Лекции.Орг


Поиск:




Категории:

Астрономия
Биология
География
Другие языки
Интернет
Информатика
История
Культура
Литература
Логика
Математика
Медицина
Механика
Охрана труда
Педагогика
Политика
Право
Психология
Религия
Риторика
Социология
Спорт
Строительство
Технология
Транспорт
Физика
Философия
Финансы
Химия
Экология
Экономика
Электроника

 

 

 

 


Государственное регулирование и самоуправление рынка ценных бумаг в развитых странах (США, Западная Европа, Япония)




Государственное регулирование на рынке ценных бумаг осуществляется по трем направлениям:

  1. деятельность органов контроля и надзора;
  2. законодательно-правовая база;
  3. механизм непосредственного регулирования рынка ценных бумаг.

Органы регулирования - министерства финансов (казначейства), ЦБ, спец. комитеты и комиссии как создаваемые по поручению парламентов, так и действующие в структуре парламентов стран.

Проблема регулирования рынка ценных бумаг, и биржи в частности, возникла в начале 30-х годов текущего столетия, когда биржевой крах оказался важнейшей составляющей глубочайшего экономического кризиса 1929-1933 г.г., поразившего западный мир. С 1933 года, когда в США был впервые принят закон о ценных бумагах и создана Комиссия по ценным бумагам и биржам, эта сфера экономической жизни постоянно находится в поле зрения Конгресса и правительства. Однако речь никогда не шла о какой-либо форме прямого руководства со стороны государства.

Косвенное государственное регулирование состоит, в основном, в разработке законодательной базы и ее развитии. В США Комиссия по ценным бумагам и биржам является независимым органом, который отвечает за общее функционирование рынка, усовершенствование законодательства и его неукоснительное соблюдение всеми участниками рынка. Каждый штат имеет соответствующие органы, наблюдающие за функционированием рынка ценных бумаг в пределах штата.

В Японии сложилась двухуровневая система регулирования, при которой контроль за рынком осуществляется как государством (министерством финансов), так и саморегулируемыми организациями. В 1948г была образована Комиссия по ценным бумагам Японии, полномочия которой в последствии перешли к министерству финансов, а она была упразднена. При Минфине создан совещательный орган – Совет по ценным бумагам и биржам, состоящий из 20 специалистов. В 1992г. была создана новая Комиссия по ценным бумагам и биржам. В отличии от США данная комиссия призвана регулировать деятельность рынка ценных бумаг, выполнять надзорную функцию.

В западных странах роль регулирующих органов играют либо министерство финансов, либо специальные органы. Так например, во Франции эти функции возложены на Минфин, а в ФРГ – Комиссия по ценным бумагам (до нее специальные земельные органы).

Германия. Вплоть до 90-х г в ФРГ не было фед. закона, регулирующего фонд. рынок, а существовали лишь правила, установленные в 1970 и дополненные в 1988 году. С 90-х было выделено несколько уровней контроля за фонд. рынком: 1. Фед. ведомством по надзору за ЦБ; 2. учрежд. по надзору за биржами; 3. отделом по контролю за торговлей ЦБ 4. отделами по контролю за операциями с ЦБ. Основными участниками рынка в ФРГ являются коммерческие банки, поэтому важная роль в регулировании принадлежит центральному банку – Бундесбанку.

РЦБ в Англии традиционно регулируется самими его участниками. Осн. нормами гос. регулирования в посл. время выступали: Закон о ЦБ компании от 1985 г. – предусматривает уголовное преследование за недобросовестное использование служебной инф-ции в части ЦБ компании лицами, имеющими доступ к ней в силу своего должностного положения; Закон о финансовых услугах, принятый в 1988 г., устанавливает обязат-ть лицензирования проф.деят-ти на РЦБ.


6. Акции: экономическая сущность, виды и особенности

Акция – это эмиссионная цб., закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Классификация. В зависимости от эмитента, акции подразделяются на: биржевые, корпоративные, банковс-кие. В зависимости от осуществления прав акционера делятся на: обыкновенные, привилегированные, конвертируемые. В зависимости от формы распоряжения акции делятся на: именные и на предъявителя. В зависимости от степени надежности акции делятся на: высокого качества, среднего качества, низкого качества.

Обыкновенные – акции, дающие право голоса на собрании акционеров, но размер получаемого по ней дохода зависит от результатов деятельности АО и колебания прибыли. Держатели этих акций имеют право на остающиеся активы в случае ликвидации АО.

