Аналіз та оцінка фінансових інвестицій

При розробці оптимальних фінансових рішень у конкретних ситуаціях інвестор має вміти оцінювати майбутню вартість інвестованих грошових коштів.

Оцінка майбутньої вартості грошових вкладень, інвестованих на строк більше одного року (періоду) залежить від того який процент (простий чи складний) буде прийматися в розрахунках. При використанні простого відсотку інвестор буде одержувати доход (нарощувати капітал) тільки з суми початкових інвестицій протягом всього строку реалізації проекту. При використанні складного проценту, одержаний доход періодично додається до суми початкових інвестицій. У результаті чого відсоток нараховується також із накопиченої у попередніх періодах суми відсоткових платежів або будь-якого іншого виду доходу. Знаходження майбутньої вартості грошових коштів через n- період і при відомому значенні темпу їх приросту здійснюється за такою формулою:

FV_n=PV (1+r)ⁿ

де FV_n – майбутня вартість грошових коштів; PV - сума грошових коштів, інвестованих на період;r — ставка відсотку, п — кількість періодів (років).

Процес, в якому при заданих значення PV та r необхідно знайти величину майбутньої вартості інвестованих коштів до кінця певного періоду часу (п) називається операцією нарощування.

У фінансових розрахунках часто виникає потреба в оцінці поточної вартості майбутніх грошових потоків (PV). Метою даної процедури є визначення цінностей майбутніх надходжень від реалізації того чи іншого проекту з позицій поточного моменту. Процес конвертування грошових коштів, що планується одержати у майбутніх періодах в їх, поточну вартість називається операцією дисконтування. Процентна ставка, що використовується у розрахунку PV називається дисконтною ставкою. А показник поточної вартості визначається за такою формулою:

PV =FV_n 1/(1+r)ⁿ

 

Якщо нарахування відсотків планується здійснювати більше одного разу у період, то формула буде мати такий вигляд:

PV =FV_n 1/(1+r/m)^nхm

де m –кількість періодів нарахування відсотків.

Крім номінальної ставки відсотку за депозит r, у фінансових розрахунках використовується і ефективна ставка, або дійсна ставка відсотку. Ця ставка визначає той відносний доход, який одержує власник капіталу за рік у цілому. Іншими словами, це річна ставка доходності, яку одержує інвестор при т-раз нарахувань у році за ставкою відсотку r/т. Таким чином, ефективна ставка складних відсотків визначається за формулою:

EAR= (1+r/m)^m -1

 

Оціночна система показників доходності акцій

1. Дохід на акцію = Чистий прибуток — Дивіденди за привілейованими акціями / Загальну кількість звичайних акцій

2. Цінність акцій = Ринкова ціна акції / Дохід на акцію

3. Рентабельність акції = Дивіденди на одну акцію / Ринкова
ціна акції

4. Дивідендний дохід = Дивіденди на одну акцію / Дохід на акцію

5. Коефіцієнт котирування акції = Ринкова ціна акції / Облікова ціна акції

Методи оцінки акцій

Оцінка акцій з постійними дивідендами:

Р_o.=D/K_s

де Р_o^- ціна акції; D — річний дивіденд; K_s— ставка доходності акції.

 

Оцінка акцій з постійним приростом дивідендів (Модель Гордона):

Р_o.=D₁/(K_s-g)

де— D₁ сподівані дивіденди на акцію через рік; g — темп приросту дивідендів.

Для аналізу ефективності вкладень інвестора в покупку акцій можуть використовуватися такі види доходності: ставка дивіденду, поточна доходність акції для інвестора, поточна ринкова доходність, кінцева та сукупна доходність. Ставка дивіденду визначається за такою формулою:

d_c= D/N *100

де D — величина річних дивідендів, що виплачуються, грн.; N — номінальна ціна акції, грн.

Поточна ринкова доходність (d_p) визначається співвідношенням величини дивідендів, що виплачуються, до поточної ринкової ціни акції:

d_p= D/P *100

де Р — поточна ринкова ціна акції, грн.

Облігації

Ринкова вартість відсоткової облігації (PV) визначається за такою формулою:

PV=∑ D_o/(1+r)ⁿ+N_o/(1+r)ⁿ

де — D_o сума відсотків по облігації за кожен рік; N_o — номінальна вартість облігації; r — середня ставка доходності на ринку або дисконтна ставка; п — число періодів, які залишилися до погашення облігації.

Ринкова вартість безвідсоткової облігації визначається за такою формулою:

PV= N_o/(1+r)ⁿ