Основные принципы оценки эффективности инвестиций:
· рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла;
· моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период;
· учет фактора времени;
· сравнение «с проектом» и «без проекта»;
· учет всех наиболее существенных последствий проекта;
· учет наличия различных участников проекта;
· многоэтапность оценки;
· учет влияния инфляции;
· учет влияния рисков, сопровождающих реализацию проекта.
Оценка инвестиционного проекта предусматривает решение двух задач:
1. Оценка финансовой реализуемости проекта.
2. Оценка проекта или участия в нем с точки зрения субъектов инвестиционной деятельности.
Схема проведения полной оценки проекта:
1. Финансовая оценка дает возможность получить как общий прогноз финансового состояния проекта, так и отдельных его аспектов в рамках анализа каждой из трех форм финансовой отчетности (отчет о прибылях и убытках, баланс, отчет о движении денежных средств). На основе информации, содержащейся в базовых формах финансовой оценки, проводится анализ финансовых показателей: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент платежеспособности и др.
В целом расчеты финансовых показателей проекта позволяют оценить:
- Устойчивость финансового положения участников, их способности выполнить принимаемые на себя обязательства.
- Устойчивость проекта по отношению к возможным неблагоприятным изменениям внешней среды.
- Качество разработки проекта, рациональность принятой схемы финансирования.
- Риски, связанные с участием в проекте.
- Возможности развития фирмы, участвующей в проекте, за счет доходов от этого проекта.
2. Экономическая оценка предполагает использование статических и динамических методов.
Инвестиции – протяженный во времени процесс, поэтому при анализе и оценке инвестиционных проектов необходимо учитывать временную стоимость (ценность) денег. Временная ценность – это функция от времени возникновения доходов или расходов. Одна и та же сумма денег имеет неодинаковую ценность в различные периоды времени. Этот параметр можно рассматривать в двух аспектах. Первый аспект связан с обесцениванием денежной наличности с течением времени в связи с инфляцией, второй - с возможностью использования ранее полученной суммы в качестве капитала.
В связи с этим различают текущую и будущую стоимость денег.
|
 |
Текущая стоимость денег – сумма будущих денежных поступлений или инвестиционных затрат, приведенных с учетом определенной ставки дисконта к настоящему периоду.
где PV - текущая стоимость денежных средств;
FV - сумма после n периодов (будущая стоимость денежных средств);
r - ставка дисконта, %;
n - количество периодов дисконтирования.
 |
Будущая стоимость денег – сумма инвестированных в настоящий момент средств, в которую они превратятся через некоторый период времени с учетом определенной ставки процента.
|
где r – ставка процента;
n – количество периодов наращения.
Дисконтирование – процесс приведения денежных поступлений от инвестиций к их текущей стоимости. Аккумулирование – это процесс приведения текущей стоимости денег к их будущей стоимости при условии, что эта сумма удерживается на счету в течение определенного времени, принося периодически накапливаемый процент.
Процентная ставка характеризует темп прироста стоимости и определяется отношением суммы наращения к начальной сумме:
(3)
Ставка дисконта характеризует темп снижения стоимости, показывает, какой ежегодный процент возврата хочет (или может) иметь инвестор на инвестируемый им капитал. Определяется отношением приращения ссуженной суммы к наращенной будущей стоимости:
(4)
Предоставляя свои денежные средства в долг, их владелец получает определенный доход в виде процентов, начисляемых по некоторому алгоритму в течение определенного промежутка времени. Известны две основные схемы начисления процентов:
|
 |
2). Схема сложных процентов - начисление как на основную сумму инвестированного капитала, так и на ранее начисленные и невостребованные инвестором проценты. В этом случае происходит капитализация процентов по мере их начисления, т.е. база, с которой начисляются проценты, все время возрастает. Будущая стоимость инвестированного капитала рассчитывается по формуле 2.
Основные методы оценки инвестиционных проектов можно объединить в две группы:
1. Методы, основанные на применении концепции дисконтирования:
1.1. Метод определения чистой текущей стоимости.
1.2. Метод расчета рентабельности инвестиций.
1.3. Метод расчета внутренней нормы прибыли.
1.4. Метод расчета дисконтированного срока окупаемости.
2. Методы, не предполагающие использования концепции дисконтирования:
2.1. Метод расчета срока окупаемости инвестиций.
2.2. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций (бухгалтерской рентабельности).
