Велика роль иностранного капитала в экономике России. Он может принести в Россию достижения научно-технического прогресса и передовой управленческий опыт. Поэтому включение России в мировое хозяйство и привлечение иностранного капитала – необходимое условие эффективного развития национальной экономики. Приток иностранных инвестиций жизненно важен для достижения среднесрочных целей – выхода из современного общественно-экономического кризиса, преодоления спада производства и ухудшения качества жизни россиян.
В Российской Федерации иностранные инвестиции могут осуществляться путем: · создания предприятий с долевым участим иностранного капитала (совместных предприятий); · создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств; · приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, до лей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг; · приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т.р.; · предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п. Проблема состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров. Прямые зарубежные инвестиции это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России.Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на миро вой рынок. Портфельными инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций. Существуют и реальные инвестиции. Это капитальные вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. Реальные инвестиции включают в себя и затраты оборотного капитала.Кроме указанных основных двух видов инвестиций существуют и так называемые интеллектуальные инвестиции, подразумевающие покупку патентов, лицензий, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала, вложения в НИОКР.
3. Оценка эффективности инвестиционных проектов
3.1 Исходные данные
| Ожидаемые денежные потоки (млн.руб.) | |||||||
| Виды денежных потоков | Годы инвестиционного периода | ||||||
| I. Входной денежный поток (поступления) 1.1. Доход от продаж 1.2. Ликвидационная стоимость капитала | |||||||
| 7,5 | |||||||
| 8,8 | |||||||
| Итого: | 7,5 | 10,8 | |||||
| II. Выходной денежный поток (платежи) 2.1. Основной капитал 2.2. Оборотный капитал 2.3. Производственно-сбытовые издержки (себестоимость) 2.4. Налоги и проценты по кредиту | |||||||
| 0,5 | |||||||
| Итого: | 2,5 | ||||||
| III. Чистый денежный поток | -2 | -10 | 5,8 | ||||
| IV. Кумулятивный денежный поток | -2 | -12 | -7 | 43,8 |
3.2 Результаты расчетов эффективности инвестиционного проекта.
Методы, используемые в анализе инвестиционных проектов, можно подразделить на 2 группы:
· основанные на дисконтированных оценках;
· основанные на учетных оценках.
Рассмотрим некоторые из этих методов.
Интегральный экономический эффект или метод чистой стоимости.
Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных денежных поступлений, генерируемых ею в течении прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется доходностью К.
Общая накопленная величина дисконтированных денежных доходов и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:
NPV= ∑ Ct
t (1 + K)t
t – количество прогнозируемых периодов, лет.
K – ставка дисконтирования
Сt – чистые денежные поступления в периоде t;
О степени эффективности вложения средств в данный проект говорит полученная величина NPV.
Очевидно, что если:
NPV > 0, то проект следует принять;
NPV < 0, то проект следует отвергнуть;
NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала инвестора в случае принятия рассматриваемого проекта.
Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного критерия при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.
Результат расчета чистого приведенного эффекта рассматриваемого проекта:
| Дисконтированный чистый денежный поток | -2 | -6,67 | 2,222 | 4,444 | 2,963 | 1,975 | 0,509 |
| Накопленный ЧДП | -2 | -8,67 | -6,44 | -2 | 0,963 | 2,938 | 3,447 |
NPV = 3,447 млн.рублей.
Как видно, проект имеет положительную величину NPV. Это говорит о том, что его принятие принесет прибыль.
Оценка эффективности статистическим методом ликвидности
Метод ликвидности основан на определении периода возврата капиталовложений, который представляет собой календарный промежуток времени от момента начала вложения средств в инвестиционный проект до момента, когда чистая текущая стоимость проекта NPV, рассчитываемая нарастающим итогом по годам инвестиционного периода, становится равной нулю.
При оценке методом ликвидности возможен динамический и статистический способы, разница между которыми состоит в том, что динамический учитывает ставку дисконтирования, а статистический – нет.
Статистический метод – один из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике. Он не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций.
Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого.
Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена этим доходом.
В рассматриваемом случае доход распределен неравномерно, поэтому:
В нашем случае, при расчете статистическим методом получаем:
Среднегодовая сумма денежных поступлений от хозяйственной деятельности составит 69,5/5 лет = 13,9 млн.рублей.
Срок окупаемости проекта c начала инвестиционной деятельности
2+12/13,9=2,863 года, округляя в большую сторону, получим 3 года – срок окупаемости проекта.
Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.
Во- первых, он не учитывает влияние доходов последних периодов. Во- вторых, поскольку этот метод основан на не дисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением их по годам.
Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта - главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.
При учете ставки дисконтирования срок окупаемости проекта наступит между третьим и четвертым годами реализации проекта или, более точно, через
3+2/2,963=3,675 года.
Заключение.
Рассмотренная тема является очень актуальной, так как инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
Под инвестициями понимаются те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на расширение или модернизацию производственного аппарата.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений.
Список литературы
1. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М, 1993.
2. Ильинская Е.М., Инвестиционная деятельность. – СПб., 1997.
3. Иностранные инвестиции в России современное состояние и перспективы. Под ред. Фаминского И.П. – М.: Международные отношения, 2004.
4.Коммерческая оценка инвестиций / под ред. Есипова В.Е. –СПб.: Питер, 2003.
