Таблица 8: Показатели финансовой устойчивости предприятия
| Показатели | Формула расчета | Нормативное значение | Расчет | |||||
| Наименование | Обозн. | на начало пр. года | на конец пр. года | на конец отч. года | абс. откл 1 | абс. откл 2 | ||
| Коэффициент автономии | Ка | Iс Вр | >0,5 | 0,63 | 0,60 | 0,49 | +0,03 | -0,11 |
| Коэффициент маневренности собственных средств | Кмсс | Ic-F 1с | >0,5 | -0,32 | -0,38 | -0,75 | -0,06 | -0,37 |
| Коэффициент обеспеченности собств. средствами | Кос с | Ic-F Z + Ra | >0,1 | -1,24 | -1,3 | -2,4 | -0,06 | -1,1 |
| Коэффициент соотношения заем. и собственных средств | Ксзс | K1+K2+Rp 1с | <1 | 0,58 | 0,67 | 1,06 | +0,09 | +0,39 |
Данные таблицы 8 показывают, что коэффициент автономии снижается в отчетном году, но соответствует нормативу в течение 2 лет. Предприятие не имеет собственных оборотных средств, поэтому коэффициенты маневренности собственных средств и обеспеченности собственными средствами отрицательные, и в течение 2 лет они только снижаются еще ниже. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств ниже норматива 1, но имеет тенденцию к росту, и к концу отчетного года он уже превышает норматив на 0,6.
Таким образом, финансовое состояние предприятия неустойчивое, т.к. у предприятия нет собственных оборотных средств.
Показатели рентабельности:
Прибыль ■ до налогообложения
R А =----------------------------------------------- 100%
Васр.. (39)
где Ra - рентабельность активов или экономическая рентабельность, %
Ва ср. = (Ва нач. года + Ва кон. года) /2 (40)
Чистая прибыль
R n = -----------------------------------100% (41)
Выручка ■ от ■ продаж
где Rn - рентабельность продаж, %
Чистая • прибыль
R ск =-------------------------------------------------------------------------------------------100% (42)
Ic ср.
где Rck - рентабельность собственного капитала, %
1с ср. = (1с нач. года + 1с кон. года) /2 (43)
Таблица 9: Показатели рентабельности
| Показатель | Обозн. | Расчет | ||
| прошлый год % | отчетный год % | Абс. откл | ||
| Экономическая рентабельность | Ra | 15,2 | 26,7 | +11,5 |
| Рентабельность продаж | Rn | 30,97 | 30,5 | -0,47 |
| Рентабельность собственного капитала | Rck | 18,7 | 37,5 | +18,8 |
По данным таблицы 9 видно, что показатели рентабельности активов и собственного капитала увеличились за счет прироста прибыли в отчетном году по сравнению с прошлым годом. Так, рентабельность активов выросла на 11.5%, рентабельность собственного капитала - на 18,8%. Рентабельность продаж снизилась на 0,47% в результате более быстрых темпов роста выручки от продажи по сравнению с ростом чистой прибыли.
Показатели деловой активности:
Выручка ■ от ■ продаж
К о6 А = --------------------------------------- (44)
Васр..
где К о6 - коэффициент оборачиваемости активов, раз
Выручка ■ от продаж
Кдз0б = --------------------------------------------
R2a ср
где Кдз0б - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, раз
R2a ср. = (R2a нач. года + R2a кон. года) /2 (45)
Выручка ■ от • продаж
К 0б кз = ---------------------------------- (46)
Rp ср.
где К 0б кз- коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
Rp ср. = (Rp нач. года + Rp кон. года) /2 (47)
365* R2a Дебиторская ■ задолженность
О= ----------------------------------- = ------------------------------------------------- (48)
Выручка Однодневная ■ выручка
где О - период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни
Результаты. Показатели рентабельности и деловой активности рассчитываются за 2 года. Величины показателей, взятые из баланса, рассчитываются как средние значения.
