Производные финансовые инструменты на ценные бумаги

• Форвард (forward, вперед) – форвардный контракт это соглашение купить/продать базисный актив в определенный момент времени в будущем по заранее установленной цене. Форвардные контракты заключаются вне биржи, условия оговариваются сторонами. Как правило, форвардные контракты имеют своей целью реальную поставку базисного актива.

Форвардный контракт, заканчивающийся поставкой базисного актива и полной оплатой в соответствии с условиями сделки, называется Поставочным. Беспоставочным (расчетным) называется форвард, который не заканчивается реальной поставкой базисного актива.

• Фьючерс (future contracts) – форвардный контракт, заключаемый на бирже. Фьючерсные контракты стандартизированы по объему и качеству поставляемых активов, времени, месту и условиям их поставки. Биржа гарантирует исполнение всех фьючерсов покупаемых и продаваемых на бирже. Это обеспечивается разделением заключаемого фьючерсного контракта на два:

- контракт между биржей и продавцом (открывающим короткую позицию)

- контракт между биржей и покупателем (открывающим длинную позицию).

Таким образом, если одна из сторон не выполняет своих обязательств, биржа исполняет условия фьючерсного контракта перед другой стороной.

С целью уменьшения риска биржа требует, чтобы при открытии той или иной позиции вносилось специальное обеспечение.

На практике Поставочные фьючерсы (т.е., с фактической поставкой базисного актива) редки. Обычно на дату исполнения контракта между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива (расчетный фьючерс).

• Опцион (options, выбор) – форвардный контракт, предоставляющий право своему держателю купить/продать определенное количество некоторых базисных активов по заранее установленной цене по окончании действия контракта –Европейский опцион – или до момента окончания действия контракта – Американский опцион.

Основное отличие опциона от классического форварда:

Если форвардный контракт накладывает обязательства на обе стороны, то держатель опциона имеет право, а не обязательство купить или продать базисный актив. Сторона же выпустившая опцион имеет обязанность совершить соответственно продажу или покупку базисного актива, если держатель опциона изъявит такое желание.

Поскольку в момент заключения опционного контракта стороны не равноправны держатель опциона оплачивает стороне выпускающей опцион определенную премия, которая по сути является ценой опциона.

• Варрант (warrant, гарантировать) – производная ценная бумага, которая дает право своему держателю на покупку ценных бумаг по фиксированной, заранее установленной цене в течение определенного (обычно продолжительного) времени. Выпускаются эмитентами ценных бумаг. Может служить стимулом для приобретателя ценных бумаг данного эмитента для последующих покупок. Цена Варранта отражает стоимость лежащих в его основе ценных бумаг.

В Российском законодательстве определение Производных финансовых инструментов установлено Федеральным законом"О рынке ценных бумаг" от 22.04.96 года № 39-ФЗ:

«Производный финансовый инструмент - договор, за исключением договора репо, предусматривающий одну или несколько из следующих обязанностей:

1) обязанность сторон или стороны договора периодически или единовременно уплачивать денежные суммы, в том числе в случае предъявления требований другой стороной, в зависимости:

• от изменения цен на товары,
• от изменения цен ценные бумаги,
• от изменения цен курса соответствующей валюты,
• от изменения цен величины процентных ставок,
• от изменения цен уровня инфляции,
• от изменения цен значений, рассчитываемых на основании цен производных финансовых инструментов,
• от изменения цен значений показателей, составляющих официальную статистическую информацию,
• от изменения цен значений физических, биологических и (или) химических показателей состояния окружающей среды,
• от наступления обстоятельства, свидетельствующего о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей (за исключением договора поручительства и договора страхования),
• от наступления иного обстоятельства, которое предусмотрено федеральным законом или нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит,
• от изменения значений, рассчитываемых на основании одного или совокупности нескольких указанных в настоящем пункте показателей.

При этом такой договор может также предусматривать обязанность сторон или стороны договора передать другой стороне ценные бумаги, товар или валюту либо обязанность заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;

2) обязанность сторон или стороны на условиях, определенных при заключении договора, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар либо заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;

3) обязанность одной стороны передать ценные бумаги, валюту или товар в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное имущество и указание на то, что такой договор является производным финансовым инструментом.»