Краткие теоретические сведения
Выделяют два основных метода оценки инвестиций: статический и динамический. Разница между методами заключается в том, что в статическом методе оценки эффективности инвестиций не учитывается фактор времени.
Показатели статической оценки выступают:
1. Объем накопленной прибыли. Рассчитывается как простая сумма всех доходов за проект;
2. Показатель рентабельности инвестиций. Рассчитывается отношение показателя накопленной прибыли к объему инвестиций;
3. Простой срок окупаемости. Рассчитывается как отношение показателя объема инвестиций к объему накопленной прибыли;
Динамическая оценка эффективности инвестиций основывается на пяти базовых показателях:
ü чистый приведенный эффект, или чистая текущая стоимость (NPV). Этот показатель характеризует объем прибыли полученной в результате реализации инвестиционного проекта, с учетом фактора времени. Показатель рассчитывается как:
 ,
| (6.1) |
где 
— доходы за период; 
— объем инвестиций за период; 
— ставка дисконтирования;
Ставка дисконтирования отражается потерю стоимости денег во времени:
| (6.2) |
В качестве ставки показателя 
указывается один из макроэкономических параметров, характеризующих обесценение денег во времени. Параметрами может выступать ставка рефинансирования, средняя ставка кредитования, ставка инфляции, кроме того, в показатель ставки дисконтирования может включаться ставка риска инвестиций.
ü срок окупаемости инвестиций (
). Этот показатель характеризует отрезок времени через который окупятся вложения в инвестиционный проект. Окупаемость инвестиций рассчитывается как:
| (6.3) |
ü индекс рентабельности инвестиций (IR). Данный показатель характеризует отдачу на рубль вложенных инвестиций, рассчитывается как:
| (6.4) |
ü внутренняя норма доходности (IRR). Это показатель, характеризующий альтернативную доходность проекта, т.е. его устойчивость по отношению к внешним условиям. Он равен ставке дисконтирования в тот момент когда показатель накопленного чистого дохода равен нулю.
ü средневзвешенный срок жизненного цикла инвестиционного проекта, т.е. дюрация (D). Показатель дюрации характеризует стабильность поступления доходов. Рассчитывается как:
 ,
| (6.5) |
где 
— периоды поступления денежных средств.
Рекомендуемая литература
[1, 3, 5, 6, 7]
Задачи
1. Выявите предпочтительный по окупаемости период с применением статического и динамического метода
Таблица 6.1. Данные для расчета периода окупаемости
| Проект А | Проект Б | |
| Стоимость, тыс. р. | ||
| Прибыль, тыс. р. | ||
| первый год | ||
| второй год | ||
| третий год | ||
| четвертый год | ||
| пятый год | ||
| шестой год | — | |
| Всего |
2. Оцените денежные потоки, если ставка рефинансирования равна 11%.
Таблица 6.2. Данные для расчета накопленного чистого дохода
| Показатель | Учетная стоимость затрат и доходов, тыс. р. | |
| Проект А | Проект Б | |
| Инвестиционные затраты, тыс. р. | ||
| 8 том числе: 1-й год | ||
| 2-й год | - | |
| Доход, тыс. р.: 1-й год | - | |
| 2-й год | - | |
| 3-й год | ||
| 4-й год | ||
| 5-й год | ||
| 6-й год | ||
| 7-й год | - | |
| Итого дохода |
3. Для каждого из нижеприведенных проектов рассчитайте чистую текущую стоимость, индекс рентабельности, внутреннюю норму доходности и дюрацию. Альтернативная ставка доходности — 10 %.
Таблица 6.3. Данные для выбора предпочтительного
варианта инвестирования
| Показатель | Проекты | ||
| А | B | С | |
| Инвестиции в проект, тыс. р. | |||
| 1-й год | |||
| 2-й год | - | - | |
| Доход от проекта, тыс. р. | |||
| 1-й год | - | - | |
| 2-й год | - | ||
| 3-й год | |||
| 4-й год | |||
| 5-й год | - |
3. Сделайте выбор между двумя инвестиционными проектами (альтернативная ставка доходности равна 8 %).
