Эмитенты ценных бумаг

Возникновение и развитие рынка ценных бумаг

Рынок ЦБ появился с появлением фондовых бирж. Первые ЦБ появились из кредитных денег и развивались вместе с развитием расчетных отношений в обществе. Капитал, представленный в ЦБах, называют фиктивным, имея в виду тот факт, что владелец не участвует в процессе создания стоимости, но получает доход в виде процентов и дивидендов.

Исторически возникновение и развитие фиктивного капитала связано с появлением ссудного капитала. Рынок ссудного капитала аккумулирует временно свободные денежные средства, которые могут отдаваться взаймы. Практика выработала 2 механизма передачи этих денег:

- через кредитование;

- путем выпуска в обращение ЦБ.

Первый этап возникновения рынка – конец 17- начало 18 веков.

Фондовые биржи появились в конце 16 века, однако, фондовые биржи современного типа появились в 17-18вв. Первыми собственными ценными бумагами были государственные облигации.

Следующим этапом явилось появление акционерных обществ. Резко увеличилось количество эмитируемых ЦБ, объемы фондовой торговли возросли.

Третий этап - 50-е гг 20в- характеризуется появлением производных ЦБ.

В России рынок ЦБ имел длительную историю. В Российской империи первые ЦБ появились в эпоху Екатерины II (государственные облигации), а ЦБ частных эмитентов появились в последней третьей 19в. В Советском Союзе в условиях стопроцентной государственной собственности фактически существовали только облигации государственных займов. Займы носили принудительный характер, т.е. часть заработной платы выдавали ими. Современный рынок ЦБ в России появился в 1992г. Первая ЦБ- ваучер, которая могла быть обменена на акции приватизированных предприятий. До 1998г на рынке ЦБ в России преобладали государственные ЦБ, т.е. государство фактически вытеснило частного инвестора с рынка. Дефолт, с одной стороны, означал кризис финансового рынка, с другой стороны, нормализовал нарушенные пропорции. После дефолта объем государственных заимствований на рынке резко сократился, появились облигации частных эмитентов. В последние время с развитием интернет трейдинга, наблюдается большой приток частных инвесторов, что послужило сильным стимулом в развитии РЦБ.

 

Эмитенты ценных бумаг

Эмитенты РЦБ – основные участники РЦБ наряду с инвесторами и посредниками. Эмитенты нуждаются в финансовых ресурсах для инвестиций в основном и оборотном капитале и определяют предложение ЦБ на рынке.

Эмитентом ЦБ могут быть:

- юр. лица (АО, предприниматели и организации других организационно-правовых форм собственности),

- органы исполнительной власти,

- органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ЦБ по осуществлению прав, закрепленных ими.

Кроме того эмитентами ЦБ (акций) могут быть инвестиционные компании, банки и биржи – структуры создаваемые как АО.

АО выпускают корпоративные ЦБ при учреждении АО и размещении акций среди учредителей; увеличении размеров уставного капитала АО; привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций.

Центральное производство и местные органы власти с целью мобилизации денежных средств выпускают государственные ЦБ.

С помощью государственных ЦБ осуществляются: финансирование текущего дефицита бюджета; рефинансирования государственного долга, финансирование государственных проектов и программ.