Эмиссия денег и ее формы. Механизм банковского мультипликатора

Понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег» – неравнозначны.

Вы­пуск денег в оборот происходит постоянно. Безналичные деньги выпускаются в оборот, когда коммерческие банки предоставляют ссуду своим клиентам. Наличные деньги выпускаются в оборот, когда банки в про­цессе осуществления кассовых операций выдают их клиентам из своих операционных касс. Однако одновременно клиенты погашают банков­ские ссуды и сдают наличные деньги в операционные кассы банков. При этом количество денег в обороте может и не увеличиваться.

Под эмиссией понимается такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте. Существует эмиссия безналичных и наличных денег (последняя и называется эмиссией денег в обращение).

Процесс выпуска денег включает две стадии. На первой стадии центральный эмиссионный банк увеличи­вает свои активы путем предоставления кредитов по следующим направлениям: правительству, коммерческим банкам, отдель­ным предприятиям (экономике напрямую), зарубежным стра­нам, а также посредством увеличения собственных (официаль­ных) золотовалютных резервов.

Увеличение активов центрального эмиссионного банка оз­начает одновременное возрастание его пассивов, т. е. приводит к созданию денежной базы.

На второй стадии коммерческие банки используют ресурсы на своих депозитных счетах, включая кредитные ресурсы, полу­ченные в центральном эмиссионном банке для кредитования своих клиентов (хозяйствующих субъектов и населения). Разрастание денежной базы на счетах в банковской системе приводит к созданию денежной массы. Остатки денег на счетах клиентов, наряду с наличностью в обращении, составляют денежную массу.

Деньги создаются в результате кредитной эмиссии централь­ного банка. Коммерческие банки, кредитуя своих клиентов, деньги не создают, а только пропускают их в экономику. В этом заключается их роль, как агентов центрального банка в денеж­но–кредитной политике.

При существовании двухуровневой банковской системы механизм эмиссии действует на основе банковского (кредитного, депозитного) мультипликатора. Банков­ский, кредитный и депозитный мультипликаторы характеризуют меха­низм мультипликации с разных позиций.

Банковский мультипликатор представляет собой процесс увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому. Банковский мультипликатор характеризует процесс мультипликации с позиции субъектов мультипликации. Такой процесс осуществляется коммерчески­ми банками. Один коммерческий банк не может мультиплицировать деньги, их мультиплицирует система коммерческих банков.

Кредитный мультипликатор раскрывает двигатель процесса мультипликации, то, что мультипликация может осуществляться только в результате кредитования хозяйства.

Депозитный мультипликатор отражает объект мультипликации – деньги на депозитных счетах коммерческих банков (именно они увеличиваются в процессе мультипликации).

Механизм мультипликатора может существовать только в условиях двухуровневых (и бо­лее)банковских систем, причем первый уровень – Центральный банк – управляет этим механизмом, второй уровень – коммерческий банкзас­тавляет его действовать, причем действовать автоматически, независи­моот желания специалистов отдельных банков. Механизм банковско­го мультипликатора непосредственно связан со свободным резервом, который представляет собой совокупность ресурсов коммерческих банков, которые в данный момент времени могут быть использованы для активных банковских операций.

Рассмотрим механизм банковского мультипликатора на условном примере.

Клиент 1 нуждается в кредите для оплаты поставок от клиента 2. Банк 1 обращается к Центральному банку и получает от него централизованный кредит в сумме 10 млн руб. У него образуется свободный резерв, за счет которого выдается ссуда клиенту 1. Клиент 1 со своего расчетного счета оплачивает поставку клиенту 2. В результате свободный резерв в банке 1 исчерпывается, но возникает свободный резерв в банке 2, поскольку клиент 2 держит свой расчет­ный счет именно в этом банке, и привлеченные ресурсы этого бан­ка возрастают.

Часть свободного резерва банк 2 отдает в распоряжение Централь­ного банка в виде отчислений в централизованный резерв (ОЦР). Ус­ловно принимаем норму таких отчислений в размере 20% привлечен­ных ресурсов. Оставшаяся часть (8 млн руб.) свободного резерва используется для предоставления кредита в размере 8 млн руб. клиенту 3.