Привилегированные – акции, по которым выплачивается фиксированный дивиденд независимо от результатов деятельности АО, однако они не дают ее владельцу права голоса. Привилегированных акций не может быть выпущено больше чем 25% всего количества акций. При ликвидации общества владельцы таких акций имеют преимущественные права на оставшиеся активы. Виды привилегированных акций: кумулятивные – наиболее привлекательны для инвесторов, поскольку дают право на получение не выплаченных по решению совета директоров АО дивидендов в дальнейшем (т.е. пропущенные дивиденды накапливаются и должны быть выплачены до объявления выплат по обыкновенным акциям); некумулятивные – дивиденды по ним могут быть не получены (несмотря на то, что дивиденд по привилегиро-ванным акциям устанавливается в виде фиксированного годового процента, эмитент может принять решение о его изменении); акции с долей участия – дают право их владельцу на долю в дополнительном дивиденде в том случае, если дивиденды по обыкновенным акциям превышают объявленную по привилегированным акциям сумму; конвертируемые – дают право их владельцу по собственному усмотрению и при определенных обстоятельствах обменять их на другую цб. в целях реализации прибыли, увеличения доходности и пр. Могут быть обменены на установленное количество обыкновен-ных акций; с корректируемой ставкой дивиденда – характеризуются дивидендом, ставка которого периодически пересматривается по заранее заданной формуле; отзывные акции – могут быть отозваны эмитентом. Именные акции выписываются на конкретного владельца, что ограничивает возможности их обращения на РЦБ, поскольку требует перерегистрации. Кроме того, передача именной акции другому лицу возможна только с согласия правления АО. Все это ограничивает ликвидность именных акций. Акция на предъявителя означает, что имя владельца не фиксируется; они могут свободно обращаться на РЦБ и продаваться без необходимости регистрации нового владельца.

Виды стоимости акций:

1) потребительская – заключается в ее способности приносить доход в виде дивиденда и в результате роста курсовой стоимости.

2) номинальная (или установленная стоимость) – формируется эмитентом при выпуске акций.

3) эмиссионная – стоимость размещения акций на первичном рынке.

4) рыночная – цена акции на вторичном РЦБ.

 

Отличительные характеристики акций:

1.акция – это пай, внесенный без права обратного востребования;

2.акция не имеет срока существования;

3.акция неделима, т.е. имущество эмитента не делится между акционерами, они все вместе выступают как единое целое;

4.акция может расщепляться (дробиться) и консолидироваться.

При расщеплении одна акция превращается в несколько акций, величина уставного капитала не меняется. Процесс дробления чаще практикуют АО, т.к. реальный собственник заинтересован в том, чтобы было как можно больше акционеров и каждый из них владел незначительным количеством акций.

Консолидация – это объединение нескольких акций в одну, без изменения уставного капитала.

 

Уставный капитал – это сумма номинальных стоимостей всех выпущенных акций УК = Ка *На

Норма дивидендного дохода акции, или ее доходность – выражает годовую отдачу (в %), которую приносит дивиденд инвестору. Эмиссия акций образует рынок акций, которые покупаются и продаются на трех рынках: первичном рынке – первая эмиссия акций; фондовом рынке – перепродажа; уличном рынке (т.е. рынке через прилавок) – размещаются те акции, которые не были размещен на первом и втором рынках. В России в соответствии с Законом «Об АО» (1995г.) выделяют ту же классификацию акций, что и на Западе.Акции в развитых странах выпускают без указания номинала. Гораздо важнее для акции ее рыночная стоимость.Рыночная цена зависит от: рыночной стоимости чистых активов АО; дивидендов; инфляции; налогов.

Рыночная цена в расчете на 100 денежных единиц номинала называется курсом акции.

Курс акции = РЦ/Н*100; Н – номинал, РЦ – рыночная цена.

Курс акции прямо пропорционален ставке дивиденда и обратно пропорционален банковской процентной ставке.

Курс акции = СД/%*100%; СД – ставка дивиденда– это отношение величины дивиденда к номиналу, выраженный в %.

СД = ВД/Н*100%; ВД – величина дивиденда,Н – номинал


7. Облигации: экономическая сущность, виды и особенности

Облигация – это эмиссионная ЦБ, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней % от этой стоимости или иного имущественного эквивалента, а также право на получение постоянного или переменного дохода (но он заранее определен) либо иные имущественные права, которые определяются при размещении этой ЦБ

Основное отличие от акции – это долговая ЦБ

Правовая база: 1. ГК РФ 2. ФЗ «О РЦБ» 3. ФЗ «Об АО» 4. ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на РЦБ» и др.5. БК 6. ФЗ № 131 «Об общих принципах организации местного самоуправления»

Форма имущественного актива: Либо денежная сумма либо иные имущественные права, предусмотренные условиями выпуск. ДС может трансформироваться в имущество, например, сейчас м.б. ипотечное покрытие.





Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2015-09-20; Мы поможем в написании ваших работ!; просмотров: 952 | Нарушение авторских прав


Поиск на сайте:

Лучшие изречения:

Если президенты не могут делать этого со своими женами, они делают это со своими странами © Иосиф Бродский
==> читать все изречения...

2540 - | 2407 -


© 2015-2025 lektsii.org - Контакты - Последнее добавление

Ген: 0.012 с.