Прокомментируйте высказывание Н. Грегори Мэнкью. Объясните, с чем Вы согласны, а с чем – нет? Насколько полно данное высказывание раскрывает понятие «инвестиции»?

«Под инвестициями понимается совокупность товаров, приобретаемых предприятиями или частными лицами для увеличения накопленного капитала. Они включают три типа инвестиционных расходов. Инвестиции в основные фонды предприятий - это здания, сооружения, оборудование, приобретаемые предприятием для использования в своей производственной деятельности. Инвестиции в жилищное строительство включают в себя расходы на приобретение домов для проживания или сдачи в аренду. Инвестиции в запасы - те товары, которые откладываются фирмами для хранения, включая сырье, материалы, незавершенное производство и готовые изделия».

_______________________________

 

ЛИТЕРАТУРА:

1. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. С. 5 – 9, 124 – 130.

2. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев.: МП ИТЕМ ЛТД, 1995. С. 10 – 19, 219 – 248.

3. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1998. С. 26 – 44, 106 – 130.

4. Иванов Г.И. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие. Ростов н/Д: «Феникс», 2001. С. 16 – 29, 198 – 203.

5. О внесении изменений в ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»: Федеральный закон № 117–ФЗ от 25 июля 2002 г. // Российская газета. 2002. 30 июля. № 138 – 139. С. 5.

6. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений (с дополнениями): Федеральный закон № 39–ФЗ: Принят Гос. Думой РФ 15 июля 1999 г. Одобрен Советом Федерации РФ 17 июля 1999 г. // Российская газета. № 6. 11 января 2000.

7. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации: Федеральный закон № 160–ФЗ от 9.07.1999 г. // Российская газета. 1999. 14 июля. С. 5 – 6.

8. Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций. СПб: Питер, 2001. С. 16 – 25, 37 – 42, 94 – 95, 154 – 160.

 

ТЕМА 2. ИСТОЧНИКИ И МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.

 

ВОПРОСНИК:

1. Какова роль прибыли в финансировании инвестиций?

____________________

 

2. Какие из методов начисления амортизации, на ваш взгляд, могут способствовать увеличению инвестиционного потенциала организации (предприятия)?

____________________

 

3. Какие виды источников финансирования инвестиционной деятельности наиболее выгодны для предприятия? Почему?

________________________________________________________________________________

 

4. Почему необходима оптимизация структуры источников финансирования инвестиций?

________________________________________________________________________________

 

5. Какие финансовые показатели характеризуют структуру источников финансирования инвестиций? Каковы критериальные значения данных показателей?

_______________________________________________________________________________

 

6. Назовите преимущества и недостатки акционирования, кредитного финансирования и самофинансирования.

_______________________________

 

7. Какие виды лизинга вы знаете? Объясните роль лизинга в развитии отечественного производства.

_____________________________ __________________________________________________________________

 

8. Раскройте содержание этапов осуществления лизинговой операции.

_______________________________

 

9. Раскройте преимущества ипотечного кредитования. Что сдерживает его развитие в России?

_______________________________

 

10. Объясните причины недостаточного развития коллективных форм инвестиций в России.

_______________________________

 

11. Поясните, какие преимущества и недостатки характерны для проектного финансирования?

_______________________________

 

ЗАДАЧИ:

 

Задача 1

Рассчитать потребность предприятия во внешних источниках финансирования инвестиций и коэффициент самофинансирования, если в фонд накопления направляется 30 % прибыли остающейся в распоряжении предприятия.

Исходные данные: тыс. руб.

- требуемая величина инвестиций на планируемый год 970

- балансовая прибыль предприятия 540

- среднегодовая стоимость основных производственных фондов 4600

- среднегодовая норма амортизации по основным средствам 11%

- прочие собственные средства предприятия образуются в размере 10 % от суммы амортизационных отчислений и величины прибыли, поступающей в фонд накопления.

