Затраты на написание диссертации

Получаем планируемый доход за год:

30х12х2000=540тыс. руб.

Расходы за год:

- накладные расходы(в месяц) = 5 тыс. руб. в месяц

- постоянные расходы(в месяц) = 0,75 тыс. руб. в месяц

ИТОГО за год: 5+1+15+5х12=81тыс.руб

Получаемый планируемый доход в первый год:

Тыс. руб.

Планируемый доход на с учетом налога на прибыль:

459х0,8=367 тыс.руб.

Показатели

Оценка эффективности рекомендуется проводить по системе следующих взаимосвязанных показателей:

- чистый доход (ЧД);

- чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (другое, довольно широко используемое за рубежом название показателя – чистая приведенная (или текущая) стоимость, net present value (NPV));

- индекс доходности (или индекс прибыльности, profitability (PI));

- срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат РВ);

- внутренняя норма дохода (или внутренняя норма прибыли, рентабельности, intemal rate of retum (IRR)).

- дисконтированный индекс доходности DPI;

- период окупаемости - РВ, мес.;

- дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.;

- средняя норма рентабельности - ARR, %;

- модифицированная внутренняя норма доходности (рентабельности) - MIRR, %;

Для внедрения диссертации данные показатели были рассчитаны в практической работе №4:

- чистый доход (ЧД);

Чистый доход— сумма дохода, остающегося в распоряжении предприятия, после выплаты из его валового дохода сумм налоговых платежей, входящих в цену продукции. К таким платежам относится налог на добавленную стоимость, акцизный сбор, таможенные пошлины и некоторые другие сборы. Расчет суммы чистого дохода предприятия осуществляется по формуле:

ЧД = ВД - НДС -ПНц,

где ЧД —сумма чистого дохода, остающегося в распоряжении предприятия;

ВД — сумма валового дохода, полученного предприятием в определенном периоде;

НДС — сумма налога на добавленную стоимость, уплаченная предприятием в рассматриваемом периоде;

ПНц —прочие налоговые платежи, входящие в цену продукции, и другие сборы, уплачиваемые за счет дохода (таможенные сборы и пошлины, акцизный сбор и т.п.)

ЧД=540-0,2х540=432тыс.руб.

- чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (другое, довольно широко используемое за рубежом название показателя – чистая приведенная (или текущая) стоимость, net present value (NPV));

Дисконтирование - это определение стоимости денежных потоков, относящихся к будущим периодам (будущих доходов на настоящий момент). Для правильной оценки будущих доходов нужно знать прогнозные значения выручки, расходов, инвестиций, структуру капитала, остаточную стоимость имущества, а также ставку дисконтирования, которая используется для оценки эффективности вложений.

С экономической точки зрения ставка дисконтирования - это норма доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором. Иначе говоря, с ее помощью можно определить сумму, которую инвестору придется заплатить сегодня за право получить предполагаемый доход в будущем. Поэтому от значения ставки дисконтирования зависит принятие ключевых решений, в том числе при выборе инвестиционного проекта.

где P_k — денежные потоки за период с 1-го по n-й годы;

r — ставка дисконтирования — 15%;

I — начальные инвестиции

За год:

NPV = (540/(1+0,15) ^1-21=395тыс.руб.

- индекс доходности (или индекс прибыльности, profitability (PI)

Индекс доходности PI рассчитывается как соотношение общей величины дисконтированных доходов по проекту к величине первоначальной инвестиции. Для признания проекта эффективным по критерию PI его значение должно быть выше 1.

Таким образом, PI, как и прочее, показывает запас финансовой прочности проекта, что позволяет ранжировать проекты в инвестиционном портфеле.

Pl=395/21=5,27

- срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат РВ);

Сроком окупаемости ("простым" сроком окупаемости, payback period - РР) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности.

Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчётном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления NV(k) становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

Расчет срока окупаемости в месяцах(N):

количество дохода за N месяцев минус количество расходов за N месяцев равно нулю.

-21-5,75*N+30*1,5*N =0

N=0,6 месяца

- внутренняя норма дохода (или внутренняя норма прибыли, рентабельности, intemal rate of retum (IRR)).

Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта — это та процентная ставка, при которой дисконтированный доход равен нулю. Благодаря этой ставке можно определять ту максимальную ставку дисконта, при который инвестор не понесет убытки. Расчет внутренней нормы доходности инвестиционного проекта необходим для того, чтобы принять решение о целесообразности осуществления инвестиций в проект. Чем выше данный показатель, тем выше доходность активов.

Формула следующая:

, где

o NPV — чистая приведенная стоимость;

o IC — начальные инвестиции;

o CFt — приток денежных средств в t-период;

o IRR — внутренняя норма доходности.

