Практическое занятие. Управление остатками денежных средств

Часто предприятия испытывают недостаток в денежных средствах для совершения хозяйственных операций, хотя по итогам года имеют положительный финансовый результат. Это говорит о том, что прибыль предприятия и денежные потоки косвенно связаны между собой. Для повышения эффективности использования оборотных средств должно осуществляться управление денежными средствами. Управление денежными средствами включает следующие этапы: анализ и прогнозирование денежного потока; расчет длительности обращения денежных средств (финансовый цикл); расчет оптимального уровня денежных средств; разработку бюджета денежных средств. Главная цель такого управления – предотвращение появления дефицита денежных средств при одновременной минимизации их среднего остатка. Для управления денежными средствами на предприятии используется ряд моделей, наиболее известными из которых являются следующие.

Модель Баумоля, к оторая показывает необходимые приоритеты управления денежными средствами в стабильных условиях хозяйствования. Считается, что организация имеет некоторую сумму денежных средств, которую постоянно расходует на оплату счетов поставщиков и т.п. Для того чтобы вовремя оплачивать счета, организация должна обладать определенным уровнем ликвидности. Цена поддержания необходимого уровня ликвидности (это затраты на хранение остатков денежных средств в кассе или на текущем счёте предприятия) – это возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в различные виды государственных ценных бумаг. Последние считаются безрисковыми (степенью их риска можно пренебречь).

Таким образом, денежные средства, поступающие от реализации продукции (товаров, работ, услуг), предприятие вкладывает в государственные ценные бумаги. Однако в тот момент, когда денежные средства заканчиваются, осуществляется пополнение запаса денежных средств до первоначальной величины путём продажи купленных ранее государственных ценных бумаг. В такой ситуации график динамики остатка средств на расчетном счете имеет «пилообразный» вид.

Эта модель считается относительно простой и в определенной степени приемлемой для предприятий, характеризующихся стабильными и прогнозируемыми денежными потоками.

Модель Миллера и Орра сложнее модели Баумоля, но практичнее. Она ориентирована на использование в нестабильных условиях хозяйствования (когда остатки денежных средств носят вероятностный характер).

В рамках данной модели механизм управления денежными средствами следующий. В условиях рынка остаток средств на счетах хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего или нижнего пределов (это Вам будет рассказано на лекции). В первом случае предприятие должно начинать покупать достаточное количество ценных бумаг для того, чтобы вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата- среднему значению). Во втором случае предприятие должно продавать свои ценные бумаги, что в конечном итоге приводит к пополнению запаса денежных средств до нормального предела.

Использование данных моделей управления денежными средствами должно строиться на применении компьютерных средств автоматизации, т.к. вести ежедневный, а иногда ежечасный мониторинг средств на счете невозможно без современных информационных технологий. Как правило, счета предприятия находятся в банке. Поэтому при реализации этих моделей между банком и предприятием должна быть организована система взаимодействия, позволяющая эффективно отслеживать остаток денежных средств на счете и принимать оперативные финансовые решения по его использованию.

Рассмотрим модель Баумоля

Эта модель позволяет рассчитать оптимальное сальдо денежных средств, которые необходимо инвестировать в ценные бумаги, а также проанализировать влияние издержек неиспользованных возможностей И_н.в. и коммерческих расходов на операции с краткосрочными ценными бумагами И_кр (Краткосрочные Финансовые Вложения в активе баланса) на эту величину остатка денежных средств. Допущения в модели:

-усреднённое значение ежедневной потребности в денежных средствах k (ежедневное превышение расходов денег над поступлениями или наоборот, тыс. руб.);

- эта потребность не меняется в течение рассматриваемого периода Т_пер (например, месяца, квартала, четырёх месяцев, полугода).

На практике денежные поступления и расходы – случайные величины, т.е. k – случайная величина.

Принятые условные обозначения

k - ежедневная превышение расходования денежных средств над поступлением (или наоборот), в течение конкретного периода времени Т_пер, тыс. руб.;

С – сумма денежных средств в кассе на начало этого периода. К началу следующего периода в кассе опять должна быть такая же сумма(т.е. мы должны продать на эту сумму пакет имеющихся ценных бумаг), тыс. руб.;

С/ k – количество дней, на которые хватит денежных средств в кассе, дн.;

С/2- средний остаток денежных средств в кассе, хранящихся в течение периода Т_пер, тыс. руб.

М – сумма денежных средств, которую предприятие должно получить в результате продажи партии ценных бумаг

М= k* Т_пер

М/С - количество сделок по продаже ценных бумаг, которое должно быть совершеноза период Т_пер

F - удельные затраты на совершение 1 сделки, тыс. руб./сделка;

r_пер –удельные издержки неиспользованных возможностей (на содержание -финансирование запасов денежных средств) они равны годовой процентной ставке r ,по краткосрочным ценным бумагам,, делённой на количество m периодов Т_пер в году (m=360/ Т_пер), т.е.

r_пер =( r* Т_пер):360

Издержки неиспользованных возможностей И_н.в