1.Опцион колл на дату его закрытия:
если опцион был без денег, то он исполен не будет;
если этот де опцион с выигрышем, то он будет исполнен, т.к. акции м/б выкуплены по цене исполнения и перепроданы по более высокому рын-му курсу и ст-ть опциона будет определяться разностью м/д этими ценами. В день исполнения цена опциона колл будет либо =0 или иметь положит-е значение, равное разнице м/д ценой исполнения и рыночным курсом.
Vc=P-E, если P>E
Vc=0, если P<E
Графики выплат.
Ех.: На акции А выписан опцион колл с ценой исполнения 85. Построить графики выплат д/покупателя и продавца.
Предположит, что ст-ть акций на дату истечения опциона =105,тогда играфик выплат д/покупателя:
Ст-ть опциона колл
20
Цена актива 85 105
Если цена актива будет меньше 85или =8, то д/любого такого актива ст-ть опциона будет =0. В день закрытия опциона, когда курс дошел до 105 ст-ть опциона =20.
2.Опцион пут б/реализован только тогда, когда ст-ть базового актива будет < указанной в контракте. Ст-ть опциона пут:
Vc=E-P, если E>P
Vc=0, если E<P
График выплат опциона пут д/покупателя
Ст-ть опциона пут
Цена актива 80 85
Представим, что ст-ть акций на дату истечения опциона =80.
Опцион пут дает право продать актив за 85.
Если цена базового актива перед закрытием будет выше 85, то опцион будет 0, а если ниже, то будет выгодно акции выкупить и продать по цене исполнения.
График выплат д/продавца.
Ст-ть опциона колл
Цена актива 85
Если цена ниже 85, то опцион исполнен не будет и акции не будут выкуплены, а если акции продаются по 100 – тогда их покупатель покупает их за 85 и это будет на 15 ниже рыночного курса.
Ст-ть опциона пут
Цена актива 85
Продавец опциона обязан заплатить 85за актив, если этого требует покупатель опциона и соотв. покупатель будет в выигрыше пока цена актива ост-ся выше 85, если цена будет ниже – то покупатель свои деньги потеряет. В наихудшем случае, если акции обесценены, то продавец должен оплатить покупателю цену исполнения в 85.
Ст-ть опциона – это цена, уплачиваемая за право получить шанс на будущую прибыль, а значит она отражает риск и неопредель-ть, связан-ю с будущими рын. курсами обыкновенных акций.
Ст-ть опциона колл не м/б меньше, чем доход при его немедленном исполнении.
Цена опциона колл не может превосходить рыночный курс акций.
Ст-ть опциона зависит от 6 факторов:
1.цена базового актива Р
2.цена исполнения опциона Е
3.изменчивость доход-ти базового актива
4.время до истечения срока исполнения опциона
5.безрисковая ставка %-ов
6.дивидендные выплаты
Предположит, что инвестор хочет создать хеджированный (застрахованный от потерь) портфель. Д/этого он покупает акции и выписывает на них опцион колл. При этом он стремится к сроку закрытия сохранить как можно большую ст-ть вложенных средств при любом курсе акций.
Задачей 1-гоиз видов хеджирования явл. устранение риска, т.е. любая прибыль (убыток) от акций д/б точно скомпенсирована убытком или прибылью от опциона колл, и такой вид хеджирования наз. совершением безрисковым хеджированием и предполагает, что на каждый опцион приходится Н акций. Н - коэффициент хеджирования(дельта опцион):
Н=(Рu-Е)/(Рu-РL)
Рu-верхнее значение курса акций
РL- нижнее значение курса акций
Е – цена исполнения опциона
