Национальное Рейтинговое Агентство — Национальное Рейтинговое Агентство — национальная ассоциация участников фондового рынка, саморегулируемая организация, которая учреждена в ноябре 1995 года компаниями — профессиональными участниками фондового рынка из различных регионов России;

· http://www.ra-national.ru/ Национальное Рейтинговое Агентство — РА НАУФОР — рейтинговое агентство НАУФОР. Основные задачи РА НАУФОР: формирование информационного поля на фондовом и финансовом рынке, обеспечение прозрачности участников финансового и фондового рынка, создание объективной качественной системы рейтингования и индексов на фондовом и финансовом рынке;

· http://www.rts.ru/ Фондовая биржа РТС — Российская Торговая Система;

· http://www.fcsm.ru/ ФСФР — Федеральная служба по финансовым рынкам.

Принимаем решение и вперед! К неуклонному росту своего капитала и своего благосотояния!