Инструменты банка России по регулированию ликвидности кредитных организаций

Если банк не в состоянии получить в достаточном объеме кредиты на межбанковском рынке, он прибегает к кредитам ЦБ РФ. Предоставление банкам, оказавшимся в проблемной ситуации, краткосрочной ликвидности обеспечивает сохранение к ним (а косвенно и к другим банкам) доверия вкладчиков. Кроме того, кредиты ЦБ РФ обеспечивают бесперебойность функционирования платежной системы, что особенно важно при расчетах в режиме реального времени.

Кредиты, обеспеченные залогом (блокировкой) ценных бумаг, предоставляются Банком России в целях поддержания и регулирования ликвидности банковской системы. К числу таких кредитов относятся внутридневные кредиты, кредиты овернайт и ломбардные кредиты. Эти кредиты предоставляются в валюте РФ с соблюдением основных принципов кредитования: обеспеченности, срочности, возвратности и платности. Заемщиками по таким кредитам могут выступать как банки, так и небанковские кредитные организации (расчетные НКО и депозитно-кредитные НКО). Порядок предоставления названных кредитов регламентирован Положением ЦБ РФ «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг» от 4.08.2003 г. № 236-П.

Общим условием предоставления названных кредитов является заключение между банком-заемщиком и Банком России генерального кредитного договора, определяющего порядок кредитования. При заключении этого договора банк-заемщик самостоятельно выбирает, какими видами кредитов Банка России он будет пользоваться. В качестве обеспечения используется залог (блокировка) ценных бумаг, включенных в Ломбардный список. Наличие достаточного обеспечения и соблюдение условий кредитования позволяет банку получить несколько кредитов Банка России, в том числе в течение одного рабочего дня.

Сторону Банка России в договоре представляет уполномоченное учреждение (подразделение) в лице территориального учреждения Банка России, подразделения расчетной сети Банка России, ОПЕРУ-1 при Банке России или подразделение центрального аппарата.

К банку — потенциальному заемщику предъявляется ряд требований: он должен быть отнесен к I категории финансового состояния «Финансово стабильные кредитные организации», в полном объеме выполнять обязательные резервные требования, не иметь просроченных денежных обязательств перед Банком России, в том числе по кредитам Банка России и процентам по ним.

Определенные требования предъявляются к ценным бумагам, используемым в качестве обеспечения. Они должны быть включены в Ломбардный список; иметь срок погашения не ранее чем через 6 рабочих дней после наступления срока погашения запрашиваемого кредита; учитываться на счете депо банка, открытом в депозитарии; принадлежать ему на праве собственности; быть не обременены другими обязательствами, свободны от иных требований или споров; эмитентом ценных бумаг не может являться сам банк — потенциальный заемщик.

Ломбардный список — это перечень ценных бумаг, принимаемых в качестве залогового обеспечения при предоставлении кредитов Банка России. Он утверждается советом директоров Банка России, периодически корректируется и подлежит опубликованию в «Вестнике Банка России». В последние годы перечень ценных бумаг, входящих в Ломбардный список, существенно расширен: помимо государственных облигаций Российской Федерации и облигаций Банка России в него включены облигации субъектов РФ, ипотечные облигации ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию» (АИЖК), ОАО «Коммерческий банк «Московское ипотечное агентство» (МИА), облигации, эмитированные рядом крупных корпораций (ОАО «Газпром», ОАО «Российские железные дороги», ОАО «Лукойл») и коммерческих банков (ОАО «Внешторгбанк», ЗАО «Банк Русский Стандарт», ОАО «Российский Сельскохозяйственный банк»), облигации одной из международных финансовых организаций — Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР).

В 2006 г. в структуре портфеля ценных бумаг, заблокированных кредитными организациями в целях обеспечения кредитов Банка России, около 90% составляли облигации федерального займа, остальная часть разделилась между облигациями Банка России, облигациями субъектов Федерации, облигациями кредитных организаций и прочих юридических лиц и ипотечными ценными бумагами.

Банки самостоятельно определяют количество и выпуски ценных бумаг, предлагаемых в качестве залогового обеспечения (блокировки). Обеспечение кредита считается достаточным, если рыночная стоимость ценных бумаг, скорректированная на соответствующий поправочный коэффициент, больше или равна сумме запрашиваемого банком кредита, включая сумму процентов за предполагаемый период его использования. Рыночная стоимость ценных бумаг, принимаемых в обеспечение, определяется Банком России, а в целях снижения рисков, связанных с их возможным обесценением, устанавливается величина поправочного коэффициента в виде числового множителя (в интервале от 0 до 1). Недостаточное обеспечение является основанием для отказа в предоставлении запрашиваемой суммы кредита. Расчет достаточности обеспечения кредита Банка России производится Банком России перед каждой выдачей ломбардного кредита или кредита овернайт или каждым установлением лимита внутридневного кредита и кредита овернайт.

Банк — потенциальный заемщик должен иметь счет депо в депозитарии и заключить дополнительное соглашение к депозитарному договору: об открытии на счете депо раздела «Блокировано Банком России» для учета прав на ценные бумаги, передаваемые в залог (нескольких таких разделов, если кредиты предоставляются сразу по нескольким счетам банка-заемщика); о праве Банка России на основании предоставленной ему банком-заемщиком доверенности, открывать и присваивать номера разделам на счете депо в связи с блокировкой в залог под кредиты Банка России или же блокировкой для торгов по реализации ценных бумаг, принятых в качестве обеспечения по кредитам; при необходимости выступать оператором определенных разделов счета депо банка; закрывать разделы счета депо банка.

Кредиты Банка России предоставляются на корреспондентский счет или корреспондентские субсчета банка, открытые в подразделениях расчетной сети Банка России. Возможно предоставление этих кредитов на корреспондентский счет банка, открытый в уполномоченной расчетной небанковской кредитной организации, заключившей с Банком России соответствующий договор.

Внутридневные кредиты и кредиты овернайт являются инструментами оперативного поддержания ликвидности кредитных организаций и тесно связаны между собой.

Внутридневной кредит — это кредит Банка России, предоставляемый в течение дня работы подразделения расчетной сети Банка России, для оплаты расчетных документов, предъявляемых к корреспондентскому счету банка, в сумме, превышающей остаток денежных средств на этом счете.

Кредит овернайт предоставляется в конце дня работы подразделения расчетной сети Банка России в сумме непогашенного банком внутридневного кредита и выдается сроком на один рабочий день.

Использование указанных кредитов осуществляется в рамках одного общего генерального кредитного договора, предусматривающего их выдачу без каких-либо дополнительных заявлений на получение со стороны банка-заемщика.

Предоставление внутридневного кредита в течение дня работы РКЦ может осуществляться многократно, по мере возникновения потребности, погашение происходит автоматически за счет текущих поступлений денежных средств на корреспондентский счет. Однако величина задолженности по внутридневному кредиту в любой момент времени, а также предоставляемый кредит овернайт не должны превышать установленный Банком России лимит.

