Ћекции.ќрг


ѕоиск:




 атегории:

јстрономи€
Ѕиологи€
√еографи€
ƒругие €зыки
»нтернет
»нформатика
»стори€
 ультура
Ћитература
Ћогика
ћатематика
ћедицина
ћеханика
ќхрана труда
ѕедагогика
ѕолитика
ѕраво
ѕсихологи€
–елиги€
–иторика
—оциологи€
—порт
—троительство
“ехнологи€
“ранспорт
‘изика
‘илософи€
‘инансы
’ими€
Ёкологи€
Ёкономика
Ёлектроника

 

 

 

 


I. ћодели оценки финансовых активов




‘инансовый актив, €вл€€сь в принципе обычным товаром на рынке капиталов, может быть охарактеризован ценой, стоимостью, доходностью и риском.

÷ена финансового актива реально существует и объективна, по крайней мере, в том смысле, что она объ€влена и товар по ней равнодоступен любому участнику рынка. ¬нутренн€€ стоимость неопределЄнна и субъективна.

ћожно сформулировать несколько условных правил, позвол€ющих провести определЄнное различие между ценой и стоимостью финансового актива:

1. —тоимость - это расчЄтный показатель, а цена - декларированный, т.е. объ€вленный, который можно видеть в прейскурантах, ценниках, котировках;

2. — известной долей условности можно утверждать, что стоимость первична, а цена вторична, так как в услови€х рынка цена стихийно устанавливаетс€ как среднее из оценок стоимости, рассчитываемых инвесторами;

3. ¬ любой конкретный момент времени цена однозначна, а стоимость многозначна, так как зависит от числа профессиональных участников рынка.

¬ зависимости от того, что €вл€етс€ методологическим и информационным обеспечением процесса оценивани€, существуют три основные теории оценки: фундаменталистическа€, технократическа€ и теори€ "ходьбы наугад".

‘ундаменталисты считают, что люба€ ценна€ бумага имеет внутренне присущую ей ценность, котора€ может быть количественно оценена, как дисконтированна€ стоимость будущих поступлений, генерируемых этой бумагой, т.е. нужно двигатьс€ от будущего к насто€щему. ¬сЄ зависит от того, насколько точно удаЄтс€ предсказать эти поступлени€, а это можно сделать, анализиру€ общую ситуацию на рынке, инвестиционную и дивидендную политику компании, инвестиционные возможности и т.п.

‘ундаменталистическа€ теори€ €вл€етс€ наиболее распространЄнной. —огласно этой теории, текуща€ внутренн€€ стоимость (Vt) может быть рассчитана по формуле:

(4.1)

где CFi - ожидаемый денежный поток в i-м периоде;

r - приемлема€ (ожидаема€ или требуема€) доходность.

“екущую приведенную стоимость актива (PV0) можно определить как:
PV0 = + +... +... + = ,

ѕриемлема€ норма прибыли может устанавливатьс€ инвестором следующими способами:

- в размере процентной ставки по банковским депозитам (rб);

- исход€ из процента, выплачиваемого банком вкладчику за хранение его средств (rб) и надбавки за риск инвестировани€ в данный финансовый актив (rr):

r=zb+rr;

- исход€ из процента, выплачиваемого по правительственным облигаци€м (rsb) и надбавки за риск (rr):

r=rsb+rr.





ѕоделитьс€ с друзь€ми:


ƒата добавлени€: 2015-05-07; ћы поможем в написании ваших работ!; просмотров: 670 | Ќарушение авторских прав


ѕоиск на сайте:

Ћучшие изречени€:

„еловек, которым вам суждено стать Ц это только тот человек, которым вы сами решите стать. © –альф ”олдо Ёмерсон
==> читать все изречени€...

1937 - | 1806 -


© 2015-2024 lektsii.org -  онтакты - ѕоследнее добавление

√ен: 0.012 с.