_______________________________

 

Задача 2

Консервный комбинат планирует взять ссуду в банке на приобретение новой технологической линии. Рассчитать средний период, за который предприятие сможет погасить кредит, исходя из следующих данных:

- стоимость оборудования — 900 тыс. ден. ед.;

- производственная мощность оборудования - 3100 условных банок в смену;

- количество рабочих смен в году — 300;

- цена реализации 1000 условных единиц продукции (включая НДС) — 4700 ден. ед.;

- полная себестоимость 1000 условных единиц продукции — 2300 ден. ед.;

- на погашение кредита направляется 40 % чистой прибыли;

- среднегодовая норма амортизации по новому оборудованию — 12 %.

_______________________________

 

Задача 3

Определить величину прибыли, которую предприятие может использовать для финансирования инвестиций при условии, что 40 % прибыли, остающейся в его распоряжении может быть направлено в фонд накопления.

Исходные данные: тыс. ден. ед.:

- выручка от реализации продукции, включая НДС 900

- производственная себестоимость реализованной продукции 370

- расходы по реализации продукции 60

- выручка от реализации складского оборудования (без НДС) 75

- балансовая стоимость складского оборудования на момент реализации 90

- износ складского оборудования на момент реализации 21

- платежи, поступившие от сдачи помещения в аренду (без НДС) 33

- положительная курсовая разница по валютному счету в банке 6

- уплачено штрафов налоговым органам 42

_______________________________

 

Задача 4

Определить:

1) Размер лизинговых платежей по договору оперативного лизинга;

2) Размер периодических лизинговых взносов.

Условия договора:

- Стоимость предмета договора — 1100,0 тыс.руб.

- Срок договора — 2 года.

- Нормативный срок службы оборудования, являющегося предметом договора 11 лет.

- Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение предмета договора — 23 % годовых.

- Процент комиссионного вознаграждения лизингодателю — 9 % годовых.

- Оказание консалтинговых услуг лизингодателем по эксплуатации имущества — 45 тыс. руб.

- Командировочные расходы лизингодателя — 10 тыс. руб.

- Обучение персонала лизингодателем — 18 тыс. руб.

- Лизинговые взносы осуществляются равными долями ежемесячно.

- На основе согласия сторон, расчеты производятся от среднегодовой стоимости имущества.

_______________________________

 

Задача 5

Определить:

1) Размер лизинговых платежей по договору финансового лизинга;

2) Размер периодических лизинговых взносов.

Условия договора:

- Стоимость предмета договора — 1800,0 тыс.руб.

- Срок договора — 3 года.

- Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение предмета договора — 25 % годовых.

- Процент комиссионного вознаграждения лизингодателю — 12 % годовых.

- Оказание услуг лизингодателем по эксплуатации лизингового имущества — 90 тыс. руб.

- Лизинговые взносы осуществляются равными долями ежеквартально.

- На основе согласия сторон, расчеты производятся от среднегодовой стоимости имущества.

_______________________________

Задача 6

По данным договора лизинга сделать расчет лизинговых платежей. Отразить погашение лизинговых платежей по форме таблицы 1. Какой вид лизинга представлен в договоре?

Условия договора лизинга:

- стоимость объекта лизинга с НДС 600 000 ден. ед.

- срок действия договора 2 года

- вознаграждение лизингодателя 15 % в квартал

- выкупная стоимость объекта лизинга 10 % от первоначальной стоимости

Таблица 1

Погашение лизинговых платежей (тыс. ден. ед.)

Периодичность платежей	Непогашенная стоимость объекта без НДС	Погашение стоимости объекта без НДС	Вознаграждение лизингодателя	Лизинговый платеж без НДС	НДС	Лизинговый платеж с учетом НДС
1 янв.		---	---	---	---	---
1 апр.
1 июл.
1 окт.
1 янв.
1 апр.
1 июл.
1 окт.
1 янв.
Итого:
Выкупная стоимость без НДС
Всего:

 

ЛИТЕРАТУРА:

1. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП ИТЕМ ЛТД, 1995. С. 113-141.

2. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. СПб: «Питер», 2002. С. 13-18.

3. Иванов Г. И. Инвестиционный менеджмент: Учеб. Пособие. Ростов н/Д: «Феникс», 2001. С. 72-110.

4. Константинов Г. Н. Стратегический менеджмент. Иркутск: Изд-во Иркут. ун-та, 1998. 78 с.

