Сущность финансового рынка и его функции

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

Для нормального функционирования экономики необходимо постоянно мобилизовывать, распределять и перераспределять финансовые ресурсы между ее сферами и секторами.

Финансовая система выполняет это с помощью:
- Мобилизации бюджетных ресурсов через налоги и размещения их в соответствии с потребностями правительства;
- Финансового рынка, который мобилизует сбережения на добровольной основе и предоставляет ссуды или инвестиции, реагируя на рыночную ситуацию.
С помощью механизма функционирования финансового рынка определяют объем и структуру спроса на финансовые активы. Этот механизм своевременно удовлетворяет всех потребителей, которые временно нуждаются в привлечении капитала из внешних источников. Иными словами, временно свободный капитал, находящийся в форме общественных сбережений (т.е. денежных и других финансовых ресурсов населения, предприятий, государственных органов) и не израсходован на потребление и реальное инвестирование, привлекается через финансовый рынок отдельными его участниками для дальнейшего эффективного использования в экономике страны.

На финансовом рынке формируются соотношения сбережений и инвестиций; для привлечения сбережений вкладчика последний должен быть уверен в том, что получит прибыль и минимально компенсирует потери от инфляции. В противном случае сбережения будут переведены в товарную форму.
Финансовый рынок и финансовые институты, обеспечивающие его функционирование, помогают более эффективно, чем отдельные вкладчики, мобилизовать и разместить большой объем сбережений, снизить риски; способствуют сокращению оперативных расходов, объединению и диверсификации(распределение) рисков; развитию специализированных консультационных услуг по управлению риском, перспектив инвестирования, оценки платежеспособности тех, кто их привлекает; удовлетворению потребностей вкладчиков в ликвидности и безопасности и инвесторов в срочном вложении свободных средств.
В развитых странах современный уровень развития финансового рынка обусловливается преимущественно уровнем накопления, хозяйственными традициями, размерами общественного богатства и благосостоянием нации. Что разнообразнее с точки зрения субъектов и размеров структура сбережений и возможностей инвестиций, тем более необходимо существование финансового рынка.
Финансовый рынок как историческая категория появился одновременно с финансами и с развитием товарно-денежных отношений превратился в особую сферу экономических отношений.

Развитие товарного производства на определенном этапе вызвал появление у его участников острой потребности в дополнительном капитале, необходимом для дальнейшего расширения производства. Этот капитал называется инвестиционным и используется для создания рабочих мест, приобретение орудий и предметов труда, новых технологий и других элементов производства.
Мировой финансовый рынок первоначально сформировался на базе международных финансовых операций национальных финансовых рынков, потом - на базе их интернационализации. Первоначально этот рынок развивался медленно и преимущественно как мировой денежный рынок.
Особенность мирового финансового рынка заключается в направлении национального капитала (определенных финансовых активов) за границу, в распоряжение иностранных банков или для привлечения иностранного капитала. Особенно активно мировой финансовый рынок начал развиваться в начале 60-х годов XX в. До этого в течение сорока лет этому препятствовали мировые экономические кризисы 1929-1933 гг, Вторая мировая война, валютные ограничения.
Финансовый рынок как экономическая категория.

Инвестирование, как отмечалось, обеспечивается через развитый финансовый рынок. Выясним, чем этот рынок и его сегменты отличаются от других. В экономической литературе не существует единой трактовки экономической сущности понятия "финансовый рынок". Часто его отождествляют с денежным, кредитным или инвестиционным рынком.
Понятие "финансовый рынок" очень широк, поскольку охватывает не только финансовые связи, но и многие формы отношений собственности и их перераспределения (трансформации).
Финансовый рынок - это система экономических отношений, в процессе которых распределяются и перераспределяются финансовые активы страны под влиянием спроса и предложения на них со стороны различных субъектов экономики. Эти экономические отношения определяются объективными экономическими законами и финансовой политикой государства, которые, в конце концов, формируют сущность финансового рынка, т.е. связи и отношения как непосредственно на рынке, так и с другими экономическими категориями.
Для понимания финансовых активов целесообразно исходить из их общего определения. В системе национальных счетов активы считаются объектами, имеющими стоимость и находятся в собственности экономических субъектов, от которых в будущем следует ожидать получения прибыли или других доходов. Финансовые активы соответствуют этому назначению как средства накопления стоимости.