Клиент 3 расплачивается за счет этого кредита с клиентом 4, обслуживаемым коммерческим банком 3. Таким образом, уже у этого банка возникает свободный резерв, в то время как у банка 2 он исчезает. Банк 3 часть свободного резерва 1,6 млн руб. (20 % ПР) отчисляет в центра­лизованный резерв, а оставшаяся часть – 6,4 млн руб. используется для выдачи ссуды клиенту 5. При этом деньги на расчетном счете клиента 4остаются нетронутыми.

Клиент 5 за счет ссуды, полученной от банка 3, расплачивается с клиентом 6, переводя их на его расчетный счет, открытый в банке 4. Отсюда в банке 3 свободный резерв исчезает: в банке 4 – возникает. Опять же 20 % этого резерва (1,3 млн руб.) отчисляется в централизо­ванный резерв, оставшаяся часть используется для выдачи ссуды в размере 5,1 млн руб. клиенту 7, который за счет этой ссуды расплачива­ется с клиентом 8, расчетный счет которого находится в коммерческом банке 5.

В соответствии со схемой деньги на расчетных счетах клиентов 2, 4, 6, 8 и т. д. (всех четных клиентов) остаются нетронутыми, и поэтому общая сумма денег на расчетных (депозитных) счетах составит в конеч­ном счете величину многократно большую, чем первоначальный депо­зит – 10 млн руб., образовавшийся при выдаче ссуды клиенту 1.

Таким образом, если норма отчислений в централизованный резерв равна 20 %, то коэффициент мультипликации будет составлять 5 (1/20 х 100). Поскольку процесс мультипликации непрерывен, коэффициент мультипликации рассчитывается за определенный период времени (год) и характеризует, насколько за этот период времени увеличилась денеж­ная масса в обороте.

Банковский мультипликатор действует независимо от того, предоставлены ли кредиты коммерческим банкам, или они предоставлены федеральному правительству. Деньги в этом случае поступят на бюджет­ные счета в коммерческих банках, а они тоже относятся к привлеченным ресурсам, поэтому свободный резерв коммерческих банков, где находятся эти счета, увеличится и включится механизм банковского мультипликатора.

Механизм банковского мультипликатора может быть задейство­ван и в том случае, когда Центральный банк покупает у коммерческих банков ценные бумаги или валюту. В результате этого уменьшаются ресурсы банков, вложенные в активные операции, и увеличиваются сво­бодные резервы этих банков, используемые для кредитных операций, т. е. включается механизм банковской мультипликации. Включить этот механизм Центральный банк может и тогда, когда он уменьшит норму отчислений в централизованный резерв. В этом случае также увеличится свободный резерв системы коммерческих банков, что при прочих равных условиях приведет к росту кредитования и включению банковскогомультипликатора.

Денежные агрегаты

Денежные агрегаты используются в статистике для анализа изменений объема денежной массы и движения денег на опреде­ленную дату и за определенный период. В основу построения денежных агрегатов положено ранжи­рование всех материальных благ по степени их ликвидности.

Под ликвидностью материальных благ понимается их способность быстро и без особых потерь в стоимости обратиться в деньги.

Абсолютной ликвидностью обладают сами деньги, так как время, которое надо затратить для обращения их в деньги, равно нулю.

Примерный состав денежных агрегатов:

МО = все наличные деньги в обращении (банкноты, монеты и денежные средства в кассах банка);

М1 = МО + депозиты (вклады) до востребования в коммерческих банках;

M2 = М1 + срочные и сберегательные депозиты (вклады) в коммерческих банках;

М3= М2 + сберегательные сертификаты в специализированных финансово-банковских учреждениях;

М4 = М3 + акции, облигации, депозитные сертификаты коммерческих банков, векселя физических и юридических лиц.

Агрегаты М0, М1, М2, М3... Mn вместе называются совокуп­ной денежной массой, а каждый из агрегатов в отдельности представляет собой ее часть.

Среди стран нет единого мнения по поводу состава агрегатов и даже их использования. Количество и состав денежных агрега­тов зависят от специфики структуры кредитной системы страны и степени развития ее финансовых рынков. Относительно оди­наково в разных странах строятся агрегаты М0, Мl и М2. По этой причине агрегат М2 принимается в качестве одного из основных макроэкономических показателей и используется для измерения и сопоставления темпов инфляции в разных странах.

Объем денежной массы определяется государством – эми­тентом денег. Размер эмиссии зависит от потребностей товарно­го оборота и государства.