Лимит внутридневного кредита и кредита овернайт рассчитывается и устанавливается Банком России ежедневно по каждому банку (по каждому счету банка) и определяется как максимальная величина задолженности банка по внутридневному кредиту (максимальная величина кредита овернайт, который может быть предоставлен банку в течение одного дня). В течение операционного дня допускается неоднократное изменение Банком России установленного размера лимита внутридневного кредита и кредита овернайт по счету.

За право пользования внутридневными кредитами проценты не взимаются, а устанавливается плата в пользу Банка России в фиксированном размере (при предоставлении кредитов по нескольким счетам банка взимание платы производится отдельно по каждому счету). Указанная плата взыскивается на следующий рабочий день после подписания с банком генерального кредитного договора и в дальнейшем — ежемесячно, в первый рабочий день текущего месяца на основании инкассового поручения. Право Банка России на осуществление платежей сверх остатка денежных средств на счете, а также на списание с этого счета на основании инкассового поручения суммы платы за право пользования внутридневными кредитами предусматривается банком-заемщиком в дополнительном соглашении к договору корреспондентского счета.

В случае непогашения задолженности по внутридневному кредиту по итогам текущего операционного дня банку-заемщику предоставляется кредит овернайт в пределах действующего в этот день лимита. Одновременно Банк России подготавливает и направляет в депозитарий поручение депо на осуществление депозитарных переводов входящих в залоговый портфель ценных бумаг из соответствующего раздела «Блокировано Банком России» в соответствующий раздел «Блокировано в залоге под кредиты овернайт Банка России». Выбор конкретных видов, а внутри вида — конкретных выпусков ценных бумаг в залоговый портфель для их перевода производится Банком России самостоятельно на основании доверенности банка. Залоговый портфель формируется по принципу отбора ценных бумаг, не являющихся обеспечением по другим видам кредитов, имеющих минимальный срок до погашения, а в случае равенства указанных сроков принцип отбора основывается на минимальной рыночной стоимости ценных бумаг.

Начисление и взимание процентов за пользование кредитами овердрафт осуществляется по процентной ставке овернайт, размер которой устанавливается советом директоров Банка России и, как правило, совпадает по величине с официальной ставкой рефинансирования.

Погашение кредита и уплата процентов по нему производится путем предъявления Банком России инкассового поручения на сумму требований к счету банка. При своевременном погашении задолженности по кредиту овернайт и уплате процентов по нему Банк России направляет в депозитарий поручение депо на совершение обратного перевода.

При неисполнении (ненадлежащем исполнении) банком обязательств по погашению кредита и уплате процентов по нему в срок отсрочка платежа не производится, и Банк России начинает процедуру реализации находящихся в залоге ценных бумаг. В депозитарий направляется поручение депо на открытие раздела «Блокировано Банком России для торгов по реализации ценных бумаг, заложенных по кредитам овернайт Банка России» и на перевод в указанный раздел ценных бумаг из раздела «Блокировано в залоге под кредиты овернайт Банка России». Реализация находящихся в залоге ценных бумаг осуществляется уполномоченным подразделением Банка России (г. Москва) в соответствии с условиями генерального кредитного договора, в срок, в нем оговоренный.

За неисполнение (ненадлежащее исполнение) банком обязательств по кредиту Банка России (помимо уплаты процентов за каждый календарный день со дня, следующего за днем предоставления кредита, до дня фактического погашения задолженности по основному долгу включительно) банк уплачивает неустойку (пеню) в размере ставки рефинансирования Банка России. Неустойка начисляется на остаток просроченной задолженности по основному долгу на начало операционного дня за каждый календарный день просрочки до дня удовлетворения требований включительно.

Погашение требований Банка России по кредиту должно осуществляться в следующем порядке: в первую очередь возмещаются расходы Банка России, связанные с реализацией залога, во вторую очередь погашается задолженность банка по процентам по кредиту, далее погашается задолженность банка по основному долгу по кредиту и в последнюю очередь — причитающаяся к уплате сумма неустойки (пени) за неисполнение (ненадлежащее исполнение) обязательств банка по кредиту Банка России.

Внутридневные кредиты и кредиты овернайт относятся к так называемым расчетным кредитам, потребность в них особенно возрастает в периоды локального дефицита ликвидности: в дни перечисления обязательных платежей и налоговых выплат, в периоды резкого роста процентных ставок на рынке МБК. Внутридневные кредиты позволяют банкам гибко регулировать мгновенную ликвидность, оперативно управлять своим корреспондентским счетом, повышая долю работающих активов без ущерба для ликвидности, способствуют ускорению проведения платежей по корреспондентскому счету. Кредиты овернайт предоставляются автоматически в размере, точно соответствующем недостатку ликвидности на корреспондентском счете, что позволяет минимизировать расходы по уплате процентов. Эти кредиты просты в оформлении — однократное заключение генерального кредитного договора позволяет получать эти кредиты без дополнительного оформления; погашение задолженности и уплата процентов осуществляются автоматически на основании инкассовых поручений; получение внутридневных кредитов не требует отражения в бухгалтерском учете.

Ломбардный кредит — это кредит Банка России, предоставляемый банку по его заявлению на получение ломбардного кредита по фиксированной процентной ставке или по заявке на участие в ломбардном кредитном аукционе. Сроки, на которые предоставляются такие кредиты, устанавливаются Банком России и публикуются в «Вестнике Банка России».

Ломбардные кредиты предоставляются уполномоченным учреждением (подразделением) Банка России на основании следующих документов:

· заключенного генерального кредитного договора, предусматривающего предоставление банку ломбардных кредитов;

· заявления на получение ломбардного кредита по фиксированной процентной ставке или удовлетворенной/частично удовлетворенной конкурентной/ неконкурентной заявки на участие в ломбардном кредитном аукционе.

Ломбардные кредиты Банка России предоставляются следующими способами:

· по заявлениям банков на получение ломбардного кредита: ломбардный кредит предоставляется в любой рабочий день по фиксированной процентной ставке, установленной Банком России;

· по результатам проведенного ломбардного кредитного аукциона по процентной ставке, определяемой по итогам аукциона и публикуемой в официальном сообщении.

Для получения ломбардного кредита по фиксированной ломбардной процентной ставке банк направляет в Банк России заявление (на бумажном носителе или в электронном виде). В случае кредитования банка по нескольким его счетам заявление на получение ломбардного кредита направляется в адрес ТУ по местонахождению корреспондентского счета, на который в соответствии с указанным заявлением должен быть предоставлен ломбардный кредит Банка России. При соответствии банка критериям, предъявляемым к заемщикам со стороны Банка России, и в пределах размера залогового портфеля ценных бумаг ему предоставляется ломбардный кредит на указанный им счет.

