Оценка эффективности фондового портфеля

Формируя инвестиционный портфель, инвестор должен распола­гать методикой для оценки инвестиционных качеств ценных бумаг. Они оцениваются посредством методов фундаментального и тех­нического анализа.

Прирост капитала может быть и отрицательной величиной, если стоимость актива снижается.

Полный доход — важный показатель, но он не характеризует эф­фективность инвестиций в финансовые активы.

Для характеристики эффективности инвестиций в финансовые активы используют величину, равную отношению полного дохода к, начальному объему инвестиций (в годовом интервале):

Инвестор стремится вложить свои денежные средства в наибо­лее доходные финансовые активы. Однако неопределенность буду­щих доходов требует учета возможных отклонений доходности от ожидаемого значения, т. е. учета риска, связанного с вложениями в данный финансовый инструмент.

Фондовый портфель имеет ограничения по сроку жизни, а также по минимальной и максимальной суммам инвестиций. Его доходность определяется тремя величинами: ожидаемой, возможной и средней.

Ожидаемая (минимальная) доходность — величина, кото­рая будет получена по окончании срока жизни портфеля при сочета­нии наименее благоприятных обстоятельств.

Возможная (максимальная) доходность — величина, полу­чаемая при наиболее вероятном развитии событий. Более высокая доходность связана с повышенным риском для

инвестора. Поэтому в процессе инвестирования следует учитывать оба фактора, которые сравниваются со среднерыночным уровнем доходности.

Базовая формула совокупной доходности портфеля при исполь­зовании годового периода имеет вид:

где ПДН — полученные дивиденды и проценты; РКП — реализован­ная курсовая прибыль; НКП — нереализованная курсо­вая прибыль; НИ —. начальные инвестиции; ДС — дополнительные средства; Т1— число месяцев нахождения денежных средств, вложенных в фондовые инстру­менты в портфеле; ИС — извлеченные средства; Т2 — число месяцев отсутствия денежных средств, вложенных в фондовые инструменты в портфеле.

Данная формула включает как реализованные (текущие поступ­ления плюс прирост курсовой стоимости), так и нереализованные доходы в результате прироста курсовой стоимости за год. Внесен­ные дополнительные суммы и извлеченные средства взвешиваются по числу месяцев, когда они были вложены в портфель.

Значение показателя «доходности портфеля», полученное в ре­зультате указанных формул, может быть использовано в анализе до­ходности, скорректированной с учетом риска и среднерыночных по­казателей.

Данный способ сравнительного исследования очень удобен для инвестора, поскольку он может показать, насколько положительно зарекомендовал себя фондовый портфель относительно рынка цен­ных бумаг в целом.