5. Крейнина М. Н. Финансове состояние предприятия. Методы оценки. М.: ИКЦ «ДИС», 1997. С. 177-191.

6. Лимитовский М. А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ДеКа, 1997. С. 25-38.

7. Попков В. П. Организация и финансирование инвестиций. / В. П. Попков, В. П. Семенов СПб: Питер, 2001. С. 26-42.

8. Томпсон А. А. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: Учеб. для вузов / Пер. с англ. под ред. Л. Г. Зайцева, М. И. Соколовой. /А. А. Томпсон, А. Дж. Стрикленд. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. С. 46-107.

9. Управление организацией: Учеб. / Под ред. А. Г. Поршнева, З. П. Румянцевой, Н. А. Саломатина. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2000. С. 132-202.

ТЕМА 3. Инвестиционный проект И ОЦЕНКА его ЭФФЕКТИВНОСТИ

ВОПРОСНИК:

1. Что вы понимаете под жизненным циклом инвестиционного проекта?

_______________________________

 

2. Раскройте значение и содержание предынвестиционной фазы исследований.

_______________________________

3. Почему необходимо составлять ТЭО инвестиционного проекта?

_______________________________

4. Какова роль маркетинговых исследований в ТЭО проекта?

_______________________________

5. Раскройте содержание инвестиционной фазы проекта.

_______________________________

6. Каковы основная цель и задачи составления бизнес-плана.

______________________________________________________________________

7. Какие разделы бизнес-плана, по вашему мнению, можно назвать важнейшими?

______________________________________________________________________

8. Какое понятие шире «бизнес-план» или «инвестиционный проект».

______________________________________________________________________

 

9. В чем смысл сравнения альтернативных инвестиционных проектов?

______________________________________________________________________

 

10. Какие показатели характеризуют экономическую эффективность инвестиционного проекта?

______________________________________________________________________

 

11. Каким образом учитываются риск и неопределенность при оценке эффективности инвестиционного проекта?

______________________________________________________________________

 

ЗАДАЧИ:

Задача 1

Предприятие планирует начать производство нового продукта. Проект характеризуется следующими данными (табл. 4):

Определить:

а) Чистый дисконтированный доход, если норма дисконта по проекту равна 13% в год;

б) Период окупаемости проекта;

в) Индекс доходности проекта

Таблица 4

Показатели проекта производства нового продукта (ден. ед.)

Показатели	4-ый квартал текущего года	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5 и 6-й годы
Инвестиции	700 000	800 000	-	-	-	-
Отдача от проекта	-	-	400 000	500 000	550 000	600 000

 

_______________________________

Задача 2

Определить показатели эффективности инвестиционного проекта.

Исходные данные (ден. ед.):

- длительность инвестиционной фазы проекта — 2 года;

- объем инвестиций — 700, в т.ч. в первый год — 300, во второй — 400;

- длительность эксплуатационной фазы проекта — 4 года;

- денежный приток в первый год эксплуатации — 500, во второй — 450, в третий — 500, в четвертый - 200;

- норма дисконта — 12 % в год.

_______________________________

 

Задача 3

Принять инвестиционное решение по проектам А и Б, если годовая норма дисконта равна 9 %. Исходные данные представлены в таблицах 5 и 6 (ден. ед.):

Таблица 5

Показатели реализации проекта А

Показатели	1-й год	2-й год	3-й год
Инвестиции
Денежный приток

 

Таблица 6

Показатели реализации проекта Б

Показатели	1-й год	2-й год	3-й год
Инвестиции
Денежный приток

_______________________________

_____________

 

Задача 4

Планируется осуществить инвестиционный проект. Исходные данные по проекту представлены в табл. 7 (ден.ед.):

Таблица 7

Показатели реализации проекта

Показатели	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год	6-й год	7-й год	8-й год
Инвестиции в основной капитал					-	-	-	-
Поступление чистой прибыли и амортизационных отчислений

Определить срок окупаемости капитальных затрат и уровень прибыльности проекта, если годовая норма амортизационных отчислений — 8 %, а используемая для расчетов норма дисконта — 15 %. В первые два года проект не приносил прибыли.

_______________________________

 

УЧЕБНЫЕ СИТУАЦИИ:

Учебная ситуация 1