Ломбардные кредитные аукционы проводятся Банком России (место проведения — г. Москва) как процентные конкурсы заявок банков на участие в ломбардном кредитном аукционе. Основанием для проведения аукциона является официальное сообщение Банка России о проведении ломбардного кредитного аукциона. В нем устанавливаются способ проведения аукциона, срок, на который предоставляется кредит, размер максимальной доли неконкурентных заявок на участие в ломбардном кредитном аукционе (в процентах от общего объема заявок, поданных банком) и при необходимости другие условия проведения аукциона.

Банк России вправе устанавливать ограничения по количеству принимаемых к аукциону заявок одного банка. Установленные Банком России ограничения указываются в официальном сообщении Банка России о проведении ломбардного кредитного аукциона.

Конкурентные заявки банков, принятые к аукциону, ранжируются по уровню предложенной банками процентной ставки, начиная с максимальной. В случае исчерпания объема кредита, выставляемого на аукцион, Банк России вправе пропорционально сократить сумму каждой конкурентной заявки, в которой указана процентная ставка, принятая Банком России в качестве ставки отсечения, в списке удовлетворенных конкурентных заявок. При этом конкурентные заявки банков могут удовлетворяться частично.

Неконкурентные заявки банков, принятые к аукциону, удовлетворяются по средневзвешенной ставке, сложившейся по итогам проведения ломбардного кредитного аукциона. При этом расчет средневзвешенной ставки осуществляется Банком России по удовлетворенным/частично удовлетворенным по итогам проведения аукциона конкурентным заявкам банков.

Ломбардные кредитные аукционы проводятся одним из следующих способов:

· по «американскому» способу: конкурентные заявки, вошедшие в список удовлетворенных конкурентных заявок, удовлетворяются по процентным ставкам, предлагаемым банками в указанных заявках, которые равны или превышают ставку отсечения, установленную Банком России по результатам аукциона;

· по «голландскому» способу: конкурентные заявки, вошедшие в список удовлетворенных конкурентных заявок, удовлетворяются по минимальной процентной ставке, которая войдет в список удовлетворенных конкурентных заявок банков (т. е. по ставке отсечения, установленной Банком России по результатам аукциона).

Банк России вправе проводить ломбардные кредитные аукционы на иных условиях, устанавливаемых Банком России и публикуемых в «Вестнике Банка России».

Рассмотрение заявлений банков на получение ломбардного кредита/заявок банков на участие в ломбардном кредитном аукционе, осуществление необходимых проверок, а также предоставление кредитов банкам производится уполномоченным учреждением (подразделением) Банка России.

Погашение ломбардного кредита и уплата процентов по нему производится в порядке, установленном аналогично для кредита овернайт, с тем лишь отличием, что на основании поручения депо, находившиеся в залоге ценные бумаги переводятся из раздела «Блокировано в залоге под ломбардные кредиты Банка России» в раздел «Блокировано Банком России» либо в «Основной раздел счета депо банка» (по указанию банка).

В случае неисполнения (ненадлежащего исполнения) банком обязательств по погашению ломбардного кредита и уплате процентов в срок уполномоченное подразделение Банка России направляет в депозитарий поручение депо на открытие раздела «Блокировано Банком России для торгов по реализации ценных бумаг, заложенных под ломбардные кредиты Банка России» и на перевод в этот раздел находящихся в залоге ценных бумаг из раздела «Блокировано в залоге под ломбардные кредиты Банка России». Реализация ценных бумаг, удовлетворение требований Банка России, взыскание неустойки осуществляется в том же порядке, что и в случае несвоевременного погашения кредита овернайт.

Использование ломбардных кредитов как инструмента пополнения банковской ликвидности осуществляется Банком России с 1996 г. Первоначально эти кредиты были призваны способствовать становлению и развитию рынка государственных ценных бумаг, прежде всего рынка ГКО. Ломбардная ставка устанавливалась, исходя из уровня официальной ставки рефинансирования Банка России и ранжировалась в зависимости от срока ломбардного кредита: от 2 до 7 дней, от 8 до 14 и от 15 до 30 дней. Затем ломбардные кредиты стали предоставляться по единой фиксированной ломбардной ставке на срок от 3 до 30 календарных дней. С июля 1998 г. срок кредита был сокращен до 7 дней при условии размещения по итогам проведения кредитных аукционов. Современная ситуация в банковском секторе характеризуется высоким уровнем избыточной ликвидности, однако и в этих условиях у части банков возникает потребность в дополнительных денежных средствах. Ломбардные кредиты по фиксированным процентным ставкам используются Банком России в качестве инструментов постоянного действия наряду с внутридневными кредитами, кредитами овернайт и валютными свопами. Они предоставляются сроком на 7 дней, плата за кредит устанавливается по средневзвешенной ставке ломбардного аукциона (в случае если два ломбардных аукциона подряд признаны несостоявшимися — по ставке рефинансирования Банка России). Ломбардные кредитные аукционы относятся к рыночным инструментам и наряду с аукционами прямого репо используются в качестве основных инструментов в операциях Банка России на открытом рынке. В настоящее время условия ломбардных аукционов таковы: срок кредитования 2 недели, процентная ставка устанавливается по результатам аукциона, но не ниже минимального размера, установленного советом директоров Банка России (в 2006 г. — не ниже 7%).

Сделки репо используются Банком России в качестве одного из инструментов поддержания ликвидности кредитных организаций. В соответствии с Положением ЦБ РФ от 25 марта 2003 г. № 220-П «О порядке заключения и исполнения сделок репо с государственными ценными бумагами Российской Федерации» под сделкой репо понимается двусторонняя сделка по продаже (покупке) облигаций (первая часть сделки репо) с обязательством обратной покупки (продажи) облигаций того же выпуска в том же количестве (вторая часть сделки репо) через определенный условиями такой сделки срок и по определенной условиями такой сделки цене. При этом необходимо учитывать, что предпринимательский интерес сторон репо составляет разница между стоимостью первой и второй части данной операции, которая представляет собой для одной стороны — плату в связи с получением актива, а для другой — доход в связи с предоставлением указанного актива.

Согласно Указанию ЦБ РФ от 30.12.2003 г. № 1365-У «Об особенностях проведения Банком России операций прямого репо с кредитными организациями», под сделками прямого репо понимаются сделки репо с блокировкой обеспечения, по которым продавцом облигаций по первой части и покупателем облигаций по второй части является кредитная организация, а покупателем облигаций по первой части и продавцом облигаций по второй части является Банк России.

Банк России осуществляет сделки прямого репо в рамках лимита операций Банка России по сделкам прямого репо с учетом минимальной ставки репо, установленной советом директоров Банка России, предоставление денежных средств кредитным организациям возможно на срок от 1 до 90 дней.