В системе национальных счетов финансовые активы классифицируются по семи основным категориям, к которым относятся монетарное золото и СДР международного валютного фонда, наличные и депозиты, ценные бумаги (кроме акций); займы, акции и другой паевой капитал, страховые технические резервы, другие счета к получению или к оплате.

С организационной точки зрения финансовый рынок является системой самостоятельных отдельных рынков (сегментов), в каждом из которых выделяются рынки конкретных видов финансовых активов (сектора).

 

Функции финансового рынка
Функции финансового рынка. Сущность финансового рынка и его роль в экономике государства наиболее полно раскрываются в его функциях, основными из которых являются:
- Мотивированная мобилизация сбережений частных лиц, частного бизнеса, государственных органов и зарубежных инвесторов и трансформация аккумулированных средств в ссудный и инвестиционный капитал;

- Реализация стоимости, воплощенной в финансовых активах, и доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков);

- Перераспределение на взаимовыгодных условиях средств предприятий с целью их эффективного использования;

- Финансовое обслуживание участников экономический оборот и финансовое обеспечение процессов инвестирования в производство, расширение производства и долевого участия на основе определения наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционнойной сфере;
- Влияние на денежный оборот и ускорение оборота капитала, что способствует активизации экономических процессов;
- Формирование рыночных цен на отдельные виды финансовых активов;
- Страховая деятельность и создание условий для минимизации финансовых и коммерческих рисков;
- Операции по экспорту-импорту финансовых активов и другие финансовые операции, связанные с внешнеэкономической деятельностью;
- Кредитование правительства, местных органов самоуправления путем размещения правительственных и муниципальных ценных бумаг;
- Распределение государственных кредитных ресурсов и размещения их среди участников экономический оборот.
Функция финансового рынка по доведению финансовых активов до потребителя проявляется через создание сети институтов по реализации финансовых активов (банков, бирж, брокерских контор, инвестиционных фондов, фондовых магазинов, страховых компаний и т.д.). Эта функция направлена на обеспечение нормальных условий для реализации денежных ресурсов (сбережений) потребителей (покупателей, вкладчиков) в обмен на финансовые активы, которые представляют для них интерес.
Удовлетворяя значительный объем инвестиционных потребностей субъектов хозяйствования, механизм финансового рынка через систему цене в образования на отдельные инвестиционные инструменты выявляет наиболее эффективные сферы и направления инвестиционных потоков для обеспечения высокого уровня доходности капитала, который используется с этой целью.
Рыночный механизм ценообразования на финансовом рынке противоположный государственном, хотя и находится под определенным влиянием государственного регулирования. Этот механизм позволяет полностью учитывать текущее соотношение спроса и предложения по различным финансовыми активами, которое формирует соответствующий уровень цен на них; максимально удовлетворять экономические интересы продавцов и покупателей финансовых активов.
Содержание функции финансового обеспечения процессов инвестирования заключается в создании финансовым рынком условий для привлечения (кон центрации) предпринимателем финансовых ресурсов, необходимых для развития производственно-торгового процесса. Привлечение финансовых ресурсов предусматривает как накопление капитала, так и взятие его в долг (по физика), в наем (селенга).

Сущность функции воздействия на денежное обращение сводится к созданию финансовым рынком условий для непрерывного перемещения денег в процессе осуществления различных платежей и регулирования объема денежной массы в обращении. Через эту функцию на финансовом рынке реализуется денежная политика государства. От устойчивости денежного обращения зависит устойчивость финансового рынка.

Финансовым рынком выработан собственный механизм страхования ценового риска (и соответственно система специальных финансовых инструментов), который в условиях нестабильности экономического развития страны и конъюнктуры финансового и товарного рынков позволяет снизить до минимума финансовый и коммерческий риск продавцов и покупателей финансовых активов и реального товара, связанный с изменением цен на него. Кроме того, в системе финансового рынка распространена предложение разнообразных страховых услуг.
Обеспечивая мобилизацию, распределение и эффективное использование свободного капитала, удовольствие в кратчайшие сроки потребности в нем отдельных субъектов хозяйствования, финансовый рынок способствует ускорению оборота используемого капитала, каждый цикл которого генерирует дополнительную прибыль и прирост национального дохода в целом.
Отметив позитивное влияние финансового рынка на развитие экономики, следует также остановиться на проблемах, существующих на совр ном этапе его функционирования. В частности, для Украины они связаны с тем, что ее финансовый рынок начал формироваться в период глобализации многих экономических процессов, в том числе и финансового рынка.
К предпосылкам глобализации рынка капиталов относятся:
- Технические достижения в сфере обработки информации и коммуникаций;
- Устранение или ослабление ограничений на перемещение капиталов через границы;

- Либерализация внутренних рынков капиталов;

- Развитие нерегулируемых иностранных рынков;

- Ускоренное увеличение количества производных инструментов;

- Развитие рынка еврооблигаций.

Экономическая и финансовая глобализация, безусловно, имеет много положительного, но, к сожалению, не все государства могут воспользоваться ее преимуществами. С ее развитием государство, нация теряют возможность эффективно осуществлять свой суверенитет над валютой и финансами; в мировом экономическом пространстве распространяется господство транс национальных корпораций, их финансовые возможности иногда превышают бюджеты средних европейских государств. Именно они заинтересованы в том, чтобы капитал мог в считанные часы перемещаться из одной точки мира в другую.
О большой опасности спекулятивного капитала, превышающего национальный капитал всех стран вместе взятых, хорошо знают как ученые, так и государственные деятели. Слабое государство, продукция которой неконкуренто достаток становится добычей транснациональных корпораций, затова сти дешевыми товарами широкого потребления, не может защитить своего товаропроизводителя, развивать и укреплять национальную экономику.
Поэтому в Украине необходимо разработать методы и механизмы защиты своего экономического суверенитета, завоевать позиции на мировом рынке, выработать полноценную концепцию участия в блоках защиты от ущемления отечественного производства со стороны транснационалы них компаний.
Таким образом, Украине нужно сформировать механизм защиты от кризисных явлений, порождаемых внезапным притоком и оттоком средств финансовых спекулянтов. При этом, очевидно, не удастся избежать определенных таможенных, налоговых ограничений и др.
Необходимо тщательно разработать меры по финансовой безопасности Украины в связи с сокращением ограничений на движение капитала.
Считаем, что до тех пор, пока Украина не достигнет устойчивого экономического развития и не станет равноправным партнером экономически развитых стран на мировом финансовом рынке, государственное регулирование должно препятствовать распространению виртуальной финансовой экономики, защищать и поощрять реальных инвесторов, ограничивать деятельность финансовых спекулянтов. Учитывая это необходимо:
- Сохранить отдельные валютные ограничения по сделкам, связанным с движением капитала;

- Принимать меры по обеспечению прозрачного механизма учета и перехода прав собственности на фондовом рынке;

- Стимулировать выполнение рынком акций функции мобилизации капитала;
- Способствовать притоку средств в производственный сектор и реальную экономику, использовать налогообложения для стимулирования инвестиций в производство;
- Сдерживать рост доходов, которые можно получить в результате финансовых спекуляций. Для этого нужно сдерживать колебания на валютном и фондовом рынках (в том числе на рынке государств них ценных бумаг), то есть ограничивать спекулятивные процессы на финансовом рынке;
- Стимулировать привлечение инвестиций в производство из-Креди вание, поскольку невозможность воспользоваться кредитом приз водит к расширению рискового и спекулятивного рынка акций.

 

. 3. Структура финансового рынка

Структура финансового рынка обусловлена функциями, которые он исполняет. В этом смысле финансовый рынок является полисистемой, в которую входят подсистемы, которые определяются по различным признакам: временной, институционной, на основе выделения рынков определенных групп и видов финансовых активов.

Согласно временному признаку рынок делится на денежный (рынок краткосрочных капиталов или средств, которые указываются в платежных средствах) и рынок средне-и долгосрочных капиталов, который образуют инвестиционный фактор в развитии экономики.
Структура финансового рынка как совокупность соответствующих институтов состоит из кредитно-финансовых учреждений (банков и других организаций) и институтов рынка ценных бумаг, которые, в свою очередь, делятся на институты, обслуживающие внебиржевой оборот ценных бумаг и фондовую биржу.

Финансовые рынки классифицируют по разным признакам.
По общей сегментации финансовые рынки делятся на:

первичные и вторичные;

рисковые и безрисковые;

местные, региональные, национальные, международные и мировые.
По степени организованности каждый сегмент финансового рынка разделяют на:

организованный и неорганизованный.

Определенные сегменты финансового рынка (например, рынок ценных бумаг и валютный) делится на:

биржевой и внебиржевой.

По принципу возврата различают финансовые рынки:

долговых обязательств и инструментов собственности;

по форме организации - организационные и распределительные.
Один и тот же финансовый актив может быть товаром нескольких рынков. Вследствие этого указанные рынки (сегменты) тесно взаимосвязаны.
Характеристика структуры финансового рынка основными группам финансовых активов.

Денежный рынок как сегмент финансового рынка, на котором осуществляются краткосрочные депозитно-ссудные операции (сроком до одного года), обслуживает движение оборотных средств предприятий и организаций, краткосрочных средств банков, учреждений, общественных организаций, государства и населения. Объектом купли-продажи на денежном рынке есть временно свободные средства.

Инструментами денежного рынка является казначейский и коммерческие векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты. Ценой "товара", который продается и покупается на рынке, является ссудный процент.
Кредитный рынок как часть финансового, на котором формируются спрос и предложение на средне-и долгосрочный заемный капитал, выполняет следующие функции: во-первых, объединяет мелкие, разрозненные денежные сбережения населения, государственных организаций, часного бизнеса, зарубежных инвесторов и формирует крупные денежные фонды, во-вторых, трансформирует средства в ссудный капитал, обеспечивающий внешние источники финансирования материального производства национальной экономики, в-третьих, предоставляет займы государственным органам и населению для покрытия бюджетного дефицита, финансирование части жилищного строительства. Кредитный рынок обеспечивает накопление, движение, распределение и перераспределение заемного капитала между сферами экономики.
Валютный рынок - это система устойчивых и одновременно различных экономических и организационных отношений между участниками международных расчетов по валютным операциям; внешней торговли; предоставления финансовых услуг; осуществления инвестиций и других видов деятельности, требующих обмена и использования иностранных валют. На валютном рынке действует определенный механизм, с помощью которого устанавливаются правовые и экономические отношения между потребителями и продавцами валют. Валютная биржа является организационно оформленным регулярным валютным рынком, на котором происходит торговля валютой на основе спроса и предложения.

К составляющим финансового рынка принадлежит также рынок ценных бумаг, который в развитых странах является механизмом финансирования экономики и барометром экономической и политической жизни. На нем осуществляются эмиссия, купля-продажа ценных бумаг, установ люеться цена на них, формируются и уравновешиваются спрос и предложение.
Рынок ценных бумаг (РЦБ) - это специфическая сфера рыночных отношений, где объектом операций являются ценные бумаги.
Задача рынка ценных бумаг заключается в создании условий и обеспечении полного и скорейшего переливания сбережений в инвестиции по цене, которая удовлетворяла бы обе стороны. Через рынок ценных бумаг создаются денежные накопления кредитно-финансовых институтов, предприятий, государства, которые направляются на финансирование производственных и непроизводственных нужд.

Рынок ценных бумаг охватывает операции по выпуску и вращение инструментов займа, инструментов собственности, а также их сочетаний и производных. К инструментам займа относятся облигации, векселя, сертификаты; к инструментам собственности - все виды акций, к гибрид них - ценные бумаги, имеющие признаки как облигаций, так и акций, к производным - варранты, опционы, фьючерсы и другие аналогичные ценные бумаги.
Учитывая изложенное рынка инструментов займа как элемента рынка ссудных капиталов (кредитного рынка) присуще наличие заемного капитала, тогда как рынка инструментов собственности - собственного капитала, т.е. долей (паев) владельцев в собственном капитале компании.
Широкий выбор инструментов рынка ценных бумаг, условий их выпуска, погашения и выплаты дохода, различные схемы торговли и связей между субъектами рынка ценных бумаг обеспечивают максимальную мобилизацию финансовых ресурсов, их рациональное распределение, быстрое перераспределение и эффективное использование. Это определяет ведущее место этого элемента финансового рынка в финансовой системе и его влияние на социально-экономическое развитие страны.

В Украине выпускаются следующие виды ценных бумаг: акции, облигации внутренних и внешних государственных займов, местных займов, облигации предприятий, казначейские обязательства, векселя, инвестиционные и сберегательные сертификаты. Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

 

Первичный рынок выпускает в обращение ценные бумаги на основе объявления об эмиссии. Торговля происходит между эмитентами, с одной стороны и инвесторами и финансовыми посредниками - с другой.
Вторичный рынок характеризуется операциями перепродажи ценных бумаг, которые осуществляются между отдельными инвесторами, инвесторами и финансовыми посредниками, а также непосредственно между финансовыми посредниками.
Страховой рынок является сферой денежных отношений, где объектом купли-продажи является специфический товар - страховая услуга (страховая защита), а также формируются спрос и предложение на нее. Основными сегментами страхового рынка является страхование жизни, ответственности, рисков и имущественное.
Рынок драгоценных металлов и камней и других объектов реального инвестирования охватывает операции инвестирования в предметы коллекционирования (художественные произведения, антиквариат, нумизматические ценности и т.п.), драгоценные металлы и камни и другие материальные ценности. Связанная с этими объектами реального инвестирования инвестиционная деятельность осуществляется на специализированных рынках: золота, серебра и др.
Рынок недвижимости имеет много общего с рынками финансов, так в системе финансового рынка целесообразно выделить рынок инструментов недвижимости. Недвижимость (например, жилищную) как финансовый инструмент также на финансовом рынке как пассивно, так и активно. Благодаря быстрому изменению стоимости объектов недвижимости определенного типа вложения средств в приобретение таких объектов может стать более выгодным, чем чисто банковские операции. Вложение средств в недвижимость является надежным средством против инфляции.

Цены на недвижимость постоянно растут, что вызывает заключение спекулятивных сделок с недвижимостью, концентрацию земли у владельцев, выведение земельных участков из хозяйственного оборота с целью спекуляции на повышение цен. Рынок недвижимости является системой экономических отношений, возникающих при вложении капитала в объекты недвижимости и других операциях с недвижимостью. Эти отношения формируются между инвесторами при купле-продаже недвижимости, ипотеке, сдаче объектов недвижимости в доверительное управление, най ния и т.д.
Рынок недвижимости - это сфера вложения капитала в объекты недвижимости с целью получения прибыли или приобретение недвижимости в личную собственность.
К недвижимому имуществу относятся земля, здания, сооружения, участки, в недрах которых есть природные ресурсы, лесные насаждения, водные объекты.
При операциях купли-продажи недвижимости инвесторы рассматривают недвижимое имущество не только как товар, а прежде всего как финансовый актив, который может принести доход через определенный промежуток времени.
Недвижимость производственного назначения является формой существования капитала, а недвижимость потребительского назначения - функцией дохода. В каждой стране существует собственная классификация недвижимости с целью налогообложения. Например, в США недвижимость делится на производственную, инвестиционную, потребительскую и спекулятивную. Относительно каждого из видов недвижимости складывается особая система изъятия налогов. В Германии в системе налогообложения имущества специально выделяется налог на недвижимое имущество юридических и физических лиц.
Точно оценить инвестиционные активы, которые существуют в экономике, невозможно. Однако можно утверждать, что недвижимость, то есть земля и все, что на нем размещено, является самой большой частью мирового богатства и одним из самых привлекательных финансовых активов, стоимость которого постоянно растет. Прежде всего это характерно для стоимости земельных ресурсов. Рассмотрены особенности недвижимости, а также то, что богатство чаще всего ассоциируется именно с объектами недвижимого имущества, обеспечили необходимые условия для развития в рыночной экономике налогообложения операций с недвижимым имуществом.