Ћекции.ќрг


ѕоиск:




 атегории:

јстрономи€
Ѕиологи€
√еографи€
ƒругие €зыки
»нтернет
»нформатика
»стори€
 ультура
Ћитература
Ћогика
ћатематика
ћедицина
ћеханика
ќхрана труда
ѕедагогика
ѕолитика
ѕраво
ѕсихологи€
–елиги€
–иторика
—оциологи€
—порт
—троительство
“ехнологи€
“ранспорт
‘изика
‘илософи€
‘инансы
’ими€
Ёкологи€
Ёкономика
Ёлектроника

 

 

 

 


ѕериод окупаемости инвестиций




ћетод расчета периода (срока) окупаемости –– (англ. payback period) инвестиций состоит в определении того срока, который понадобитс€ дл€ возмещени€ первоначальных инвестиций. ‘ормула расчета периода окупаемости имеет вид:

PP=I0/CFt(, (3.6)

где –– Ц период окупаемости (лет); I0 Ц первоначальные инвестиции; CFt(годична€ сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта. »ндекс при знаменателе CFt говорит о возможности дво€кого подхода к определению величины; CFt.

ѕервый подход. ¬озможен в том случае, когда величина денежных поступлений примерно равны по годам. “огда сумма первоначальных инвестиций делитс€ на величину годовых (в лучшем случае среднегодовых) поступлений.

ѕример 7. ≈сли мы имеем дело с инвестиционным проектом, предполагающим инвестирование 600 тыс. руб. и получение затем в течение 8 лет денежных поступлений в размере 150 тыс. руб. ежегодно, то нетрудно подсчитать, что период окупаемости составит: 600/150=4 года.

—ледовательно, сумма первоначальных инвестиций будет возмещена за 4 года, а потом Ц ещЄ 4 года инвестор будет получать чистый доход от такой инвестиции.

¬торой подход ( на который указывает символ предполагает расчет величины денежных поступлений от реализации проекта нарастающим итогом, т.е. как кумул€тивной величины. „тобы лучше пон€ть это, вновь обратимс€ к примеру.

ѕример 8. ¬озьмем тот же проект, что мы рассматривали выше, но предположим, что денежные поступлени€ по нему существенно различаютс€, нараста€ со временем, так что по годам они составл€ют:

1-й год Ц 50 тыс. руб.,

2-й год Ц 100 тыс. руб.,

3-й год Ц 200 тыс. руб.,

4-й год Ц 250 тыс. руб.,

5-й год - 300 тыс. руб. и т.д.

“огда расчет периода окупаемости будет предполагать пошаговое (с шагом в 1 год или иной расчетный период, прин€тый дл€ анализа данного проекта инвестиций), суммирование годичных сумм инвестиций.

“ак, в нашем примере нетрудно подсчитать, что период окупаемости инвестиций составит 4 года, так как именно за этот период денежные поступлени€ (50+100+200+250) достигнут величины первоначальных инвестиций в 600 тыс. руб.

≈сли период окупаемости рассчитываетс€ на основе нарастающей суммы денежных средств, то может возникнуть ситуаци€, когда срок накоплени€ суммы, равной первоначальной инвестиции, не кратен целому числу лет (как удачно получилось в приведенном выше примере).  ак определить длительность периода окупаемости в этом случае?

ƒопустим, например, что в том же рассмотренном нами выше проекте инвестировани€ денежные поступлени€ по годам сложатс€ по-другому:

1-й год Ц 100 тыс. руб.,

2-й год Ц 150 тыс. руб.,

3-й год Ц 200 тыс. руб.,

4-й год Ц 300 тыс. руб.,

5-й год - 350 тыс. руб. и т.д.

Ћегко подсчитать, что в нашем случае кумул€тивна€ сумма денежных поступлений на 3 года меньше величины инвестиций, а за 4 года Ц больше. „тобы определить в такой ситуации точный период окупаемости инвестиций, надо:

1) найти кумул€тивную сумму денежных поступлений за целое число периодов, при котором така€ сумма оказываетс€ наиболее близкой к величине инвестиций, но меньше ее (в нашем примере это 3 года, так как сумма за 4 года больше величины инвестиций);

2) определить, кака€ часть суммы инвестиций осталась ещЄ непокрытой денежными поступлени€ми (в нашем примере это будет 150 тыс. руб.[600-(100+150+200)];

3) поделить этот непокрытый остаток суммы инвестиций на величину денежных поступлений в следующем целом периоде, чтобы определить, какую часть остатка составл€ет от этой величины. ѕолученный результат будет характеризовать ту долю данного периода, котора€ в сумме с предыдущими целыми периодами и образует общую величину окупаемости.

“ак, в нашем примере 150 тыс. руб. составл€ют 0,5 суммы денежных поступлений в 4-м году реализации инвестиционного проекта, и следовательно, общий срок окупаемости будет равен здесь 3,5 годам. »ными словами нужно решить следующее уравнение:

100+150+200+300х=600,

нужно определить из этого уравнени€ х.

’=(600-100-150-200)/300=150/300=0,5 (года).

3. 5. ѕодходы и модели определени€ стоимости капитала (вариант є6 задача 3)

ѕри изложении данного вопроса мы последовательно рассмотрим р€д частных простейших случаев с их последующим обобщением. ѕри изложении первого примера будем абстрагироватьс€ от налогового эффекта при вычислении стоимости капитала.

ѕример 9. ѕусть банк предоставл€ет предпри€тию кредит на услови€х $2 на каждый имеющийс€ у него $1 собственных средств. —воих денег предпри€тие не имеет, но может привлечь акционерный капитал, начав выпуск акций. Ѕанк предоставл€ет кредит по ставке 6%, а акционеры согласны вкладывать деньги при условии получени€ 12%. ≈сли предпри€тию необходимы $3,000, то оно должно получить чистый денежный доход $2,000 0.06 = $120 с тем, чтобы удовлетворить требовани€м банка и $1,000 0.12 = $120 дл€ удовлетворени€ требований акционеров. “аким образом, стоимость капитала составит $240/$3,000 = 8%.

“очно такой же результат можно получить, использу€ следующую схему:

 

¬ид капитала —тоимость   ƒол€    омпоненты
«аемный 6% * 2/3 = 4%
—обственный 12% * 1/3 = 4%
ќбща€ стоимость капитала 8%

 

“акой подход часто называют вычислением взвешенной средней стоимости капитала, котора€ часто обозначаетс€ WACC (Weighted Average Cost of Capital).

ƒл€ того, чтобы определить общую стоимость капитала, необходимо сначала оценить величину каждой его компоненты.

ќбычно структура капитала инвестиционного проекта включает

  1. —обственный капитал в виде
    • обыкновенных акций,
    • накопленной прибыли за счет де€тельности предпри€ти€;
  2. —умму средств, привлеченных за счет продажи привилегированных акций;
  3. «аемный капитал в виде
    • долгосрочного банковского кредита,
    • выпуска облигаций.




ѕоделитьс€ с друзь€ми:


ƒата добавлени€: 2015-11-05; ћы поможем в написании ваших работ!; просмотров: 790 | Ќарушение авторских прав


ѕоиск на сайте:

Ћучшие изречени€:

—тремитесь не к успеху, а к ценност€м, которые он дает © јльберт Ёйнштейн
==> читать все изречени€...

1333 - | 1275 -


© 2015-2024 lektsii.org -  онтакты - ѕоследнее добавление

√ен: 0.012 с.