К обеспечению относятся облигации, включенные в перечень ценных бумаг (принимаемых в обеспечение кредитов Банка России, и являющимися предметом купли-продажи по сделке прямого репо. Перечень таких ценных бумаг приведен в Указании Банка России от 28.07.2004 г. № 1482-У «О перечне ценных бумаг, входящих в Ломбардный список Банка России». В обеспечение не могут входить облигации, имеющие срок до погашения (кроме частичного погашения) или исполнения обязательств Банка России по выкупу менее 2 рабочих дней на дату исполнения второй части сделки прямого репо.

Банк России осуществляет сделки прямогорепо только с кредитными организациями — дилерами, заключившими с Банком России соглашение о проведении операций прямого репо как от своего имени и за свой счет, так и от своего имени за счет и по поручению кредитных организаций — инвесторов, а также дополнительное соглашение к договору корреспондентского счета о предоставлении Банку России права на списание штрафа и/или суммы остаточных обязательств с корреспондентского счета, открытого в подразделении расчетной сети Банка России, без распоряжения дилера на основании инкассового поручения. Соглашение заключается по предложенной Банком России (территориальным учреждением Банка России) стандартной форме на срок по 20 апреля каждого календарного года.

Банк России принимает и рассматривает заявки дилеров, в том числе поданные по поручению инвесторов, на заключение сделок прямого репо в случае выполнения на начало дня рассмотрения заявок следующих условий: дилер/инвестор в соответствии с нормативными актами Банка России отнесен к категории финансового состояния «Финансово стабильной кредитной организации»; не имеет просроченных денежных обязательств перед Банком России; не имеет нарушений, связанных с выполнением резервных требований; дилеру/инвестору установлен лимит по сделкам прямого репо; отсутствует письменное уведомление Банка России о невозможности заключения сделок прямого репо с дилером.

Сделки прямого репо могут заключаться следующими способами:

· аукцион заявок на заключение сделок прямого репо (аукцион прямого репо);

· торги по заключению сделок прямого репо на условиях фиксированной ставки репо, устанавливаемой Банком России;

· торги по заключению сделок прямого репо на условиях рыночных ставок не ниже минимальной ставки репо.

Срок репо, минимальная ставка репо, начальное значение дисконта, верхнее предельное значение дисконта, нижнее предельное значение дисконта, лимиты дилеров/инвесторов по сделкам прямого репо и поправочные коэффициенты (числовые множители) для расчета лимитов, форма проведения сделок прямого репо, фиксированная ставка репо, ставка отсечения на аукционе прямого репо (минимальная процентная ставка заключенных на аукционе сделок прямого репо) временной регламент заключения сделок прямого репо, а также изменения в перечне ценных бумаг, которые могут включаться в обеспечение, устанавливаются Банком России и ежедневно доводятся Банком России до сведения дилеров средствами Торговой системы до начала торгов (функции Торговой системы выполняет ММВБ).

Дилер имеет право подавать заявки на заключение сделок прямого репо от своего имени и за свой счет или от своего имени за счет и по поручению инвестора при соответствии дилера/инвестора на день подачи заявок требованиям Банка России только в рамках установленного дилеру/инвестору лимита по сделкам прямого репо и только в периоды времени, установленные Банком России для заключения сделок прямого репо.

Дилер может подавать заявки на заключение сделок прямого репо с правом досрочного исполнения второй части, т. е. предоставляющие дилеру право осуществлять исполнение второй части сделки прямого репо в день исполнения первой части по стоимости обратного выкупа, равной стоимости покупки. Такие сделки имеют название «внутридневное репо» и получили широкое распространение на практике.

В рамках аукциона прямого репо удовлетворяются заявки дилера, которые по ставкам репо оказались не ниже ставки отсечения репо, в заявленных объемах по заявленной ставке репо. После заключения сделок на аукционе прямого репо Банк России сообщает дилерам общий объем заключенных сделок прямого репо и средневзвешенную ставку репо по заключенным сделкам.

В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения со стороны дилера обязательств по первой части сделки прямого репо Банк России освобождается от обязательства по такой сделке, а дилер обязан уплатить в этот день штраф, равный сумме остаточных обязательств по данной сделке, рассчитываемых в размере двойной ставки рефинансирования Банка России.

В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения со стороны дилера второй части сделки прямого репо сумма обязательства пересчитывается, при этом в качестве штрафной ставки применяется двойная ставка рефинансирования Банка России, действовавшая на дату пересчета.

В РФ активное функционирование рынка репо имеет небольшую историю, однако немаловажным обстоятельством является быстрая динамика его развития и постоянно увеличивающийся объем совершения указанных операций. Более того, репо представляет собой эффективный инструмент осуществления денежно-кредитной политики, проводимой Банком России. Согласно Основным направлениям единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 г., совокупный объем средств, предоставленных кредитным организациям в январе-сентябре 2006 г. посредством прямого репо, возрос в 1,5 раза по сравнению с аналогичным периодом 2005 г. и составил 475,0 млрд руб. при средневзвешенной ставке 6,1%. Проведение операций прямого репо с кредитными организациями и в перспективе останется основным инструментом увеличения банковской ликвидности.

В целях совершенствования операций рефинансирования, расширения возможностей банков по осуществлению вложений в реальный сектор экономики Банком России принято Положение «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительствами кредитных организаций» от 14 июля 2005 г. № 273-П.

Кредиты рефинансирования предоставляются кредитным организациям — резидентам на срок не более 180 дней на условиях срочности, платности, возвратности и обеспеченности. Обеспечением исполнения обязательств банков-заемщиков по кредитам Банка России является залог имущества в виде векселей, или прав требования по кредитным договорам организаций, или поручительство кредитной организации (поручительства кредитных организаций).

Банком России определены требования, предъявляемые к участникам этих операций, характеру и видам обеспечения.

Банк-заемщик должен отвечать следующим критериям:

· отнесен к I категории финансового состояния «Финансово стабильные кредитные организации» в соответствии с нормативными актами Банка России;

· не имеет недовзноса в обязательные резервы, неуплаченных штрафов за нарушение нормативов обязательных резервов, непредставленного расчета размера обязательных резервов;

· не имеет просроченных денежных обязательств перед Банком России, в том числе по кредитам и по процентам по ним;

· предоставил Банку России право на списание денежных средств с его корреспондентского счета и корреспондентских субсчетов, открытых в Банке России, в объеме требований Банка России по договорам на предоставление кредита Банка России на основании инкассовых поручений без распоряжения банка — владельца счета;

· в течение последних 6 месяцев не допускал нарушений исполнения обязательств по ранее полученным аналогичным кредитам Банка России.

