Вопрос 6. Организация работы фондовой биржи

Рынок ценных бумаг подразделяется на:

1. Первичный, т.е. рынок, возникающий в момент эмиссии ценных бумаг. Распределение ценных бумаг осуществляется через банки;

2. Вторичный, т.е. рынок, на котором идет купля-продажа уже выпущенных и находящихся в обращении ценных бумаг. Вторичный рынок представлен прежде всего фондовыми биржами.

Функции фондовой биржи:

- торги ценными бумагами;

- котировка ценных бумаг;

- установление курса и учет ценных бумаг;

- выполнение централизованных взаиморасчетов внутри биржевого рынка ценных бумаг;

- организация оформления соглашений на куплю-продажу ценных бумаг и правовое оформление таких соглашений и др.

Фондовая биржа занимается операциями со всеми видами ценных бумаг, которые допускаются к торгам, т.е. на которые имеется разрешение Министерства финансов РБ и которые прошли экспертную оценку. К ним относятся:

- акции;

- облигации внутренних займов;

- казначейские обязательства;

- сберегательные сертификаты;

- векселя;

- кредитные обязательства банков (кредитные ресурсы).

Операции с ценными бумагами на фондовой бирже осуществляют:

1. Продавцы, т.е. физические и юридические лица;

2. Посредники – дилеры, брокеры, трейдеры и т.д.;

3. Инвесторы, т.е. государство, физические и юридические лица, осуществляющие долгосрочное вложение своих средств в ценные бумаги с целью получения дохода (процента, дивиденда) и наращивания своего капитала.

Подобно тому, как продается товар на товарной бирже, на фондовой бирже ценные бумаги непосредственно на торгах не выставляются. Они продаются и покупаются партиями, находясь на специальных банковских счетах.

Все сделки на фондовой бирже делятся на:

1. Кассовые, т.е. сделки, оплата по которым производится немедленно, либо по истечении нескольких дней (обычно 1-3 дня). Данные сделки осуществляются преимущественно инвесторами.

2. Срочные – сделки, расчеты по которым производятся не в день совершения, а через определенный промежуток времени (обычно в пределах одного месяца) по курсам зафиксированным в момент совершения сделки. Срочные сделки в свою очередь подразделяются на:

- твердые сделки, условия которых не подлежат изменению;

- условные сделки, при которых один из участников может отказаться от выполнения обязательств, уплатив другому определенную премию (сделки с предварительной премией, опционы и т.д.).

Срочные сделки в основном носят спекулятивный характер, т.е. с их помощью биржевые спекулянты покупают и продают ценные бумаги не с целью долгосрочного вложения капитала, а с целью быстрого получения прибыли за счет игры на колебании курсов.

В биржевой практике выделяют два вида спекулянтов:

- “быки”, которые скупают ценные бумаги с целью их последующей перепродажи по более высокой цене (играют на повышение);

- “медведи”, которые продают ценные бумаги с целью последующего их откупа по более низким ценам (играют на понижение).

Пример поведения «быка» и «медведя» при твердых срочных сделках.

Поведение «быка». На 1 марта зафиксирован курс акций, равный 1000 руб. «Бык» рассчитывает, что курс буде повышаться. Не имея денег, он покупает 100 акций с обязательством их оплатить 15 марта по курсу, зафиксированному 1 марта. Если его предположение окажется верным и курс акций возрастет (например, на 10%), то за день-два до 15 марта он совершает обыкновенную кассовую сделку: продает имеющиеся у него 100 акций 14 марта по курсу на этот день. 15 марта наступает день оплаты, и «бык» кладет себе в карман курсовую разницу (1000*100*1,1 – 1000*100 = 10000 руб.).

Поведение «медведя». «Медведь» ожидает, что зафиксированный 1 марта курс, равный 1000 руб за акцию, будет понижаться. Не имея на руках акций, он продает 100 акций по курсу 1 марта, но берет на себя обязательство передать акции новому владельцу только 15 марта. Если его предположения оправдаются (курс акций упадет, например, на 5%), то за день-два до 15 марта он совершает обыкновенную кассовую сделку: покупает необходимые ему 100 акций, но по курсу 14 марта и кладет себе в карман курсовую разницу (1000*100 – 1000*100*0,95 = 5000 руб.).