Таблица 10: Показатели деловой активности
| Показатель | Обозн. | Расчет | ||
| прошлый год | отчетный год | абсолютное отклонение | ||
| Коэффициент оборачиваемости активов, раз | Коба | 0,37 | 0,67 | +0,3 |
| Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности | Коб ДЗ | 5,0 | 10,6 | +5,6 |
| Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности | Коб КЗ | 1,24 | 2,2 | +0,76 |
| Период оборачиваемости дебиторской задолженности | О | -38 |
Данные таблицы 10 показывают, что показатели деловой активности выросли в отчетном году по сравнению с прошлым годом в результате значительного увеличения выручки от продажи. Так, оборачиваемость активов выросла на 0,3, скорость оборота дебиторской задолженности- на 5,6, а кредиторской задолженности - на 0,76. Период оборачиваемости дебиторской задолженности снизился на 38 дней.
Задание 2. Управление собственным капиталом
Развитие предприятия прежде всего зависит от наличия и эффективности управления собственным капиталом. Используя модель Дюпона и метод цепных подстановок, проанализируем изменение рентабельности собственного капитала, которые зависят от следующих факторов: рентабельность продаж, коэффициент оборачиваемости активов, структура капитала.
| RСК = | Пч СК | = | Пч * В * (1 + ЗК/СК) В А | = | Rпр * Коб *(1 + ЗК/СК) | (49) |
где Rck - рентабельность собственного капитала, Пч - чистая прибыль, СК - собственный капитал, А - активы предприятия, В - выручка, ЗК - заемный капитал, Rnp - рентабельность продаж (чистая), Коб - коэффициент оборачиваемости всех активов предприятия.
Rck 1= 12,98
Rck 2= 26,4
Влияние рентабельности продаж (ΔR R П) определяется по формуле:
(ΔR R П) = ΔRП1 * ΔКоб 0 * (1 + ЗК0/СК0) (50)
где ΔRП – изменение рентабельности продаж в сравнении с первым годом
0 – индекс первого (прошлого) года, 1- индекс второго (отчетного) года.
ΔR R П = -0,20%
Влияние изменения оборачиваемости активов (ΔRКоб) определяется по формуле:
ΔRRКоб = ΔRП * ΔКоб * (1 + ЗК0/СК0) (51)
ΔRRКоб = 33,08%
где ΔКоб- изменение коэффициента оборачиваемости в сравнении с первым годом.
Влияние изменения структуры капитала определяется по формуле:
ΔRстр = ΔRП1 * ΔКоб1 * (ЗК1/СК1 + ЗК0/СК0) (52)
ΔRстр= -3,26%
Общее влияние всех факторов равно:
ΔRСК= ΔR R П + ΔRRКоб + ΔRстр (53)
ΔRСК = 29,62%
Вывод: Не смотря на положительную динамику изменения показателей рентабельности продаж, коэффициента оборачиваемости активов, структура капитала, рентабельность собственного капитала изменилась на 29,62%.
Задание 3. Управление заемным капиталом
Эффективное функционирование предприятия невозможно без привлечения заемного капитала. Эффективность управления заемным капиталом определяется эффектом финансового рычага.
Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита несмотря на его платность.
По отчетности предприятия рекомендуется рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР).
ЭФР = (1-L)x(Rэ -СРСП)х ЗК/СК (54)
где L - ставка налогообложения прибыли, L =0,24;
Rэ - экономическая рентабельность, %;
СРСП - средняя расчетная ставка процента, %
СРСП = 12% для всех вариантов
Для расчета эффекта финансового рычага в расчете экономической рентабельности не участвует кредиторская задолженность.
ЭФР1 = 0,96 %
ЭФР2= 5,8%
ЭФР показывает, насколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, как в нашем случае. В данных условиях предприятию выгодно увеличивать долю заемного капитала, то есть увеличивать плечо финансового рычага.
Задание 4. Управление оборотным капиталом
Эффективность управления оборотным капиталом оценивается показателями оборачиваемости и зависит от состава и структуры оборотных активов.