В целях снижения рисков, связанных с возможным обесценением принимаемого в обеспечение имущества, Банком России устанавливаются поправочные коэффициенты (числовые множители в интервале от 0 до 1), используемые для корректировки стоимости обеспечения в зависимости от категории его качества (категория качества определяется в соответствии с Положением Банка России от 26.03.2004 г. № 254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности». Поправочные коэффициенты применяются с учетом категории качества обеспечения: 0,5 — для имущества, отнесенного к I категории качества; 0,3 — для имущества, отнесенного ко II категории качества.

Банком России определен ряд требований, которым должны соответствовать принимаемые в обеспечения векселя:

· вексель должен быть оформлен с соблюдением законодательства Российской Федерации, составлен на русском языке, выписан в рублях или в одной из иностранных валют (доллар США, евро, английский фунт стерлингов);

· вексель является простым;

· вексель имеет срок платежа «на определенный день» или «по предъявлении», но не ранее;

· срок платежа по векселю наступает не раньше чем через 30 календарных дней после наступления срока возврата кредита Банка России;

· вексель отнесен к I или II категории качества;

· вексель не обременен другими обязательствами банка-заемщика, в отношении векселя отсутствуют споры и предъявленные в установленном порядке требования;

· на векселе совершен аваль за векселедателя, и векселедатель является дочерней организацией по отношению к авалисту;

· банк-заемщик является собственником векселя (в качестве первого векселедержателя или на основании непрерывного ряда индоссаментов);

· вексель не содержит оговорки об исключении ответственности векселедателя за платеж по векселю и/или оговорки, исключающей право банка-заемщика передать вексель по индоссаменту Банку России.

Право требования по кредитному договору, передаваемое банком-заемщиком в обеспечение по кредиту Банка России, кредитный договор, которым удостоверяется указанное право, а также кредит, предоставленный в соответствии с указанным договором, должны соответствовать следующим критериям:

· обязательства по кредитному договору в полной сумме обеспечены поручительством, причем сам кредитный договор заключен с организацией, являющейся дочерней по отношению к организации-поручителю;

· сумма основного долга по кредиту выражена в рублях или в одной из иностранных валют (доллар США, евро, английский фунт стерлингов);

· кредитный договор предусматривает погашение суммы долга по кредиту в срок не ранее чем через 30 календарных дней после наступления предполагаемого срока погашения суммы основного долга по кредиту Банка России;

· кредитный договор не содержит ограничений на переход прав требований кредитора к другому лицу без согласия заемщика;

· право требования по кредитному договору не обременено иными обязательствами банка-заемщика, в отношении указанного права требования отсутствуют споры и предъявленные в установленном порядке требования;

· кредит отнесен к I или II категории качества.

Специальные требования предъявляются Банком России к организации, являющейся векселедателем {авалистом) по векселю, который передается в обеспечение кредита Банка России, либо заемщиком {поручителем) по кредитному договору, право требования по которому передается в обеспечение кредита Банка России, а именно:

· организация является резидентом Российской Федерации;

· осуществляет определенные виды экономической деятельности (добыча полезных ископаемых, обрабатывающие производства, производство и распределение электроэнергии, газа и воды, строительство, транспорт и связь);

· имеет доли в уставном капитале банка-заемщика в размере не более 20% от суммы его уставного капитала или имеет не более 20% акций банка-заемщика и банк-заемщик имеет доли в уставном капитале организации в размере не более 20% от суммы ее уставного капитала или имеет не более 20% акций организации;

· организации должен быть присвоен рейтинг долгосрочной кредитоспособности по обязательствам в иностранной валюте как минимум одним из иностранных рейтинговых агентств на уровне не ниже «ВВ» по классификации рейтинговых агентств «Standard & Poor's» либо «Fitch Ratings» или «Ва2» по классификации рейтингового агентства «Moody's»;

· организация включена в перечень организаций, векселя которых (права требования по кредитным договорам к которым) могут приниматься в обеспечение по кредитам Банка России, а также организаций, которые могут выступать авалистами по векселям (поручителями по правам требования по кредитным договорам), принимаемым в обеспечение по кредитам Банка России и публикуется в «Вестнике Банка России».

В соответствии с письмом Банка России от 24.10.2006 г. № 01-13-5/3805 «О перечне организаций» к организациям, соответствующим вышеуказанным требованиям, отнесены:

· ОАО «Российские железные дороги»;

· ОАО «Газпром»;

· ОАО «Нефтяная компания "Лукойл"»;

· ОАО «Акционерная компания по транспорту нефти "Транснефть"»;

· ОАО «Горно-металлургическая компания "Норильский никель"»;

· ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат»;

· ОАО «Современный коммерческий флот»;

· ОАО «Вымпел-Коммуникации»;

· ОАО «Нефтяная компания "Роснефть"»;

· ОАО «Газпром нефть»;

· ОАО «МегаФон»;

· ОАО «Федеральная гидрогенерирующая компания»;

· ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат».

Пока перечень организаций, обязательства которых могут быть использованы в качестве залогового обеспечения по кредитам Банка России, невелик, что существенно ограничивает возможности использования кредитов под залог векселей и прав требований по кредитным договорам в механизме рефинансирования как одного из инструментов денежно-кредитной политики.

В качестве обеспечения исполнения обязательств банка-заемщика по кредитам Банка России может использоваться поручительство кредитной организации (поручительства кредитных организаций). Банк — поручитель по кредиту Банка России должен соответствовать следующим критериям:

· отнесен к I категории финансового состояния «Финансово стабильные кредитные организации» в соответствии с нормативными актами Банка России;

· не имеет недовзноса в обязательные резервы, неуплаченных штрафов за нарушение нормативов обязательных резервов, непредставленного расчета размера обязательных резервов;

· не имеет просроченных денежных обязательств перед Банком России, в том числе по кредитам Банка России и процентам по ним;

· не является членом одной банковской группы (банковского холдинга) с банком-заемщиком и/или хотя бы с одним из других банков-поручителей по данному кредиту Банка России;

· предоставил на основании договора корреспондентского счета (договоров корреспондентского субсчета) Банку России право на списание с его корреспондентского счета и корреспондентских субсчетов, открытых в Банке России, денежных средств в объеме требований Банка России по договору поручительства на основании инкассовых поручений Банка России без распоряжения банка — владельца счета;

· соответствует требованиям Банка России о наличии международного рейтинга определенного уровня.

К уровню международного рейтинга для кредитных организаций, поручительствами которых могут быть обеспечены кредиты Банка России устанавливается следующее требование: кредитной организации присвоен рейтинг долгосрочной кредитоспособности по обязательствам в иностранной валюте как минимум одним из иностранных рейтинговых агентств на уровне не ниже «ВВ» по классификации рейтинговых агентств «Standard & Poor's» либо «Fitch Ratings», или «Ва2» по классификации рейтингового агентства «Moody's».

