. , , . , . , , , , .
, . , , , , . , , , .
, , - .
:
1. , , , ; , , ;
2. ;
3. , , , , , .
:
1. ;
2. ;
3. , (WACC).
, . , , , (), , (). , , , .
, WACC. , .
|
|
, , . , , .
. , , , .
.
, 2 . . . , , 1,5 . . ., 500 000 . . (, , ). , () 200 000 . .; . , ( ) 300 000 . ., ( . .):
1 500 000
500 000
. (200 000)
, 1 800 000
1,8 . . ., . . , , 1,8 . . . , WACC .
, , , . , . , WACC. , . .
, , WACC, . , ( ); WACC.
|
|
, , , :
1. , ;
2. ;
3. ;
4. .
( , , ) , , .
: ? , , , . . , .
, , , , , , . WACC, . WACC .
: WACC , . . , .
, . WACC ; , . WACC.
, . . .
-, , WACC .
-, . , , . .
, , . , , , .
, .
, , ջ . 5 . WACC, . , ջ WACC . ? . , , ջ, 1 000 . . 5 , , 11 . 1 , . . 10 . . . , 990 . . ջ 40 .
|
|
:
1. .
=
;
990 .. = ;
, , k/2 = 5,63%
, - k = 11,26%.
2. .
= * (1- ) = k * (1-T) = 11,26% * 0,60 = 6,76%.
, . 40%. , 5 .
:
1. , ;
2. . , , . .
.
:
1. , , . .
2. , , , , .
3. , , :
a. . , ;
b. ;
c. .
, , . kp .
|
|
K = ;
kp = , Dp = . ., Pp = .
, ջ 10 . , 100 . ., 10 . . , 2,5 . , 97,50 . ., 10 . . . , kp:
K = ;
:
1. ;
2. .
, ջ, .
.
, ks , . , , . , ; . , . , . .
, , , , .
? : . , , ks, , , ks. . , , ( ). , , , ( ). , (1 ). , . , , , . , .
:
1. ();
k = rᵢ + β*(rᵣ - rᵢ),
k- " ",
rᵢ - ;
rᵣ - .
2. (DCF);
P = ;
3. .
K = .
, . , , . , , , .
|
|
, , , . , , .
(WACC)
, : , , . , (WACC). , . , , .
:
WACC = WdKd * (1-T) + WpKp + WsKs;
, WACC ; , , , .
: WACC . , WACC , , , .
, . , , . : , , , .
, , , ջ 30 , 10 60 .
: , , kd = 11,26 ; , kp = 10,26 ; , , ks = 14,7 ; , , ke = 16 . 40 .
, 100 . . , 30 . . , 10 . . 60 . . . ( , ).
, , WACC, 100 . . :
0,30* 0,1126* (1 - 0,40) + 0,10*0,1026 + 0,6*0,147 ≈ 11,87%.
, ջ, 30 , 6,76 , 10 10,3 60 14,7 . 11,87 . () , , . NPV , , . . , , . , . . , .
, , . , . , , .