Динамические методы расчета рентабельности инвестиций.

По сравнению со статистическими динамические методы имеют два преимущества;

- рассмотрение средних данных заменяется индивидуальным учетом платежей в отдельные годы в течение всего срока эксплуатации;

- посредством применения процентов учитывается временное различие в поступлении платежей. Определенная сумма денег, поступившая сегодня, значит больше, чем та же сумма, которая поступит только через пять лет.

а) Метод оценки стоимости капитала. При методе оценки стоимости капитала все вызванные инвестицией расходы и доходы дисконтируются посредством калькуляционной процентной ставки ко времени принятия решения.

Благодаря этому узнают наличную стоимость (стоимость капитала) инвестиции, которая является также масштабом сравнения, наилучшим вариантом с наибольшей полезной стоимостью капитала. Если стоимость капитала негативна, то инвестиция неэффективна. На нее начисляются проценты с процентной ставкой, которая меньше чем калькуляционная процентная ставка.

б) Метод аннуитета является модифицированной формой метода определения стоимости капитала. Стоимость капитала инвестиций здесь с учетом начисления процентов равномерно распределяется по всем периодам. Полученные таким образом стоимости (аннуитеты) показывают, какая годовая нагрузка или годовая прибыль возникают в результате инвестиций.

в) Метод внутренней процентной ставки - представление (обращение) метода определения стоимости капитала. Здесь не задается процент, которым облагается капиталовложение, а определяется сама дисконтируемая процентная ставка не меньше, чем калькуляционная процентная ставка.

г) Динамичный расчет амортизации. В противоположность статистическому расчету амортизации он учитывает процент.

Простейшая форма финансового моделирования - это использование таблиц для представления определенного комплекса соотношений, проведения анализа или манипуляций с ними. Полноценная финансовая модель, которая обычно разрабатывается внутри компании, отражает множество таких факторов, как процедура ведения бухучета в компании; график начисления износа, расчет налогов, график обслуживания долга, кредитные договоры и ограничения, политика управления товарно-материальными запасами. Во многих случаях данные, предположения и формы можно приспособить к конкретной специфике так, что финансовый аналитик может заметить особенности данной компании. С помощью такой модели исследователь может рассчитать, какими будут результаты деятельности в случае, если сбудутся ожидания компании. Простота использования компьютерных моделей позволяет аналитику исследовать несколько комплексов предположений и оценить возможные их исходы.

Основная разница между методами прогнозирования, рассмотренными в этой главе, и использованием электронных таблиц и компьютерных моделей заключена в степени автоматизации процесса. Денежный бюджет, составленный вручную, по сути своей является моделью характеристики денежных потоков компании. При подготовке такого бюджета аналитик должен учитывать политику компании по отношению к различным методам бухучета, составлению налоговой декларации и прочим деталям правил ведения производственной деятельности.

На рис. 6 в схематической форме представлен общий обзор основных соотношений в полноценной модели.

Программные продукты (компьютерные программы) по финансовому моделированию, представленные на мировом рынке, постоянно совершенствуются.

Рис. 6. Финансовое моделирование: схема взаимосвязи между исходной и конечной информацией