Условия предоставления кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительствами кредитных организаций определены Банком России в Указаниях

«Об условиях предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом векселей, прав требования по кредитным договорам организаций и поручительствами кредитных организаций» от 5.08.2005 г. № 1601-У. Процентные ставки по кредитам Банка России устанавливаются в зависимости от срока кредитования в размере:

· 0,6 ставки рефинансирования Банка России — по кредитам Банка России на срок до 90 календарных дней;

· 0,75 ставки рефинансирования Банка России — по кредитам Банка России на срок от 91 до 180 календарных дней.

Основанием для выдачи кредитов является обращение банка-заемщика с заявлением о предоставлении кредита и заключение договора о предоставлении кредита.

В целях обеспечения исполнения банком-заемщиком обязательств по договору на предоставление кредита Банка России. Банк России заключает с банком заемщиком договор залога в виде заклада векселей и/или договор залога прав требования по кредитному договору, или заключает с банком-поручителем (банками-поручителями) договор/договоры поручительства.

Операции Банка России по стерилизации избыточной ликвидности. В целях регулирования банковской ликвидности ЦБ РФ может не только предоставлять кредиты кредитным организациям, но и проводить операции по изъятию избыточной ликвидности у банковского сектора. В условиях высокого уровня свободной ликвидности в российском банковском секторе, сложившейся в настоящее время в связи с благоприятной внешнеэкономической конъюнктурой, Банк России активизировал операции, направленные на стерилизацию избыточной ликвидности. К таким операциям относятся депозитные операции Банка России, выпуск и размещение облигаций Банка России.

Депозитные операции Банка России проводятся в соответствии с Положением ЦБ РФ от 5.11.2002 г. № 203-П «О порядке проведения ЦБ РФ депозитных операций с кредитными организациями в валюте РФ», которым определены следующие виды операций:.

· депозитные аукционы;

· депозитные операции по фиксированной процентной ставке;

· депозитные операции по фиксированным процентным ставкам на стандартных условиях, по процентным ставкам, определенным на аукционной основе, проводимые с использованием программно-технических средств системы «Рейтерс—Дилинг» и/или с использованием программно-технических средств уполномоченной Торговой системы (начиная с 2004 г. с использованием Системы электронных торгов ММВБ);

· депозитные операции на основе отдельных соглашений, определяющих условия депозитов.

Банк России вправе выбирать кредитные организации, с которыми он осуществляет депозитные операции. Кредитные организации должны отвечать следующим критериям: должны быть отнесены к I категории финансового состояния «Финансово стабильные кредитные организации»; выполнять обязательные резервные требования Банка России; не иметь просроченных денежных обязательств перед Банком России, в том числе по кредитам Банка России и процентам по ним.

При проведении депозитных аукционов и депозитных операций по фиксированным процентным ставкам сбор заявок кредитных организаций на участие в соответствующей депозитной операции и открытие счетов по учету депозитов кредитных организаций осуществляются в территориальных учреждениях Банка России. Проведение депозитных операций с использованием системы «Рейтерс—Дилинг», а также на основе отдельных соглашений, определяющих условия депозита, открытие счетов по учету депозитов кредитных организаций по этим операциям осуществляются в подразделениях центрального аппарата Банка России г. Москва (или других подразделениях, назначаемых распорядительным документом Банка России).

Перечисление средств в депозит, открываемый в Банке России, производится платежным поручением кредитной организации на списание средств со своего корреспондентского счета, открытого в подразделении расчетной сети Банка России, на счет по учету депозита, открытый в уполномоченном учреждении/подразделении Банка России. Возврат суммы депозита, открытого в Банке России, и уплата начисленных процентов по депозиту производятся платежным поручением Банка России на корреспондентский счет кредитной организации в подразделении расчетной сети Банка России. При совершении депозитных операций с использованием системы «Рейтерс—Дилинг» с региональной кредитной организацией операции подлежат осуществлению через корреспондентский субсчет, открытый ее филиалу в г. Москве (Московской области). Досрочное изъятие кредитной организацией средств, размещенных в депозит в Банке России, равно как и пролонгация депозита, не допускаются.

Депозитные аукционы проводятся Банком России как процентный конкурс договоров-заявок кредитных организаций на участие в депозитном аукционе с назначением Банком России максимальной начальной процентной ставки либо без ее назначения.

Кредитная организация вправе подавать на аукцион договор-заявку с указанным в ней размером процентной ставки {конкурентная заявка) либо без указания размера процентной ставки {неконкурентная заявка). Неконкурентная заявка выражает намерение разместить в Банке России депозит на условиях проводимого аукциона по средневзвешенной процентной ставке, рассчитанной по результатам депозитного аукциона.

При принятии решения о проведении депозитного аукциона Банк России публикует сообщение в «Вестнике Банка России», в котором указываются способ проведения аукциона (по «американскому» или «голландскому» способу); перечень уполномоченных учреждений Банка России тех регионов, с кредитными организациями которых проводится аукцион; дата перечисления средств в депозит, открываемый в Банке России; дата возврата суммы депозита и уплаты процентов кредитным организациям; минимальная сумма, принимаемая Банком России в депозит; максимальная начальная процентная ставка по депозиту (в процентах годовых) — в случае ее назначения Банком России; максимальная доля неконкурентных заявок для одной кредитной организации (которая представляет собой выраженное в процентах соотношение совокупного объема по сумме поданных кредитной организацией неконкурентных заявок и совокупного объема по сумме всех заявок данной кредитной организации, поданных на данный депозитный аукцион).

Договоры-заявки кредитных организаций, принятые к аукциону, ранжируются по величине предложенной кредитными организациями процентной ставки (процентная ставка может быть заявлена с точностью до сотых долей процента), начиная с минимальной вплоть до уровня, признаваемого Банком России в качестве ставки отсечения. Окончательное решение о ставке отсечения и/или объеме средств, привлекаемых в депозиты, принимается Банком России после анализа поступивших договоров-заявок кредитных организаций.

Исчерпание установленного объема средств, привлекаемых в депозиты, является основанием для пропорционального сокращения суммы каждого договора-заявки кредитной организации, в котором указана процентная ставка, принятая Банком России в качестве ставки отсечения в списке удовлетворенных договоров-заявок. При этом договоры-заявки кредитных организаций, по которым сумма сокращенного депозита меньше установленной в официальном сообщении Банка России минимальной суммы депозита, удовлетворяются Банком России.

Депозитные аукционы Банка России, так же как и ломбардные аукционы, проводятся по «американскому» или «голландскому» способу. Итоги проведения депозитного аукциона публикуются в «Вестнике Банка России».

При проведении Банком России депозитной операции по фиксированной процентной ставке, кредитные организации, имеющие намерение перечислить денежные средства в депозит, направляют в уполномоченное учреждение Банка России договор-заявку на размещение депозита по фиксированной процентной ставке. При этом количество договоров-заявок одной кредитной организации, принимаемых к депозитной операции по фиксированной процентной ставке, не ограничивается.

