Факторы, определяющие стоимость опциона

1.Опцион колл на дату его закрытия:

если опцион был без денег, то он исполен не будет;

если этот де опцион с выигрышем, то он будет исполнен, т.к. акции м/б выкуплены по цене исполнения и перепроданы по более высокому рын-му курсу и ст-ть опциона будет определяться разностью м/д этими ценами. В день исполнения цена опциона колл будет либо =0 или иметь положит-е значение, равное разнице м/д ценой исполнения и рыночным курсом.

Vc=P-E, если P>E

Vc=0, если P<E

Графики выплат.

Ех.: На акции А выписан опцион колл с ценой исполнения 85. Построить графики выплат д/покупателя и продавца.

Предположит, что ст-ть акций на дату истечения опциона =105,тогда играфик выплат д/покупателя:

Ст-ть опциона колл

 

20

 

Цена актива 85 105

Если цена актива будет меньше 85или =8, то д/любого такого актива ст-ть опциона будет =0. В день закрытия опциона, когда курс дошел до 105 ст-ть опциона =20.

2.Опцион пут б/реализован только тогда, когда ст-ть базового актива будет < указанной в контракте. Ст-ть опциона пут:

Vc=E-P, если E>P

Vc=0, если E<P

График выплат опциона пут д/покупателя

Ст-ть опциона пут

 

 

Цена актива 80 85

Представим, что ст-ть акций на дату истечения опциона =80.

Опцион пут дает право продать актив за 85.

Если цена базового актива перед закрытием будет выше 85, то опцион будет 0, а если ниже, то будет выгодно акции выкупить и продать по цене исполнения.

График выплат д/продавца.

Ст-ть опциона колл

 

 

Цена актива 85

Если цена ниже 85, то опцион исполнен не будет и акции не будут выкуплены, а если акции продаются по 100 – тогда их покупатель покупает их за 85 и это будет на 15 ниже рыночного курса.

Ст-ть опциона пут

 

Цена актива 85

Продавец опциона обязан заплатить 85за актив, если этого требует покупатель опциона и соотв. покупатель будет в выигрыше пока цена актива ост-ся выше 85, если цена будет ниже – то покупатель свои деньги потеряет. В наихудшем случае, если акции обесценены, то продавец должен оплатить покупателю цену исполнения в 85.

Ст-ть опциона – это цена, уплачиваемая за право получить шанс на будущую прибыль, а значит она отражает риск и неопредель-ть, связан-ю с будущими рын. курсами обыкновенных акций.

Ст-ть опциона колл не м/б меньше, чем доход при его немедленном исполнении.

Цена опциона колл не может превосходить рыночный курс акций.

Ст-ть опциона зависит от 6 факторов:

1.цена базового актива Р

2.цена исполнения опциона Е

3.изменчивость доход-ти базового актива

4.время до истечения срока исполнения опциона

5.безрисковая ставка %-ов

6.дивидендные выплаты

Предположит, что инвестор хочет создать хеджированный (застрахованный от потерь) портфель. Д/этого он покупает акции и выписывает на них опцион колл. При этом он стремится к сроку закрытия сохранить как можно большую ст-ть вложенных средств при любом курсе акций.

Задачей 1-гоиз видов хеджирования явл. устранение риска, т.е. любая прибыль (убыток) от акций д/б точно скомпенсирована убытком или прибылью от опциона колл, и такой вид хеджирования наз. совершением безрисковым хеджированием и предполагает, что на каждый опцион приходится Н акций. Н - коэффициент хеджирования(дельта опцион):

Н=(Р_u-Е)/(Р_u-Р_L)

Р_u-верхнее значение курса акций

Р_L- нижнее значение курса акций

Е – цена исполнения опциона