Таблица 6.4. Данные для выбора предпочтительного
варианта инвестирования
| Проект | Потоки денежных средств, млн р. | |||
| t0 | t1 | t2 | t3 | |
| А | -800 | +400 | +350 | +300 |
| Б | -500 | +150 | +200 | +350 |
5. Осуществите классификацию доходов, полученных обществом с ограниченной ответственностью за истекший год:
а) выручка от реализации основной продукции;
б) выручка от перепродажи тканей, закупленных в прошлом году;
в) выручка от реализации излишнего оборудования;
г) выручка от реализации патента на пошив спортивной одежды;
д) выручка от продажи ценных бумаг;
е) доход от сдачи помещений склада и гаражей в аренду;
ж) доход от продажи материалов и запчастей, полученных при разборке ликвидированного цеха товаров народного потребления;
з) запасы материалов, выявленные дополнительно при инвентаризации;
и) проценты, полученные по договору займа;
к) проценты, полученные по кредитному договору и банковским вкладам;
л) безвозмездно полученные лекала от исследовательского института;
м) бюджетные ассигнования на улучшение охраны труда работающих женщин;
н) доходы прошлых лет, выявленные в текущем году;
о) полученные штрафы за нарушение договоров поставки и оплаты продукции;
п) продовольственные товары, полученные в обмен на поставленную продукцию;
р) доходы от долевого участия в строительстве жилого дома;
с) оплата за предоставленные предприятием разработанные модели и лекала во временное пользование;
т) оплата лоскута (отходов производства) фабрикой детских игрушек;
у) возмещение ущерба, причиненного помещению и оборудованию, сдаваемого в аренду.
6. Составьте схему показателей, характеризующих экономическую эффективность производства, в следующем порядке:
а) обобщающие;
б) использования труда;
в) использования основного капитала;
г) использования оборотного капитала;
д) материальных затрат;
е) снижения себестоимости;
ж) эффективности внешнеэкономических связей;
з) финансовые.
Тест для самоконтроля
1. Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) можно повысить путем:
а) увеличения кредитов банков;
б) увеличения оборотных активов;
в) увеличения внеоборотных активов.
2. Возможности в получении кредита предприятием и способности его своевременного погашения за счет собственных средств и других финансовых ресурсов - это:
а) рентабельность;
б) финансовая устойчивость;
в) кредитоспособность;
г) все варианты ответа верны.
3. Наличие у предприятия финансовых возможностей погасить свои долговые обязательства:
а) факторинг;
б) платежеспособность;
в) ликвидность баланса предприятия.
4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами можно повысить путем:
а) уменьшения внеоборотных активов;
б) уменьшения фондов потребления;
в) уменьшения капитала и резервов.
5. Для расчета ставки дисконтирования может использоваться:
а) ставка рефинансирования Центробанка;
б) ставка инфляции;
в) ставка коммерческого кредита;
г) ставка риска.
6. Показатель накопленной чистой прибыли отражает:
а) масштаб деятельности;
б) рентабельность;
в) окупаемость;
г) все вместе.
7. Для анализа Монте Карло:
а) строится дерево решений;
б) осуществляется перебор вариантов;
в) анализируется структура управления;
г) строится график Ганта;
д) осуществляется структурное описание рисков.
8. Показатель внутренней нормы доходности отражает:
а) процент дохода на рубль инвестиций;
б) среднюю ставку дисконта за период;
в) ставку дисконта когда показатель накопленной чистой прибыли равен нулю;
г) ставку дисконта когда показатель накопленной чистой прибыли достигает максимума.
9. Отличие статического метода оценки эффективности от динамического заключается в:
а) более сложном математическом аппарате;
б) использовании характеристики статистического распределения;
в) учете фактора времени;
г) учете фактора времени и масштабов деятельности.
10. Конкурентоспособность продукции - это:
а) совокупность качественных и стоимостных характеристик, которая обеспечивает способность товара отвечать потребностям покупателя и условиям его реализации в определенном сегменте (сегментах) рынка;
б) способность товара отвечать запросам потребителя и условиям реализации на мировом рынке;
в) способность товара соответствовать его назначению и определенным условиям рынка;
г) превосходство нашей продукции по техническим параметрам перед аналогами конкурентов.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Грузанов В. П. Экономика предприятия / В. П. Грузанов, М.: Финансы и статистика, 2002. 207 с.
2. Ендовицкий Д. А. Практикум по инвестиционному анализу / Д. А. Ендовицкий. М.: Финансы и статистика, 2001. 240 с.
3. Деловое планирование / под ред. Попова В. М., М.: Финансы и статистика, 1997. 367 с.
4. Налоговый кодекс РФ, ч. I, II / М.: Консультант
5. Практикум по эконометрике / под ред. Елисеева И. И. М.: Финансы и статистика, 2004. 191 с.
6. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г. В. Савицкая, М.: Финансы и статистика, 2003. 340 с.
7. Экономика предприятия / под ред. В. Я. Горфинкеля, М.: Финансы, 2005. 531 с.
8. Экономика предприятия / под ред. А. С. Пелиха, Ростов-на-Дону: Феникс, 2002. 415 с.
9. Экономика предприятия / под ред. П. П. Табурчака, Ростов-на-Дону: Феникс, 2002. 316 с.