При принятии решения о проведении депозитной операции по фиксированной процентной ставке в сообщении Банка России, опубликованном в «Вестнике Банка России», указываются перечень уполномоченных учреждений Банка России тех регионов, кредитные организации которых принимают участие в депозитной операции; дата перечисления средств в депозит; дата возврата суммы депозита и уплаты; минимальная сумма депозита (в целых рублях); фиксированная процентная ставка по депозиту (в процентах годовых).

Депозитные операции с использованием системы «Рейтерс—Дилинг» проводятся с кредитными организациями, которые заключили с Банком России (в лице территориального учреждения Банка России по месту открытия корреспондентского счета кредитной организации) генеральное соглашение. В генеральном соглашении определены порядок и условия проведения операций, обязанности и ответственность сторон, прочие договорные условия, к нему прилагаются списки с указанием дилинг-кодов системы «Рейтерс—Дилинг» Банка России и кредитной организации, являющиеся его неотъемлемой частью. Генеральное соглашение заключается на неопределенный срок и может быть расторгнуто по инициативе одной из сторон с предварительным уведомлением другой стороны.

При каждом обращении кредитной организации в Банк России с предложением о совершении депозитной операции по системе «Рейтерс—Дилинг» оформляется документарное подтверждение переговоров, которое также является неотъемлемой частью генерального соглашения. Предложение кредитной организации о размещении средств носит название оферты, согласие Банка России на проведение депозитной операции выражается акцептом. Условия депозитной операции по генеральному соглашению считаются согласованными с момента их фиксирования и взаимного подтверждения сторонами в документарном подтверждении переговоров.

Проведение Банком России депозитных операций с использованием системы «Рейтерс—Дилинг» осуществляется:

1. По фиксированным процентным ставкам на следующих стандартных условиях:

· овернайт — операция сроком на 1 рабочий день, при которой поступление средств на счет по учету депозита, открытый в Банке России, осуществляется в день совершения операции, а возврат суммы депозита и уплата процентов осуществляются на следующий рабочий день после установленной даты поступления средств на счет;

· том-некст — операция сроком на 1 рабочий день, при которой поступление средств на счет по учету депозита осуществляется на следующий рабочий день после совершения операции, а возврат суммы депозита и уплата процентов осуществляются на следующий рабочий день после установленной даты поступления средств на счет;

· 1 неделя — операция сроком на 7 календарных дней, при которой поступление средств на счет по учету депозита осуществляется в день совершения операции, а возврат суммы депозита и уплата процентов осуществляются на седьмой календарный день после установленной даты поступления средств на счет;

· 2 недели — операция сроком на 14 календарных дней, при которой поступление средств на счет по учету депозита осуществляется в день совершения операции, а возврат суммы депозита и уплата процентов осуществляются на четырнадцатый календарный день после установленной даты поступления средств на счет;

· спот – некст — операция сроком на 1 рабочий день, при которой поступление средств на счет по учету депозита осуществляется на второй рабочий день после совершения операции, а возврат суммы депозита и уплата процентов осуществляются на следующий рабочий день после установленной даты поступления средств на счет;

· спот-неделя — операция сроком на семь календарных дней, при которой, поступление средств на счет по учету депозита осуществляется на второй рабочий день после совершения операции, а возврат суммы депозита и уплата процентов осуществляются на седьмой календарный день после установленной даты поступления средств на счет;

· спот — 2 недели — операция сроком на четырнадцать календарных дней, при которой поступление средств на счет по учету депозита осуществляется на второй рабочий день после совершения операции, а возврат суммы депозита и уплата процентов осуществляются на четырнадцатый календарный день после установленной даты поступления средств на счет;

· 1 месяц — операция сроком на 1 месяц, при которой поступление средств на счет по учету депозита осуществляется в день совершения операции, а возврат суммы депозита и уплата процентов осуществляются в соответствующий срок;

· 3 месяца — операция сроком на 3 месяца, при которой поступление средств на счет по учету депозита осуществляется в день совершения операции, а возврат суммы депозита и уплата -процентов осуществляются в соответствующий срок;

· до востребования — операция, при которой поступление средств на счет по учету депозита до востребования осуществляется в день совершения операции, а возврат суммы депозита и уплата процентов осуществляются на основании обращения кредитной организации в Банк России по системе «Рейтерс—Дилинг» с требованием возврата суммы размещенного депозита до востребования в срок, указанный кредитной организацией;

· на иных стандартных условиях.

2 По процентным ставкам, определенным на аукционной основе (по результатам депозитного аукциона).

В день проведения депозитных операций с использованием системы «Рейтерс— Дилинг» Банк России передает по информационной системе «Рейтер>>, а также размещает на сервере Банка России в сети Интернет сообщение об условиях привлечения средств.

При проведении депозитных операций по фиксированным процентным ставкам на стандартных условиях в сообщении указываются величина процентных ставок по депозитным операциям, проводимым на стандартных условиях, и минимальная сумма, принимаемая в депозит.

Банк России в течение рабочего дня имеет право изменять условия привлечения средств кредитных организаций в депозиты, открываемые в Банке России. Время вступления в силу принятых Банком России измененных условий привлечения средств кредитных организаций в депозиты, открываемые в Банке России, указывается в соответствующем сообщении, передаваемом по информационной системе «Рейтер», размещаемом на сервере Банка России в сети Интернет.

При проведении депозитных операций с использованием системы «Рейтерс— Дилинг» на аукционной основе Банком России сообщается срок депозита; дата перечисления средств в депозит; дата возврата Банком России суммы депозита и уплаты процентов по депозиту; способ проведения аукциона; максимальная начальная процентная ставка по депозиту (в процентах годовых) — в случае ее назначения Банком России; минимальная сумма, принимаемая Банком России в депозит; время окончания приема заявок кредитных организаций на участие в депозитных операциях с использованием системы «Рейтерс-Дилинг», проводимых на аукционной основе; максимальная доля неконкурентных заявок для одной кредитной организации.

В течение рабочего дня согласование Банком России и кредитной организацией условий депозитных операций, совершаемых по системе «Рейтерс—Дилинг», осуществляется: на условиях «овернайт» — до 13.00 по московскому времени; на других стандартных условиях, объявленных Банком России, и на аукционной основе — до 17.00 по московскому времени.

В 2004 г. Банк России приступил к проведению депозитных операций в валюте Российской Федерации с кредитными организациями с использованием Системы электронных торгов ММВБ.

Механизм проведения депозитных операций предусматривает следующее:

· заключение депозитных сделок между кредитными организациями и Банком России осуществляется посредством ввода и регистрации в системе электронных торгов ММВБ заявок кредитных организаций — участников Системы электронных торгов ММВБ и встречных заявок Банка России (в порядке, установленном правилами заключения Банком России депозитных сделок с кредитными организациями с использованием Системы электронных торгов ММВБ;

· перечисление денежных средств в депозиты осуществляется кредитными организациями со своих банковских счетов, открытых в расчетных центрах ОРЦБ, заключивших с Банком России соглашения о выполнении расчетным центром ОРЦБ функций уполномоченного расчетного центра ОРЦБ при осуществлении расчетов по депозитным сделкам, заключенным Банком России с кредитными организациями с использованием Системы электронных торгов ММВБ.

