, . 2010 . 13 541 . ., 52,4% , 2009 ., , . 2010 . , 826 . . 1 2010 . 2009 ., 2 483 . .
:
1) 813 . .;
2) 783 . .;
3) 134 . .
830 . . 74 . .
2010 . , , 35 . 1 489 . . 2009 .
US GAAP 2009 . 7,01 . ., 2008 . 23,3%. , , , . , , , .
, , 2015 . 22 . ( 2009 . 9,9 . ). . , . .
, . 92,90 . 83,79 . ( 10,9%). ܻ .
3. 2007-2010 .
, .. | ||||
EBITDA, .. | 15 388 | 15 552 | 13 475 | 16 049 |
, .. | 9 511 | 9 144 | 7 011 | 9 006 |
(.) | 11,48 | 10,88 | 8,28 | 10,95 |
(.) | 11,48 | 10,88 | 8,28 | 10,24 |
EBITDA, % | 17,1 | 17,5 | 16,9 | 18,9 |
, % | 11,6 | 8,5 | 8,6 | 8,6 |
|
|
2010 . 9 006 . , 1 995 ., 28,5%, , 2009 . 2010 . 2009 .
, , . 4.
4.
P/E | / | 6,7 | 4,1 |
P/S | / | 0,58 | 0,47 |
P/BV | / | 0,8 | 0,7 |
4 | |||
EV/S | / | 0,7 | 0,6 |
ROI/WACC | / | 1,5 | |
6,77 | 5,19 | ||
0,59 | 0,46 | ||
EV/DACF | / | 4,52 | |
1,84 | 1,91 |
, 2 , , P/E P/S 2010 . , 2009 . . , 2010 2009 , .
2010 . 4 , .
4.
4. 2007-2010 .
2008 . , 2010 . , .
, .
EVA :
EVA = NOPATadj WACC x CEadj, (3)
NOPAT , ;
WACC ;
CE .
5.
IC, % | 25,4 | 23,3 | 8,7 | |
IC, .. | ||||
, .. | ||||
, % | 14,3 | 8,7 | -0,4 | 6,3 |
EVA, .. | -265 | |||
ROIC,% | 25,7 | 21,3 | 13,2 | 17,8 |
ROE,% | 23,1 | 18,2 | 12,5 | 17,3 |
ROA,% | 15,9 | 12,8 | 8,9 | 12,8 |
EBITDA,% | 18,6 | 15,5 | 16,9 | 18,9 |
EBIT,% | 12,7 | 12,1 | 14,7 | |
,% | 11,6 | 8,5 | 8,6 | 11,5 |
0,17 | 0,19 | 0,2 | 0,15 | |
1,03 | 1,03 | 1,07 | 1,06 | |
/EBITDA | 0,46 | 0,59 | 0,83 | 0,51 |
/EBITDA | 0,41 | 0,45 | 0,65 | 0,35 |
/ | 0,23 | 0,35 | 0,29 | 0,12 |
/ | 0,09 | 0,09 | 0,14 | 0,1 |
/ | 0,12 | 0,14 | 0,14 | 0,11 |
/ | 0,46 | 0,49 | 0,22 | 0,17 |
EBITDA/ | ||||
, .. | ||||
. | 0,86 | 0,74 | 0,85 | 1,19 |
. | 1,84 | 1,48 | 1,84 | 2,26 |
. | 0,09 | 0,26 | 0,24 | 0,51 |
() | ||||
10,02 | 21,29 | 9,95 | 7,35 |
|
|
, , , 2007 , 2008 . , . 2008-2009 , 2010 . .
EVA. 2007 . , , . 2009 - , . . 2010 . .
6 , , . . , .
6. , WACC
12,3 | 13,73 | 14,71 | 12,33 | |
, % | 5,5 | 8,03 | 5,75 | |
10 year US Treasures,% | 4,15 | 4,1 | 3,92 | 4,15 |
, % | 1,35 | 2,9 | 4,11 | 1,6 |
, % | ||||
1,12 | 1,105 | 1,095 | 1,075 | |
, % | 1,2 | 1,2 | 1,2 | 1,2 |
, % | 85,6 | 83,9 | 83,3 | 87,4 |
, % | 7,89 | 9,38 | 10,43 | 8,08 |
, % | 5,5 | 8,03 | 5,75 | |
, % | 2,39 | 2,38 | 2,39 | 2,33 |
, % | 26,5 | 27,31 | 21,5 | |
, % | 14,42 | 16,13 | 16,72 | 12,62 |
WACC | 11,36 | 12,61 | 13,61 | 11,57 |
, . WACC 2009 .
7.
, % | 11,49 |
, .. | |
, . | |
, .. | |
, .. | |
, .. | |
, . | |
, . | |
1 , . | 92,9 |
(), % | 68,91 |
|
|
, . .. .
8. ( )
, % | EV/S | EV/ EBITDA | P/E | P/BV | EV/IC | |||
82,65 | ||||||||
-8,99 | ||||||||
106,9 | ||||||||
43,62 | ||||||||
- | 57,13 | |||||||
23,83 | ||||||||
-66,16 | ||||||||
60,24 | ||||||||
10,27 | ||||||||
47,36 |
2010 . 2008 . (-53,3%) 2009 . (+75,6%), 2010 . . .
, 2010 ., , , - .
, .
2010 . 2,8% 1742 . .
2010 . . 2010 . 1 .. 2020 .
.
:
1 (, );
2 ( );
3 - .
:
- ( .. );
- ;
- .
|
|
. EVA , . , - EVA.
, :
1 / ;
2 ;
3 ;
4 (, ).
, :
1 , , , ;
2 ( );
3 .
. , , . .
.
( ) , , .
: () , .. () - , () , .
, , , , , , , , .
1 . .: , 2002. 64 .
2 .. : . .: , 2006. - 287 .
3 .. . . .: -, 2002. 450 .
4 .. . . .: , 2004. 419 .
5 .., .. : . .: , 2004. 354 .
6 .., .., . . . . .: , 2006. 464 .
7 .. . - .: , 2000. 520 .
8 .. : . . .: , 2004. 602 .
9 () / . .. , .. . .: , 2000. 300 .
10 .. : . . -, 2003. 520 .
11 .. (). . --, 2004. 621 .
12 .., .. . . .: -, 2000. 574 .
[1] . .: , 2002. 64 .
[2] .. : . .: , 2006. - 287 .