Змістовий модуль 2. Грошові потоки та управління ними
| Тема 7. | Вартість і оптимізація структури капіталу |
| Мета роботи: | поглибити, систематизувати та закріпити знання про області капіталу, інвестицій та платежів, а також порівняння власного та позикового капіталу. |
Питання для самостійного вивчення
1. Області капіталу, інвестицій та платежів
2. Порівняння власного та позикового капіталу
Методичні рекомендації
Розглядаючи перше питання, слід зазначити, що активи і капітал підприємства не лише різні аспекти одного і того ж явища, оскільки про майно говорять як про капітал необхідний для виробництва.З фінансової точки зору запаси майна (активи) означають очікування майбутніх надходжень коштів або використання фінансових ресурсів в минулому. Засоби підприємства це обов'язкові майбутні витрати або джерелафінансових коштів у минулому. Виробничо-господарськийсегмент окремого підприємства представляє собою його актив, тобто сукупність основних та оборотних засобів.
Тільки платіжні засоби, розміщені в активі балансу, вилучаються з виробничо-господарської сфери. Вони - зв'язуючий елемент між двома складовими господарства підприємства. Гроші використовуються для придбання факторів виробництва та залишаються в матеріальній формі у виробничій сфері доти, доки внаслідок надходження виручки від продажу готових виробів знову не перетворюються на грошову форму. Тому майно підприємства можна представили у вигляді "області інвестицій" та "області платежів". Перша належить до виробничо-господарського, друга до фінансово-економічногообороту підприємства. Елементи виробничого процесу втілюються в капіталі, а капітал фінансує майно підприємства. Тому фінансово-економічна область підприємства відображає виробничо-господарський оборот та процеси підприємства у вартісній формі.
Розгляд другого питання передбачає визначення ряду ознак відмінності власного і позикового капіталу, які можуть бути оформлені у вигляді наступної таблиці.
Таблиця 1
Порівняння власного та позикового капіталу
| Власний капітал | Позиковий капітал |
| Повне або обмежене право голосу, яке залежить від змісту установчих документів | Відсутнє право голосу |
| Право на відшкодування кредитів виникає тільки після виконання зобов'язань з позикового капіталу | Має беззаперечне право вимагати відшкодування кредиту згідно з умовами, записаними у фінансових документах |
| Виплати здійснюються у вигляді відсотків або дивідендів тільки у тому випадку, якщо підприємство приносить прибуток | Виплата передбачених в позикових обов'язках відсотків обов'язкова незалежно від результатів господарської діяльності |
Питання для самоконтролю
1. Перелічіть основні складові власного капіталу.
2. У чому полягають переваги й недоліки використання власного капіталу?
3. Назвіть основні види зобов’язань.
4. Що розуміють під ціною капіталу?
5. У чому полягають причини необхідності розрахунку ціни капіталу?
6. Що розуміють під середньозваженою вартістю капіталу і як її розраховують?
7. Що таке гранична вартість капіталу?
8. Як розраховують ціну звичайних і привілейованих акцій?
9. У чому полягає сутність теорії структури Мілера-Модільяні (ММ)?
10. Які альтернативні ММ теорії структуру капіталу Ви знаєте?
11. Скласти словник термінів, понять:
· капітал підприємства;
· власний капітал;
· позичений капітал;
· залучений капітал;
· пайовий капітал;
· додатковий капітал;
· ціна капіталу;
· вартість капіталу;
· маржинальна (гранична) вартість капіталу.
Тести
1. Капітал підприємства має наступні складові:
а) власний і позичений;
б) власний і залучений;
в) власний, позичений і залучений.
2. Прості акції являють собою:
а) позичений капітал;
б) залучений капітал;
в) власний капітал.
3. Привілейовані акції являють собою:
а) позичений капітал;
б) залучений капітал;
в) власний капітал.
4. Яка з наступних складових не належить до власного капіталу:
а) статутний капітал;
б) пайовий капітал;
в) доходи майбутніх періодів;
г) додатково вкладений капітал;
д) резервний капітал;
е) нерозподілений прибуток (збиток);
є) вилучений капітал;
ж) неоплачений капітал.
5. Яка з наступних складових не належить до зобов’язань підприємства:
а) довгострокові зобов’язання;
б) короткострокові зобов’язання;
в) вилучений капітал;
г) забезпечення;
д) непередбачені зобов’язання;
е) доходи майбутніх періодів.
6. Дайте найбільш повне визначення вартості капіталу:
а) відсоток за кредит, яким користується підприємство;
б) ставка відсотку від суми вкладеного капіталу, яку інвестор сплачує за користування цим капіталом;
в) процентне відношення суми виплачених дивідендів до суми прибутку у звітному періоді.
7. «Золоте правило» інвестування полягає у наступному:
а) за більший ризик вкладення коштів у активи компанії інвестор має отримувати більший прибуток;
б) за більшого ризику вкладення коштів у активи компанії інвестор отримує менший прибуток;
в) інвестор не повинен вкладати кошти у ризикові активи.
8. Середньозважена вартість капіталу являє собою:
а) середній розмір відсотку за кредити, якими користується компанія;
б) середню величину з вартостей окремих складових, зважених за їх питомою вагою у загальній структурі капіталу;
в) середню величину з вартостей власного і позикового капіталів, зважених за їх питомою вагою у загальній структурі капіталу.
9. Ефективна вартість позиченого капіталу відображає фінансовий феномен, сутність якого полягає у наступному:
а) ставка відсотку за кредит завжди є нижчою, ніж вартість власного капіталу, що свідчить про доцільність використання позиченого капіталу в більшій частині, ніж власного;
б) сума відсотків за кредит відноситься до складу валових витрат, що дозволяє зменшити суму оподатковуваного прибутку, і відповідно середньозважену вартість капіталу;
в) ставка відсотку за кредит є вищою, ніж сума сплачуваних дивідендів у процентному відношенні до прибутку за звітний період, що свідчить про недоцільність використання позиченого капіталу в більшій частині, ніж власного.
10. Сутність ефекту фінансового левериджу полягає у:
а) визначенні межі, до якої підприємству доцільно користуватися кредитами, зберігаючи рівень рентабельності;
б) визначенні межі, до якої підприємству доцільно здійснювати емісію простих акцій, зберігаючи рівень рентабельності;
в) розрахунку кількості простих акцій, що забезпечить підприємству достатній рівень його фінансової стійкості.
Література
[3, 12, 16, 20, 21, 22, 25]
Модуль1