Для обеспечения возможности использования Системы электронных торгов ММВБ при заключении депозитных сделок с Банком России кредитной организации необходимо заключить ряд договоров с Банком России, уполномоченным расчетным центром ОРЦБ и ММВБ.

В частности, с Банком России в лице его территориального учреждения по месту открытия корреспондентского счета кредитной организации — генеральное депозитное соглашение о заключении депозитных сделок в валюте Российской Федерации с использованием Системы электронных торгов ММВБ, с уполномоченным расчетным центром ОРЦБ — договор банковского счета (дополнительное соглашение к договору), предусматривающий право Банка России на взыскание суммы штрафа за неисполнение или ненадлежащее исполнение кредитной организацией обязательств по депозитной сделке инкассовым поручением Банка России, предъявленным к указанному счету кредитной организации в очередности, установленной законодательством, без распоряжения кредитной организации — владельца счета.

Кредитные организации, с которыми Банк России заключает депозитные сделки с использованием Системы электронных торгов ММВБ, должны отвечать тем же критериям, что и кредитные организации — контрагенты Банка России, использующие другие технические возможности участия в депозитных операциях.

Участие в депозитных операциях Банка России, проводимых с использованием Системы электронных торгов ММВБ, предоставляет кредитным организациям новые технологические возможности по более гибкому управлению своей ликвидностью.

Эмиссия облигаций Банка России производится в соответствии с ФЗ «О Центральном банке РФ (Банке России)». Согласно ст. 44 Федерального закона, Банк России в целях реализации денежно-кредитной политики может от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, размещаемых и обращаемых среди кредитных организаций. Выпуск облигаций создает инструмент, с помощью которого кредитные организации могут инвестировать свободные остатки денежных средств, находящиеся на их корреспондентских счетах. В результате снижается уровень ликвидности банковского сектора и, как следствие, происходит уменьшение денежной массы в стране. В процессе обращения облигации Банка России могут приобретаться держателями не только с целью вложения временно свободных денежных средств, но и использоваться в качестве базового инструмента при совершении сделок репо или же залогового обеспечения при получении кредитов Банка России, так как они включены в Ломбардный список. Таким образом, выпуск и обращение облигаций Банка России создает действенный механизм регулирования денежной массы в стране.

Выпуск облигаций Банка России впервые был осуществлен в конце 1998 г. с целью направленного размещения свободных денежных средств банков, выстоявших в условиях финансового кризиса, постепенного восстановления доверия к долговым инструментам. Однако сначала юридическая незавершенность процедуры выпуска приостановила их дальнейшую эмиссию, а в дальнейшем усилия Банка России были сосредоточены на создании и развитии нового инструмента — операций биржевого модифицированного репо (БМР). Операции БМР стали осуществляться на основе находившихся в портфеле Банка России государствен­ных облигаций, которые в силу длительных сроков погашения и низкой рыночной стоимости изначально представляли собой неликвидный актив. Банк России стал использовать эти ценные бумаги для краткосрочного размещения на рынке, придавая им на период рыночного обращения совершенно другие параметры — резко сокращая срок их обращения и повышая рыночную цену. По окончании срока Банк России осуществлял их обратный выкуп на условиях безотзывной публичной оферты.

Вплоть до 2004 г. облигации Банка России не имели широкого применения и не получили значимого развития как инструмент денежно-кредитного регулирования. В настоящее время порядок выпуска и обращения облигаций регулируется Положением «О порядке эмиссии облигаций Банка России» от 29.03.2006 г. № 284-П.

Решение о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций, а также решение об их размещении принимается советом директоров Банка России. Объем каждого выпуска облигаций определяется с учетом рассчитанного согласно ст. 44 ФЗ «О Центральном банке РФ (Банке России)» предельного размера общей номинальной стоимости облигаций Банка России всех выпусков, не погашенных на дату принятия советом директоров Банка России решения об утверждении соответствующего решения о выпуске облигаций. Этот предельный размер устанавливается как разница между максимально возможной суммой обязательных резервов кредитных организаций и суммой обязательных резервов кредитных организаций, определенной исходя из действующего норматива обязательных резервов.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» облигации Банка России выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением. Эмиссия облигаций осуществляется без государственной регистрации выпуска и без проспекта эмиссии.

Банк России присваивает выпуску облигаций Банка России идентификационный номер. Выпуск облигаций оформляется сертификатом облигаций Банка России. Банк России осуществляет ведение Реестра выпусков облигаций Банка России в электронном виде и на бумажном носителе. Информация о выпусках облигаций Банка России, находящихся в обращении, раскрывается путем опубликования ее на сайте Банка России в сети Интернет.

Эмиссия облигаций Банка России осуществляется на основании принятого советом директоров Банка России решения о размещении облигаций Банка России и утвержденного советом директоров Банка России решения о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций Банка России. В решении о выпуске указываются номинальная стоимость и количество облигаций данного выпуска, дата погашения, размер дохода, выплачиваемого по каждому купону, или порядок его определения, порядок и сроки выплаты (если по облигациям предусматривается выплата купонного дохода).

Размещение облигаций Банка России производится в порядке, устанавливаемом Комитетом Банка России по денежно-кредитной политике в соответствии с утвержденным советом директоров Банка России решением о выпуске облигаций Банка России (в том числе в форме аукциона/аукционов). Размещение и обращение облигаций осуществляется только среди российских кредитных организаций, заключивших с Банком России соответствующий договор. Способ размещения — закрытая подписка. Решением о выпуске облигаций Банка России может быть предусмотрено размещение облигаций Банка России отдельными частями (траншами) в течение срока размещения облигаций этого выпуска. Размещение облигаций Банка России начинается не ранее 3 дней с даты раскрытия Банком России информации, содержащейся в решении о выпуске облигаций Банка России, путем опубликования ее на сайте Банка России в сети Интернет и осуществляется в течение срока, установленного в решении о выпуске облигаций Банка России. При размещении и впоследствии при погашении облигации оплачиваются денежными средствами в валюте РФ в безналичном порядке.

В решении о выпуске облигаций предусматривается возможность приобретения (в том числе на основании безотзывной публичной оферты) и продажи Банком России облигаций в процессе их обращения. Возможно досрочное погашение облигаций, находящихся в собственности Банка России, однако предъявление облигаций к досрочному погашению иными владельцами облигаций не предусматривается. Выплата номинальной стоимости облигаций при их погашении (за исключением досрочного погашения) осуществляется в день их погашения.

Глава 12