:
ᒺ [5] , :
ᒺ 4 ;
() ᒺ 5 ;
ᒺ 5000 ;
ᒺ 250 ;
20%.
:
1. , :
, () | = | ˳ |
= 5000 250 = 4750 ()
2. ( . 1 . 1):
1
г | [6] | |
× |
г () | = | , | : |
= 4750: 5 = 950 ()
. 1.
Excel ( Excel 2002/2003 ) [4, . 349].
3. ( . 2 . 2):
2
г | ||
2253,6 | 2746,4 | |
1237,9 | 1508,5 | |
679,9 | 828,6 | |
373,5 | 455,1 | |
205,1 | 250,0 | |
4750,0 | × |
г | = | [7] | × | () |
(1) |
;
ᒺ ;
ᒺ ;
() ᒺ.
(1) :
. 2.
Excel ( Excel 2002/2003 ) [4, . 350][8].
4. ( . 3).
3
г | ||
2000,0 | 3000,0 | |
1200,0 | 1800,0 | |
720,0 | 1080,0 | |
432,0 | 648,0 | |
259,2 | 388,8 | |
4611,2 | × |
|
|
, ( ), ᒺ ( ) . (2), 0,4.
(2) |
;
() ᒺ.
. 3 ᒺ [9].
Excel [4, . 353-354][10]. , .
5. ( . 4 . 3):
4
г | - | |||
0,333 | 1583,3 | 3416,7 | ||
0,267 | 1266,7 | 2150,0 | ||
0,200 | 950,0 | 1200,0 | ||
0,133 | 633,3 | 566,7 | ||
0,067 | 316,7 | 250,0 | ||
× | × |
. 3.
г | = | , | × |
= | - , | : | ᒺ () |
= 1 + 2 + 3 + 4 + 5 = 15
Excel ( Excel 2002/2003 ) [4, . 357].
6. . [11] . 4.
. 4. ᒺ
ᒺ , - . . (FCFF), , FCFF ( ). :
, FCFF ;
, , , , , FCFF.
:
|
|
1) (FCFF) (, ) [3, . 30]:
FCFF = NOPLAT + D Inv (3)
NOPLAT (net operating profit less adjusted taxes) ( );
D (depreciation) ;
Inv ( ) ( ) .
2) FCFF NOPLAT, :
NOPLAT = EBIT × (1 Tax) (4)
² (earnings before interest and taxes);
Tax .
3) (²) , (EBITDA) (D):
EBIT = EBITDA D (5)
4) (4) (5) FCFF (3), :
FCFF = (EBITDA D) × (1 Tax) + D Inv
5) :
FCFF = EBITDA× (1 Tax) D × (1 Tax) + D Inv
FCFF = EBITDA× (1 Tax) + D × Tax Inv (6)
(6) 쳿, (D × Tax), :
쳿 | = | × | г |
, 쳿 ( . 6).
6
쳿
г | DF | |||||||
PV | PV | PV | ||||||
16% | 0,8333 | 126,7 | 346,0 | 288,3 | 253,3 | 211,1 | ||
16% | 0,6944 | 105,6 | 206,7 | 143,5 | 202,7 | 140,7 | ||
30% | 0,5787 | 164,9 | 211,1 | 122,2 | 285,0 | 164,9 | ||
30% | 0,4823 | 137,4 | 115,0 | 55,5 | 190,0 | 91,6 | ||
30% | 0,4019 | 114,5 | 62,7 | 25,2 | 95,0 | 38,2 | ||
649,1 | 634,7 | 646,6 |
³: . 6, , 쳿 , [12].
:
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