Оборотный капитал (текущий капитал, текущие активы) - это
средства, совершающие оборот в течение года или одного производственного цикла.
Он состоит из следующих основных элементов: запасы, дебиторская задолженность, дополнительные средства.
Управление оборотными активами начинается с их анализа. По данным бухгалтерской отчетности определим состав оборотных активов в целом и по отдельным компонентам.
Таблица 11: Анализ оборотныхактивов
| Компоненты оборотных активов | Прошлый год | Отчетный год | Отклонения | |||||
| . | обозн. | тыс. руб. | уд.вес, % | тыс. руб. | УД. вес, % | Абсол., тыс. руб. | Относит., % | Уд.вес, % |
| Запасы | Z | 53,4 | 64,9 | +928 | 113,4 | +11,5 | ||
| Дебиторская задолженность | R2a+ R3a | 43,7 | 33,6 | -1600 | 71,8 | -10,1 | ||
| Денежные средства и их эквиваленты | Rla | 2,9 | 1,5 | -200 | 47,4 | -1,4 | ||
| Всего оборотных активов | -872 | 93,3 | х | |||||
| Коэффициент оборачиваемости оборотных активов | 2,25 | х | 4,2 | х | +1,95 | 186,6 | х | |
| Продолжительность одного оборота, дни | х | х | -75 | 53,7 | х |
Для оценки оборачиваемости текущих активов (оборотного капитала) используются следующие показатели (таблица 11):
Ктроб= _ Выручка ■ от ■ продаж
(Z + R2a)cp. (55)
где Коб - коэффициент оборачиваемости текущих активов в разах. Он показывает скорость оборота текущих активов.
О = 365
. Ктроб (56)
где О - продолжительность одного оборота в днях.
Затем следует определить величину относительной экономии (перерасхода) оборотного капитала по формуле:
Δ ЭКотн = (О1- О0 ) * N1 / 365 (57)
где Δ ЭК0ТН - относительная экономия (перерасход) оборотного капитала, руб.
N1 - выручка от продаж в анализируемом году.
Δ ЭКотн = -10641,02
Экономия оборотного капитала составила 10641,02 тыс. рублей
Список литературы
1. Приказ Минфина РФ от 06.05.1999 №33н (ред. От 30.03.2001) «Об утверж-дении положения по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ 10/99»;
2. Вахрушина М.А. Бухгалтерский управленческий учет: Учебник для вузов. – М.: ЗАО «Финстатинформ», 2000. – 533с.;
3. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: Учебное пособие. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2001.- 640с.;
4. Карпова Т.П. Управленческий учет: Учебник для вузов. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998. – 350с.;
5. Управленческий учет: Учебное пособие/Под ред. А.Д.Шеремета. – 2-е изд., испр. – М.: ИДФБК-ПРЕСС, 2002. – 512с.
6. Ван Хорн Дж.К.Основы управления финансами – М.: Финансы и статистика, 2003. – 800 с. ISBN 5-279-01844-9
7. Вахрушина Н. Создание системы управления дебиторской задолженностью // Журнал «Финансовый директор» № 5 (май) 2005
8. Войко А.В. Оценка влияния дебиторской задолженности на формирование финансовых результатов предприятия // Финансовый менеджмент №4 / 2004
9. Ефимова О.В. Финансовый анализ. 4-е изд. – М.: Бухгалтерский учет, 2002. – 526 с. ISBN 5-85428-067-1, 5-85428-099-x
10. Ковалев В.В. и др. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности/В. В. Ковалев.-2-е изд., перераб.и доп. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 510, [1] c.: ил. Библиогр.: с.502-507 (142 назв.) ISBN 527902043511. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 560 с. ISBN 5-279-02354-Х
12. Мальцева А.В. Экономический анализ эффективности использования оборотного капитала: Моногр. / А.В. Мальцева. – СПб.: Изд-во Ин-та упр. и экономики, 2004. – 78 с. – Библиогр.: 73 назв. – ISBN 5–94047–039–4. – Д8–04/98531 хр.