Формула расчета IRR:

1. Для начала необходимо найти минимальный IRR (левая граница внутренней нормы доходности):

2. Затем определим максимальную норму доходности (правая граница IRR):

Получается, что внутренняя норма доходности лежит в промежутке от 30%до2300%

1. Теперь необходимо найти NPV для 30%

o NPV — чистая приведенная стоимость;

o IC — начальные инвестиции;

o CFt — приток денежных средств в t-период;

o IRR — внутренняя норма доходности.

NPV(30%)= =-100+153,84+118,34+91,03+70,03+53,87+41,43+31,87+24,52+18,86+14,51+11,16+8,54=495

2. Тоже самое делаем для 2300%

NPV(2400%)= =

-100+8,33+0,35+0,01+0,00+0,00+0,00+0,00+0,00+0,00+0,00+0,00+0,00=

-91,46

В итоге

IRR =0,30+ =19,45

Таким образом, внутренняя норма доходности по данному проекту составит 1965%

Таким образом, внутренняя норма доходности по данному проекту составит 511%

- дисконтированный индекс доходности

Под дисконтированным доходом понимают чистую текущую стоимость. Индекс доходности дисконтированный можно определить как представление об окупаемости инвестиционного проекта. Индекс доходности дисконтированный равен сумме всех инвестиционных потоков проекта деленных на дисконтированный инвестиционный расход.

DPI — индекс доходности дисконтированных затрат;
CFt — приток денежных средств за период t;
It — сумма инвестиционных затраты в период t;
r — барьерная ставка дисконтирования);
n — суммарное число интервалов (шагов, периодов) t = 0, 1, 2, …, n.

Чем больше дисконтированный индекс доходности дид dp1, тем эффективнее проект. Но также как и PI он должен быть больше единицы.

- период окупаемости - РВ, мес.;

Период окупаемости, PB (Payback period)

Период окупаемости — это время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока, генерируемого инвестиционным проектом.

Расчет производится из условия:

где Investments — начальные инвестиции;

CF_t — чистый денежный поток от операционной деятельности месяца t.

Обязательное условие построения финансовой модели проекта состоит в том, что период окупаемости должен быть меньше длительности проекта (прогнозного периода). В противном случае рассчитанные показатели эффективности не могут иметь экономической интерпретации.

- дисконтированный период окупаемости - DPB,;

Дисконтированный период окупаемости рассчитывается аналогично PB, однако в этом случае чистый денежный поток дисконтируется.

Расчет производится из условия:

CF_t — чистый денежный поток от операционной деятельности времени t.

где r —ставка дисконтирования.

Этот показатель дает оценку периода окупаемости в предположении, что одновременно осуществляются возврат инвестированного капитала и генерация дохода (процентов) на него по установленной (требуемой инвестором) ставке дисконтирования. Естественно, что при этом срок окупаемости (возврата инвестированного капитала) будет больше.

Какой показатель (PB или DPB) использовать — зависит исключительно от позиции собственника, то есть приверженности к той или иной модели возврата капитала. В действительности объективно разделить денежный поток от операционной деятельности на составляющие (возврат капитала и процент на капитал) нельзя.

- средняя норма рентабельности - ARR, %;

Средняя норма рентабельности представляет доходность проекта как отношение между среднегодовыми поступлениями от его реализациями и величиной начальных инвестиций.

Он рассчитывается по формуле:

где N — длительность проекта в месяцах.

Показатель ARR интерпретируется как средний годовой доход, который можно получить от реализации проекта.

- модифицированная внутренняя норма доходности (рентабельности) - MIRR, %;

Модифицированная внутренняя норма рентабельности опирается на понятие будущей стоимости проекта.

Будущая стоимость проекта, TV (Terminal value) — стоимость поступлений, полученных от реализации проекта, отнесенная к концу проекта с использованием нормы рентабельности реинвестиций. Норма рентабельности реинвестиций (R) в данном случае означает доход, который может быть получен при реинвестировании поступлений от проекта (например, ставка по депозитам):

Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR) определяется как ставка дисконтирования, при которой выполняется следующее условие:

где CO_t — выплаты (расходы по операционной деятельности) месяца t.

Другими словами, для расчета показателя MIRR платежи (расходы), связанные с реализацией проекта, приводятся к началу проекта с использованием ставки дисконтирования r. При этом поступления от проекта приводятся к его окончанию с использованием ставки дисконтирования R, основанной на возможных доходах от реинвестиции этих средств (норма рентабельности реинвестиций). После этого модифицированная внутренняя норма рентабельности определяется как ставка дисконтирования, уравнивающая две эти величины (приведенные выплаты и поступления).

Согласно Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов, показатели эффективности всегда относятся к некоторому субъекту. Применительно к внедрению диссертации: